公司評(píng)級(jí)：濰柴重機(jī)、當(dāng)升科技、東方金鈺

濰柴重機(jī)：業(yè)績拐點(diǎn)確認(rèn)

濰柴重機(jī)（000880）：上半年公司大功率中速機(jī)新簽訂單9，123.8萬元，其中，2季度新簽訂單4700萬元，在手訂單飽滿，總額3.67億元。根據(jù)測算，上半年大機(jī)交付2.55億元，去年同期僅交付1450萬元。根據(jù)在手訂單交付周期，預(yù)計(jì)14年大機(jī)業(yè)務(wù)收入規(guī)模約4.3億元，大機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)扭虧。隨著我國執(zhí)法公務(wù)船、海工輔助船、工程船以及遠(yuǎn)洋船舶建造將拉動(dòng)大機(jī)需求快速增長，預(yù)計(jì)2014年公司大機(jī)新簽訂單有望達(dá)到8-10億元。另外，未來隨著零部件自制率的提升，大機(jī)產(chǎn)品盈利能力明顯增強(qiáng)，公司盈利能力將趨勢(shì)性上升。

7月初，山東出臺(tái)《關(guān)于深化省屬國有企業(yè)改革完善國有資產(chǎn)管理體制的意見》明確提出“推動(dòng)省屬國企改制上市；對(duì)不具備上市條件的企業(yè)，鼓勵(lì)資產(chǎn)注入省屬控股上市公司；探索混合所有制企業(yè)員工持股；國有控股上市公司可通過股票期權(quán)等對(duì)高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人才實(shí)施股權(quán)激勵(lì)”等。公司隸屬于濰柴集團(tuán)，與濰柴動(dòng)力相比，公司管理層沒有股權(quán)激勵(lì)，未來山東將加快國企改革，股權(quán)激勵(lì)將推出，公司管理效率及業(yè)務(wù)開拓將大幅提升；另外集團(tuán)旗下相關(guān)資產(chǎn)在國企改革大背景下存在注入預(yù)期，未來業(yè)績?cè)鲩L空間廣闊。

操作策略：二級(jí)市場上，股價(jià)脫離底部并形成上漲趨勢(shì)，近期MACD金叉，可關(guān)注。

當(dāng)升科技：上升通道已形成

當(dāng)升科技（300073）：公司的主營是小型鋰電和動(dòng)力鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。日本三洋、三星 SDI、LG 化學(xué)、日本 SONY 和比亞迪等是公司的長期戰(zhàn)略伙伴。我國新能源汽車行業(yè)的景氣度將大幅提升，新能源汽車的產(chǎn)銷量將快速增長。新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司會(huì)整體受益于新能源汽車行業(yè)景氣度的提升。

正極材料是鋰電池關(guān)鍵材料之一，約占電池制造成本的30%至40%，決定鋰電池的安全性、性能、成本和壽命。公司通過兩年的積累，開發(fā)出符合市場需求的新產(chǎn)品。小型鋰電方面，公司今年完成了高度鈷酸鋰、雙高鈷酸鋰兩款主流產(chǎn)品的開發(fā)，高電壓鈷酸鋰材料已完成小試開發(fā)，并已向三家國內(nèi)國際客戶送樣，將于今年開始批量供貨，銷量逐步提升。

動(dòng)力鋰電方面，2012 年，當(dāng)市場堅(jiān)持發(fā)展磷酸鐵鋰的時(shí)候，公司選擇第一個(gè)專注開發(fā)三元材料，2013 年成功開發(fā)出了面向日本和韓國兩家客戶的電動(dòng)工具市場的兩款三元材料，同時(shí)，面向大型動(dòng)力EV 市場的三元材料也在按照市場需求進(jìn)行開發(fā)，現(xiàn)已制作成電池步入驗(yàn)證環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì) 2014 年新產(chǎn)品銷量有望明顯釋放。

操作策略：二級(jí)市場上，近期公司股價(jià)上升通道已形成，后市可以逢低關(guān)注。

東方金鈺：股價(jià)呈現(xiàn)圓弧底

東方金鈺（600086）：受益于消費(fèi)升級(jí)與投資需求驅(qū)動(dòng)，公司所處珠寶首飾行業(yè)將持續(xù)高景氣。另外，隨著公司黃金租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，在黃金價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下，公司主要的黃金業(yè)務(wù)業(yè)績將穩(wěn)健增長。

公司計(jì)劃通過自建旗艦店、加盟商開店和合作經(jīng)營等多種方式，在珠寶首飾消費(fèi)集中區(qū)域完善銷售渠道的布局，建設(shè)遍及全國主要區(qū)域的市場營銷體系。2013年，公司推進(jìn)銷售網(wǎng)點(diǎn)布局，在拉薩、長沙、麗江等地新開了一批銷售專柜和加盟店。重點(diǎn)項(xiàng)目北京珠寶專營店完成升級(jí)改造，已經(jīng)于13年9月重新開業(yè)。徐州珠寶專營店完成選址、裝修、鋪貨工作，于11月28日順利開業(yè)，從而穩(wěn)步推進(jìn)全國一線和二三線城市銷售布點(diǎn)，重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)初步見效。

公司遵循完善珠寶產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展戰(zhàn)略，已經(jīng)開始組建翡翠加工廠，還計(jì)劃收購一家鑲嵌加工廠和一家黃金加工廠，進(jìn)一步整合翡翠、黃金、鉆石首飾等產(chǎn)品線，逐步形成原材料采購交易、設(shè)計(jì)加工、批發(fā)零售、加盟連鎖等上中下游一體化經(jīng)營。

操作策略：二級(jí)市場上，公司股價(jià)呈現(xiàn)圓弧底形態(tài)，若突破頸線，強(qiáng)勢(shì)可期，建議關(guān)注。

長方照明：LED加速替代傳統(tǒng)照明

長方照明（300301）：近期公司以 5.28 億元收購深圳康銘盛60%股權(quán)，公司以現(xiàn)金形式支付7920萬元，現(xiàn)金來自包括長方實(shí)際控制人鄧子長在內(nèi) 5人非公開發(fā)行；以發(fā)行股份形式支付4.488億元，發(fā)行價(jià)格均為12.31元/股。本次交易的補(bǔ)償義務(wù)人承諾康銘盛14-16年度歸屬于母公司股東的扣非凈利潤分別不低于 8000萬元、1.05 億元和 1.28 億元。

康銘盛專注于LED移動(dòng)照明應(yīng)用產(chǎn)品，主要包括LED手電筒、LED馬燈和LED應(yīng)急燈等，目前已建立起覆蓋國內(nèi)多數(shù)省市的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷往東南亞、中東、南美、非洲等40多個(gè)國家和地區(qū)，2013年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.41億，凈利潤為4250萬，是我國國內(nèi)非常有競爭力的LED照明應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)商。

公司是我國LED照明器件封裝領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在LED室內(nèi)照明領(lǐng)域早有嘗試，但市場開拓低于預(yù)期。LED行業(yè)競爭極其激烈，中游壓力越來越大，向下游延伸，貼近終端市場，是中游提升盈利空間的關(guān)鍵手段。公司與康銘盛分別是各自領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，而且早有合作，相互比較熟悉，利于磨合：1. 借助長方照明的研發(fā)力量，康銘盛可以更快的響應(yīng)市場需求，推出應(yīng)時(shí)的新產(chǎn)品；2.借助康銘盛完善的營銷網(wǎng)絡(luò)資源，一方面可以激活公司的室內(nèi)照明業(yè)務(wù)，另一方面實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的共振，提升公司的盈利水平。

在經(jīng)歷了2011年-2012年的行業(yè)低谷之后，LED通用照明的千億市場正在開啟。

操作策略：二級(jí)市場上，公司股價(jià)目前處于突破后的調(diào)整階段，可逢低關(guān)注。

北京銀行：“破凈股”有望修復(fù)估值

北京銀行（601169）：公司在北京地區(qū)的貸款投放占比達(dá)55%，遠(yuǎn)高于四大行和其他股份制銀行，由于北京地區(qū)企業(yè)實(shí)力強(qiáng)，信用度高，因此信貸質(zhì)量更為穩(wěn)定。9月末北京銀行不良率0.76%，較6月末上升8BP，但仍為上市銀行最低水平。即使考慮不良率和關(guān)注類貸款占比，北京銀行仍為上市銀行最好水平。9月末撥備覆蓋率337%，撥貸比2.57%，安全邊際高。

9月末，公司小微企業(yè)貸款余額1964億元，較年初增363億元，增幅23%。公司的科技金融和文化金融因契合北京市產(chǎn)業(yè)政策而獲得快速發(fā)展。三季度末，公司全行科技金融貸款余額達(dá)624億元，較年初增加182億元，增幅達(dá)41%；文化金融貸款余額213億元，較年初增加49億元，增幅達(dá)30%。小微信貸的快速增長有助于提升信貸收益水平。

公司將信貸資源向小微業(yè)務(wù)傾斜的同時(shí)，繼續(xù)加大高收益自營非標(biāo)資產(chǎn)的配置，壓縮低效同業(yè)資產(chǎn)，三季度買入返售資產(chǎn)減少260億元。多管齊下共同推動(dòng)公司息差水平持續(xù)回升，前三季度凈息差2.2%，環(huán)比回升8BP，成為盈利增長的主要驅(qū)動(dòng)之一。

操作策略：二級(jí)市場上，近期市場資金活躍度高，公司股價(jià)在每股凈資產(chǎn)以下，有望迎來估值修復(fù)行情，中短期可關(guān)注。

潯興股份：國內(nèi)輔料供應(yīng)商龍頭

潯興股份（002098）：潯興股份是國內(nèi)拉鏈行業(yè)的龍頭制造企業(yè)，其拉鏈產(chǎn)品品種規(guī)格及規(guī)模業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，多年來公司拉鏈產(chǎn)品產(chǎn)銷量保持國內(nèi)第一；設(shè)計(jì)專利數(shù)量達(dá)154項(xiàng)，公司已在全球70多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)置辦事處，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷80多個(gè)國家和地區(qū)。

2014年，公司加大市場開拓力度，爭取快速增長的戶外和快時(shí)尚客戶，帶來收入增速再創(chuàng)新高，同時(shí)，內(nèi)效提升使得整體費(fèi)用率保持相對(duì)平穩(wěn)水平。公司一方面加大成品和高定位產(chǎn)品的推廣力度，另一方面積極開展紐扣等其他高毛利率的業(yè)務(wù)嘗試，加之交期、品質(zhì)、服務(wù)、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來銷售收入增長，主要原材料價(jià)格低位運(yùn)行，共同帶動(dòng)14年前三季度毛利率同比提升0.81個(gè)點(diǎn)至30.86%。由于公司加大開拓海外市場力度，期內(nèi)，銷售、管理費(fèi)用率均有所提升，其中，銷售費(fèi)用增速同比放緩至8.47%，管理費(fèi)用增速小幅提升至6.35%。

公司未來的業(yè)績提升，從產(chǎn)業(yè)層面來自于行業(yè)整合背景下，資源向龍頭企業(yè)聚集；從公司層面則來自于其聚焦高附加值產(chǎn)品銷售，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及海外市場開拓，共同推動(dòng)業(yè)績改善，伴隨成本及費(fèi)用控制實(shí)現(xiàn)效益提升。預(yù)計(jì)內(nèi)生增長對(duì)利潤的貢獻(xiàn)效應(yīng)將逐漸體現(xiàn)。

操作策略：二級(jí)市場上，公司股價(jià)穩(wěn)步上行，基本脫離大盤，上漲趨勢(shì)有望延續(xù)。endprint