藝術(shù)品投資新玩法

金姬+許娓瑋

藝術(shù)品“金融化”

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)和歷史經(jīng)驗來看，藝術(shù)品投資和傳統(tǒng)的股票、債券投資相比風(fēng)險也不低，也沒有證據(jù)表明藝術(shù)品投資比傳統(tǒng)領(lǐng)域更容易賺錢。但在歐美發(fā)達國家，藝術(shù)品投資的金融產(chǎn)品已經(jīng)相對成熟。

最著名的案例是英國鐵路養(yǎng)老基金會的業(yè)績。上個世紀70年代，他們拿出可支配的總流動資金的5%（相當于500萬英鎊）與蘇富比合作，扣除通貨膨脹率因素，最終獲得了13.1%的平均年收益率。

而20世紀下半葉，國外一些著名銀行開始悄然參與到藝術(shù)品投資領(lǐng)域，并且對藝術(shù)品投資市場產(chǎn)生了舉足輕重的影響。其中，一些銀行本身就是“收藏家”，如瑞士銀行長期在世界各地搜羅著他們認為最好的藝術(shù)品，進行收藏與交易，為此還曾經(jīng)出版了一本名為《移動的地平線——瑞銀集團藝術(shù)珍藏：1960年代至今》的畫冊。此外，花旗銀行和JP摩根也很早就開始建立屬于他們自己的收藏。

就國際上藝術(shù)品投資基金來說，比較著名的有英國藝術(shù)基金（預(yù)期年平均收益率是10%-15%）、美國藝術(shù)基金、瑞士銀行下屬的中國基金（預(yù)期年平均收益率12%-15%）和美國的格雷厄姆基金（預(yù)期收益率為10年獲得400%）等。據(jù)說，有些藝術(shù)基金用50%的資金收購藝術(shù)品，而把另外的50%用來提升這些藝術(shù)品的知名度和美譽度——類似于我們今天在藝術(shù)品市場上所見到的“坐莊”。

銀行敢于“吃螃蟹”

據(jù)悉，進入中國的外資銀行，目前還沒有面向內(nèi)地客戶的藝術(shù)品投資產(chǎn)品，而中資銀行在這方面卻是早幾年就已經(jīng)悄然起步。

據(jù)了解，在中國第一家推出藝術(shù)品投資產(chǎn)品的中資銀行是民生銀行。

早在2007年6月18日，民生銀行便就推出了“非凡理財——藝術(shù)品投資計劃”1號產(chǎn)品，當時投資金額為50萬元，投資期限為2年。作為國內(nèi)第一只銀行系藝術(shù)品基金，公開發(fā)行一個月后，便于當年7月18日進入封閉期。這款投資計劃將目標鎖定在了書畫上，其中投資性購藏中國近現(xiàn)代水墨作品10件、當代油畫作品6件。在2009年7月產(chǎn)品正常到期時，兩年絕對收益達到了25.5%，年化收益率達到了12.75%，高于普通的理財產(chǎn)品。

之后，民生銀行便趁熱打鐵，于2010年1月又向其私人銀行客戶推出了“非凡資產(chǎn)管理——藝術(shù)品投資計劃2號”，很快便銷售一空，提前近一周結(jié)束了募集。

此款藝術(shù)品投資計劃分為優(yōu)先級和劣后級，前者專門面向私人銀行客戶銷售，起點金額50萬元，理財期限為3年。募集資金按一定比例標準投資于中國近現(xiàn)代書畫、中國當代藝術(shù)品和少量的古代書畫作品。

據(jù)悉，民生銀行之前主要投資當代藝術(shù)品，是因為作者往往還在世，出現(xiàn)贗品的幾率相對較低。而鑒于近幾年的古代書畫市場火熱，4幅古代書畫均創(chuàng)造了“億元”神話，因此之后民生銀行便又開始增加了古代書畫作品的投資。

鑒于民生銀行“吃螃蟹”的成功，招商銀行和建設(shè)銀行之后也相繼于推出了類似產(chǎn)品。招商銀行是私人銀行客戶門檻最高的中資銀行，個人金融資產(chǎn)必須達到1000萬元人民幣以上才行。目前，招行私人銀行管理客戶資產(chǎn)已經(jīng)達到6621億元，在《歐洲貨幣》“最佳私人銀行與財富管理”年度評選中連續(xù)兩年蟬聯(lián)“中國區(qū)最佳私人銀行”大獎。之后，招商銀行又啟動了“私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃”，本質(zhì)上并非理財產(chǎn)品。投資者可從招行推薦的藝術(shù)品中任意選擇其喜愛的作品，存入相當于該藝術(shù)品現(xiàn)價的保證金，即可擁有該藝術(shù)品的鑒賞權(quán)益，期限為1年。在1年之內(nèi)，如果選定的藝術(shù)品升值，投資者可隨時以原約定價格購入該藝術(shù)品。如果不滿意，投資者也可退還藝術(shù)品，只需支付2%的鑒賞費就可拿回保證金。

“在拍賣會上，我們的客戶看的多，下槌的少?！闭猩蹄y行總行私人銀行部相關(guān)負責(zé)人稱，許多人往往不知道某件拍品是否值得買下來，一些人雖然錢多，但真正懂藝術(shù)品又敢于投資的并不多。因此，招商銀行推出了“私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃”，“除多提供一種投資方法，也希望一些客戶真正喜歡收藏藝術(shù)品，在獲得物質(zhì)財富的同時達到精神愉悅。”

相比民生銀行和招商銀行，建設(shè)銀行也曾推出“國投信托·盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，但卻因為太保守，被人批評為“假藝術(shù)之名，行融資之實”。

據(jù)悉，該計劃的運作模式首先由投資顧問保利文化藝術(shù)有限公司選定一批藏家手中的當代著名畫家作品作為投資標的，并對藝術(shù)品市場價值進行評估，然后在評估價格基礎(chǔ)上打折確定募集資金規(guī)模，信托期限為18個月。但有信托業(yè)內(nèi)人士表示，這款產(chǎn)品的技術(shù)含量不高，實質(zhì)是一款融資產(chǎn)品。

在銀行投資藝術(shù)品，也要注意風(fēng)險匹配

正因如此，如今到銀行也能看藝術(shù)展，有不懂的地方還可現(xiàn)場請教藝術(shù)家，這種形式倒讓人感覺耳目一新。緊隨三家銀行，后來又有華夏銀行財富管理中心開業(yè)，并在重慶首家推出藝術(shù)品中心，展覽的油畫和雕塑作品達50多件，作品涵蓋油畫、雕塑等主要藝術(shù)門類，一般油畫價格起價都在每幅100萬元以上。

“金融機構(gòu)推出藝術(shù)品投資，與傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品相比，這類投資也算另類投資?！比A夏銀行財富管理中心相關(guān)負責(zé)人稱，通過市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)，金融資產(chǎn)在100萬元以上的客戶，20%—30%都有藝術(shù)品投資需求。這些客戶普遍年齡在40歲以上，旗下大多擁有別墅等高端物業(yè)，喜歡把玩字畫和藝術(shù)品。因此，銀行推出藝術(shù)品投資服務(wù)也是因勢而變，今后還會推出古董、瓷器等藝術(shù)品展示投資交流會。

以前投資者買藝術(shù)品，多是通過拍賣市場、收藏市場，而華夏銀行財富管理中心推出的不同系列藝術(shù)品展，為熱衷藝術(shù)品投資、收藏的投資者提供了一個專業(yè)的、個性化的投資、收藏渠道。

據(jù)悉，外國銀行投資藝術(shù)品理念很成熟，歐、美的一些私人銀行投資藝術(shù)品的方式主要是銀行直接購買具有投資潛力和增值空間的藝術(shù)品，作為收藏或投資，同時接受藝術(shù)品作為信貸融資抵押。而目前國內(nèi)銀行參與藝術(shù)品投資市場，主要采用間接方式，就是將藝術(shù)品的投資交易納入理財產(chǎn)品中，私人銀行作為第三方，不直接參與藝術(shù)品交易買賣。

“其實，從性質(zhì)上看這仍然是投資理財?shù)囊环N手段，和基金投資是一個道理。投資者買完藝術(shù)品后獲得分紅，可能有保底收益，如果藝術(shù)品虧損，投資者也跟著虧損?！睂ν饨?jīng)貿(mào)大學(xué)教授馮鵬程稱，與拍賣行的交易相比，在銀行購買油畫等藝術(shù)品風(fēng)險更小，因為拍賣的藝術(shù)品真假難辨，而銀行的藝術(shù)品交易更有保證。

但不管投資渠道如何創(chuàng)新，目前國內(nèi)藝術(shù)品投資始終面臨估值難和變現(xiàn)難的問題。投資黃金等實物是可見的，投資股票也有規(guī)律可循，而藝術(shù)品是虛擬的，存在變現(xiàn)風(fēng)險。馮鵬程提醒投資者：“藝術(shù)品除了不能馬上變現(xiàn)還存在收益風(fēng)險，投資者應(yīng)注意藝術(shù)品投資的收益問題，與其他投資相比，還需要注意風(fēng)險的匹配。”endprint