中國樓市將出現(xiàn)崩盤性下跌？

王杰

美元在2014年走出了底部，進(jìn)入了中長期升值階段，這對世界經(jīng)濟(jì)而言，即是利好，但也是利空。

利好體現(xiàn)在：美國經(jīng)濟(jì)已跨入復(fù)蘇階段，美國在修復(fù)金融體系后制造業(yè)開始走出低谷并在2015年后半年進(jìn)入強(qiáng)勁的復(fù)蘇階段。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將在某種程度上帶動國際產(chǎn)業(yè)鏈條，對于一些和美國走得近和正在走近的國家而言，有望搭上美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的便車。

利空體現(xiàn)在：隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球制造中心開始向美國轉(zhuǎn)移，對于制造業(yè)過剩的國家而言，全球制造業(yè)的遷徙將對該國制造業(yè)造成損害。損害體現(xiàn)在三方面：其一，美國制造業(yè)復(fù)蘇，導(dǎo)致其他國家制造業(yè)資本流出，造成這些國家制造業(yè)從業(yè)人員失業(yè)增加；其二，美國制造業(yè)復(fù)蘇產(chǎn)生產(chǎn)品替代效應(yīng)，美國對其他國家制造業(yè)產(chǎn)品需求減少，導(dǎo)致其他國家制造業(yè)企業(yè)大批倒閉歇業(yè)，而制造業(yè)的倒閉將加大這些國家重工業(yè)的倒閉或低效能。這是一個連鎖反應(yīng)，反應(yīng)的末端是這些國家的金融機(jī)構(gòu)將面臨系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn) 。其三，一旦這些國家出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，貨幣貶值將生成并形成中長期趨勢，資本的凈流出將導(dǎo)致這些國家陷入債務(wù)危機(jī)或金融危機(jī)，引發(fā)社會動蕩。

對于中國而言，大宗商品的下跌，將會加大中國產(chǎn)能過剩企業(yè)的庫存跌值損失，長期的跌值損失將導(dǎo)致更多的企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)直至倒閉。如果還記得次貸危機(jī)爆發(fā)后大宗商品下跌對中國制造業(yè)庫存跌值損失造成的企業(yè)倒閉潮的話，就會明白美元升值對中國企業(yè)境內(nèi)投資蘊(yùn)涵的巨大風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，私人部門除了承擔(dān)存量風(fēng)險(xiǎn)，很難讓其增量投資。2015年，中國樓市將在中國制造業(yè)遭受巨大跌值損失時出現(xiàn)崩盤性下跌。在投資市場上，對于做多的投資者而言可以做好退出的準(zhǔn)備，把機(jī)會留給做空者。endprint