切莫跌亦憂漲亦憂

石侃

“是進(jìn)亦憂，退亦憂。然則何時(shí)而樂耶？其必曰‘先天下之憂而憂，后天下之樂而樂’”。此千古名句出自宋代文學(xué)家范仲淹的《岳陽樓記》，是作者借古仁人之口表達(dá)自己憂國憂民的憂樂觀。而今A股市場也有一個(gè)憂樂觀的問題。正常情況下，跌時(shí)憂，漲時(shí)樂。當(dāng)然，因?yàn)閭}位不同，也有跌時(shí)樂，漲時(shí)憂。而現(xiàn)在偏偏還有跌時(shí)憂，漲時(shí)亦憂的。湖北衛(wèi)視股評欄目有一位超級投資顧問，在今年大盤下跌和低位調(diào)整時(shí)，他聲稱只保持30%的倉位，而當(dāng)前上證指數(shù)已沖上2200點(diǎn)、上漲近200點(diǎn)時(shí)，他仍然聲稱持倉30%。這表明，他對當(dāng)前大盤的上漲存有不小的戒心。這種一味地憂，顯然與當(dāng)前的行情不合拍。

股市確有“跌亦憂，漲亦憂”的問題。不過，“憂”的原因可能比較復(fù)雜，比如主板漲，可惜沒有主板的股票，而自己拿股票多的創(chuàng)業(yè)板卻在跌。又比如大盤漲，自己的股票卻在跌。這些自然都高興不起來。股市中的“憂”，與“先天下之憂而憂”不是一回事，但可借彼“憂”說此“憂”。從風(fēng)險(xiǎn)角度來說，如果能先于大多數(shù)投資者對風(fēng)險(xiǎn)即將來臨感到擔(dān)憂，而且能采取行動，這個(gè)先“憂”就是很值得的。今年二月，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板最高達(dá)到1571點(diǎn)的歷史新高、市盈率超過65倍時(shí)，一些風(fēng)險(xiǎn)意識強(qiáng)的投資者開始撤離創(chuàng)業(yè)板，就是一種明智之舉。至于“后天下之樂而樂”，就更不是一回事了。在股市，要做一個(gè)成功的投資者，就要樂在大多數(shù)投資者之前，而不是之后，等大家都樂了，恐怕你就樂不起來了，因?yàn)檫@時(shí)正是風(fēng)險(xiǎn)即將來臨的時(shí)刻。

股市中的憂與樂，都是在一定條件下形成的，是可以互相轉(zhuǎn)換的。當(dāng)大盤大幅下跌，尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降臨時(shí)，投資者一般會感到恐慌、擔(dān)憂，但同時(shí)大幅下跌時(shí)又蘊(yùn)含著上漲的因素和投資機(jī)會。創(chuàng)業(yè)板的近期大幅下挫，是因?yàn)槿ツ暌詠淼呐Ｊ行星榉e累了過高的漲幅，透支了未來的成長空間。而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放以后，它又具有一定投資價(jià)值。本周創(chuàng)業(yè)板的反彈就是這個(gè)原因。藍(lán)籌股的超跌反彈也是這個(gè)道理。今年二月，主板指數(shù)跌至低位，市場擔(dān)憂還會繼續(xù)下挫，但也就在這種氛圍下，一些精明的機(jī)構(gòu)投資者就在布局買入超跌的藍(lán)籌股，近期主板市場的強(qiáng)勁反彈竟成為氣候。在這波行情中，表現(xiàn)突出的藍(lán)籌股大都是今年主板市場最低迷時(shí)開始起步漲升的。如交通銀行，今年三月最低價(jià)3.33元，至今年7月29日最高4.35元，上漲約30%。萬科A，今年二月最低價(jià)6.11元，隨后一路振蕩攀升，至今年7月29日最高10.09元，上漲約65%。廈門鎢業(yè)，今年二月最低價(jià)19.56元，至今年7月28日最高33.27元，上漲約70%。當(dāng)前這波行情，藍(lán)籌股由于已經(jīng)熊了7年，有些個(gè)股價(jià)值嚴(yán)重低估，如今有國企改革的動力，又將有滬港通的助力，因而主板市場的牛市行情還處于開始階段。值得注意的是，藍(lán)籌股的走勢會分化，有改革和重組并購題材的，業(yè)績出現(xiàn)上升拐點(diǎn)的，會繼續(xù)強(qiáng)勢攀升。另一方面，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的各類題材股和成長股，經(jīng)過調(diào)整，還會震蕩攀升。大盤很可能在藍(lán)籌股穩(wěn)步上升的基礎(chǔ)上，迎來各類題材股、成長股的交投活躍期。這正是投資者期盼的投資獲利良機(jī)。