QE3終結(jié)束 黃金再測1200關(guān)口

江瑜盈

10月30日凌晨，萬眾矚目的美聯(lián)儲FOMC會議決議終于出臺，QE結(jié)束得毫無意外，但美聯(lián)儲對全球經(jīng)濟(jì)的態(tài)度出乎意料，使得金價(jià)受到打擊大跌近1.5%。當(dāng)天亞市開盤后，金價(jià)在1212美元/盎司附近波動。

黃金遭FED鷹派重?fù)?/p>

美聯(lián)儲FOMC會議決議終于出臺，QE結(jié)束符合市場預(yù)期。但美聯(lián)儲對全球經(jīng)濟(jì)的態(tài)度出乎意料，使得金價(jià)受到打擊大跌近1.5%。

在會后決議上，美聯(lián)儲不出意外的宣布削減購債規(guī)模150億美元，結(jié)束QE3的資產(chǎn)購買。另外美聯(lián)儲宣布在10月結(jié)束購買資產(chǎn)計(jì)劃后，長時(shí)間內(nèi)保持高度寬松貨幣政策立場仍是合適的。然而，美聯(lián)儲在關(guān)于勞動力市場存在利用不足的表述中去掉了“嚴(yán)重”的措辭。聯(lián)儲總體認(rèn)為近期的金融市場動蕩、歐洲成長放緩，以及通脹前景疲軟不會阻礙美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)其設(shè)定的失業(yè)率和通脹目標(biāo)。分析人士稱“這顯然是一個變化，這表明升息將比人們預(yù)期的來的更快。顯然是對黃金很不利的?！?/p>

此外，美聯(lián)儲稱，一系列就業(yè)市場指標(biāo)顯示就業(yè)市場資源利用不足的情況正在逐步消除，就業(yè)市場進(jìn)一步有所改善，前景風(fēng)險(xiǎn)“大致均衡”。美聯(lián)儲對升息態(tài)度的不明使得黃金市場出現(xiàn)了拋售的應(yīng)激反應(yīng)。美聯(lián)儲聲明表示，在10月結(jié)束購買資產(chǎn)計(jì)劃后，利率將在“相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)”保持在低位是合適的。

另外黃金ETF持倉最近顯示并不樂觀，SPDR黃金ETF的持有量繼續(xù)流出，10月29日流出了2.99噸，總持有量變?yōu)?42.40噸。截至10月底，該基金已經(jīng)流出了27.46噸，是去年12月以來最大的月內(nèi)流出量，這個10月成為今年SPDR黃金ETF表現(xiàn)最糟的月份。

加息預(yù)期打壓金價(jià)

進(jìn)入10月份，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勢。其中，勞動力市場公布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜人。10月3日公布的美國9月份的失業(yè)率僅有5.9%，為2008年8月以來的新低。ADP公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，7至9月美國的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)分別為1.1702億人、1.1722億人、1.1743億人，不但呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢，而且連創(chuàng)歷史新高。10月份公布的三次初請失業(yè)金人數(shù)分別只有28.7萬人、26.6萬人、28.3萬人，而從次貸危機(jī)至今年三季度以來的平均初請失業(yè)金人數(shù)在40萬人之上，30萬人以下的水平即使放在世紀(jì)之初，也是較低水平。

雖然數(shù)據(jù)不能完全體現(xiàn)就業(yè)市場的“質(zhì)量”（比如企業(yè)更傾向雇傭臨時(shí)員工或者就業(yè)者待遇下降），但是就業(yè)市場“數(shù)量”的表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，已經(jīng)足夠說明美國的勞動力市場走出陰霾，呈現(xiàn)向好的局勢。此外，密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)為86.4，為2007年8月以來的新高，和次貸危機(jī)爆發(fā)前基本相當(dāng)，說明目前消費(fèi)者對于整體市場的信心已基本回歸到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的水平。

未來隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲貨幣政策將回歸正?；龑?shí)際利率水平，對金價(jià)形成壓制。10月經(jīng)濟(jì)褐皮書顯示，美國經(jīng)濟(jì)仍在以“溫和到適度”的速度增長。這也是這一調(diào)查在2011年以來對經(jīng)濟(jì)狀況的一貫評估。從就業(yè)市場表現(xiàn)來看，月初公布的非農(nóng)就業(yè)情況仍然較為樂觀。就業(yè)市場的良性復(fù)蘇降低美聯(lián)儲繼續(xù)保持非常規(guī)貨幣政策的預(yù)期，利率水平也將抬升。

雖然美聯(lián)儲貨幣政策正常化并不意味著馬上加息，但在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的背景下，加息預(yù)期的逐漸上升使得實(shí)際利率再次趨于負(fù)值的可能性大大降低。實(shí)際利率的上升無論快慢，對于黃金的投資需求來看都將形成負(fù)面影響。

金市看空情緒彌漫

香港永豐金融集團(tuán)10月31日在報(bào)告中表示，隨著美聯(lián)儲結(jié)束QE，商品市場和貴金屬市場都處在看空情緒中。

永豐指出，目前最強(qiáng)的資產(chǎn)毫無疑問是美元本身，尤其是近期公布的美國GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元對大部分貨幣都有所上漲。

永豐還稱，所以影響因素目前對黃金的影響都是不利的，并且所有貴金屬都處在相同的狀況中。美國經(jīng)濟(jì)越有回升，黃金的現(xiàn)狀就越糟糕。

著名交易員Jim Iuorio在接受CNBC采訪時(shí)稱，“在談到黃金交易的時(shí)候，我認(rèn)為，這是完全依賴于美元走勢的?？催^去6個月，有很多理由就買入黃金，但所有人都忽視了，因?yàn)檎嬲匾闹挥忻涝??！?/p>

瑞士私人銀行Julius Baer首席投資官Burkhard Varnholt建議美元的投資者持有10%-20%的黃金，作為增加投資組合多樣性以及預(yù)防美元再度走弱的一種方式，因?yàn)椤癚E結(jié)束并不能說明什么，寬松的貨幣政策會持續(xù)令國債收益率至少在未來五年內(nèi)維持在低水平?！?/p>

匯豐銀行（HSBC）在10月30日的報(bào)告中稱，如果金價(jià)再度跌破1200美元/盎司，中央銀行買入黃金的步伐可能加快。匯豐銀行表示，IMF的數(shù)據(jù)表明，2014年前三季度，中央銀行共增持了179.3噸黃金，比去年同期的280.4噸減少了36.0%。我們認(rèn)為，金價(jià)跌至1200水平下方將重新激發(fā)央行對黃金的興趣。

瑞銀集團(tuán)（UBS）在10月30日的報(bào)告中指出，黃金再度跌至1200水平附近，實(shí)物需求成為市場關(guān)注的重點(diǎn)。瑞銀集團(tuán)稱，“僅僅在4-5周前，當(dāng)黃金交投于該水平附近時(shí)，實(shí)物買家入場提供支撐。金市本月初所具有的優(yōu)勢包括印度為排燈節(jié)而準(zhǔn)備，中國新年臨近。距中國新年仍有數(shù)月時(shí)間，沒有必要立即將此與黃金的購買相關(guān)聯(lián)。實(shí)物市場如何對金價(jià)的下跌做出反應(yīng)有待觀察。迄今的的跡象表明，金市需求相當(dāng)健康，沒有瘋狂，但需求仍存在?！眅ndprint