財(cái)務(wù)公司下的集團(tuán)資金集中管理

侯彥希

隨著集團(tuán)化企業(yè)的不斷發(fā)展，資金集中管理已成為現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的核心。目前，財(cái)務(wù)公司是我國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)普遍采用的一種資金集中管理模式。自1987年我國(guó)成立了第一家財(cái)務(wù)公司——東風(fēng)汽車工業(yè)財(cái)務(wù)公司以來，財(cái)務(wù)公司作為一種經(jīng)營(yíng)部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供現(xiàn)金流管理、資金結(jié)算、融資、信貸、同業(yè)拆借等多項(xiàng)財(cái)務(wù)管理服務(wù)，在企業(yè)運(yùn)作中發(fā)揮了舉足輕重的作用。

上海申能集團(tuán)、上海電氣集團(tuán)和上海汽車集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司采用了各不相同的資金集中管理模式，對(duì)比分析它們的資金集中管理模式，可以從不同的角度理解財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)中發(fā)揮的功能，也可以發(fā)現(xiàn)不同的財(cái)務(wù)公司在運(yùn)營(yíng)過程中面臨的一些共同問題。

申能集團(tuán)

申能集團(tuán)是上海的一家國(guó)有能源企業(yè)集團(tuán)，主營(yíng)電力、燃?xì)獾饶茉串a(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)。申能集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司于2007年成立，是上海市第一家中外合資財(cái)務(wù)公司。

申能財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)廣泛，基本涵蓋銀監(jiān)局批準(zhǔn)的所有業(yè)務(wù)，旨在打造集團(tuán)內(nèi)部“綜合金融服務(wù)平臺(tái)”。

基于集團(tuán)三大產(chǎn)業(yè)——天然氣、城市燃?xì)狻㈦娒?，公司分別成立三個(gè)結(jié)算中心，與工行、建行、上海銀行建立現(xiàn)金管理平臺(tái)，形成集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)部統(tǒng)一的“資金池”，使資金得以在集團(tuán)內(nèi)循環(huán)，實(shí)現(xiàn)資金的集約化管理。申能財(cái)務(wù)2007年的結(jié)算量為168億元，2010年結(jié)算量增加到了1392.30億元左右。

財(cái)務(wù)公司在人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)和結(jié)算合作銀行銀企直聯(lián)系統(tǒng)上，開發(fā)了“申財(cái)通”現(xiàn)金管理系統(tǒng)，為集團(tuán)成員單位提供賬戶查詢、支付、現(xiàn)金管理、電子匯票業(yè)務(wù)等服務(wù)，形成遠(yuǎn)程綜合結(jié)算服務(wù)平臺(tái)，降低成員單位匯劃和在途資金成本，使財(cái)務(wù)公司的日常結(jié)算備付率下降30%，提高了公司資金使用效率。

由于申能集團(tuán)電、氣兩大產(chǎn)業(yè)關(guān)系密切、票據(jù)業(yè)務(wù)頻繁，為提高支付結(jié)算效率、防范紙質(zhì)票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司建設(shè)了電票系統(tǒng)，大力推廣“電子票據(jù)”業(yè)務(wù)。從系統(tǒng)正式運(yùn)行至今，成員單位已通過電票系統(tǒng)簽發(fā)電子商業(yè)匯票16.17億元，辦理電票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)6.04億員，占上海地區(qū)全部上線金融機(jī)構(gòu)（包括銀行和財(cái)務(wù)公司）總量的23.84%。

針對(duì)各成員單位不同的融資需求，財(cái)務(wù)公司設(shè)計(jì)統(tǒng)一的融資平臺(tái)，將短期融資券、票據(jù)貼現(xiàn)、中長(zhǎng)期貸款等方式相結(jié)合，在與集團(tuán)成員單位業(yè)務(wù)往來過程中，通過貸款品種優(yōu)化、貸款利率下浮等方式有效降低了集團(tuán)成員的財(cái)務(wù)成本。

除此之外，申能財(cái)務(wù)公司還具有信貸、投資、同業(yè)拆借、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)受讓、網(wǎng)下新股詢價(jià)等多種業(yè)務(wù)資格。

電氣集團(tuán)

上海電氣集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司是在大型國(guó)有企業(yè)改革試點(diǎn)配套政策支持下，較早成立的一家財(cái)務(wù)公司，目前整體實(shí)力已躋身中國(guó)財(cái)務(wù)公司十強(qiáng)。

資金集中、賬戶集中和票據(jù)集中。電氣財(cái)務(wù)公司實(shí)施人民幣存貸款集中、外幣資金集中，實(shí)現(xiàn)資金內(nèi)部融通，降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，提升了集團(tuán)運(yùn)營(yíng)效率。財(cái)務(wù)公司于2009年開始實(shí)行賬戶集中，建立賬戶信息系統(tǒng)，利用該系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)和反映70多家主要企業(yè)近千個(gè)賬戶的資金情況，并可實(shí)時(shí)查詢集團(tuán)成員企業(yè)賬戶信息，加強(qiáng)對(duì)下屬企業(yè)銀行賬戶的監(jiān)督管理，提高企業(yè)資金流向的透明度，降低大額資金流動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。2010年，財(cái)務(wù)公司建立電子票據(jù)系統(tǒng)，與人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)直聯(lián)，提高了支付結(jié)算效率，降低了票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)顧問、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理、項(xiàng)目融資。該文原載于中國(guó)社會(huì)科學(xué)院文獻(xiàn)信息中心主辦的《環(huán)球市場(chǎng)信息導(dǎo)報(bào)》雜志http：//www.ems86.com總第539期2014年第07期-----轉(zhuǎn)載須注名來源電氣財(cái)務(wù)公司作為一個(gè)多樣化的金融服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)了電氣集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，包括為產(chǎn)業(yè)運(yùn)作提供項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問、定期研究報(bào)告和決策支持；通過建立外幣“現(xiàn)金池”和自營(yíng)結(jié)售匯服務(wù)體系，為企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和提供遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易咨詢；提供項(xiàng)目融資服務(wù)，幫助火電和風(fēng)電設(shè)備等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)拓展外部市場(chǎng)。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和預(yù)算管理雙管齊下。財(cái)務(wù)公司立足集團(tuán)戰(zhàn)略高度，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，同時(shí)實(shí)行了模塊化的預(yù)算管理，將預(yù)算細(xì)分為經(jīng)營(yíng)預(yù)算、投資預(yù)算、改革預(yù)算、擔(dān)保預(yù)算、資產(chǎn)處置預(yù)算等幾大模塊，根據(jù)不同類型的模塊，制訂不同的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和預(yù)算管理雙管齊下，保證集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的順利推進(jìn)。

此外，為滿足專業(yè)化運(yùn)作需要，財(cái)務(wù)公司還先后獨(dú)立開發(fā)了租賃業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并成立了相關(guān)公司。

上汽集團(tuán)

上海汽車集團(tuán)股份有限公司是全球第八大汽車集團(tuán)，連續(xù)四年名列《財(cái)富雜志》世界500強(qiáng)，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中最大的整車上市公司。上汽集團(tuán)財(cái)務(wù)公司運(yùn)作模式的主要特點(diǎn)體現(xiàn)在結(jié)算業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)3個(gè)方面。

上汽財(cái)務(wù)公司是在結(jié)算中心的基礎(chǔ)上成立的，在貫徹原結(jié)算中心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，采取了一些新的措施，如為集中管理本外幣結(jié)算，上汽財(cái)務(wù)公司在合作銀行開立本外幣賬戶，作為辦理本外幣結(jié)算的“出?？凇保苯咏蛹{成員企業(yè)到財(cái)務(wù)公司開立本外幣賬戶，接收本外幣存款，為企業(yè)辦理本外幣結(jié)算。

與結(jié)算中心相比，上汽財(cái)務(wù)公司不僅強(qiáng)化了結(jié)算功能，更突出了為集團(tuán)集資、融資的金融功能，不僅可以辦理一般的存款、貸款、結(jié)算業(yè)務(wù)，而且根據(jù)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，積極開展票據(jù)、買方信貸等新業(yè)務(wù)，為企業(yè)擴(kuò)大銷售、減少庫(kù)存等發(fā)揮了主要作用。

外匯業(yè)務(wù)是上汽企業(yè)集團(tuán)的重要內(nèi)容，目前上汽財(cái)務(wù)公司外匯業(yè)務(wù)有兩類：一類是以國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)平臺(tái)為主的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，即財(cái)務(wù)公司構(gòu)建國(guó)際結(jié)算平臺(tái)，統(tǒng)一到銀行辦理集團(tuán)及其成員企業(yè)的匯出款、信用證開立及付款、托收、出口收匯、出國(guó)提現(xiàn)等國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)，憑借規(guī)模效應(yīng)獲得銀行的最優(yōu)國(guó)際結(jié)算費(fèi)率和服務(wù)。第二類外匯業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司分別于2007年和2008年申請(qǐng)取得的即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格和銀行間外匯市場(chǎng)會(huì)員資格。財(cái)務(wù)公司直接進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)交易，取得中間價(jià)，然后與企業(yè)辦理結(jié)售匯交易，業(yè)務(wù)職能既相當(dāng)于商業(yè)銀行總行，又相當(dāng)于商業(yè)銀行一線的客戶經(jīng)理，比商業(yè)銀行節(jié)省了至少兩個(gè)環(huán)節(jié)，大大降低了企業(yè)的結(jié)售匯成本。這一平臺(tái)的建立在鞏固了原有外匯業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的同時(shí)進(jìn)一步拓展了新的外匯業(yè)務(wù)，意義重大。

對(duì)比分析上述三個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作模式，不難看出，財(cái)務(wù)公司下的集團(tuán)資金集中管理都是以提高資金使用效率為目的，運(yùn)用金融手段將集團(tuán)內(nèi)各企業(yè)的閑散資金集中起來，統(tǒng)籌安排使用，加快集團(tuán)各成員企業(yè)之間資金結(jié)算的速度；通過產(chǎn)融結(jié)合，搭建資金運(yùn)作平臺(tái)，靈活運(yùn)用多種貸款方式，拓展融資渠道，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本共同發(fā)展；運(yùn)用科技手段，建立業(yè)務(wù)所需的電子信息系統(tǒng)，使結(jié)算和交易更快捷、更精確，同時(shí)節(jié)約成本，降低風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，財(cái)務(wù)公司以資金為紐帶、以服務(wù)為手段將企業(yè)集團(tuán)成員緊密聯(lián)結(jié)起來，形成一種相互支持、相互促進(jìn)、共同發(fā)展的局面。

在上述企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司運(yùn)營(yíng)的過程中，面臨的共同問題是存款準(zhǔn)備金問題和關(guān)聯(lián)交易問題。

存款準(zhǔn)備金問題。財(cái)務(wù)公司的主要作用是調(diào)劑集團(tuán)內(nèi)部資金，并不吸收社會(huì)公眾存款，然而卻需和其它商業(yè)銀行一樣交納存款準(zhǔn)備金，央行為控制集團(tuán)貸款規(guī)模還對(duì)財(cái)務(wù)公司實(shí)行差額存款準(zhǔn)備金政策，這實(shí)際上減少了集團(tuán)可用資金的規(guī)模和收益，影響了財(cái)務(wù)公司發(fā)揮內(nèi)部調(diào)劑資金的作用。因此，筆者建議對(duì)財(cái)務(wù)公司采取不同于商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金制度，以最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的功能。

財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)上市公司的關(guān)聯(lián)交易問題。規(guī)范上市公司與財(cái)務(wù)公司的關(guān)聯(lián)交易、保護(hù)股東和中小投資者的利益固然重要，但關(guān)聯(lián)交易額度的限制一定程度上阻礙了上市公司的融資渠道，不利于集團(tuán)整體的發(fā)展。筆者建議對(duì)整體上市的企業(yè)集團(tuán)可適當(dāng)放寬關(guān)聯(lián)交易限額，對(duì)股權(quán)較分散的企業(yè)集團(tuán)，可根據(jù)財(cái)務(wù)公司評(píng)級(jí)情況和規(guī)范化程度，區(qū)別對(duì)待，總之，應(yīng)有利于擴(kuò)展上市公司資金來源，降低資金成本，提高集團(tuán)整體效益。

（作者單位：北京工商大學(xué)商學(xué)院）