“新常態(tài)”下A股后市仍可期

趙月

國家統(tǒng)計局10月21日發(fā)布數(shù)據(jù)，今年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.3%，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值419908億元，同比增長7.4%。雖然三季度GDP的增速有所放緩，但就業(yè)和物價形勢總體穩(wěn)定，國民經(jīng)濟繼續(xù)運行在合理區(qū)間，在新常態(tài)下運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質(zhì)。

三季度經(jīng)濟增速放緩

21日發(fā)布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，中國經(jīng)濟較上年同期增長7.3%，創(chuàng)下五年半以來新低。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，三季度增速放緩有去年同期對比基數(shù)較高的原因，更主要是因為三季度以來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛超出預期。其一，多年積累的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩；二是今年以來房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整的累積效應(yīng)有所增加。兩者共同在短期內(nèi)影響相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)、消費和投資。

世界銀行常務(wù)副行長兼首席運營官英卓華指出，中國經(jīng)濟正步入新常態(tài)，決策者已決心將經(jīng)濟由投資驅(qū)動向由消費和創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變，這在短期內(nèi)可能使經(jīng)濟放緩。但這種增長方式的轉(zhuǎn)變，將使經(jīng)濟增長朝著更依賴內(nèi)生動力、更具包容性方向發(fā)展。

國務(wù)院總理李克強10月21日下午在人民大會堂會見來京參加第21屆亞太經(jīng)合組織（APEC）財長會的各經(jīng)濟體代表團團長。李克強說，總的看，中國前三季度經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，并出現(xiàn)了一些積極、深刻的趨勢性變化。我們對中國經(jīng)濟充滿信心，對面臨的挑戰(zhàn)也不掉以輕心，將以奮發(fā)有為的精神狀態(tài)實現(xiàn)全年主要任務(wù)。

過去數(shù)十年里，中國經(jīng)濟曾長期保持2位數(shù)增長。如果今年全年增速為7.5%，將是24年來的最緩慢增長。一些經(jīng)濟專家指出，增速放緩與中國新一屆政府兩年來致力于實現(xiàn)“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”有關(guān)，保障就業(yè)重于單純增速。9月在天津舉行的全球經(jīng)濟論壇上李克強就強調(diào)指出，今年頭8個月，中國新增就業(yè)崗位近1000萬。

報道稱，與歐美相比，中國經(jīng)濟放緩的增速依然算得上高速。不過，中國這樣的新興國家有著巨大的彌補需求。專家們指出，6—7%的增長率是最低限度，以確保就業(yè)、解決發(fā)展問題。

居民收入增速跑贏GDP

有分析指出，GDP增速反映的是國家整體經(jīng)濟發(fā)展的速度，可以在一定程度上顯示經(jīng)濟的成色，為我們制定各項政策措施提供依據(jù)，所以關(guān)注數(shù)字是必要的；但經(jīng)濟本身是個復雜的綜合體，并不像GDP增速表現(xiàn)得那么簡單，僅僅關(guān)注數(shù)字不免有失偏頗。

的確，今年第三季度中國經(jīng)濟增速有所回落，但值得注意的是，今年1—9月份全國實現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1000萬人，提前完成目標任務(wù)；1—9月份CPI同比上漲2.1%，物價總體保持穩(wěn)定。就業(yè)和CPI兩大指標，成為7.4%GDP增長的注腳，印證在目前國際形勢復雜多變，國內(nèi)三期疊加壓力不斷加大的情況下，國民經(jīng)濟運行仍在合理區(qū)間。

另外，前三季度，全國居民人均可支配收入實際增速達到8.2%，增長速度比GDP增速高0.8個百分點，名義增速則跑贏了財政收入增速，表面居民收入在國民經(jīng)濟的初次分配中占的比重是提高的。同時城鄉(xiāng)居民收入的差距繼續(xù)縮小，居民收入的中位數(shù)的增速要快于平均增速，表面收入差距有所改善。

國家信息中心經(jīng)濟預測部宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁指出，GDP增速放緩至7.3%，新增就業(yè)1000萬人的目標還能提前實現(xiàn)，這主要有3個方面的原因。一是經(jīng)濟總量大了，GDP增長一個百分點比以往對于經(jīng)濟的拉動增長多了，對于就業(yè)的拉動也會增加。二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為46.7%，比上年同期提高1.2個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)2.5個百分點。第三產(chǎn)業(yè)往往是理發(fā)、餐飲、銷售等服務(wù)性行業(yè)，相比于制造業(yè)能夠帶動更多就業(yè)。三是目前國家出臺一系列有利于就業(yè)的政策，比如注冊登記制度降低門檻，手續(xù)更加便利，有利于創(chuàng)業(yè)，有利于中小微企業(yè)的發(fā)展。

A股后市行情可期

三季度GDP增速放緩至7.3%，增速比二季度回落0.2個百分點的消息引發(fā)A股市場的擔憂情緒，上證指數(shù)21日和22日分別下跌0.72%、0.56%。

對于近期A股走勢，券商人士指出，A股從2000點一路上行至2400點附近，幾乎未有像樣調(diào)整，獲利盤本身有兌現(xiàn)沖動，再加上海外市場不佳，遭遇數(shù)據(jù)不佳即出現(xiàn)拋盤也在情理之中，所以GDP增幅低于預期，可以認為是導致21日市場震蕩走低的導火索之一。但是，成交量持續(xù)萎縮，預示著股指繼續(xù)往下調(diào)整空間有限。而投資者整體情緒仍然熱度較高，部分場外資金也虎視眈眈，可以預期，在有合適的回調(diào)幅度或出現(xiàn)以時間換空間式的調(diào)整后，A股后市行情仍可期待。

國海證券也認為，從總體上看，經(jīng)濟增長維持偏弱態(tài)勢，現(xiàn)階段政策偏寬松方向和采取定向方式的格局不會明顯改變；后續(xù)在政策維持定向?qū)捤赏械紫?，?jīng)濟無大幅回落或硬著陸的風險，總體可保持低位平穩(wěn)運行的態(tài)勢。

而針對統(tǒng)計局最新發(fā)布的三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，部分基金也認為，經(jīng)濟增速平穩(wěn)下行，符合預期，對A股市場影響不大。經(jīng)濟下滑疊加改革深化將會成為一種“新常態(tài)”，中期對于市場依舊樂觀，但短期會側(cè)重于防御。

“長期經(jīng)濟形勢低迷、經(jīng)濟增速仍在觸底的情況下，中央通過局部刺激保增長力度正在加強?？傮w而言，目前宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)短期結(jié)構(gòu)性企穩(wěn)，外需有所好轉(zhuǎn)，對地產(chǎn)行業(yè)景氣度的持續(xù)下行起到一定程度的對沖?！备粐鹫J為，短期市場下行空間不大。中期來看，本輪上漲的做多邏輯還是要回到具體改革領(lǐng)域進程和經(jīng)濟基本面的企穩(wěn)，地產(chǎn)、發(fā)電量等中觀數(shù)據(jù)在寬松政策下能否邊際改善。endprint