大藍(lán)籌仍有潛力

陳希琳

以兩年來最大的單月漲幅，A股在7月份創(chuàng)下年內(nèi)新高。當(dāng)月匯豐PMI降至50%，和上月相比大幅回落，一定程度上反映了疲弱的房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。8月份，滬深股市出現(xiàn)了高位震蕩，個股活躍度有所下降。那么后市能否死守2200點(diǎn)之上，10月將至的滬港通又能否為股市帶來新一輪活水？為此，《經(jīng)濟(jì)》記者專訪了浙商證券研究所所長鄧宏光。

不存在人造牛市

《經(jīng)濟(jì)》：7月份A股表現(xiàn)喜人，不少人表示促成牛市形成的條件已經(jīng)出現(xiàn)，但也有人認(rèn)為，大家都在說的牛市可能只是人造的牛市。對此，您是怎么看的？

鄧宏光：應(yīng)該沒有所謂的人造牛市，而是自然而然產(chǎn)生的牛市。從目前的情況來看，看不出任何不健康的東西，再加上中國金融體制改革也能夠?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供源源不斷的動力，這是新一輪牛市的基礎(chǔ)所在，市場的上漲邏輯沒有發(fā)生改變。下半年我認(rèn)為整體上還是趨向于樂觀的，繼續(xù)上漲這種概率會更高一些，如果繼續(xù)延續(xù)現(xiàn)在的政策思路的話，我認(rèn)為更加樂觀。

《經(jīng)濟(jì)》：這一輪上漲更多的是由大盤藍(lán)籌股帶動的，那么這是否也是接下來支撐股市的關(guān)鍵？

鄧宏光：對，接下來還是要看藍(lán)籌股的表現(xiàn)。稀缺的大藍(lán)籌應(yīng)該說會是比較好的選擇。畢竟新興行業(yè)在過去一年多以來的表現(xiàn)，已經(jīng)足夠亮麗，但目前來看，上升還需要進(jìn)一步的動力支持，眼下的條件看起來沒那么充足，所以上漲的動力也就沒有你剛才講的藍(lán)籌那樣充分。

《經(jīng)濟(jì)》：最近券商板塊也被看好，您對此怎么看，是不是新三板引入做市商制度后，對券商板塊形成了助推作用？

鄧宏光：我覺得大的金融板塊像銀行、保險、券商表現(xiàn)都還可以。但做市商制度對券商的盈利和業(yè)績的影響不是特別大，交易量和自營業(yè)務(wù)的投資回報率等對券商盈利的影響力更高一些。

對房地產(chǎn)股持樂觀態(tài)度

《經(jīng)濟(jì)》：對于火熱的軍工股，您怎么看？

鄧宏光：不同的股票實(shí)際上對應(yīng)著不同的風(fēng)險偏好，投資者要根據(jù)自己的風(fēng)險偏好來選擇投資什么樣的股票。只要是正當(dāng)交易的股票 誰去投資都無可厚非，但是更多地還是要考慮自己的風(fēng)險承受能力 ，畢竟熱門股票的風(fēng)險程度也不一樣，不能只看到上漲，也要看到過去幾年的下跌，就是量力而行吧。

《經(jīng)濟(jì)》：日前交通銀行確認(rèn)了要進(jìn)行混合所有制改革研究，類似的銀行股是否也會有新的表現(xiàn)？

鄧宏光：單個交通銀行不能代表整個銀行股的趨勢，因?yàn)閾?jù)我們了解，其他銀行沒有這樣的一種動態(tài)。

我覺得銀行股上漲的動力跟混合所有制的改革方面沒有太直接的聯(lián)系，或者說這不是最主要的原因。而且坦白來講，現(xiàn)在并沒有看到它具體的解決方案，單憑混合所有制就判斷行業(yè)未來不好，我覺得也是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹?/p>

《經(jīng)濟(jì)》：對類似于鋼鐵和房地產(chǎn)這樣的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股，您持什么態(tài)度？

鄧宏光：在這兩個行業(yè)里，我寧愿相信房地產(chǎn)表現(xiàn)力更強(qiáng)一點(diǎn)。因?yàn)橛绊戜撹F行業(yè)的因素太多了，鋼鐵股具體細(xì)分也有很多品種，不能一概而論。

有人說房地產(chǎn)短期內(nèi)壓力很大，在我看來，壓力大為什么房地產(chǎn)股還會上漲呢？所以下半年房地產(chǎn)相關(guān)股票應(yīng)該還是可以的，對其判斷比較樂觀一點(diǎn)。

《經(jīng)濟(jì)》：環(huán)保題材的股票呢？

鄧宏光：也要看具體的細(xì)分領(lǐng)域，畢竟種類非常多，有廢水處理、大氣治理、土壤修復(fù)等很多細(xì)分的領(lǐng)域，也不能一概而論。

《經(jīng)濟(jì)》：面對現(xiàn)在股市的情況，下半年對投資者有何建議？

鄧宏光：要積極關(guān)注股票市場的變化，接下來幾年，我覺得投資者是可以分享宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所帶來的這種回報的。

用制度維護(hù)誠信建設(shè)

《經(jīng)濟(jì)》：備受市場關(guān)注的滬港通進(jìn)一步加碼，8月11日起，至9月5日期間，上交所將進(jìn)行全天候的相關(guān)測試。滬港通開通在即，會否帶來一些行情？

鄧宏光：由于目前股指整體市盈率依然偏低，滬港通的確能為A股市場帶來增量資金。隨著相關(guān)政策的推進(jìn)和落實(shí)，不少場外資金也會搶進(jìn)。

我覺得滬港通更多的是解決海外資金投資A股的額度問題，這個制度肯定是一個非常好的制度。而且A股和H股市值之間的巨大差異，也會導(dǎo)致資金長期流入A股。雖然對A股來說，不能說有直接的利好，不能直接畫等號，但這些增量資金進(jìn)場短期內(nèi)也必然會對股市產(chǎn)生影響。

《經(jīng)濟(jì)》：近日，央行在公開市場分別進(jìn)行了300億元和200億元的14天期正回購，小幅回收流動性。央行動作頻頻，您覺得下半年降息的可能性有多大？

鄧宏光：下半年調(diào)低利率的可能性非常大，按常識判斷，目前在整體經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固的情況下，央行應(yīng)該會有一些降息的動作。

《經(jīng)濟(jì)》：今年股市改革措施頻頻，未來如果讓股市解決一些根本問題，該在哪些領(lǐng)域發(fā)力？

鄧宏光：更多還是要根據(jù)央行的動作判斷，其他部分的政策也都是以央行的貨幣政策為前提的，也是落實(shí)李克強(qiáng)總理之前說的“切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本”的政策安排。這些政策如果得不到很好的改變的話，那股市的走勢可能又會發(fā)生一個轉(zhuǎn)變。

《經(jīng)濟(jì)》：資本市場的誠信建設(shè)也被提上日程，您對此怎么看？

鄧宏光：誠信是資本市場的基石所在，落腳點(diǎn)是應(yīng)該建立完善的、適度懲戒制度體系，讓違法成本更高一些。如果沒有準(zhǔn)確的信息和數(shù)據(jù)就無從交易、無從定價，所以還是要通過制度建設(shè)進(jìn)行解決。