不良資產(chǎn)處置的國際經(jīng)驗及啟示

王佃凱

從國際金融業(yè)發(fā)展的歷史來看，世界上許多國家的政府和商業(yè)銀行都在處理銀行不良資產(chǎn)方面進行了探索。由于世界各國和地區(qū)的文化背景、制度模式、市場化程度以及法律體系的不同，相應(yīng)地在銀行不良資產(chǎn)的處置方式上也有差異。

各國銀行不良資產(chǎn)處置的經(jīng)驗

美國的做法

美國在處理銀行不良資產(chǎn)方面具有豐富的經(jīng)驗和比較成熟的做法。二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國曾經(jīng)兩次大規(guī)模地處置金融機構(gòu)不良資產(chǎn)。一次是20世紀80年代末到90年代的中期，另一次是2008年至2013年。

20世紀80年代初期及中期，美國經(jīng)濟出現(xiàn)的高通脹、高利率現(xiàn)象，以及過度競爭、管理失當和監(jiān)管能力不足等原因，釀成了“儲貸危機”和巨額銀行不良資產(chǎn)。為了解決儲蓄貸款機構(gòu)的信用危機，美國建立聯(lián)邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱FDIC）對面臨倒閉的會員銀行進行援助。1989年美國又通過了《金融機構(gòu)改革、復(fù)興和實施法》，成立了資產(chǎn)重組托管公司（Resolution Trust Corporation，簡稱RTC）。在短短的5年時間里，RTC成功地將資產(chǎn)售清，處置資產(chǎn)達4026億美元。由于及時成功地化解了儲貸協(xié)會和商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，為90年代美國經(jīng)濟繁榮打下良好基礎(chǔ)。

2008年8月美國陷入金融危機后，美國金融體系面臨著崩潰的危險，金融市場的交易已經(jīng)基本凍結(jié)，救助金融市場和穩(wěn)定金融體系是所有政策的核心。在此背景下，2008年10月3日，美國國會通過了《2008年經(jīng)濟緊急穩(wěn)定法案》，該法案的核心是“不良資產(chǎn)救助計劃”（Troubled Asset Relief Program，TARP），穩(wěn)定金融市場。2008年10月14日，美國財政部開始實施“資本購買項目”。到2010年12月，美國財政部已收回1520億美元的本金、100億美元的紅利，還通過出售花旗集團普通股獲30億美元的收益，出售權(quán)證獲80億美元的收益。

為了盡快消化掉政府從銀行手中購進的“有毒資產(chǎn)”，2013年5月美國財政部宣布，金融危機后出爐的“不良資產(chǎn)救助計劃”資金回收率已經(jīng)超過94%，金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)處置基本完成。

日本的做法

20世紀80年代，日本股票和房地產(chǎn)價格脫離實際基礎(chǔ)飆升，導(dǎo)致泡沫膨脹。進入90年代以后，過分膨脹的泡沫遭到破滅，股票和房地產(chǎn)價格雙雙暴跌，金融機構(gòu)直接或間接流入這兩個市場的貸款無法收回形成大量呆帳、壞帳，金融機構(gòu)陷入困境，不良資產(chǎn)急劇增加。日本以銀行復(fù)興法案為行動準則，以清算恢復(fù)銀行為過渡機構(gòu)，提出了“一攬子投資銀行方案”解決銀行債務(wù)危機。為了處理壞帳，恢復(fù)公眾對銀行體系的信心，日本162家民間金融機構(gòu)共同出資設(shè)立了“共同債權(quán)收購公司”“住專債權(quán)管理公司”、東京共同銀行、債權(quán)重組托管銀行等四家機構(gòu)專門收購和處置銀行、其他金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)。由于這四個臨時處置機構(gòu)效果并不明顯，日本政府于1999年4月1日按美國RTC模式設(shè)立“不良債權(quán)清理回收機構(gòu)”堪稱日本版RTC。該機構(gòu)與過去設(shè)立的四個機構(gòu)明顯不同，體現(xiàn)在：資本金全部由政府出資；有明確的法律支持；機構(gòu)設(shè)置與人員安排依照美國做法；公司運作管理按市場原則操作。在上述政策的推動下，日本金融體系恢復(fù)了自身的健全性，金融機構(gòu)逐漸呈現(xiàn)出積極進行戰(zhàn)略性投資和融資的態(tài)勢。

波蘭的做法

由于傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制影響，波蘭國有銀行在政府指令下貸放給國營企業(yè)的款項，由于國營企業(yè)效益低下而且經(jīng)常難以回收，從而形成了大量不良資產(chǎn)。波蘭國有銀行的不良資產(chǎn)率在90年代初已經(jīng)超過了25%。為了解決銀行不良資產(chǎn)的問題，波蘭在每家國有銀行都設(shè)立了“沉淀資產(chǎn)”的獨立部門，按照1992年6月劃定的標準，將“可疑”或“虧損”資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到該部門，由國家銀行牽頭，其他債權(quán)人和外部投資者共同參與，要求借款企業(yè)限期做出改革方案并提出還款時間表，一旦不能按期執(zhí)行，企業(yè)將被強制破產(chǎn)清算。波蘭的重組方案非常全面，同時實現(xiàn)多個政策目標，政府既要重組銀行，又要解決企業(yè)的根本問題。實際上波蘭采用的是非正式法庭外調(diào)解方式解決銀企問題。對于重組難度大或有關(guān)國計民生的大型企業(yè)，則以“關(guān)于對企業(yè)和銀行實行重組的法律”（重組法）為框架，同時賦予商業(yè)銀行投資銀行手段。允許銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，這些手段輔助財政手段，自始至終起到了重要作用，到1994年初波蘭已在改善不良信貸資產(chǎn)方面取得很大成功，累計盤活了近50萬億茲羅提（波蘭貨幣單位）的銀行債權(quán)。1993～1995年實施的“重組法”對波蘭經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展作用巨大，全面地維護了公眾對銀行體系的信心，成功地解決了銀行不良貸款問題。

國外處置銀行不良資產(chǎn)的啟示

從以上國家處理不良資產(chǎn)的做法可以看出，盡管各國政治、經(jīng)濟、法律環(huán)境不同，處置不良資產(chǎn)的具體方式各不相同，但其核心內(nèi)容都是將好資產(chǎn)與壞資產(chǎn)分離經(jīng)營、折價出售，目的是盡快消化這些不良資產(chǎn)。從國外處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗中我們可以得出如下啟示：

強化政府支持力度。政府的積極參與對成功處理銀行不良資產(chǎn)有重要作用。美國為了處理銀行業(yè)不良資產(chǎn)專門成立了重組信托公司（RTC）。它是一個擁有政府資本的混合所有制機構(gòu)。多國的處置經(jīng)驗表明，由銀行自己處置不良貸款的效果并不好。銀行資產(chǎn)剝離和重組需要大量的資金流入和損失的承擔，這些都不是銀行單獨可以承擔的，而從各國化解銀行不良資產(chǎn)的主要經(jīng)驗和做法看，這些資金主要來源于政府，而來自銀行資源、新的投資者等其他渠道資金比重較小。

重視健全法律體系。不良資產(chǎn)處置是一件復(fù)雜的工作，涉及復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系和法律訴訟，需要法律賦予廣泛權(quán)力和可以遵循的法律。美國能夠成功地處置商業(yè)銀行大量不良資產(chǎn)，主要一點要歸功于美國的市場環(huán)境和制度，其中包括完備的法律、稅收、會計框架，穩(wěn)定而強大的二級抵押貸款市場，靈活多樣的證券發(fā)行形式與流通體系。

充分發(fā)揮市場機制的作用。各國銀行不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗表明，如果要有效解決銀行不良資產(chǎn)問題離不開市場這只無形的手，市場機制在銀行不良資產(chǎn)處置中具有重要的作用。發(fā)達國家在處置銀行不良資產(chǎn)過程中主要是利用市場機制來籌集資金、分散風(fēng)險，最大限度地減少損失；而對于發(fā)展中國家而言，市場機制卻被賦予更多的含義和作用，以市場換機制成為了市場經(jīng)濟改革的一項重要內(nèi)容。利用市場化方式解決銀行不良資產(chǎn)問題，其目的在于解決銀行治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，從根本制度上改造銀行的行為模式，消除銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的制度根源。但這種方式需要有充分發(fā)育的資產(chǎn)交易市場以及公開、透明的信息披露機制，而發(fā)展中國家在這方面恰恰是比較欠缺的。

（作者單位：首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院）