如何理財(cái)最科學(xué)？

2014年上半年，全國理財(cái)市場共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品87718只，累計(jì)募集資金49.41萬億元，較去年同期分別增長31.25%和47.57%。

文│本刊記者 宋奕青

銀行猛推理財(cái)產(chǎn)品，打著高收益的理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率卻已在6%上下。這場理財(cái)“大戰(zhàn)”中，國債也來湊熱鬧。9月10日，今年第三期憑證式國債也亮相開賣，讓今年的這場理財(cái)“混戰(zhàn)”變得更有看點(diǎn)。

定期理財(cái)：互聯(lián)網(wǎng)巨頭攻城略地

“寶寶”江湖再起風(fēng)浪。阿里、新浪、蘇寧、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭們開始向另一戰(zhàn)場——定期理財(cái)市場發(fā)起沖擊。票據(jù)、P2P、實(shí)物回購、約定收益類基金等定期理財(cái)產(chǎn)品正在成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)攻城略地的新利器。

8月底，阿里小微金服宣布正式推出余額寶的兄弟招財(cái)寶，涉足定期理財(cái)。就在招財(cái)寶首次公開運(yùn)行情況的當(dāng)天，網(wǎng)易的定期保險(xiǎn)也如期開搶。其實(shí)，招財(cái)寶上線伊始就推出了票據(jù)理財(cái)。8月，蘇寧和京東也相繼上線票據(jù)理財(cái)。

除了招財(cái)寶、蘇寧、京東等互聯(lián)網(wǎng)公司外，定期理財(cái)市場還有兩大類，一類是公募基金的短期理財(cái)產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品，另一類是P2P和P2B平臺(tái)，其中僅銀行理財(cái)產(chǎn)品目前的規(guī)模就已達(dá)12.65萬億元，P2P今年上半年的成交規(guī)模已超過1000億元。

“定期理財(cái)實(shí)際上是在以時(shí)間換收益，實(shí)際的收益受諸多因素的影響。不過，從理論上說，放長投資期限有助于提升潛在的收益率?！钡率セ鹧芯恐行氖紫治鰩熃惔悍治稣f，理財(cái)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是多元化的，收益、流動(dòng)性、產(chǎn)品的便捷性都是需要考量的因素。

一位互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)人士表示，推出定期理財(cái)產(chǎn)品，一方面是為了擴(kuò)充產(chǎn)品線，另一方面，隨著貨幣基金收益率下滑，也急需收益率更高又兼顧一定流動(dòng)性的產(chǎn)品來維持用戶黏性，承接從貨幣基金轉(zhuǎn)移出的資金。

銀行理財(cái)：低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品最受歡迎

隨著固定收益類產(chǎn)品也頻頻出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下移。因此，近期閑置資金的投資者重新青睞收益率穩(wěn)定、安全性更好的銀行理財(cái)產(chǎn)品。其實(shí)，近5年來，銀行理財(cái)一直保持50%以上的增速，進(jìn)入2014年，銀行理財(cái)產(chǎn)品們普遍開始追求“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，為了迎合投資人更注重理財(cái)安全的口味，各大銀行開發(fā)出眾多低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，超越紅透了的“寶寶”們。

然而，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模迅速增長的這幾年，理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻一步一個(gè)臺(tái)階地向下走。從最初能達(dá)到7%的收益率遞減到6%，到如今銀行理財(cái)預(yù)期收益的“破6進(jìn)5”，確實(shí)有點(diǎn)讓人看不懂。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年發(fā)行的一般個(gè)人客戶產(chǎn)品中，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)（中等風(fēng)險(xiǎn)）（含）以下的產(chǎn)品募集金額為34.26萬億元，占所有一般個(gè)人客戶產(chǎn)品募集金額的99.79%。其中，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)（中低）的理財(cái)產(chǎn)品募集金額為22.26萬億元，占全部一般個(gè)人客戶產(chǎn)品募集金額的64.83%。由此看來，對(duì)于普通投資者來說，中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品不僅僅是首選，甚至是唯一選擇。

中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品之所以受歡迎，一個(gè)重要原因是安全穩(wěn)定，基本能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期收益，在不少投資者看來，購買低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品甚至和銀行存款無異，盡管銀行業(yè)一直宣傳“理財(cái)非存款、產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)、投資須謹(jǐn)慎”。不過，在部分投資者看來，這只是一句單純的宣傳語。

券商理財(cái)：叫好不叫座

在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益紛紛進(jìn)入5字頭甚至4字頭的背景下，“集合理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年收益7.0%～8.2%”，這樣的產(chǎn)品著實(shí)對(duì)投資者充滿了誘惑。

據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者了解，這些集合理財(cái)產(chǎn)品，多是證券公司發(fā)售的。與銀行理財(cái)產(chǎn)品不同，集合理財(cái)產(chǎn)品屬于資產(chǎn)管理方法的一種，它是券商把社會(huì)上零散的資金集中起來，由專家進(jìn)行管理。盡管券商理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益不俗，但是投資者似乎心存顧慮。

目前券商理財(cái)產(chǎn)品的品種很多元?！爸灰f出你的需求，我們就有相應(yīng)的產(chǎn)品?！蹦炒笮妥C券公司一營業(yè)部投資顧問表示，他們有幾十種的理財(cái)產(chǎn)品，而且客戶的投資金額越大，能參與的理財(cái)產(chǎn)品范圍越廣。

券商系理財(cái)產(chǎn)品從大類分，主要是資管類和代銷類，現(xiàn)在市面上則以各券商自主發(fā)行的資管類集合理財(cái)產(chǎn)品居多，代銷類主要集中在一些信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品上。

資管類集合理財(cái)又分很多種，如股票型、混合型、債券型、貨幣型等。大致上，貨幣型、債權(quán)型都可以算是固定收益類產(chǎn)品，投向一般為銀行間同業(yè)拆借、貨幣基金、短期票據(jù)、城投債、企業(yè)債等，預(yù)期收益率較穩(wěn)定，多在6%左右。股票型、混合型平均收益在10%以上，但風(fēng)險(xiǎn)同樣放大。

盡管券商銷售的理財(cái)產(chǎn)品收益率不錯(cuò)，但購買的投資者并不多，券商理財(cái)產(chǎn)品“叫好不叫座”的現(xiàn)象十分明顯。

“我們也代理過券商理財(cái)產(chǎn)品，都是100萬元的起點(diǎn)，我們自己的產(chǎn)品收益在5.8%，而券商的理財(cái)產(chǎn)品收益高出我們7個(gè)點(diǎn)，但九成以上客戶還是愿意選擇銀行理財(cái)?！蹦硣秀y行私人銀行部總經(jīng)理介紹。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，和券商相比，銀行更看重信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，所以發(fā)售的產(chǎn)品“保險(xiǎn)”是第一位的，而銀行的客戶也多數(shù)是沖著更加穩(wěn)健的投資而來的，所以，盡管收益相對(duì)低一些，但仍得到相當(dāng)一大批客戶認(rèn)可。

收益率：切勿盲目追逐收益

根據(jù)官方研究機(jī)構(gòu)近年的評(píng)估，中國理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益與預(yù)期收益往往存在很大差異。比如一宗產(chǎn)品6%的預(yù)期收益，經(jīng)過嚴(yán)格評(píng)估之后也許只有3%，也可能呈現(xiàn)為負(fù)數(shù)。

中國需要盡快使自己的金融理財(cái)市場信息對(duì)稱起來，國家發(fā)展改革委一位研究金融問題的專家也表示，衍生品是個(gè)被人為復(fù)雜化的問題。這是形成目前國內(nèi)理財(cái)市場格局的根源，券商、基金等，與信托、銀行最大的差距是在資金池規(guī)模，也就是償付能力差異。這種局面又反過來影響投資者的理財(cái)意識(shí)，反正是剛性兌付，絕大多數(shù)投資者并不了解，也不會(huì)去了解所買產(chǎn)品的來龍去脈，只要是銀行賣的就覺得靠譜，喜歡跟風(fēng)。

有人稱投資者無正確意識(shí)，理財(cái)市場便難以真正發(fā)展，但這畢竟是一個(gè)剛剛開辟的“新大陸”，從投資者到理財(cái)機(jī)構(gòu)，都需要成長。