容忍度與新常態(tài)

“外界總有種誤解，覺得7.5%是個(gè)底線。但我早就說過，所謂7.5%左右，就是高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都可以，關(guān)鍵在于就業(yè)有沒有增加，收入有沒有增長?！崩羁藦?qiáng)總理在10月8日的國務(wù)院部門主要負(fù)責(zé)人會(huì)議上指出。這樣的話，李克強(qiáng)總理說了一遍又一遍，表明政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的容忍度加大。7.5%的增長速度要的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和民生考量。

“外界總有種誤解，覺得7.5%是個(gè)底線。但我早就說過，所謂7.5%左右，就是高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都可以，關(guān)鍵在于就業(yè)有沒有增加，收入有沒有增長?！崩羁藦?qiáng)總理在10月8日的國務(wù)院部門主要負(fù)責(zé)人會(huì)議上指出。

他隨即透露：“當(dāng)前就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，就業(yè)增長的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更是超出預(yù)期，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)‘跑贏GDP增長幅度。這是我們樂意看到的增長?！?/p>

李克強(qiáng)總理對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的容忍度，其實(shí)已經(jīng)表過幾次態(tài)了?？偫砀又匾膬删湓捠?，“我們不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期的強(qiáng)刺激政策”，“我們已經(jīng)確定的方針和所擁有的政策儲(chǔ)備，能夠應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，中國的發(fā)展有著很強(qiáng)的韌性。我們有能力、有信心保持經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行?！?/p>

這樣的話說了一遍又一遍，表明政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的容忍度正在提高，而總理一再強(qiáng)調(diào)有“政策儲(chǔ)備”，則是進(jìn)一步讓市場放心。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，需要保持適度經(jīng)濟(jì)增速，也更應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)增長背后的民生問題，宏觀調(diào)控要保持容忍度和定力。7.5%不是一個(gè)絕對(duì)數(shù)字，面對(duì)經(jīng)濟(jì)變化，需要提高容忍度和定力，能承受經(jīng)濟(jì)下行帶來的陣痛，也不因一時(shí)的變化而采取飲鴆止渴的措施。

中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)

今年以來，圍繞中國GDP增速7.5%這個(gè)數(shù)據(jù)的熱議不斷升溫。

對(duì)中國經(jīng)濟(jì)唱衰或者點(diǎn)贊從來都不缺乏支持者，前者往往夸大當(dāng)下經(jīng)濟(jì)面臨的困境，諸如累積的地方債務(wù)、不樂觀的房地產(chǎn)市場、不佳的外貿(mào)形勢等等。有人預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)將硬著陸，年初政府制定的GDP同比增長7.5%的目標(biāo)或許難以企及。實(shí)際上，在中國經(jīng)濟(jì)增長率從多年的9%甚至10%以上步入7%到8%之間后，這種質(zhì)疑從沒有間斷。中國國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平認(rèn)為：“看中國經(jīng)濟(jì)的眼光要變化。大家習(xí)慣了高速度之后，好像稍微降一點(diǎn)，大家總把降下來的速度看作是不正常的，認(rèn)為回到高速度是正常的，可是不要忘了，我們國家處在經(jīng)濟(jì)增長速度的換檔期，我們經(jīng)濟(jì)增長速度就是要慢慢往下降，而且我們比其他國家在換檔時(shí)要好。多數(shù)國家一旦高速增長期結(jié)束，增長速度從高速檔直接切換到中速檔，中速檔就是高速增長速度的一半?！?/p>

在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上，范建平所說的例子并不少見，但當(dāng)這種換擋發(fā)生在今年初的中國時(shí)，情況變得似乎很糟，很多人預(yù)測一季度GDP增速要滑落到7.2%。最終，一季度GDP增速以7.4%收官。雖然經(jīng)濟(jì)增速超過了很多學(xué)者和機(jī)構(gòu)的預(yù)期，但中國經(jīng)濟(jì)面臨的困境仍值得重視。福建一家出口型電機(jī)企業(yè)董事長郭建說，企業(yè)的訂單比往年下降了三成：“今年年初上班的第一天我就召集銷售人員開會(huì)，說你們一定要出國一趟，這個(gè)作為一條鐵的命令，出國一趟拜訪客戶。”

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍認(rèn)為，這顯示中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)：“經(jīng)濟(jì)增速回落，結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)也在進(jìn)行，各類風(fēng)險(xiǎn)都在顯性化。在這樣一種新常態(tài)的背景下，我們的宏觀調(diào)控的理念和思路也在創(chuàng)新。”

這種宏觀調(diào)控的新思維，中國領(lǐng)導(dǎo)人在不同場合曾多次提到。中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)指出：“把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，是中國當(dāng)前宏觀調(diào)控的基本要求，也是中長期政策取向。今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)是7.5%左右，既然是左右，就表明有一個(gè)上下幅度，無論經(jīng)濟(jì)增速比7.5%高一點(diǎn)，或低一點(diǎn)，只要能夠保證比較充分的就業(yè)，不出現(xiàn)較大波動(dòng)，都屬于在合理區(qū)間?！?/p>

人力資源和社會(huì)保障部副部長信長星透露，正是基于這種想法，今年初制定城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬的目標(biāo)時(shí)，考量因素也變了：“以往我們都是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長速度，比如確定了百分之幾，我們根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)之間的關(guān)系，來確定就業(yè)相應(yīng)的是多少。我們今年換了一種思路，就是為了實(shí)現(xiàn)比較充分的就業(yè)目標(biāo)，先考慮達(dá)到什么水平，然后再考慮經(jīng)濟(jì)增長?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，7.5%的增長速度要的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，更要看到7.5%背后的民生考量，政府出臺(tái)的多種減政放權(quán)、向民營資本開放市場、棚戶區(qū)改造等舉措都是為了這個(gè)目的。國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范建平認(rèn)為：“現(xiàn)在出臺(tái)的措施，我們的本意主要不是簡單穩(wěn)增長，本意是著重于促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，所以哪個(gè)是主、哪個(gè)是次一定要分清楚，絕對(duì)不是為了經(jīng)濟(jì)增長速度而要去刺激它?！?/p>

國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦表示：“中國經(jīng)濟(jì)仍然具備穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)和條件，我們?nèi)匀灰?shí)現(xiàn)已經(jīng)確定的7.5%的增長目標(biāo)。與此同時(shí)，我們的眼光應(yīng)該放的更遠(yuǎn)一點(diǎn)，力爭在今后一兩年內(nèi)能夠完成增長階段的轉(zhuǎn)換，進(jìn)入一個(gè)新的穩(wěn)定增長的軌道或者狀態(tài)?！?/p>

“舊常態(tài)”思維需糾偏

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的階段，但不少人還一直停留在各種“舊常態(tài)”思維范疇，圍繞經(jīng)濟(jì)增長零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的上上下下糾纏了好幾年，印鈔票“穩(wěn)增長”的“預(yù)期”也一直如影隨形。但是，2012年以來，中國經(jīng)濟(jì)不論是投資、消費(fèi)、工業(yè)增加值等宏觀數(shù)據(jù)，還是反映企業(yè)層面形勢的PMI綜合和分類指標(biāo)，都呈現(xiàn)相當(dāng)?shù)钠椒€(wěn)態(tài)勢，并未像那些幾年前就開始糾結(jié)零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)變化分析預(yù)期的那樣，出現(xiàn)大幅下滑、硬著陸甚至危機(jī)式的崩潰。

為什么所謂“主流”分析會(huì)屢判屢錯(cuò)？左小蕾認(rèn)為有三方面原因。首先是延續(xù)了危機(jī)的思維方式。危機(jī)時(shí)期形勢變化很快，整體市場非常敏感，所以基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的變化很可能攜帶了經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步惡化的信息，或者引發(fā)心理恐慌，加劇經(jīng)濟(jì)的大起大落。如果把正常波動(dòng)誤判為大起大落的危機(jī)變化，是根本的方向性錯(cuò)誤。其次，是利益導(dǎo)向。危言聳聽的形勢判斷的目的是推動(dòng)危機(jī)刺激政策，最主要的是推動(dòng)寬松的貨幣政策出臺(tái)。流動(dòng)性的推動(dòng)是資產(chǎn)價(jià)格上漲的最大力量。凡能從資產(chǎn)價(jià)格泡沫中獲利的行業(yè)，都愿意接受“經(jīng)濟(jì)硬著陸”、“大幅下滑”和“有下行壓力”的形勢判斷，并且更期待“恐跌”挾持新的刺激政策的出臺(tái)。年復(fù)一年的“崩潰論”符合一些群體的利益，盡管屢判屢錯(cuò)仍然“合聲甚高合者不少”。第三，最重要的原因還是對(duì)“新常態(tài)經(jīng)濟(jì)”缺乏最基本的認(rèn)識(shí)。endprint

“是到了認(rèn)知糾偏的時(shí)候了。不走出對(duì)新常態(tài)的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，沒完沒了地在每個(gè)月數(shù)據(jù)的正常波動(dòng)上做文章，把常態(tài)形勢當(dāng)作危機(jī)形勢，陷主流形勢判斷與政策預(yù)期于短期誤判之中，可能錯(cuò)失新的戰(zhàn)略機(jī)遇期。我們認(rèn)為，新常態(tài)是經(jīng)濟(jì)規(guī)律的必然，只有尊重規(guī)律順勢而為，才能實(shí)現(xiàn)新常態(tài)下的新發(fā)展?！弊笮±僬f。

就業(yè)不再完全依賴GDP增長

過去十年，人們普遍認(rèn)為，高增長帶來高就業(yè)，低增長則導(dǎo)致失業(yè)。但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)增長之間已經(jīng)發(fā)生了變化。據(jù)報(bào)道，今年中國新增就業(yè)人數(shù)不減反增，前八個(gè)月達(dá)970萬人，接近2014年全年目標(biāo)。

cDP增長、就業(yè)增長和就業(yè)率三個(gè)變量并非簡單的線性關(guān)系。正如北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長厲以寧所認(rèn)為的，“并不是所有的就業(yè)都需要靠經(jīng)濟(jì)增長來實(shí)現(xiàn)”。相同的資金，投在工業(yè)、建筑業(yè)所產(chǎn)生的GDP所能創(chuàng)造的就業(yè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于用來支持中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)所能創(chuàng)造的就業(yè)。數(shù)據(jù)也可以作出佐證：2012年，第二產(chǎn)業(yè)每億元GDP吸納就業(yè)980人左右，而第三產(chǎn)業(yè)達(dá)1200人，高出第二產(chǎn)業(yè)20%左右。

第三產(chǎn)業(yè)成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“新引擎”，經(jīng)濟(jì)增長正在逐漸擺脫環(huán)境污染的烙印。從2013年開始，我國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)46.1%，首次超過第二產(chǎn)業(yè)；而剛剛公布的2014上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重升至46.6%。

清華大學(xué)就業(yè)與社會(huì)保障研究中心主任楊燕綏說，服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展已經(jīng)改變了中國的就業(yè)結(jié)構(gòu)，也將成為中國解決就業(yè)問題的新出路。

市場各方也注意到，今年以來，政府不再把追求高經(jīng)濟(jì)增速作為政策目標(biāo)，而是實(shí)施“精準(zhǔn)的定向調(diào)控”，不搞“大水漫灌”，要“噴灌”、“滴灌”，把調(diào)控的發(fā)力方向放到激發(fā)市場活力、增加公共產(chǎn)品供給和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)做強(qiáng)等方面上來。

需求結(jié)構(gòu)方面，在三駕拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的馬車中，消費(fèi)作用不斷增強(qiáng)。2012年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率占比首次超過投資。今年上半年消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率已經(jīng)超過投資達(dá)54.4%，拉動(dòng)GDP增長4個(gè)百分點(diǎn)，成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的第一引擎，外貿(mào)出口增幅已從20%以上回落至5%至10%的增長區(qū)間。經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)正逐步從“投資驅(qū)動(dòng)型”轉(zhuǎn)為“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型”。

只有GDPF去了，中國經(jīng)濟(jì)才有希望

對(duì)于近期宏觀數(shù)據(jù)的持續(xù)“降溫”，國內(nèi)證券研究領(lǐng)域的元老級(jí)人物，海通證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)當(dāng)前形勢的解讀表示樂觀。

“只有GDP下去了，中國經(jīng)濟(jì)才有希望?！崩钛咐妆硎?，如果中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持高位，那就會(huì)離金融危機(jī)越來越近了。在經(jīng)濟(jì)下行的過程中，結(jié)構(gòu)得以進(jìn)行調(diào)整，泡沫可以隨之破滅，不失為一件好事。

李迅雷預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)基本上還是處在下行的過程中，并且遠(yuǎn)未見底。整體來講今年增速預(yù)計(jì)在7.3%左右，明年會(huì)更低一些。有三個(gè)因素導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)可能要繼續(xù)往下走：第一是人口老齡化，第二是全社會(huì)的負(fù)債率比較重，需要去杠桿，投資就不可能有很好的增長。第三是中國技術(shù)進(jìn)步在放緩。

“但我并不感到悲觀，反而認(rèn)為這是件好事情。中國經(jīng)濟(jì)未來的支撐點(diǎn)應(yīng)該是GDP增速6%左右。這是非常好的現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)下行的過程中，才能夠調(diào)結(jié)構(gòu)，擠掉一些泡沫。經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但是老百姓的收入和消費(fèi)增速會(huì)超過GDP的增速?！崩钛咐渍f。

本屆政府為何對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度增加了？

復(fù)旦大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍認(rèn)為，這反映了本屆政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的基本思路和取向?！爸袊?jīng)濟(jì)增長到今天這種狀況，速度稍低一點(diǎn)未必是什么太壞的事。但我認(rèn)為大幅度降速肯定是壞事。速度低一點(diǎn)可以進(jìn)行一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整，把經(jīng)濟(jì)拉到產(chǎn)業(yè)升級(jí)的軌道上來。經(jīng)濟(jì)不是原地踏步，可以慢一點(diǎn)，但慢一點(diǎn)不是沒有方向，而是要著手產(chǎn)業(yè)升級(jí)。當(dāng)然，這是一個(gè)良好的愿望，經(jīng)濟(jì)能否成功升級(jí)現(xiàn)在還不清楚，但調(diào)結(jié)構(gòu)，促升級(jí)是一個(gè)基本的思路，所以就增大了對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度?！?/p>

張軍表示，李克強(qiáng)總理給出了一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的上下限問題，這種思路是過去30年中，中央政府沒有出現(xiàn)過的。他預(yù)測，只要經(jīng)濟(jì)不滑出下限，中央政府的主要任務(wù)就是調(diào)結(jié)構(gòu)，而不是穩(wěn)增長。若經(jīng)濟(jì)增長滑出了下限，才會(huì)回到穩(wěn)增長上來。

進(jìn)入第四季度，2014年度中國經(jīng)濟(jì)步入收官階段。10月8日，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院部門負(fù)責(zé)同志會(huì)議，部署下階段經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作。李克強(qiáng)總理要求，對(duì)今年主要目標(biāo)任務(wù)進(jìn)展和完成情況要加強(qiáng)督察，狠抓勤政廉政，向人民交上滿意的“年度經(jīng)濟(jì)答卷”。

隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深度調(diào)整期，出現(xiàn)意外數(shù)據(jù)的可能性也在逐漸加大，這很可能將成為另一種“常態(tài)”。在這種“新常態(tài)”下，決策層保持定力，對(duì)經(jīng)濟(jì)增幅可能低于7.5%的容忍度在提升，“不唯GDP”的信號(hào)意義值得市場重視——中國正在向“唯GDP”時(shí)代告別。

（本刊據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》、國際在線、《上海證券報(bào)》等整理）endprint