不良資產(chǎn)處置的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及啟示

王佃凱

從國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的歷史來看，世界上許多國(guó)家的政府和商業(yè)銀行都在處理銀行不良資產(chǎn)方面進(jìn)行了探索。由于世界各國(guó)和地區(qū)的文化背景、制度模式、市場(chǎng)化程度以及法律體系的不同，相應(yīng)地在銀行不良資產(chǎn)的處置方式上也有差異。

各國(guó)銀行不良資產(chǎn)處置的經(jīng)驗(yàn)

美國(guó)的做法

美國(guó)在處理銀行不良資產(chǎn)方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和比較成熟的做法。二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國(guó)曾經(jīng)兩次大規(guī)模地處置金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。一次是20世紀(jì)80年代末到90年代的中期，另一次是2008年至2013年。

20世紀(jì)80年代初期及中期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的高通脹、高利率現(xiàn)象，以及過度競(jìng)爭(zhēng)、管理失當(dāng)和監(jiān)管能力不足等原因，釀成了“儲(chǔ)貸危機(jī)”和巨額銀行不良資產(chǎn)。為了解決儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)，美國(guó)建立聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡(jiǎn)稱FDIC）對(duì)面臨倒閉的會(huì)員銀行進(jìn)行援助。1989年美國(guó)又通過了《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法》，成立了資產(chǎn)重組托管公司（Resolution Trust Corporation，簡(jiǎn)稱RTC）。在短短的5年時(shí)間里，RTC成功地將資產(chǎn)售清，處置資產(chǎn)達(dá)4026億美元。由于及時(shí)成功地化解了儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)和商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，為90年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮打下良好基礎(chǔ)。

2008年8月美國(guó)陷入金融危機(jī)后，美國(guó)金融體系面臨著崩潰的危險(xiǎn)，金融市場(chǎng)的交易已經(jīng)基本凍結(jié)，救助金融市場(chǎng)和穩(wěn)定金融體系是所有政策的核心。在此背景下，2008年10月3日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《2008年經(jīng)濟(jì)緊急穩(wěn)定法案》，該法案的核心是“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”（Troubled Asset Relief Program，TARP），穩(wěn)定金融市場(chǎng)。2008年10月14日，美國(guó)財(cái)政部開始實(shí)施“資本購(gòu)買項(xiàng)目”。到2010年12月，美國(guó)財(cái)政部已收回1520億美元的本金、100億美元的紅利，還通過出售花旗集團(tuán)普通股獲30億美元的收益，出售權(quán)證獲80億美元的收益。

為了盡快消化掉政府從銀行手中購(gòu)進(jìn)的“有毒資產(chǎn)”，2013年5月美國(guó)財(cái)政部宣布，金融危機(jī)后出爐的“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”資金回收率已經(jīng)超過94%，金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)處置基本完成。

日本的做法

20世紀(jì)80年代，日本股票和房地產(chǎn)價(jià)格脫離實(shí)際基礎(chǔ)飆升，導(dǎo)致泡沫膨脹。進(jìn)入90年代以后，過分膨脹的泡沫遭到破滅，股票和房地產(chǎn)價(jià)格雙雙暴跌，金融機(jī)構(gòu)直接或間接流入這兩個(gè)市場(chǎng)的貸款無法收回形成大量呆帳、壞帳，金融機(jī)構(gòu)陷入困境，不良資產(chǎn)急劇增加。日本以銀行復(fù)興法案為行動(dòng)準(zhǔn)則，以清算恢復(fù)銀行為過渡機(jī)構(gòu)，提出了“一攬子投資銀行方案”解決銀行債務(wù)危機(jī)。為了處理壞帳，恢復(fù)公眾對(duì)銀行體系的信心，日本162家民間金融機(jī)構(gòu)共同出資設(shè)立了“共同債權(quán)收購(gòu)公司”“住專債權(quán)管理公司”、東京共同銀行、債權(quán)重組托管銀行等四家機(jī)構(gòu)專門收購(gòu)和處置銀行、其他金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。由于這四個(gè)臨時(shí)處置機(jī)構(gòu)效果并不明顯，日本政府于1999年4月1日按美國(guó)RTC模式設(shè)立“不良債權(quán)清理回收機(jī)構(gòu)”堪稱日本版RTC。該機(jī)構(gòu)與過去設(shè)立的四個(gè)機(jī)構(gòu)明顯不同，體現(xiàn)在：資本金全部由政府出資；有明確的法律支持；機(jī)構(gòu)設(shè)置與人員安排依照美國(guó)做法；公司運(yùn)作管理按市場(chǎng)原則操作。在上述政策的推動(dòng)下，日本金融體系恢復(fù)了自身的健全性，金融機(jī)構(gòu)逐漸呈現(xiàn)出積極進(jìn)行戰(zhàn)略性投資和融資的態(tài)勢(shì)。

波蘭的做法

由于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響，波蘭國(guó)有銀行在政府指令下貸放給國(guó)營(yíng)企業(yè)的款項(xiàng)，由于國(guó)營(yíng)企業(yè)效益低下而且經(jīng)常難以回收，從而形成了大量不良資產(chǎn)。波蘭國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)率在90年代初已經(jīng)超過了25%。為了解決銀行不良資產(chǎn)的問題，波蘭在每家國(guó)有銀行都設(shè)立了“沉淀資產(chǎn)”的獨(dú)立部門，按照1992年6月劃定的標(biāo)準(zhǔn)，將“可疑”或“虧損”資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到該部門，由國(guó)家銀行牽頭，其他債權(quán)人和外部投資者共同參與，要求借款企業(yè)限期做出改革方案并提出還款時(shí)間表，一旦不能按期執(zhí)行，企業(yè)將被強(qiáng)制破產(chǎn)清算。波蘭的重組方案非常全面，同時(shí)實(shí)現(xiàn)多個(gè)政策目標(biāo)，政府既要重組銀行，又要解決企業(yè)的根本問題。實(shí)際上波蘭采用的是非正式法庭外調(diào)解方式解決銀企問題。對(duì)于重組難度大或有關(guān)國(guó)計(jì)民生的大型企業(yè)，則以“關(guān)于對(duì)企業(yè)和銀行實(shí)行重組的法律”（重組法）為框架，同時(shí)賦予商業(yè)銀行投資銀行手段。允許銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，這些手段輔助財(cái)政手段，自始至終起到了重要作用，到1994年初波蘭已在改善不良信貸資產(chǎn)方面取得很大成功，累計(jì)盤活了近50萬億茲羅提（波蘭貨幣單位）的銀行債權(quán)。1993～1995年實(shí)施的“重組法”對(duì)波蘭經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展作用巨大，全面地維護(hù)了公眾對(duì)銀行體系的信心，成功地解決了銀行不良貸款問題。

國(guó)外處置銀行不良資產(chǎn)的啟示

從以上國(guó)家處理不良資產(chǎn)的做法可以看出，盡管各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、法律環(huán)境不同，處置不良資產(chǎn)的具體方式各不相同，但其核心內(nèi)容都是將好資產(chǎn)與壞資產(chǎn)分離經(jīng)營(yíng)、折價(jià)出售，目的是盡快消化這些不良資產(chǎn)。從國(guó)外處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)中我們可以得出如下啟示：

強(qiáng)化政府支持力度。政府的積極參與對(duì)成功處理銀行不良資產(chǎn)有重要作用。美國(guó)為了處理銀行業(yè)不良資產(chǎn)專門成立了重組信托公司（RTC）。它是一個(gè)擁有政府資本的混合所有制機(jī)構(gòu)。多國(guó)的處置經(jīng)驗(yàn)表明，由銀行自己處置不良貸款的效果并不好。銀行資產(chǎn)剝離和重組需要大量的資金流入和損失的承擔(dān)，這些都不是銀行單獨(dú)可以承擔(dān)的，而從各國(guó)化解銀行不良資產(chǎn)的主要經(jīng)驗(yàn)和做法看，這些資金主要來源于政府，而來自銀行資源、新的投資者等其他渠道資金比重較小。

重視健全法律體系。不良資產(chǎn)處置是一件復(fù)雜的工作，涉及復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系和法律訴訟，需要法律賦予廣泛權(quán)力和可以遵循的法律。美國(guó)能夠成功地處置商業(yè)銀行大量不良資產(chǎn)，主要一點(diǎn)要?dú)w功于美國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境和制度，其中包括完備的法律、稅收、會(huì)計(jì)框架，穩(wěn)定而強(qiáng)大的二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)，靈活多樣的證券發(fā)行形式與流通體系。

充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用。各國(guó)銀行不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)表明，如果要有效解決銀行不良資產(chǎn)問題離不開市場(chǎng)這只無形的手，市場(chǎng)機(jī)制在銀行不良資產(chǎn)處置中具有重要的作用。發(fā)達(dá)國(guó)家在處置銀行不良資產(chǎn)過程中主要是利用市場(chǎng)機(jī)制來籌集資金、分散風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地減少損失；而對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，市場(chǎng)機(jī)制卻被賦予更多的含義和作用，以市場(chǎng)換機(jī)制成為了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。利用市場(chǎng)化方式解決銀行不良資產(chǎn)問題，其目的在于解決銀行治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，從根本制度上改造銀行的行為模式，消除銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的制度根源。但這種方式需要有充分發(fā)育的資產(chǎn)交易市場(chǎng)以及公開、透明的信息披露機(jī)制，而發(fā)展中國(guó)家在這方面恰恰是比較欠缺的。

（作者單位：首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）