略論深圳信托業(yè)的發(fā)展

段德俊，余利民

(1.深圳廣播電視大學(xué)，廣東 深圳 518001;2.嘉應(yīng)學(xué)院 經(jīng)管學(xué)院，廣東 梅州 514015)

銀行、證券、保險(xiǎn)和信托是金融業(yè)的四大組成部分。大力發(fā)展信托業(yè)對(duì)于助力以金融業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)之一的深圳經(jīng)濟(jì)具有十分重要的意義。2014年2月，深圳市政府以一號(hào)文的形式下發(fā)了關(guān)于深圳市金融改革的綱領(lǐng)性文件，文件罕見(jiàn)對(duì)信托業(yè)提出了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃，給予深圳信托業(yè)很大的扶持力度。同時(shí)，深圳提出打造國(guó)際財(cái)富管理中心，這意味著信托公司迎來(lái)了重大發(fā)展機(jī)遇。

一、深圳信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

深圳本地信托業(yè)起步比較晚。1982年，深圳市信托投資公司(即華潤(rùn)信托)的成立，標(biāo)志著深圳信托業(yè)的開(kāi)始。1996年，另一家信托公司平安信托成立。目前，這兩家公司是深圳信托業(yè)的主要機(jī)構(gòu)成員。見(jiàn)表1，2013年深圳信托業(yè)從業(yè)人數(shù)達(dá)到1205人，僅次于上海，信托資產(chǎn)總額排在四大城市之首，兩家公司的資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到315 億元。從各城市占本地金融業(yè)總量比值來(lái)看，深圳信托業(yè)無(wú)論是從業(yè)人數(shù)還是資產(chǎn)總額，比重均大于其他三大城市。

表1 2013年四大城市信托業(yè)數(shù)據(jù)

深圳信托業(yè)能保持全國(guó)相對(duì)領(lǐng)先的地位主要得益于三方面:一是移民城市的包容與年輕城市崇尚創(chuàng)新精神對(duì)委托理財(cái)意識(shí)的培育十分有利;二是深圳改革開(kāi)放三十多年的財(cái)富積累，使得深圳一舉成為全國(guó)最大的私募基金募集市場(chǎng)，也為信托業(yè)的資金募集提供了便利;三是靠近國(guó)際金融中心之一的香港，更容易學(xué)習(xí)到國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

(一)深圳信托企業(yè)發(fā)展情況

深圳2 家大型信托公司華潤(rùn)信托和平安信托分別列2012年信托公司綜合排行榜第2、3 位。其中，平安資產(chǎn)管理規(guī)模排名第7，華潤(rùn)信托排名第8。華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司的信托業(yè)務(wù)主要從事證券投資信托、基礎(chǔ)建設(shè)信托、房地產(chǎn)信托、現(xiàn)金管理信托、股權(quán)投資信托等，經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，在社會(huì)上形成了良好的市場(chǎng)形象，有較高的品牌知名度和認(rèn)知度。平安信托有限責(zé)任公司是中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司的控股子公司，是首批取得推行外匯信托產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格、境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格的信托公司之一。產(chǎn)品類(lèi)型涵蓋證券類(lèi)信托、房地產(chǎn)信托、私募股權(quán)投資、質(zhì)押融資以及資產(chǎn)管理系列等投融資品種。在中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)信托公司的評(píng)估排名中，平安信托以優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量、積極的創(chuàng)新精神和優(yōu)秀的管理水平獲得了最高的優(yōu)秀級(jí)評(píng)分。

(二)深圳信托業(yè)務(wù)發(fā)展情況

深圳信托業(yè)務(wù)并非獨(dú)立于其他金融業(yè)而存在，在發(fā)展過(guò)程中其與銀行、券商、基金等均開(kāi)展了不同程度的同業(yè)合作。深圳信托公司與銀行開(kāi)展了包括銀信理財(cái)、銀信同業(yè)、銀信代銷(xiāo)、托管清算等合作。如華潤(rùn)信托與銀行合作推出了銀信理財(cái)?shù)牡谝恢黄睋?jù)理財(cái)計(jì)劃。其中銀信理財(cái)、銀信同業(yè)合作在信托現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模中占據(jù)較大的比例，即使2011年經(jīng)歷了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)范，其比例仍然高達(dá)41%。與券商、基金合作方面，華潤(rùn)信托不僅率先推出了開(kāi)放式證券投資信托計(jì)劃，開(kāi)創(chuàng)了“陽(yáng)光私募”的嶄新領(lǐng)域，也推出了第一個(gè)組合基金信托產(chǎn)品系列——“托付寶”系統(tǒng)。公司推出了第一只上市公司股權(quán)激勵(lì)信托計(jì)劃、第一只企業(yè)現(xiàn)金流資產(chǎn)證券化信托計(jì)劃。不管是信托型私募證券基金產(chǎn)品或傳統(tǒng)的多賬戶型私募證券基金，深圳市繼續(xù)在數(shù)量及規(guī)模上保持全國(guó)領(lǐng)先地位。深圳本土私募證券基金也是國(guó)內(nèi)運(yùn)作最規(guī)范和經(jīng)營(yíng)最誠(chéng)信地區(qū)。

二、深圳經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)

深圳作為我國(guó)包括上海、北京在內(nèi)的三大金融中心之一，經(jīng)濟(jì)投資的建設(shè)和金融市場(chǎng)的發(fā)展日趨成熟，為信托業(yè)發(fā)展提供了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。對(duì)于信托業(yè)而言，深圳經(jīng)濟(jì)有三個(gè)非常突出的特點(diǎn)。

(一)小企業(yè)和微企業(yè)數(shù)量較多

小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊和個(gè)體工商戶是構(gòu)成深圳小微企業(yè)的特殊群體。它們規(guī)模小，但數(shù)量龐大，是深圳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。2012年，深圳市工商注冊(cè)登記各類(lèi)中小微企業(yè)達(dá)41.4 萬(wàn)戶，小微企業(yè)的數(shù)量在35 萬(wàn)家以上。99%的小微企業(yè)稅收貢獻(xiàn)達(dá)1400 億元，占深圳稅收總額的40%以上，吸納就業(yè)人數(shù)占就業(yè)人口總數(shù)達(dá)80%。［1］而且深圳市小微企業(yè)數(shù)量以年均15%的速度在增長(zhǎng)。2013年以來(lái)，小微企業(yè)的信貸環(huán)境雖有所寬松，但融資難問(wèn)題仍較為突出，而小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等其他融資機(jī)構(gòu)融資成本較高，因此，信托公司可以發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)為小微企業(yè)提供信托融資。小微企業(yè)單筆融資需求不大，一個(gè)信托計(jì)劃一般可以解決十幾個(gè)企業(yè)資金需求。另外，與其他信托產(chǎn)品相比，小微企業(yè)信托認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)較低，一般僅為20-50 萬(wàn)。

(二)高新科技型企業(yè)發(fā)展突出

高新科技產(chǎn)業(yè)是深圳經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。截止2013年，深圳獲國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)超過(guò)2800 家。初步統(tǒng)計(jì)，2013年全市高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值達(dá)1.29 萬(wàn)億元;高新技術(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)增加值4652億元。六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中，生物產(chǎn)業(yè)增加值228.28億元;互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增加值590.59 億元;新能源產(chǎn)業(yè)增加值335.97 億元;新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值2180.30 億元;新材料產(chǎn)業(yè)增加值310.36 億元;文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)增加值1357.00 億元。①參見(jiàn)深圳2013 經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)。這些企業(yè)不僅擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，擁有獨(dú)立的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和科學(xué)管理體系，而且資產(chǎn)負(fù)債率很低，有廣闊的發(fā)展空間。但因?yàn)檫@些企業(yè)屬于新興行業(yè)，處于起步階段，規(guī)模不大，風(fēng)險(xiǎn)大，融資量少，很難在資本市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資，因而融資問(wèn)題成為制約這些企業(yè)發(fā)展的瓶頸。發(fā)展致力于針對(duì)這類(lèi)企業(yè)的信托資金計(jì)劃，或信托公司直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，都可進(jìn)一步推動(dòng)深圳高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

(三)中年人為私人財(cái)富的主要群體

2013年，深圳人均生產(chǎn)總值137476.82 元，人均家庭總收入50023 元，在全國(guó)處于較高水平。在深圳私人財(cái)富擁有人士中，以出生年齡階段看，1960-1970年間出生的人群占比較高，為42.5%;其次是1970-1980年間出生的人群，占32.2%;私人財(cái)富人士的財(cái)富來(lái)源于工資或企業(yè)分紅的占比44.3%，來(lái)源于企業(yè)的占比34.1%，房地產(chǎn)投資的占19.3%。僅32.3%的私人財(cái)富人士擁有境外資產(chǎn)，絕大部分境外資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例在20%以下。其中，46%的人為中等風(fēng)險(xiǎn)收益偏好者，愿意承受中等的風(fēng)險(xiǎn)獲得中等收益;而低風(fēng)險(xiǎn)收益者占比為32.2%。［2］信托業(yè)務(wù)相對(duì)于證券和基金業(yè)而言，具有剛性兌付的特點(diǎn)，較適合愿意承受中等風(fēng)險(xiǎn)以下的人群，而信托的基本職能就是財(cái)富管理。

三、深圳信托業(yè)的發(fā)展對(duì)策

從深圳三大經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)可以看出，信托業(yè)的發(fā)展能夠很好助力深圳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但目前信托業(yè)也遇到了一些發(fā)展難題。如在證券信托方面，由于陽(yáng)光私募開(kāi)戶問(wèn)題，業(yè)務(wù)發(fā)展受到抑制;房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)方面，由于國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)實(shí)行宏觀調(diào)控，相關(guān)業(yè)務(wù)遇到障礙;銀信合作產(chǎn)品方面，由于監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)新規(guī)也面臨轉(zhuǎn)型等等。因此，深圳信托業(yè)未來(lái)發(fā)展必須結(jié)合深圳經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，克服以上難題，走上可持續(xù)發(fā)展之路。

(一)加大信托宣傳力度

信托的必要條件是信任，只有充分了解，信任才會(huì)產(chǎn)生。深圳信托業(yè)起步晚，接受信托制度的時(shí)間很短，社會(huì)對(duì)信托的認(rèn)知度仍然較低。從深圳經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)中已經(jīng)知道，信托融資和信托財(cái)富管理的需求者很多，既有小微企業(yè)、高新企業(yè)，還有財(cái)富擁有者家庭，他們中很多并沒(méi)有與信托產(chǎn)生聯(lián)系，側(cè)面也反映了信托宣傳力度不夠。尤其是財(cái)富管理類(lèi)信托，在深圳處于起步階段。對(duì)于深圳的信托業(yè)和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行樹(shù)立財(cái)富管理類(lèi)信托理念的宣傳是開(kāi)展深圳私人財(cái)富擁有者家族信托業(yè)務(wù)的當(dāng)務(wù)之急。信任是業(yè)務(wù)開(kāi)展的基礎(chǔ)，只有讓企業(yè)、社會(huì)公眾知曉信托的概念和功能，深圳信托業(yè)才能在金融市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用，進(jìn)而助力深圳經(jīng)濟(jì)。

(二)盡快建立和完善信托財(cái)產(chǎn)登記制度

信托最大的優(yōu)勢(shì)就是信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和破產(chǎn)隔離制度，在發(fā)達(dá)國(guó)家這兩個(gè)特點(diǎn)吸引了大量的信托需求者。但深圳由于信托財(cái)產(chǎn)登記制度的缺失，使得信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性、破產(chǎn)隔離等特點(diǎn)無(wú)法得到充分的體現(xiàn)，不能充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。另外，由于信托財(cái)產(chǎn)登記制度的缺失，造成信托公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)只能通過(guò)合同法或物權(quán)法意義上的轉(zhuǎn)讓來(lái)持有信托財(cái)產(chǎn)，在過(guò)戶的稅費(fèi)上及登記機(jī)關(guān)的審批等方面造成了很大的阻礙。

上海在這一方面的積極探索，值得深圳借鑒。2011年，上海金融辦《關(guān)于組建全國(guó)性信托登記服務(wù)機(jī)構(gòu)的建議方案》的情況匯報(bào)中提出“探索建設(shè)全國(guó)性的信托登記服務(wù)體系和信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓登記中心”，這一登記機(jī)構(gòu)將以“上海信托登記中心有限公司”的形式運(yùn)營(yíng)，由上海國(guó)際集團(tuán)有限公司和上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司按照6:4 的比例出資采用新設(shè)方式組建。該機(jī)構(gòu)定位為經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立并頒發(fā)《金融許可證》，負(fù)責(zé)信托財(cái)產(chǎn)登記的全國(guó)性非銀行金融機(jī)構(gòu)。但信托產(chǎn)品不同于股票交易，由于其私募性質(zhì)，很難做成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，因此，即使建立了登記公司，信托財(cái)產(chǎn)登記制度也亟待完善。

(三)發(fā)展多元化信托業(yè)務(wù)

深圳信托公司的業(yè)務(wù)主要集中于投資類(lèi)、房地產(chǎn)類(lèi)、基建類(lèi)等商事信托，這類(lèi)信托產(chǎn)品的特點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)大，而對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品如生前信托、身后信托等民事信托，以及在國(guó)外發(fā)揮重要作用的公益信托則很少涉及。深圳信托要不斷完善自身業(yè)務(wù)，增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力，就必須發(fā)展多元化業(yè)務(wù)。

1.增強(qiáng)自身的綜合財(cái)富管理能力。在2012年中國(guó)信托公司綜合能力排名中，平安信托排名第26，華潤(rùn)信托第30 位，說(shuō)明深圳信托公司的綜合財(cái)富管理能力相對(duì)落后。由于產(chǎn)品和可投資范圍廣泛，信托公司素有“金融百貨公司”之稱(chēng)。但深圳信托公司的業(yè)務(wù)還談不上財(cái)富管理，仍停留在理財(cái)?shù)某跫?jí)階段，即由項(xiàng)目做成信托產(chǎn)品，再去找資金完成銷(xiāo)售。信托公司必須提高自主管理能力，具備相對(duì)齊備的產(chǎn)品線以及專(zhuān)項(xiàng)投資領(lǐng)域，才有可能真正體現(xiàn)“以客戶為中心”的業(yè)務(wù)主線，滿足客戶的多樣化需求。

2.發(fā)展民事信托業(yè)務(wù)。從深圳經(jīng)濟(jì)第三個(gè)特點(diǎn)可以知道，深圳擁有較多的私人財(cái)富擁有者，而其中絕大部分的年齡為44 歲以上。隨著私人財(cái)富的不斷積累，未來(lái)十年，這些階層的人數(shù)會(huì)迅速增加，并趨于老齡化。另一方面，自A 股恢復(fù)了首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)后，家族企業(yè)在上市企業(yè)中所占比例呈上升趨勢(shì)。發(fā)展以個(gè)人為委托者的民事信托，以財(cái)富管理為中心的家族信托，是未來(lái)信托發(fā)展的大趨勢(shì)。

(四)結(jié)合深圳實(shí)際，創(chuàng)新信托業(yè)務(wù)

在資金信托領(lǐng)域，基金、銀行、券商和保險(xiǎn)已經(jīng)相當(dāng)成熟，但信托公司要轉(zhuǎn)型并繼續(xù)發(fā)展資金信托，必須開(kāi)辟新的領(lǐng)域與它們進(jìn)行差別化競(jìng)爭(zhēng)。信托公司必須立足于信托本源業(yè)務(wù)，結(jié)合深圳經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，以深圳支柱產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)，以金融創(chuàng)新為動(dòng)力形成信托公司新的盈利模式。要根據(jù)小微企業(yè)的特點(diǎn)創(chuàng)新發(fā)展微信托;根據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，發(fā)展風(fēng)投私募基金;根據(jù)私人財(cái)富擁有者的自身情況和不同需求量身定制，設(shè)計(jì)家族信托產(chǎn)品。在家族信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，應(yīng)充分發(fā)揮信托業(yè)的靈活性。根據(jù)委托人的意愿和目的，結(jié)合信托財(cái)產(chǎn)的自身特點(diǎn)，合理進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)技術(shù)含量高、個(gè)性化強(qiáng)的家族信托產(chǎn)品。

［1］楊宇清.用“普惠政策”促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展［N］.深圳商報(bào)，2012-05-17(A06).

［2］尚震宇.深圳私人財(cái)富調(diào)查問(wèn)卷分析報(bào)告［J］.金融市場(chǎng)，2012(11):41-43.