指數(shù)化投資王者歸來 指基平均上漲近12%

田磊

7月份以來，A股市場一掃多年持續(xù)低迷的陰霾，進(jìn)入震蕩上漲格局。截至10月8日，上證指數(shù)今年以來累計(jì)上漲12.92%，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲6.52%，中小板指數(shù)上漲13.99%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲19.68%，指數(shù)基金無疑成為本輪行情的最大受益者。數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)基金今年以來平均漲幅近12%，指數(shù)化投資的魅力終于凸顯出來。

小盤指數(shù)業(yè)績?nèi)灶I(lǐng)先 中創(chuàng)400ETF奪冠

今年的行情整體表現(xiàn)為藍(lán)籌與成長交相輝映，大盤股與小盤股都存在獲取超額收益的機(jī)會。但從指數(shù)基金的表現(xiàn)來看，小盤指數(shù)表現(xiàn)依舊比較突出。

具體來看，A股市場主要小盤股指數(shù)的表現(xiàn)均超過了市場基準(zhǔn)指數(shù)。其次，在小盤股指數(shù)內(nèi)部，指數(shù)表現(xiàn)也出現(xiàn)了分化，從數(shù)據(jù)來看，今年以前成立的指數(shù)基金中，嘉實(shí)中創(chuàng)400ETF業(yè)績排名第一，今年以來收益率高達(dá)32.57%。緊隨其后的則是幾只以中證500指數(shù)為投資標(biāo)的的ETF或指數(shù)基金。

資料顯示，中創(chuàng)400指數(shù)是表征中小板和創(chuàng)業(yè)板共同特征的一個重要指數(shù)。中證500指數(shù)則是反映市場中的小盤股整體表現(xiàn)的指數(shù)。可見，在牛市行情中，小盤股再次表現(xiàn)出較高的進(jìn)攻彈性。

除了中創(chuàng)400和中證500外，跟蹤中小板指數(shù)、上證380指數(shù)、中證技術(shù)領(lǐng)先指數(shù)、基本面400指數(shù)的基金產(chǎn)品收益率也排名較為靠前。

對此，有分析人士指出，這波已接近兩年的結(jié)構(gòu)性牛市與其說是小盤股的勝利，更精確來說應(yīng)該是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期間新興產(chǎn)業(yè)的勝利。從美國的發(fā)展歷程來看，新興產(chǎn)業(yè)或成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先鋒，其強(qiáng)勢態(tài)勢或稱為常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論大家期望的A股全面牛市何時來臨，以創(chuàng)業(yè)板指為代表，具有新興產(chǎn)業(yè)色彩的小盤股在未來相當(dāng)長時間內(nèi)，將極具投資價值。

兩只指數(shù)基金負(fù)收益 銀河滬深300成長墊底

隨著指數(shù)化投資理念的深入，不同風(fēng)格、不同投資標(biāo)的的指數(shù)產(chǎn)品層出不窮，但并非全部的指數(shù)基金都能分享牛市盛宴。事實(shí)上，仍有兩只指數(shù)基金今年以來仍為負(fù)收益。其中，排名墊底的銀河滬深300成長基金今年以來收益率為-4.47%，而大成深證成長40ETF收益率為-0.66%。

記者注意到，滬深300成長指數(shù)今年以來上漲了4.01%，這表明銀河滬深300成長基金跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)超過8個百分點(diǎn)。這在指數(shù)基金中，屬于非常大的跟蹤誤差。

資料顯示，銀河滬深300成長基金是一只增強(qiáng)型指數(shù)基金。相對于完全復(fù)制型指數(shù)基金，增強(qiáng)型指數(shù)基金可以進(jìn)行適度的增強(qiáng)操作，以期取得超額收益。但結(jié)果表明，銀河滬深300成長基金的增強(qiáng)操作是完全失敗的。

類似表現(xiàn)不佳的指數(shù)基金還有萬家中證創(chuàng)業(yè)成長基金。中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)今年以來漲幅7.61%，而萬家中證創(chuàng)業(yè)成長基金今年以來收益率卻僅為3.30%，跟蹤誤差超過4%，作為一只完全復(fù)制型指數(shù)基金，其表現(xiàn)同樣難以令人恭維。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，規(guī)模過小可能是這些基金跟蹤誤差較大的一個原因。銀河滬深300成長基金的最新規(guī)模不到4000萬元，而萬家中證創(chuàng)業(yè)成長基金規(guī)模更是僅有1600多萬元。規(guī)模過小又要按照指數(shù)化投資策略配置樣本股，導(dǎo)致其跟蹤成本較高，業(yè)績不佳也就不難理解了。

次新指數(shù)基金表現(xiàn)搶眼 富國中證軍工漲幅超50%

值得關(guān)注的是，一批年內(nèi)成立的次新指數(shù)基金，業(yè)績表現(xiàn)同樣搶眼。其中，兩只以中證軍工指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)基金產(chǎn)品富國中證軍工指數(shù)基金和前海開源中證軍工指數(shù)基金成立以來的收益率分別高達(dá)51.40%和47.30%，是真正的今年指數(shù)基金冠、亞軍。

兩只軍工指數(shù)基金的表現(xiàn)與今年軍工股行情爆發(fā)不無關(guān)系，今年軍工股行情不斷爆發(fā)，投資于此標(biāo)的的基金產(chǎn)品凈值也一路攀升，部分產(chǎn)品因此而不斷發(fā)布向上折算公告。截至10月8日，富國軍工指數(shù)凈值達(dá)1.51元，這觸發(fā)了“向上折算”條款。由于富國中證軍工基金是一只分級指數(shù)基金，按照基金契約，當(dāng)母基金凈值漲幅超過50%時，將會觸發(fā)份額向上折算。富國中證軍工基金由此成為第二只觸發(fā)份額向上折算的分級基金，也是第一支觸發(fā)份額向上折算的指數(shù)基金。

作為市場情緒的風(fēng)向標(biāo)，指數(shù)基金上折，通常被認(rèn)為是牛市“晴雨表”。此前，誕生于2009年的指數(shù)分級基金在過去5年的熊市間頻現(xiàn)下折，向上折算情形甚少出現(xiàn)。而以富國軍工指數(shù)為代表的指數(shù)基金向上觸發(fā)折算，可以被看做牛市來臨的信號，對于市場信心的恢復(fù)具有重要意義。隨著未來行情的持續(xù)上漲，不排除將會有更多的分級基金觸發(fā)份額向上折算。