新會計準則下衍生金融工具在公司理財中的實踐探索

張小甫

摘 要：最近幾年，國際金融市場在迅速發(fā)展的過程中所體現(xiàn)出來的最明顯的，也是最為重要的一個特點就是衍生金融工具的出現(xiàn)，衍生金融工具作為經(jīng)濟發(fā)展新生代中的一種具有代表性的時代性的產(chǎn)物，是以金融期權(quán)、金融交易、金融遠期和金融貨貸為主要服務(wù)業(yè)務(wù)的，而且它也必定是具有其自身與眾不同的復(fù)雜的背景和特征的，它的產(chǎn)生和所產(chǎn)生的效力具有一定程度的必然性，在未來的經(jīng)濟環(huán)境中，它將會被引入到各個行業(yè)中去，筆者在文中主要針對金融衍生工具于新的會計準則下在各行業(yè)的公司理財中的實踐探索以及主要特征為內(nèi)容展開討論

關(guān)鍵詞：金融衍生工具；新會計準則；公司理財

對于我國各大公司來說，2006年時與眾不同的一年，因為在這一年，財政部門發(fā)布了《新會計準則》，這一種則的發(fā)布，在金融工具的計量和確認以及列報。套期保值等方面相對于原來的準則都有了很大程度的變化，基本上實現(xiàn)了與國際金融會計領(lǐng)域接軌的水平，對于金融工具來說，無疑是一個新的時代，《準則》的頒布不僅使得會計信息的質(zhì)量得到了理論上與法律上的更近一層的保障，還明確地保障了各個行業(yè)投資者的利益。作為在當下企業(yè)合理地躲避投資風(fēng)險和實現(xiàn)企業(yè)投機套利過程中其重要作用的金融衍生工具，不單單為企業(yè)的套期保值、資產(chǎn)重組與風(fēng)險管理等幾個方面提供了大量寶貴的參考意見和服務(wù)項目，也因為其以小博大的獨特性在市場中表現(xiàn)出了極強的競爭力二頗為投資者所青睞，我們也有理由相信，在將來的投資中，金融衍生工具也將被眾投資真視為聚寶盆。

一、衍生金融工具具有的特征

（一）以小博大的投資利潤。

對于投資者來說，其最關(guān)心的問題是自己的投資能最終給自己帶來多大比例的收益，與它們而言，衍生金融工具就是對其投資資金的保障，大大降低了其投資風(fēng)險，只要其在投資方面具有豐富的經(jīng)驗，投資得當，能夠?qū)κ袌鰞r格變化趨勢有一個比較準確的估算，就一定能夠以很小比重的保障金獲得利潤多達十倍甚至于十倍以上的回報，也正是這種以少換多的投資效益的吸引，越來越多的投資者將目光聚向衍生金融工具。

（二）成本低、種類多

衍生金融工具為眾多投資者提供了一種成本低而且選擇范圍廣的投資方式，最大限度地滿足了它們對于利益的追求目標，而且衍生金融工具并不僅僅是單一的種類，它還具有融資多樣化的特性，這樣就為投資者提供了多種多樣的投資方式和渠道，選擇的機會越多，投入的資金也將會越多，再加上其豐厚的利潤回報，已有很多投資者開始利用衍生金融工具達到自身融資目的。

（三）金融風(fēng)險的轉(zhuǎn)移分散功能

尤其對于銀行業(yè)，利用衍生金融工具不僅可以轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)的模式而且能夠做相關(guān)的投資業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)，通過將衍生金融工具和金融市場相融合，可以合理地將本該由資金持有者承擔(dān)的風(fēng)險進行分散，比如投資者可以通過對多種衍生金融工具的運作來達到分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目的。

（四）衍生金融工具的收益具有比較高的不確定性

雖然說過衍生金融工具具有非常高的收益比例，但同時她的收益也具有很高的不確定性，即但凡收益必然會得到很高的回報，但也有可能許久得不到收益。衍生金融工具區(qū)別于其它金融工具的一個主要方面是其本身不具有價值，也就是說它是通過債券、股票等能夠利用衍生金融工具進行交易的有價證券衍生出自己的“價值”的，本身不具有保值性，來自于衍生金融工具的價值其實是來自于標的物的，即約定價和實際價的差價。而且這一收益還會隨著利率、匯率、商品價格的改變而改變，這也就同時決定了衍生金融工具收益的不確定性。

二、公司財務(wù)管理中衍生金融工具的應(yīng)用

（一）企業(yè)風(fēng)險管理中如何應(yīng)用衍生金融工具

當下，企業(yè)往往會面臨很多金融風(fēng)險，究其原因，主要是商品價格、市場利率和外匯匯率的激烈而不可預(yù)知的變化和波動而使得實際的現(xiàn)金流量和預(yù)期的收益存在較大的差距而引起的，為了保證企業(yè)相對穩(wěn)定的經(jīng)濟收益，實施風(fēng)險管理，盡可能的降低風(fēng)險是企業(yè)必須做出的選擇。通常情況下，企業(yè)就是通過利用不同的衍生金融工具完成資金的套期保值，以便于很好地避開外匯、利率等波動所帶來的投資風(fēng)險。

商品價格波動風(fēng)險是指由于國際市場上幾個體系本身的不穩(wěn)定性，而且還存在著行業(yè)壟斷和投機炒作現(xiàn)象對市場運動的控制和影響，使得商品價格總會發(fā)生非常大幅度的波動，對企業(yè)經(jīng)營者來說不得不面對因價格變化而帶來的投資風(fēng)險，為了將風(fēng)險降至最低，企業(yè)就可以采取各種合理的衍生金融工具來應(yīng)對，如價格封頂協(xié)議或者是金融期貨等手段，都是非常湊效的手段。

所謂的利率風(fēng)險，就是指因為市場行情的變動而引起的投資穿著收益可能發(fā)生較大變化的可能性，究其原因，在于利率本身的變動，主要表現(xiàn)方式是利率在時間上的變化。而通過衍生金融工具，就能夠為企業(yè)提供低成本和高效率的手段進行風(fēng)險的管理，通過它企業(yè)可以不對原資產(chǎn)負債賬面做任何改變，甚至于不調(diào)整資產(chǎn)與負債就能夠高效率的實現(xiàn)對敏感的利率的利用。具體講就是利率封頂和保底、利率交換以及遠期利率協(xié)議等工具在企業(yè)中的運用，當企業(yè)經(jīng)過判斷認為利率具有上升的趨勢，就可以簽訂利率協(xié)議以避免因利率的上升帶來的成本增加的發(fā)生。

匯率風(fēng)險管理是指企業(yè)的外匯資產(chǎn)因為匯率的變動而有可能導(dǎo)致的負債的產(chǎn)生或經(jīng)濟收益的降低，利用衍生金融工具實施企業(yè)外匯管理主要是合理規(guī)劃企業(yè)的負債和外匯資金之間的差額，以免因外匯匯率變動引發(fā)損失，同利率風(fēng)險管理有類似之處，外匯風(fēng)險管理也是采取的套期保值法，對未來的匯率進行人為鎖定，具體來講，就是利用貨幣期權(quán)和貨幣互換來控制和預(yù)防外匯風(fēng)險。

（二）企業(yè)融資中如何應(yīng)用衍生金融工具

衍生金融工具在企業(yè)融資中的應(yīng)用主要是通過對期權(quán)、遠期合約以及封頂協(xié)議等工具的合理使用。

為了將利率或者匯率固定下來以免市場發(fā)生較大波動帶來收益風(fēng)險，企業(yè)一般會簽訂遠期協(xié)議實現(xiàn)對融資成本的鎖定，如果企業(yè)借入一筆利率浮動的資產(chǎn)，一方面可以受鎖定利率（通常為上升）之保值的好處，另一方面，假若利率下降，收益的依然是企業(yè)本身。

再者，企業(yè)也會選擇互換交易的方法來減小融資成本，也就是說，企業(yè)在進行投資者時可以采用利率較低的貨幣，然后再到外匯市場上進行兌換自己需要的貨幣種類，而到了還款期限，再到外匯市場上換回利率較低的幣種，這樣的話，當一定時限內(nèi)，融資成本在一定的利率浮動范圍內(nèi)降低時，企業(yè)便可以通過固定的利率來換取浮動的利率，而這中間的所有操作都是合情合理的，最終使企業(yè)不僅不會在利率的變化中承擔(dān)投資風(fēng)險還能帶來額外的利潤。

（三）企業(yè)投資中如何應(yīng)用衍生金融工具

通常情況下，規(guī)模較為龐大、資金實力雄厚的企業(yè)為了使得自己的投資收益在一定約束條件下實現(xiàn)最大化，大多數(shù)都會持有短期債券、股票、基金等這些流動性較快、風(fēng)險比較小的短期投資，自從衍生金融工具產(chǎn)生后，企業(yè)就可以利用指數(shù)期貨或者期權(quán)進行對投資資金的重新組合，以此方法來實現(xiàn)對投資風(fēng)險的規(guī)避的目的，保證企業(yè)更好的發(fā)展和收益的穩(wěn)定性。

三、結(jié)束語

從以上關(guān)于利用衍生金融工具規(guī)避金融投資風(fēng)險、幫助企業(yè)實現(xiàn)合理化的投資等方面的介紹，可以認為它不僅是金融市場發(fā)展到某一特定階段的產(chǎn)物，更是能夠帶給經(jīng)濟市場多方面的投資和管理技巧，作為市場運營的主要部分，企業(yè)也必定會將更多的注意力轉(zhuǎn)移到衍生金融工具上來，對它有一個更加充分理性的理解，使它更好的為企業(yè)服務(wù)，促進企業(yè)發(fā)展。

參考文獻

[1]張瑞軍，楊柳.企業(yè)集團司庫高級管理職能之風(fēng)險管理—利用金融衍生工具進行套期保值[J].財務(wù)與會計，2012（11）

[2]李靖成.金融衍生工具對公司價值影響的分析[J].財會通訊，2013（10）

[3]曹國林，林一川.管理層激勵與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇—基于非金融行業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)[J].南京審計學(xué)院學(xué)報，2012（20）