關(guān)于科技金融體系建設(shè)的幾點(diǎn)思考等

華玉濤 毛雨

【文章摘要】

本文介紹了美國、日本、韓國、英國、德國的科技金融的發(fā)展?fàn)顩r，并重點(diǎn)分析了我國科技金融體系的建設(shè)現(xiàn)狀和存在問題，從與國外科技金融發(fā)展?fàn)顩r的對比中提出了對我國科技金融建設(shè)的若干建議。

【關(guān)鍵詞】

科技金融；科技信貸；科技資本；科技保險(xiǎn)

科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要金融的強(qiáng)力助推。在金融的助推下，科技產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出新的面貌，計(jì)算機(jī)，互聯(lián)網(wǎng)，無線技術(shù)，移動(dòng)智能機(jī)都是在金融的支持下得到快速的壯大。這種資源方式鼓勵(lì)了科技創(chuàng)新并發(fā)展了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其體制與制度使科學(xué)研究和金融互為促進(jìn)。

1.1 科技金融的概念

科技金融結(jié)合了金融工具、制度、政策和服務(wù)的一種統(tǒng)籌安排，其完善的系統(tǒng)可加快科技開發(fā)、轉(zhuǎn)化成果，其創(chuàng)新的特點(diǎn)利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；它是一個(gè)完整的體系，由政府、市場、社會(huì)機(jī)構(gòu)、企業(yè)等方面構(gòu)成，主要為科技創(chuàng)新尋求資金來源?？萍冀鹑谝源龠M(jìn)科技創(chuàng)新活動(dòng)為目的，以組織運(yùn)用金融資本和社會(huì)資本投入科技型企業(yè)為核心，以定向性、融資性、市場性和商業(yè)可持續(xù)性為特點(diǎn)。

1.2 科技金融的特性

（1）定向性?？萍冀鹑谑侵笇ｉT為科技型企業(yè)提供資金支持和相關(guān)金融服務(wù)的金融活動(dòng)，不包括一般性生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

（2）融資性。金融活動(dòng)的核心功能是資金融通，因?yàn)榭萍夹推髽I(yè)最迫切的需求是資金支持，發(fā)展科技金融最需要解決的問題是金融資本和社會(huì)資本對科技創(chuàng)新活動(dòng)投入不足的問題。

（3）市場性。通過發(fā)展科技金融為科技型企業(yè)提供資金融通的方式是市場化融資方式。

（4）商業(yè)可持續(xù)性。通過市場化融資方式籌集并投入到科技型企業(yè)的資金，獲得一定的預(yù)期投資回報(bào)，使得后續(xù)資金跟進(jìn)，從而實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)性。

1.3 研究科技金融的現(xiàn)實(shí)意義

科技金融主要組成部分有政府、企業(yè)、居民、金融機(jī)構(gòu)和其他單位等。只有資金的運(yùn)用以獲取投資回報(bào)（有償使用）為目的，才可稱之為金融活動(dòng)。政府無償撥付資金、企業(yè)內(nèi)部資金安排、社會(huì)捐贈(zèng)款等，即便是對科技創(chuàng)新活動(dòng)的支持，也不屬于科技金融。科技金融的客體就是科技創(chuàng)新的載體，涉及企業(yè)、高校、科研院所、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)等。不管他們的本來屬性如何，一旦其接受金融資本和社會(huì)資本的投入，就必須整體地或在一個(gè)相對獨(dú)立的局部內(nèi)按企業(yè)性質(zhì)來運(yùn)行，成為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)核算和利潤中心，具有還本付息的能力或潛力。

當(dāng)今科技與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾問題是，金融方面的發(fā)展速度跟不上科技創(chuàng)新的步伐。這需要研究并改革科技金融，通過改善金融服務(wù)、增加金融資本和社會(huì)資本投入，為加速推進(jìn)科技創(chuàng)新進(jìn)程提供更加有力的支持，服務(wù)于科技支撐引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型升級，貫徹落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略。

2 世界科技金融體系近況

2.1 美國科技金融體系

2.1.1 國家制度層面

美國法律制度比較完善，中小企業(yè)的融資、采購、技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)轉(zhuǎn)移都有明確的法律規(guī)定。

政府還設(shè)立了聯(lián)邦小企業(yè)管理局，以直接或間接的方式幫助中小企業(yè)融資；同時(shí)也掌握經(jīng)營開發(fā)圈，在技術(shù)上為中小企業(yè)提供幫助；為中小企業(yè)爭取政府合同；擔(dān)當(dāng)中小企業(yè)代言人。1982年美國政府出臺(tái)了“小企業(yè)創(chuàng)新研究計(jì)劃”，將獲得援助改為競爭的方式，來喚醒中小企業(yè)的創(chuàng)新力量。這項(xiàng)計(jì)劃的主要步驟分為招標(biāo)、評估和資助，在中小企業(yè)發(fā)展流程的基礎(chǔ)上選擇了三級資助的方式。

2.1.2 市場層面

美國的資本市場可看做“金字塔”結(jié)構(gòu)，紐約證交所與NASDAQ位于頂點(diǎn)；下面一層是公開報(bào)價(jià)系統(tǒng)。例如全國范圍內(nèi)的場外交易市場，可以為為證券、股票的上市下市提供交易場所；再下面一級是地方柜臺(tái)交易市場；第四層級是私募股票交易市場。

納斯達(dá)克證券市場為中小企業(yè)融資提供了多種渠道，該市場具有如下特點(diǎn)：上市不上市股票均可在此交易；股票可自由協(xié)商價(jià)位；不限制場所和時(shí)間。因此其管理與運(yùn)作成本低、效率高，增加了市場的公開性、流動(dòng)性與有效性。

銀行方面有代表性的是硅谷銀行。硅谷銀行在全球處于領(lǐng)頭地位，現(xiàn)有的中小企業(yè)客戶已經(jīng)超過1萬家。資金來源方面，主要吸收企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的存款；關(guān)于債權(quán)，硅谷銀行只取用客戶少量的存款，當(dāng)做創(chuàng)業(yè)資本借給中小企業(yè)；至于股權(quán)投資，銀行則作為股東，一邊向中小企業(yè)索要利息，一邊控制部分股權(quán)或期權(quán)，以便關(guān)注其長期發(fā)展，保證能收回貸款。

風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）是指由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。私募股權(quán)投資（PE），是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制。而非正式風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或自由投資者對初創(chuàng)項(xiàng)目或企業(yè)進(jìn)行的前期投資就是天使投資。天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資有著明顯的區(qū)別，作為一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式，天使投資的資金構(gòu)成主要是是民間資本。其門檻較低，比如一個(gè)具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)構(gòu)思，也能獲得投資。

美國的科技金融已步入成熟階段。通過政策性金融協(xié)調(diào)充足的國際資源促進(jìn)科技創(chuàng)新；中小商業(yè)銀行是金融中介的主力軍，其他不同種類的機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)充，共同支持處于各個(gè)階段的科技企業(yè)；同樣的，科技產(chǎn)業(yè)也在技術(shù)層面上推動(dòng)了政府機(jī)構(gòu)、金融中介和資本市場的金融創(chuàng)新。

2.2 日本科技金融體系

日本為了保障中小企業(yè)的權(quán)益和推動(dòng)中小企業(yè)的科技創(chuàng)新，建立了《中小企業(yè)基本法》，作為輔助還出臺(tái)了50多項(xiàng)針對性政策法規(guī)。通過以政府財(cái)政撥款為主的中小企業(yè)信用保證協(xié)會(huì)和中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫兩家機(jī)構(gòu)共同為科技型中小企業(yè)融資提供信用保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)。政府還成立了中小企業(yè)廳，構(gòu)建起信息網(wǎng)絡(luò)，方便中小企業(yè)查找融資信息，加快科技金融一體化進(jìn)程。

日本區(qū)別于其它國家信用擔(dān)保體系的是建立了特有的信用保證協(xié)會(huì)制度和中小企業(yè)信用保險(xiǎn)雙層擔(dān)保融資模式。這樣的保證體制一旦落實(shí)，即可提高中小企業(yè)的信任度，同時(shí)也能降低金融機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)。

日本金融支持科技創(chuàng)新活動(dòng)的實(shí)踐屬于政策主導(dǎo)型，其主銀行制度下的政策性金融機(jī)構(gòu)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供了有力支持。任何一個(gè)政策性金融機(jī)構(gòu)都有相應(yīng)的法律條款支持，因此它們的活動(dòng)有著穩(wěn)固后盾，也能與商業(yè)銀行劃清界限，從而能徹底地執(zhí)行國家產(chǎn)業(yè)政策，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善。

2.3 韓國科技金融體系

經(jīng)過多年的努力與調(diào)整，韓國政府建立了一系列比較完善的中小企業(yè)政策法規(guī)。分為如下幾個(gè)方面：

1）創(chuàng)業(yè)政策。中小企業(yè)急需改革產(chǎn)業(yè)模式，因此政府在資金、稅收和咨詢服務(wù)等方面給與了大力支持，以創(chuàng)立技術(shù)密集型中小企業(yè)。

2）高度化結(jié)構(gòu)政策。為了改革技術(shù)，韓國借助“中小企業(yè)振興工團(tuán)”進(jìn)行融資，用來資助工場自動(dòng)化；在信息情報(bào)方面，“中小企業(yè)振興工團(tuán)”設(shè)立了“中小企業(yè)情報(bào)銀行”用以收集各路信息，并以資金的方式鼓勵(lì)中小企業(yè)完成信息系統(tǒng)現(xiàn)代化改革；對于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)換，可以在附加價(jià)值產(chǎn)業(yè)由低向高轉(zhuǎn)移時(shí)，借助 “地方培育資金”和“結(jié)構(gòu)高度化資金”進(jìn)行融資，還能獲得稅收、經(jīng)營、培訓(xùn)等優(yōu)惠和工場用地等。

3）促進(jìn)企業(yè)間協(xié)作政策。第一要加強(qiáng)同行業(yè)之間的合作，共同建設(shè)和運(yùn)用預(yù)防危害、試驗(yàn)檢測等設(shè)備，節(jié)約成本費(fèi)用，增強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量和競爭力；第二要遵守“中小企業(yè)系列化促進(jìn)制度”和“大企業(yè)向中小企業(yè)轉(zhuǎn)移事業(yè)制度”，磨合中小型和大型企業(yè)間的關(guān)系，做好產(chǎn)業(yè)分工與合作。

4）企業(yè)保護(hù)和穩(wěn)定政策。首先，通過規(guī)定中小企業(yè)固有行業(yè)和改革非固有產(chǎn)業(yè)，確保它們涉及的領(lǐng)域；然后，爭取實(shí)現(xiàn)企業(yè)組織化，尋求利益共同體，增強(qiáng)自身調(diào)整和自我保護(hù)的能力；接下來，出臺(tái)政府機(jī)構(gòu)、地方自治團(tuán)體和投資機(jī)關(guān)的優(yōu)惠政策，確保其購買中小企業(yè)產(chǎn)品的優(yōu)先權(quán)，中小企業(yè)會(huì)有較穩(wěn)定的銷售；最后，由中央、地方政府和企業(yè)共同出資，建立 “中小企業(yè)共濟(jì)事業(yè)基金”，以保障整個(gè)銷售體系的穩(wěn)定。

2.4 英國科技金融體系

英國中小企業(yè)融資可以分為內(nèi)部融資和外部融資。一般說來，大多數(shù)小企業(yè)以內(nèi)部資金作為融資的主要來源。政府提出了很多促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的方法：

1）政府提供貸款擔(dān)保?！爸行∑髽I(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃”允許中小企業(yè)長期借貸，利率低于金融市場，政府支付差額。

2）政府設(shè)立金融公司。這些公司專為投資中小企業(yè)而設(shè)立，并對它們進(jìn)行長期金融支持。

3）優(yōu)惠貸款政策。政府和某些銀行提供了針對中小企業(yè)的專項(xiàng)業(yè)務(wù)，如教育部的“小企業(yè)培訓(xùn)貸款”。

4）開設(shè)專門的金融窗口。放寬信貸的政策正在逐步實(shí)施，例如中小型企業(yè)貸款證券化、專項(xiàng)借貸窗口。

5）以稅收的減免方式激勵(lì)民間資本投資。英國政府提出了許多稅收優(yōu)惠政策，主要有所得稅減免、資本利得稅免除、延遲繳稅、修改增值稅征收下限等，幫助中小企業(yè)緩解創(chuàng)業(yè)壓力。

2.5 德國科技金融體系

德國設(shè)立了專門的政府機(jī)構(gòu)與中介組織，專門負(fù)責(zé)中小企業(yè)發(fā)展事務(wù)；法律方面借助《反限制競爭法》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》在法律層面為中小企業(yè)提供支持；在財(cái)政支持方面，每年將扶持中小型企業(yè)發(fā)展的資金列入財(cái)政預(yù)算，對中小企業(yè)實(shí)行貼息政策，并撥放專業(yè)款項(xiàng)；

德國為改善融資體系采取了一些措施：創(chuàng)業(yè)初期，政府減免稅收并提供資金支持，與商業(yè)銀行一起建設(shè)非盈利的風(fēng)險(xiǎn)投資公司；當(dāng)企業(yè)進(jìn)入發(fā)展時(shí)期，政府通過間接融資建立中小企業(yè)投資銀行，改善不同企業(yè)協(xié)作擔(dān)保貸款的制度；企業(yè)成熟后，將融資市場化，在企業(yè)股票、債券發(fā)行等方面直接融資。在技術(shù)研究部、經(jīng)濟(jì)部中建立基金來刺激開發(fā)，在費(fèi)用和資金方面對研發(fā)項(xiàng)目及人員進(jìn)行補(bǔ)助。另外，對中小企業(yè)進(jìn)軍國際市場進(jìn)行必要的支持。

3 我國科技金融體系的現(xiàn)狀

黨的十六大以來， 提出了增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家的重大戰(zhàn)略思想， 從此我國科技金融體系也進(jìn)入了發(fā)展的新階段。黨的十八大也提出了深化科技體制改革，推動(dòng)科技和經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合；加快建設(shè)國家創(chuàng)新體系和提高大中型企業(yè)核心競爭力，支持小微企業(yè)特別是科技型小微企業(yè)發(fā)展的方針，這對我國科技金融發(fā)展有著重要的指引作用。

我國科技金融體系建設(shè)現(xiàn)狀可以從科技金融政策，科技信貸，科技資本和科技保險(xiǎn)來四個(gè)方面來分析。

3.1 科技金融政策

2006年公布了《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006 一2020 年）》，規(guī)劃綱要中涉及科技金融諸多領(lǐng)域，如銀行信貸、資本市場、保險(xiǎn)、擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)投資等。其后科技部積極會(huì)同稅務(wù)總局、國家開發(fā)銀行、中國出口信用保險(xiǎn)公司中國進(jìn)出口銀行、中國人民銀行、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、等部門和單位，頒布了科技金融方面的九個(gè)政策文件，初步形成了我國支持自主創(chuàng)新的的科技金融政策體系。

3.2 科技信貸

科技貸款是為科研技術(shù)開發(fā)、科研成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供的債務(wù)性金融支持資金。根據(jù)科技貸款供給方的不同，科技貸款可分為商業(yè)銀行科技貸款、政策性銀行科技貸款和民間金融科技貸款，他們基本構(gòu)成了我國科技信貸體系。2004年4月，國家開發(fā)銀行和科學(xué)技術(shù)部在北京，上海，成都，重慶四地進(jìn)行了科技貸款試點(diǎn)，貸款金額達(dá)到3億元。到2005年，國家開發(fā)銀行，科學(xué)技術(shù)部提出“打包貸款， 統(tǒng)借統(tǒng)還 ”的辦法，并增加了試點(diǎn)城市， 為科技型中小企業(yè)提供了極大的金融支持 。此外，建設(shè)銀行，農(nóng)業(yè)銀行，平安銀行，交通銀行等建立有專門的機(jī)構(gòu)或科技分行向科技創(chuàng)新企業(yè)提供信貸服務(wù)。國家火炬計(jì)劃，軍轉(zhuǎn)民科技計(jì)劃，國家重點(diǎn)推廣計(jì)劃等國家科技計(jì)劃也都將金融機(jī)構(gòu)的貸款作為重要的資金來源。信用擔(dān)保體系初步形成，拓寬了企業(yè)間接融資渠道，這些機(jī)構(gòu)為緩解中小企業(yè)融資難發(fā)揮了積極作用。

3.3 科技資本

科技資本體系指科技企業(yè)通過資本市場進(jìn)行融資的一系列市場，機(jī)構(gòu)，機(jī)制政策的集合， 主要包括股票市場融資，債券市場融資，創(chuàng)業(yè)投資基金投資等方面[8]。1999年全國發(fā)行的“有研硅谷”，是我國大型科研院所獨(dú)家發(fā)起上市的第一支股票，從此科技資本開始向高新技術(shù)企業(yè)敞開大門。為開拓高新區(qū)建設(shè)和高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，科技部推動(dòng)和組織了“中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)企業(yè)債券”的發(fā)行。債券發(fā)行建立了高新區(qū)直接融資的渠道，捆綁發(fā)債也成為了中國科技金融工具的一個(gè)重要組成部分。在高新技術(shù)企業(yè)登錄主板市場的同時(shí)，中小企業(yè)板的推出也為高新技術(shù)企業(yè)提供了更多融資渠道，表明對高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的資本市場正逐步走向完善。1999年在上海成立了中國第一家技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，產(chǎn)權(quán)交易所為科技企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)，良好地支持了科技企業(yè)的發(fā)展。 “2006年，“新三板“的建立也帶來了科技資本體系的新發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制也更加靈活。

3.4 科技保險(xiǎn)

我國在科研經(jīng)費(fèi)投入，科研技術(shù)，科研環(huán)境等方面相對于美國等發(fā)達(dá)國家還存在一定差距，而科技保險(xiǎn)的發(fā)展對企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)的融資起到很好的推動(dòng)作用，能通過科研保險(xiǎn)來改善我國科研環(huán)境，促進(jìn)科研資金的投入，為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展帶來了良好的助推劑。2007年在北京舉行了科技保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)城市的簽字儀式，北京市，深圳市，武漢市，天津市，重慶市，蘇州高新區(qū)作為科技保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展的試點(diǎn)城市與科學(xué)技術(shù)部和保監(jiān)會(huì)簽署了科技保險(xiǎn)合作備忘錄，并由華泰保險(xiǎn)公司，中金保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司與有關(guān)科技企業(yè)簽署了科技保險(xiǎn)單。推出了與產(chǎn)品研發(fā)，設(shè)備，營業(yè)，出口信用以及科研人員健康等方面有關(guān)保險(xiǎn)等。

4 我國科技金融體系主要問題

從對我國科技金融體系現(xiàn)狀的分析，可以看出隨著我國經(jīng)濟(jì)制度的不斷改革和經(jīng)濟(jì)水平的不斷發(fā)展，我國科技金融體系也正不斷完善，但是由于我國科技金融體系建設(shè)起步較晚，所以現(xiàn)在還存在較多的問題，這個(gè)體系還不是一個(gè)成熟的體系。主要問題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，我國科研經(jīng)費(fèi)籌資結(jié)構(gòu)中金融機(jī)構(gòu)所占比例較小，科技金融的總體水平不高，對科技發(fā)展的支撐作用還要繼續(xù)挖掘。第二，融資能力不強(qiáng)，缺乏有效融資渠道，由于商業(yè)銀行不愿意貸款給有高風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致這些高風(fēng)險(xiǎn)，高投入的科技企業(yè)的資金需求很難得到滿足[9]。第三，政府政策不夠完善，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和信貸傾斜政策使銀行對投資高風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)企業(yè)缺乏動(dòng)力。第四，科技金融中介服務(wù)能力弱，大部分科技金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)程度不高，執(zhí)業(yè)行為也不夠規(guī)范。第五，擔(dān)保機(jī)構(gòu)較少，政府擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保無法滿足現(xiàn)在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的需求。

5 對我國科技金融體系發(fā)展的幾點(diǎn)建議

二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開科技，如何加快科技成果轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)效益對我國經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。這就需要更好地完善我國科技金融體系，針對現(xiàn)在我國科技金融體系存在的這些問題提出一下幾點(diǎn)建議。（1）設(shè)立專門性的科技商業(yè)銀行，科技商業(yè)銀行的主要客戶群是那些具有高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的高新技術(shù)企業(yè)，使銀行對科技企業(yè)的服務(wù)更加專業(yè)化（2）加快培育科技小額貸款公司的成長，拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道和提高融資的靈活性。（3）培養(yǎng)科技金融服務(wù)人才，使我國科技金融服務(wù)方面更加專業(yè)化。（4）充分發(fā)揮政府在科技金融中的引導(dǎo)作用，政府要加快科技金融相關(guān)法律法規(guī)的建立和完善，使科技金融服務(wù)機(jī)構(gòu)更加規(guī)范。政府要建立風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)償機(jī)制和信貸傾斜政策，提高金融機(jī)構(gòu)對科技企業(yè)的貸款的內(nèi)在動(dòng)力。

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