阿里上市，與你何干？

金姬

網(wǎng)友們概括得很對(duì)：每個(gè)成功的男人身后都有一個(gè)默默支持的女人，而馬云的身后，是一大群敗家女、剁手黨，于是，他不成功也難。

說(shuō)笑背后，還有另一組數(shù)據(jù)：淘寶和天貓為解決中國(guó)草根的就業(yè)問(wèn)題做出了貢獻(xiàn)。據(jù)悉，淘寶為近60萬(wàn)個(gè)無(wú)業(yè)人士提供了就業(yè)機(jī)會(huì)，其中包括8萬(wàn)名家庭主婦、17萬(wàn)名待業(yè)者、2300名退休職工和31萬(wàn)名學(xué)生。而阿里巴巴零售電子商務(wù)帶動(dòng)的直接就業(yè)和間接就業(yè)人數(shù)約為1200萬(wàn)人左右。

除了這些人之外，大伙兒支持了阿里這么久，上市了能分到什么好處呢？

假貨能再少一點(diǎn)嗎？

這幾天，所有人都被阿里巴巴美國(guó)上市的消息轟炸了很久，因?yàn)檫@的確是條大新聞：美國(guó)東部時(shí)間9月19日星期五，阿里巴巴在紐約證券交易所成就史上融資規(guī)模最大的IPO（首次公開(kāi)募股）——上市首日較發(fā)行價(jià)上漲38.07%，2300億美元的市值超F(xiàn)acebook、IBM、甲骨文、亞馬遜等美國(guó)公司，僅次于蘋(píng)果、谷歌和微軟，成為全球第四大高科技公司和第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。

你完全有理由對(duì)阿里員工羨慕嫉妒恨，因?yàn)樯先f(wàn)阿里人一秒變千萬(wàn)富翁——1999年創(chuàng)立以來(lái)，阿里巴巴以股票期權(quán)和其他股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的形式，向現(xiàn)任和前任員工發(fā)放了26.7%股份。據(jù)悉，阿里巴巴共有1萬(wàn)多人擁有期權(quán)，分享200億美元，平均每人約182萬(wàn)美元（約合人民幣1100萬(wàn)元）。

如果你既沒(méi)有陪馬云去敲鐘，也無(wú)法分享阿里上市帶來(lái)的直接財(cái)富，是否因?yàn)檫@是一家中國(guó)人在開(kāi)曼群島創(chuàng)立而主營(yíng)業(yè)務(wù)在中國(guó)的公司而以此為榮？好吧，撇開(kāi)精神慰藉，阿里巴巴成功IPO對(duì)于普通中國(guó)百姓而言也是利好：馬云到處撒錢(qián)收購(gòu)入股，如今的阿里早已不是一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司，每個(gè)人的生活或多或少都與這家公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)有關(guān)。

如果阿里巴巴是個(gè)國(guó)家，GDP相當(dāng)于沒(méi)獨(dú)立成的蘇格蘭；年交易額等于每個(gè)中國(guó)人花1000多元人民幣；1秒交易處理量6萬(wàn)筆……這么多眼花繚亂的數(shù)據(jù)在阿里巴巴六次修改的招股書(shū)中均有體現(xiàn)。

根據(jù)招股書(shū)看來(lái)，阿里巴巴上市業(yè)務(wù)主要包括淘寶網(wǎng)，天貓，聚劃算，B2B業(yè)務(wù)（Alibaba.com和1688.com），阿里云和萬(wàn)網(wǎng)，以及Ali express（類(lèi)似于服務(wù)國(guó)外客人的“淘寶”）。

據(jù)悉，淘寶天貓上有2.79億活躍消費(fèi)者，他們都為阿里巴巴上市貢獻(xiàn)一份業(yè)績(jī)——淘寶、天貓和聚劃算業(yè)務(wù)為阿里巴巴集團(tuán)貢獻(xiàn)81.6%的收入。

可以預(yù)見(jiàn)的是，上市后的網(wǎng)上售假問(wèn)題會(huì)有所緩解。事實(shí)上，直到2012年，美國(guó)貿(mào)易代表才將淘寶網(wǎng)從其“假貨市場(chǎng)黑名單”中移除。而在2014年2月，一份提交給世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織的報(bào)告中，阿里巴巴稱(chēng)其每年投入1億多元人民幣用于打擊假貨，重點(diǎn)就是淘寶網(wǎng)上的假貨。

為了打假，淘寶近年來(lái)組建了一支專(zhuān)業(yè)打假隊(duì)伍，通稱(chēng)“安全部”，有員工2000余人。淘寶打假是個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，龐大的“安全部”下設(shè)商品品質(zhì)管控、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、協(xié)查、專(zhuān)案等各部門(mén)。平時(shí)查假分兩種：一是接到投訴展開(kāi)調(diào)查，既有品牌權(quán)利人被侵權(quán)的投訴，也有消費(fèi)者買(mǎi)到假貨的投訴。二是依托大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)巡查。比如某店退款率比較高，淘寶就會(huì)關(guān)注到，依照其各項(xiàng)指標(biāo)展開(kāi)查詢(xún)，研究什么原因?qū)е麓罅客素浲丝睢?/p>

為了構(gòu)筑一整套打假和保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的體系，阿里不僅和23000個(gè)權(quán)利人建立戰(zhàn)略合作，還跟公安、工商、質(zhì)監(jiān)、版署、知識(shí)產(chǎn)權(quán)局等國(guó)家五部委合作。

即便如此，根據(jù)今年4月外媒的報(bào)道，跟蹤假冒產(chǎn)品公司NetNames估計(jì)淘寶商品中至少20%為假貨。對(duì)此，阿里的解釋是：一方面，他們確實(shí)在做事，除了上面說(shuō)到的主動(dòng)打擊，日常也設(shè)置了很多規(guī)則來(lái)給商家“做規(guī)矩”。比如天貓商城假貨零容忍，一旦售假查實(shí)就會(huì)被清退。另一方面，網(wǎng)上售假越來(lái)越狡猾，越來(lái)越隱秘?，F(xiàn)在的賣(mài)家轉(zhuǎn)移陣地到微博和微信上，推新款時(shí)可能通過(guò)其他社交平臺(tái)發(fā)出購(gòu)買(mǎi)指令，而淘寶網(wǎng)上商品名平平淡淡，既沒(méi)品牌，也不出現(xiàn)標(biāo)志，還動(dòng)不動(dòng)就一搶而空。這些售假的商家如果沒(méi)有交易異?；蛘哔I(mǎi)家投訴，很可能瞞天過(guò)海，太平無(wú)事。

在美上市后，阿里巴巴會(huì)更理解售假等負(fù)面新聞對(duì)股價(jià)的影響。而過(guò)去一年間阿里員工離職率最高的部門(mén)就是淘寶和天貓，你懂的！

買(mǎi)股票能發(fā)財(cái)嗎？

你也許會(huì)說(shuō)，想要分享阿里這塊大蛋糕，為何不直接買(mǎi)它的股票？

對(duì)于中國(guó)公民而言，這條境外投資之路相對(duì)繁瑣。首先，你要開(kāi)通美股賬戶(hù)，其次要選擇一家有資質(zhì)的券商，再按照流程填寫(xiě)資料并提交身份證、戶(hù)口本、駕照或護(hù)照等掃描件，最快也要兩三天才能搞定。而且，你要向賬戶(hù)打入至少500美元，準(zhǔn)備工作才算完成。而且，美股最小成交單位與A股一樣為100股，如果你第一天沒(méi)有搶到阿里股票，那么至少要準(zhǔn)備9000多美元才有投資機(jī)會(huì)。此外，你也可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)基金公司定制的海外產(chǎn)品參與阿里股票投資。

如果你記性不錯(cuò)，應(yīng)該會(huì)想到阿里巴巴旗下B2B業(yè)務(wù)在香港上市又退市的先例——2007年11月6日，阿里以旗下的B2B業(yè)務(wù)為主體在香港交易所主板上市，IPO價(jià)格13.5港元，融資17億美元。上市當(dāng)天，收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)就漲了192%。然而上市后的阿里股價(jià)一路下滑，最低跌到開(kāi)盤(pán)價(jià)的1/4。2012年2月21日，阿里宣布以每股13.5港元的價(jià)格，回購(gòu)私有化阿里余下27.03%的股份，并在2012年6月8日自港交所除牌。endprint

據(jù)悉，在美國(guó)市場(chǎng)前五大IPO中，4家公司在上市第一年股價(jià)重挫超過(guò)17%，其中2012年上市的Facebook第一年就下跌了31%。Greenwood Capital Associates首席投資官Todd表示，當(dāng)大企業(yè)首次上市時(shí)，投資人對(duì)它們的股票需求若渴。如果氣氛太熱烈定價(jià)過(guò)高，短期內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)達(dá)不到預(yù)期的可能性是存在的。如果套用歷史經(jīng)驗(yàn)，目前投資阿里巴巴也許風(fēng)險(xiǎn)稍大。

阿里巴巴集團(tuán)采用的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，在批評(píng)者看來(lái)并非對(duì)所有股東都是公平的，甚至可能破壞投票權(quán)較少的股東的利益。

大家也別忘了現(xiàn)在持有阿里股票的1萬(wàn)多名阿里人，上市后股份會(huì)有多長(zhǎng)的禁售期也是股民關(guān)心的問(wèn)題。此前香港上市時(shí)，阿里員工持股可在公司上市6個(gè)月后套現(xiàn)40%，在第二個(gè)6個(gè)月，可將剩下60%股份套現(xiàn)。而去年某個(gè)論壇的爆料是，阿里職位在P6及以上的員工均持有期權(quán)，海外上市后兩年可行權(quán)50%，第三年25%，第四年25%。對(duì)于后一個(gè)版本的行權(quán)規(guī)定，阿里方面不予置評(píng)。

而且，招股書(shū)顯示阿里最大的股東是日本的軟銀（Softbank），而阿里目前主要業(yè)績(jī)來(lái)自中國(guó)。一旦中日關(guān)系緊張，阿里是否會(huì)躺槍?zhuān)?/p>

此外，新加坡國(guó)立大學(xué)商學(xué)院資產(chǎn)管理研究和投資中心（CAMRI）高級(jí)訪問(wèn)教授和教育及外聯(lián)部主任Emir Hrnjic指出，阿里巴巴集團(tuán)采用的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，在批評(píng)者看來(lái)并非對(duì)所有股東都是公平的，甚至可能破壞投票權(quán)較少的股東的利益。因?yàn)榫哂休^高投票權(quán)的股東，通常是高層管理人員，可能會(huì)享有奢侈的福利并冒過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)，從而造成其他幾乎沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)的股東承擔(dān)與其話語(yǔ)權(quán)不成比例的風(fēng)險(xiǎn)。最近一項(xiàng)研究也表明，在采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)中，首席執(zhí)行官獲得較高的薪酬，但卻做出較差的收購(gòu)。

對(duì)于中國(guó)的投資者，尤其是散戶(hù)投資者，這些信息都是值得關(guān)注的。

值得注意的是，此次打包上市的阿里巴巴業(yè)務(wù)并不包含支付寶。2011年，為了獲得央行的第三方支付牌照，馬云把支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)到他本人控股的內(nèi)資公司。對(duì)于占到中國(guó)市場(chǎng)50%第三方支付業(yè)務(wù)的支付寶而言，如果今后單獨(dú)上市，似乎更有投資價(jià)值。

能買(mǎi)到美麗新世界嗎？

馬云近一年來(lái)的收購(gòu)入股大手筆，與其說(shuō)是給招股書(shū)潤(rùn)色，不如說(shuō)是為龐大的電商生態(tài)布局——截至2013年底，阿里巴巴集團(tuán)擁有的現(xiàn)金及等價(jià)物和短期投資約為78.76億美元，馬老板在移動(dòng)領(lǐng)域投資了UC瀏覽器、新浪微博和美國(guó)手機(jī)社交應(yīng)用Tango，在O2O領(lǐng)域投資了高德地圖和銀泰商業(yè)，在數(shù)字媒體方面投資了優(yōu)酷土豆和華數(shù)傳媒，此外還入股中信21世紀(jì)、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)和海爾電器……

就在上市前夕，馬云發(fā)表了一封《在15年?duì)幾h中如履薄冰，不回避挑戰(zhàn)》的公開(kāi)信，27次提到生態(tài)系統(tǒng)，他說(shuō)：“我們運(yùn)營(yíng)的不是一個(gè)公司，而是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，一個(gè)用新技術(shù)、新理念組建而成，由全球數(shù)億的消費(fèi)者、零售商、制造商、服務(wù)提供商和投資者組成的仍在持續(xù)長(zhǎng)大和進(jìn)化的新經(jīng)濟(jì)體。”

有媒體分析，馬云口中的“生態(tài)系統(tǒng)”是這樣的：內(nèi)核，以B2B和淘寶起家，建立其數(shù)據(jù)的土壤，并由此衍生出天貓、聚劃算等多個(gè)業(yè)務(wù)線，形成了買(mǎi)賣(mài)雙方、批發(fā)零售的交易關(guān)系，參與者百花齊放，優(yōu)勝劣汰；中間層，由支付寶、阿里小貸、菜鳥(niǎo)物流、阿里云等形成支持體系，從而形成資金流、物流、信息流的循環(huán)；再外一層，來(lái)自阿里巴巴在過(guò)去一年瘋狂投資及收購(gòu)的企業(yè)，如新浪微博、高德等，形成電商市場(chǎng)、平臺(tái)和生態(tài)系統(tǒng)，獲得更大的業(yè)務(wù)想象空間。

人們期待，有了更多的銀子，馬云會(huì)用更大的手筆展開(kāi)收購(gòu)，用錢(qián)投票引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，買(mǎi)出一個(gè)美麗新世界。

上市首日，阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧表示，阿里下一個(gè)目標(biāo)，首先是做大電商業(yè)務(wù)，其次是進(jìn)入新的領(lǐng)域，另外是涉及國(guó)際化戰(zhàn)略的落地。阿里一位內(nèi)部中層曾向媒體透露：“馬云的思路很明確，阿里未來(lái)要做的是數(shù)據(jù)公司。”馬云曾經(jīng)說(shuō)過(guò)阿里巴巴集團(tuán)價(jià)值最高的不是淘寶，不是天貓，而是阿里平臺(tái)上所產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)。

根據(jù)阿里巴巴招股書(shū)的說(shuō)明，IPO融資所得主要用于公司“一般企業(yè)用途”。阿里巴巴指出，目前計(jì)劃將這筆資金在中國(guó)以外使用，并沒(méi)有打算將其轉(zhuǎn)入國(guó)內(nèi)進(jìn)行使用。

由此可見(jiàn)，上市后的阿里巴巴今后在保持電商老大的同時(shí)，會(huì)在大數(shù)據(jù)和國(guó)際化方面大做文章。這些大舉措必定需要阿里巴巴加大投資，短期內(nèi)的利潤(rùn)率也許會(huì)不如上市前光鮮，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只有為大伙創(chuàng)造價(jià)值，阿里才能更有價(jià)值，我們不妨坐看風(fēng)云。endprint