有關(guān)金融危機(jī)中影子銀行的作用機(jī)制與其風(fēng)險(xiǎn)防范分析

劉劍橋　孫文高等

【文章摘要】

全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，影子銀行的快速發(fā)展及其作用影響引起了廣泛關(guān)注。文章從影子銀行的內(nèi)涵入手，通過(guò)從理論上分析影子銀行的作用機(jī)制，提出影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防范的建議。

【關(guān)鍵詞】

影子銀行；作用；風(fēng)險(xiǎn)防范；對(duì)策

1 影子銀行概述

“影子銀行”是美國(guó)次貸危機(jī)之后所出現(xiàn)的一種新興事物，銀子銀行是相對(duì)于傳統(tǒng)銀行而言，其運(yùn)作有一定的特殊性，這種特殊性主要體現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)方式、交易方式和監(jiān)管制度方面。

在中國(guó)也存在影子銀行，截止2013年末，中國(guó)體系內(nèi)影子銀行規(guī)模達(dá)51651億元，與2012年末的3萬(wàn)多億規(guī)模，增速顯著。其主要分為兩個(gè)較大的陣營(yíng)。一部分是與游離于銀行業(yè)之外的證券經(jīng)營(yíng)與證券交易，比如委托貸款、小額信用貸款、信用托管公司和擔(dān)保公司等形式；另一部分是民間貸款或是民間金融機(jī)構(gòu)，這部分的表現(xiàn)形式主要是典當(dāng)業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、高利貸等等。總的來(lái)說(shuō)，影子銀行從大類劃分屬于金融行業(yè)，但其組織結(jié)構(gòu)較為松散，是一種自發(fā)或是半自發(fā)性質(zhì)的金融主體，是傳統(tǒng)金融行業(yè)的有效補(bǔ)充。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所的一項(xiàng)研究指出，中國(guó)影子銀行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了GDP的40%，由于其與生俱來(lái)的特點(diǎn)，導(dǎo)致其在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)。

2 影子銀行在金融危機(jī)中所發(fā)揮的作用

影子銀行的運(yùn)作模式與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)相差無(wú)幾，都是作為媒介，將借款人或是貸款人與儲(chǔ)蓄者聯(lián)系起來(lái)，利用其中的利息差價(jià)獲益。這既是一種科學(xué)的融資渠道，有利于金融行業(yè)的發(fā)展和制度的完善，又可以充分利用社會(huì)的閑散資金，使社會(huì)財(cái)富得到充分的流通，最終獲得收益。

但與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行不同，影子銀行并非采用“吸收存款----發(fā)放貸款”的融資模式，而是以“發(fā)起----分銷”為主導(dǎo)的融資模式。影子銀行以商業(yè)銀行的貸款信用創(chuàng)造為基礎(chǔ)，用資產(chǎn)證券化和擔(dān)保對(duì)銀行貸款期限、流動(dòng)性和信用進(jìn)行轉(zhuǎn)化并將其分銷。和傳統(tǒng)的信貸關(guān)系相比，這種信貸模式特點(diǎn)是將證券的關(guān)系引入其中，這就極大的提升了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中所不具備的靈活性，使金融資本的流動(dòng)性增強(qiáng)。證券化的重要特征之一是允許將資金借給信用度不高的借款人，繼而將這種債券轉(zhuǎn)移給商業(yè)銀行或是投資銀行，并有這些銀行或是金融機(jī)構(gòu)以此為金融資本進(jìn)行金融產(chǎn)品的開發(fā)，但由于設(shè)計(jì)較為復(fù)雜且一般不是主流金融產(chǎn)品，投資者中多是通過(guò)信用評(píng)級(jí)去選購(gòu)產(chǎn)品。影子銀行對(duì)于這部分產(chǎn)品的需求增加，直接導(dǎo)致了次級(jí)信貸市場(chǎng)的活躍，但是這會(huì)導(dǎo)致金融投資風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高，金融企業(yè)不斷提高規(guī)則的透明度，并將獲利模式復(fù)雜化，目的就是為了轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這從間接意義上提升了商業(yè)銀行的創(chuàng)造力。

由于規(guī)則受限，影子銀行不能夠直接進(jìn)行存款業(yè)務(wù)，只能夠進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)，而其資本往往來(lái)自于購(gòu)買商業(yè)銀行的債券之后的所得，其后通過(guò)貨幣市場(chǎng)以及基金行業(yè)將債券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金資本，逐漸提高影子銀行的信用等級(jí)以及資金規(guī)模。影子銀行就是通過(guò)這種高負(fù)債的方式維持其自身的資金供應(yīng)機(jī)制。影子銀行產(chǎn)品期限短期為主，2013年，1個(gè)月至3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品占比為60.2%，97%以上產(chǎn)品期限少于1年，但是為了更高的收益率，影子銀行資金投向目前多是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，例如2012年城投債的主要投資者為影子銀行，城投債期限往往是5年至8年。影子銀行必須靠短期理財(cái)滾動(dòng)發(fā)行來(lái)應(yīng)對(duì)期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性壓力，一旦發(fā)新?lián)Q舊來(lái)不及，將遭受損失，目前流行的“資產(chǎn)池”產(chǎn)品擴(kuò)大了這種錯(cuò)配。

雖然影子銀行自身不能夠吸收存款，但是影子銀行的優(yōu)勢(shì)在于流動(dòng)性強(qiáng)。流動(dòng)性的強(qiáng)大可以使影子銀行的變現(xiàn)速度十分驚人，當(dāng)然有利必有弊，這種流動(dòng)性如果不加以控制，則可能會(huì)使影子銀行瞬間崩盤，使其不能夠繼續(xù)資金的循環(huán)，也意味著影子銀行走上了末路，而影子銀行的崩盤影響到的不止是其自身，還有一些商業(yè)銀行的債權(quán)關(guān)系，連帶效應(yīng)十分嚴(yán)重。

3 關(guān)于影子銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

3.1 建立健全監(jiān)管體系

金融行業(yè)應(yīng)該將監(jiān)管的范圍擴(kuò)大到影子銀行，而不能夠由其任意發(fā)展，首先，這是對(duì)影子銀行參與金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)范，保護(hù)了其他的金融機(jī)構(gòu)以及參與到金融活動(dòng)中的普通民眾；其次，這是為了使影子銀行更加健康、快速的發(fā)展。此外，還要建立完善的監(jiān)管和預(yù)警機(jī)制，可以通過(guò)定期評(píng)估，對(duì)影子銀行的資質(zhì)進(jìn)行社會(huì)化說(shuō)明，并通過(guò)法規(guī)的約束，減少影子銀行的不當(dāng)獲利空間，保證影子銀行的合規(guī)發(fā)展。

3.2 完善自身管理流程

采取單方面的措施，對(duì)影子銀行進(jìn)行管理是不切實(shí)際的，這種做法只能夠起到暫時(shí)效果，而不會(huì)有明顯的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。所以在對(duì)影子銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制上，要采用一套“組合拳”，通過(guò)行業(yè)、社會(huì)、監(jiān)管體系以及自身的建設(shè)來(lái)提高其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，而在這套“組合拳”中，核心是影子銀行自身的建設(shè)。根據(jù)我國(guó)影子銀行的實(shí)際情況，需要在以下幾個(gè)方面進(jìn)行重點(diǎn)的關(guān)注：第一，根據(jù)我國(guó)商業(yè)銀行貸款的流程，制定影子銀行的貸款流程；第二，強(qiáng)化傳統(tǒng)金融體系內(nèi)部的影子銀行機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。加強(qiáng)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管，進(jìn)一步細(xì)化和完善《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，將金融衍生類、受托類業(yè)務(wù)的管理規(guī)定納入指引。第三，在商業(yè)銀行與影子銀行之間建立起有效的驗(yàn)證機(jī)制，即：影子銀行的業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，兩者可以在平等的基礎(chǔ)上展開交流。

3.3 細(xì)化監(jiān)測(cè)評(píng)估機(jī)制

監(jiān)管與評(píng)估機(jī)制可以從兩個(gè)方面來(lái)體現(xiàn)。一方面重視影子銀行對(duì)社會(huì)貨幣量的供給是否出現(xiàn)異常，若突然升高或是降低，需要查看其原因，前提是將影子銀行納入到監(jiān)管體系中；另一方面是通過(guò)對(duì)影子銀行進(jìn)行宏觀方向引導(dǎo)，這是控制和發(fā)展影子銀行的必由之路。此外，還要對(duì)影子銀行的資產(chǎn)狀況進(jìn)行跟蹤，并規(guī)定其紅線，做到及時(shí)預(yù)警。

3.4 重視信息披露制度

重視信息披露制度，是規(guī)范影子銀行經(jīng)營(yíng)的重要因素，也是影子銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的必要措施。在此過(guò)程中要注意到影子銀行披露信息的真實(shí)性和可靠性，對(duì)于已經(jīng)披露的信息，要從都角度進(jìn)行驗(yàn)證，確保信息對(duì)稱。

4 結(jié)束語(yǔ)

在美國(guó)金融危機(jī)的影響下，對(duì)于銀子銀行本身的研究以及影子銀行在現(xiàn)代金融社會(huì)所發(fā)揮的作用的探索與日俱增。我國(guó)的民間信貸等一系列的民間金融投資等，都屬于影子銀行的范疇，其發(fā)展的好壞直接決定著我國(guó)民間金融行業(yè)的走向，也從一個(gè)側(cè)面影響著我國(guó)社會(huì)的穩(wěn)定以及人民生活水平。因此，對(duì)于影子銀行的發(fā)展，我們要本著本土化、現(xiàn)代化和科學(xué)化的發(fā)展模式進(jìn)行發(fā)展，并且要把握住其本質(zhì)，正確處理在發(fā)展中遇到的問(wèn)題，助推我國(guó)現(xiàn)代金融行業(yè)的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]巴曙松，加強(qiáng)對(duì)影子銀行系統(tǒng)的監(jiān)管[J].中國(guó)金融，2012，（14）

[2]何德旭，鄭聯(lián)盛.影子銀行體系與金融體系穩(wěn)定性[J]，經(jīng)濟(jì)管理，2013，（11）.

[3]易憲容，“影子銀行體系”信貨危機(jī)的金融分析[J]，江海學(xué)刊，2013，（3）

【作者簡(jiǎn)介】

劉劍橋，男，名族：漢，本科，專業(yè)：金融工程，研究方向：金融風(fēng)險(xiǎn)。

孫文高，男，漢族，本科，專業(yè)：金融工程 研究方向：金融學(xué)

晏可煬，女 ，名族：漢.本科.專業(yè)：金融工程.研究方向：經(jīng)濟(jì)理論與政策