經(jīng)驗(yàn)借鑒：香港地區(qū)銀行應(yīng)對利率市場化及風(fēng)險(xiǎn)管理

劉信群

當(dāng)前，作為金融改革的重要組成部分，我國利率市場化改革已進(jìn)入關(guān)鍵階段，2014年3月全國兩會期間，央行行長周小川首次提出了存款利率市場化的時(shí)間表，可能將在未來1～2年完成存款利率市場化從而實(shí)現(xiàn)全部利率的市場化。

香港作為亞太地區(qū)的貿(mào)易和金融中心以及我國的特別行政區(qū)，具備較完善的經(jīng)濟(jì)、法律、金融、監(jiān)管及公司治理機(jī)制等，其銀行體系也是世界上最為穩(wěn)健的銀行體系之一。香港地區(qū)銀行業(yè)在1964年7月1日達(dá)成存款利率協(xié)議，開始實(shí)施利率管制，到2001年7月1日全面撤銷所有利率協(xié)議，完成利率市場化，其銀行業(yè)在利率市場化進(jìn)程中的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。本文重點(diǎn)分析香港銀行同業(yè)在利率市場化經(jīng)營環(huán)境下如何不斷加強(qiáng)、完善銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)做法以及相關(guān)應(yīng)對措施。

香港利率市場化演變及銀行同業(yè)的應(yīng)對策略

香港利率市場化背景及進(jìn)程

20世紀(jì)60年代初香港發(fā)生廖創(chuàng)興銀行危機(jī)后，為遏制各銀行互相爭奪公眾存款而產(chǎn)生的惡性競爭，香港政府開始通過行業(yè)自律組織對銀行業(yè)的存款利率實(shí)施管制。1964年7月1日， 香港外匯銀行公會與非外匯銀行代表小組委員會達(dá)成香港銀行業(yè)存款利率協(xié)議，要求對各成員銀行的港元存款實(shí)施利率管制。利率協(xié)議的實(shí)施要點(diǎn)是：將所有參加利率協(xié)議的銀行劃分為外資銀行和本地銀行兩大類共5級。其中外資銀行為1級，其存款利率為基本利率；本地銀行根據(jù)存款額多少分為4級，其同檔期存款利率在基本利率基礎(chǔ)上逐級遞增0.25%；由三家非指定銀行組成的利率小組對利率執(zhí)行進(jìn)行監(jiān)督。

此后，為適應(yīng)香港金融市場發(fā)展需要，該利率協(xié)議曾多次修訂。至1988年1月， 利率協(xié)議演變?yōu)橄愀坫y行公會的《利率及存款收費(fèi)規(guī)則》，利率管制范圍出現(xiàn)了較大變化，銀行雖繼續(xù)劃分為外資銀行和本地銀行兩大類， 但取消了對本地銀行按規(guī)模再分類的做法。新利率協(xié)議將利率管制范圍由所有港元存款縮減至持牌銀行存期在15個(gè)月以下、存款額在50萬港元以下的定期存款， 以及10萬港元以下的任何存款，并規(guī)定了這些存款的利率上限；而管制范圍之外的存款則由商業(yè)銀行自由定價(jià)，同時(shí)允許銀行在有需要時(shí)可向大額港元存戶收取存款手續(xù)費(fèi)。新利率協(xié)議實(shí)施后，受利率約束的存款下降至港元存款的50%左右（不含支票存款），至此香港存款利率市場化邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

20世紀(jì)90年代中期以來， 為促進(jìn)香港金融市場進(jìn)一步開放和增強(qiáng)銀行業(yè)競爭實(shí)力，香港金融管理當(dāng)局加快了存款利率市場化的步伐。1995年11月1日放開所有7天以上定期存款利率，只對往來存款、活期存款以及7天以下定期存款進(jìn)行管制；2000年7月1日開始放開7天以下的定期存款利率。2001年7月1日起，全面撤銷所有利率協(xié)議，由商業(yè)銀行自主確定利率水平。至此，香港銀行業(yè)徹底告別利率管制，完成了利率市場化進(jìn)程。

香港存款利率市場化具備三大特點(diǎn)：一是分階段推進(jìn)，先逐步撤銷占比較小的定期存款的利率限制，再撤銷活期和往來支票賬戶存款的利率限制；二是確保撤銷利率管制在相對有利的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下穩(wěn)妥進(jìn)行，以保持金融體系的穩(wěn)定性；三是由于香港銀行業(yè)一直沒有分業(yè)經(jīng)營限制，因此，香港銀行存款利率市場化是在混業(yè)經(jīng)營制度下完成的。

香港利率市場化對商業(yè)銀行的影響

從存款增長速度來看，在撤銷定期存款的利率限制后，受利率協(xié)議限制的存款增長速度相當(dāng)緩慢，而不受利率協(xié)議限制的定期存款增長速度則較快：1998年6月比1994年9月，受利率協(xié)議限制的存款增幅約為4%；而同期銀行業(yè)所有港元存款的增幅則為77.6%。

從存貸款利率水平來看，一方面，利率市場化引發(fā)銀行間及銀行與其它金融機(jī)構(gòu)之間激烈的價(jià)格競爭，導(dǎo)致銀行業(yè)存貸款利差縮小；另一方面，利率市場化以后，利率水平出現(xiàn)頻繁、大幅度波動，變得更加難以預(yù)測。

從銀行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，利率放開后，香港銀行間競爭加劇，迫使更多銀行提高資源投入，加快引進(jìn)電子技術(shù)，推動電子銀行發(fā)展。隨著凈息差的下降及經(jīng)營成本的上升，銀行通過提高經(jīng)營水平、服務(wù)收費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)投資比例來增加盈利，提高競爭力。同時(shí)，香港銀行向客戶提供更多的金融理財(cái)產(chǎn)品，向綜合性銀行發(fā)展。

從銀行業(yè)體系結(jié)構(gòu)來看，香港銀行業(yè)競爭的加劇，強(qiáng)化了業(yè)已出現(xiàn)的銀行并購趨勢，導(dǎo)致銀行體系結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。利率協(xié)議撤銷后，中小銀行在日益加劇的競爭中處于弱勢地位，為求生存，加快了兼并重組的步伐。在2001年7月1日撤銷利率協(xié)議后的一年內(nèi)，香港銀行業(yè)發(fā)生了5宗并購案，不少中小銀行成了大銀行的子銀行。

香港銀行同業(yè)應(yīng)對利率市場化的策略

香港銀行同業(yè)在利率市場化過程中參考外國經(jīng)驗(yàn)不斷探索，成功轉(zhuǎn)型，其中值得參考和借鑒的經(jīng)驗(yàn)主要有：針對不同客戶的服務(wù)需求，設(shè)立分層利率體系；加強(qiáng)對銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的管理；注重金融創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)品差異化的實(shí)施；大力拓展中間業(yè)務(wù)收入，彌補(bǔ)凈息差收窄造成凈利息收入的減少；加大信息技術(shù)資源投入，著力提升銀行服務(wù)的客戶體驗(yàn)度。

其中，香港銀行業(yè)加強(qiáng)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施有：首先，完善利率風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格轉(zhuǎn)移機(jī)制，有效運(yùn)用內(nèi)部資金價(jià)格轉(zhuǎn)移機(jī)制（FTP），集中風(fēng)險(xiǎn)管理。以匯豐銀行為例，這幾年間啟動了遍及全球的FTP項(xiàng)目，從數(shù)據(jù)質(zhì)量、系統(tǒng)建設(shè)及人才培訓(xùn)方面都投入極大的資源，按不同貨幣、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)條線、地區(qū)及年期等維度細(xì)化FTP機(jī)制，有效及全面地傳導(dǎo)利率風(fēng)險(xiǎn)。其次，完善利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法。參考?xì)W美先進(jìn)同業(yè)做法，推動ALM Modeling工作，改善習(xí)性假設(shè)、動態(tài)仿真、利率模型及壓力測試等計(jì)量方法，真正了解利率風(fēng)險(xiǎn)水平，并通過FTP機(jī)制將風(fēng)險(xiǎn)集中管理，在風(fēng)險(xiǎn)偏好下善用資本，實(shí)現(xiàn)利潤最大化。再次，加快利率衍生產(chǎn)品的發(fā)展，豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具。近年，隨著人民幣在香港市場的快速發(fā)展，香港離岸市場上亦逐漸建立起了人民幣衍生產(chǎn)品市場，產(chǎn)品不斷豐富和創(chuàng)新。

香港銀行同業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展進(jìn)程

銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求及演變

香港銀行利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管遵從巴塞爾委員會原則，結(jié)合香港實(shí)際經(jīng)營環(huán)境，由香港金管局本地化后落地實(shí)施。隨著利率完全市場化，香港金管局于2002年12月頒布了《利率風(fēng)險(xiǎn)管理》文件以及經(jīng)修訂的《利率風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)申報(bào)表》，進(jìn)一步明確了銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。香港金管局對銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管原則上與巴塞爾委員會保持一致，并在《利率風(fēng)險(xiǎn)管理》中對計(jì)量方法如缺口表、模擬方法、習(xí)性假設(shè)、擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、缺口限額及因素敏感限額等作了詳細(xì)、具體的說明。2003年3月，香港金管局就《利率風(fēng)險(xiǎn)管理》再次頒布了《監(jiān)管機(jī)構(gòu)備忘錄》，對《利率風(fēng)險(xiǎn)管理》中一些常見問題進(jìn)行了詮釋，重點(diǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的運(yùn)用以及利率風(fēng)險(xiǎn)申報(bào)等，使香港監(jiān)管當(dāng)局對銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管要求變得更加清晰，也更利于銀行同業(yè)遵從執(zhí)行。

香港銀行同業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法及發(fā)展

為借鑒香港同業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理在利率市場化過程中的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，本文對香港主要銀行同業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法及管理狀況進(jìn)行了比較。在利率市場化的經(jīng)營環(huán)境下，香港銀行同業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

發(fā)展初期以缺口分析法為主，逐步采用習(xí)性假設(shè)。發(fā)展初期中小型銀行（如工銀亞洲、東亞銀行）主要以缺口分析來管理銀行利率風(fēng)險(xiǎn)，并通過靜態(tài)缺口表計(jì)算長中短缺口限額（ Gap Limit）、NII（凈利息收益）以及EV限額。香港大型銀行在內(nèi)部利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算中廣泛采用了習(xí)性假設(shè)。由于香港較大型銀行的活期存款及最優(yōu)惠利率貸款在資產(chǎn)負(fù)債表中所占的比例普遍較高，因此在采用習(xí)性假設(shè)時(shí)，香港銀行同業(yè)主要針對這兩類產(chǎn)品，采用相對簡單易行的方法來確定其習(xí)性重訂息期限，即通過業(yè)務(wù)特征及數(shù)據(jù)分析調(diào)整產(chǎn)品的合約重訂息期限。

提高計(jì)量準(zhǔn)確性，進(jìn)行動態(tài)利率情景分析。較大型的區(qū)域性或全球性銀行采取更準(zhǔn)確及先進(jìn)的動態(tài)分析法對NII影響進(jìn)行模擬。以匯豐銀行為例，在動態(tài)凈利息收入模擬中除了對新業(yè)務(wù)量及價(jià)格變化外，還考慮了資產(chǎn)負(fù)債的變化，屬較全面的做法。利率情景的動態(tài)分析方法有很多，其中以historical simulation（歷史模擬法）去計(jì)算EaR（實(shí)際年利率）及VaR（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）較為常見。在香港銀行同業(yè)中，大部分的先進(jìn)同業(yè)都有計(jì)算利率風(fēng)險(xiǎn)VaR，其中花旗銀行及摩根大通銀行更同時(shí)計(jì)算EaR。

注重債券組合利率風(fēng)險(xiǎn)管理。基于對流動性風(fēng)險(xiǎn)因素考慮，香港銀行一般會持有相當(dāng)規(guī)模的債券投資，同時(shí)，會定期監(jiān)控債券投資組合的市場價(jià)值變化，但覆蓋面會有所不同。部分銀行只管理可銷售債券（AFS）投資組合（如摩根大通），而另一部分銀行則包含AFS及持有至到期資產(chǎn)（HTM）組合（如星展銀行），某些甚至管理整個(gè)銀行賬（如渣打銀行，花旗銀行）。

香港利率市場化過程中完善風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)

根據(jù)香港經(jīng)驗(yàn)，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量可從兩個(gè)維度不斷優(yōu)化：利率變動的方向及幅度；銀行資產(chǎn)負(fù)債表相對于利率變動的敏感度（Interest Rate Risk Sensitivity）。前者研究利率變動情況及關(guān)系；而后者可進(jìn)一步細(xì)分為兩個(gè)分析方向：一是各資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目實(shí)際重訂息期限，二是各資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目的規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及定價(jià)策略的改變?？偨Y(jié)香港銀行同業(yè)做法，一般是從易到難地通過四個(gè)階段工作將利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量由靜態(tài)合約缺口分析法提升至動態(tài)習(xí)性模擬法。

（作者單位：中國銀行（香港）風(fēng)險(xiǎn)管理部）