問診P2P

佟南+薛玉敏

小微企業(yè)融資難和百姓投資渠道不暢的兩難局面長時間存在，催生了P2P網(wǎng)貸熱潮。目前P2P行業(yè)頂端公司數(shù)量有限，99%的公司處于中部、底部區(qū)域。而從地域分布上看，P2P平臺分布主要集中在廣東、北京、上海及浙江等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，上述四地平臺數(shù)量約占70%左右銀行與傳統(tǒng)的民間P2P平臺還是存在著較大差異，這些差異在某種意義上體現(xiàn)著交戰(zhàn)雙方各自擁有的優(yōu)勢，誰也不可能馬上吃掉對方。銀監(jiān)會正研究P2P監(jiān)管規(guī)則，將盡快推出面對超高收益的誘惑和違規(guī)經(jīng)營頻出并存的局面，投身P2P的普通投資者必須做足相關(guān)功課。觀察平臺創(chuàng)始人以及管理團隊，要進行三重征信調(diào)查。

如果你愛他，就送他到股市，因為那里是天堂；如果你恨他，就送他到股市，因為那里是地獄。套用自電視劇《北京人在紐約》中經(jīng)典臺詞的這一句話，曾精確表達了股市投資者們的欣悅與疼痛。

但伴隨著A股市場數(shù)年熊途，愛已遠去，只余長恨。接棒股市，能讓投資者愛恨交加的，是自去年以來如同病毒般迅速蔓延的P2P網(wǎng)貸：參與網(wǎng)貸，你既可能幸會一款新興的高收益理財產(chǎn)品，也可能遭遇一場讓自己血汗錢賠光的災(zāi)難。

P2P高收益誘惑

當普通投資者還在對收益率“破6”的銀行理財產(chǎn)品趨之若鶩時，有一類理財產(chǎn)品的收益率卻早已站在兩位數(shù)之上，而15%以上的收益率也是比比皆是，這就是目前大熱特熱的P2P網(wǎng)貸。

盡管隨著銀行，上市公司等紛紛加入P2P大戰(zhàn)，該行業(yè)的收益率有所拉低，但目前平均百分之十幾的收益率水平，還是將銀行理財產(chǎn)品甩出了好幾條街。網(wǎng)貸之家最近對國內(nèi)1283家P2P平臺進行了統(tǒng)計，數(shù)據(jù)顯示，7月網(wǎng)貸平臺年化綜合收益率為17.84%。

對于P2P平臺創(chuàng)造的讓人咋舌的高收益率，有分析指出，最重要地原因還是中小企業(yè)以及私人業(yè)主融資難的持續(xù)存在，使得它們不得不通過給出較高的收益率來快速融資。此外，對于這些草根P2P平臺來說，沒有了銀行網(wǎng)點的高昂房租及眾多的人員成本，也能讓這些平臺具有比較誘人的收益率能力。

高額的投資回報，是P2P平臺吸引資金并蓬勃發(fā)展的必殺利器。來自網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量已達1184家，借款人為18.9萬人，投資人44.36萬人。行業(yè)成交量為818.37億元，網(wǎng)貸貸款余額476.61億元。預(yù)計至今年年底，國內(nèi)P2P平臺數(shù)量將達1500家左右，行業(yè)成交量有望突破2000億元。

對于P2P大熱的原因，業(yè)內(nèi)人士指出，首先是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為其創(chuàng)造了良好的大環(huán)境，更為重要的，則是小微企業(yè)融資難和百姓投資渠道不暢這一“兩難”局面的長時間存在。

一方面，小微企業(yè)融資難已是不爭的事實，處于強勢地位中的銀行“嫌貧愛富”的現(xiàn)象頑疾難除；另一方面，由于投資品種不豐富、存在投資門檻、股票投資價值甄別困難等因素的存在，普通大眾理財渠道有限。由此，作為兩者媒介的平臺應(yīng)運而生。

一位P2P平臺負責人向《投資者報》記者介紹，目前P2P行業(yè)頂端公司數(shù)量有限，99%的的公司處于中部、底部區(qū)域。而從地域分布上看，P2P平臺分布主要集中在廣東、北京、上海及浙江等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，上述四地平臺數(shù)量約占70%左右。

正規(guī)軍加入戰(zhàn)局

P2P業(yè)務(wù)是銀行業(yè)在利率市場化背景下，尋求新的資金來源和項目融資方向的新路徑。因此，P2P平臺公司“野蠻生長”之際，銀行“正規(guī)軍”也開始加入戰(zhàn)局。

在一次財經(jīng)論壇上，某國有銀行高管談及目前包括P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的沖擊時就“宣戰(zhàn)”稱：“我們銀行不應(yīng)該懼怕，反而應(yīng)充分做好準備主動出擊。”

“宣戰(zhàn)”不久，戰(zhàn)火就紛紛燃起。去年10月份，招商銀行在其“小企業(yè)E家”金融服務(wù)平臺上提供類P2P貸款的投融資撮合服務(wù)，也拉開了銀行涉足P2P領(lǐng)域的大幕。

在包商銀行首戰(zhàn)告捷后，其他銀行也紛紛上陣。截至發(fā)稿時，民生銀行易貸平臺已發(fā)布5款項目，預(yù)期年化收益率在5.7%-6%。其中，一款總額為1000萬元的產(chǎn)品額度在4分鐘內(nèi)就宣告售罄。

6月18日，招商銀行宣布其互聯(lián)網(wǎng)綜合智能理財平臺“小馬Bank”正式上線，同時推出兩大熱門產(chǎn)品“馬寶寶”和“千里馬”，前者與貨幣基金掛鉤，后者則為債權(quán)轉(zhuǎn)讓。

此外，廣發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等銀行的P2P平臺也在積極籌備之中。廣發(fā)銀行相關(guān)人士在接受記者采訪時表示，目前該行已調(diào)整原電子銀行部的組織架構(gòu)和部門職能，成立網(wǎng)絡(luò)金融部。

……

戰(zhàn)火雖已燃起，但銀行與傳統(tǒng)的民間P2P平臺還是存在著較大差異，這些差異在某種意義上體現(xiàn)著交戰(zhàn)雙方各自擁有的優(yōu)勢，因此，誰也不可能馬上吃掉對方。

差異首先體現(xiàn)在收益率方面。目前銀行P2P項目的預(yù)期收益率普遍在6%左右，這一數(shù)字與民間平臺動輒10%以上甚至達到20%的收益率相差甚遠，只是略高于銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的收益率。

“我行上線項目收益率為7%左右，而借款人需支付8%～10%的利率，其中的差價為銀行的收益?！毙峦瞥鯬2P平臺的一家城商行負責人在接受記者采訪時表示。而這背后，正是銀行有著強大的信用做支撐，能融到低成本資金，這顯然是民間P2P平臺無法比擬的。

此外，在項目規(guī)模上兩者同樣不是一個數(shù)量級。銀行所經(jīng)營的項目，絕大多數(shù)都是千萬元級的，而民間P2P網(wǎng)貸平臺大多數(shù)項目，融資金額都不過數(shù)十萬元。而擁有最廣泛的客戶資源，較受公眾認可，還有相當完善的物理和電子渠道，這些也都是銀行的優(yōu)勢所在。

雖然行業(yè)內(nèi)迎來了銀行這個強勁對手，但普通P2P機構(gòu)也仍信心十足。一位P2P平臺高管指出，盡管銀行經(jīng)營P2P有著諸多優(yōu)勢，但由于銀行自身的資金成本很低，而運營成本又很高，所以銀行不可能把大量的信貸蛋糕切到P2P渠道上來。傳統(tǒng)P2P企業(yè)的優(yōu)勢在于充分發(fā)揮了P2P模式的特點，靈活、高效，能很好地對接草根的融資需求和理財需求，在融資效率、投資收益上都具有優(yōu)勢。

對于已經(jīng)上演的銀行與P2P平臺的競爭，一些分析人士也認為，這對于推動P2P整個行業(yè)的發(fā)展將起到正面作用。“銀行參入其中，首先就說明主流的銀行業(yè)已開始認可P2P這類創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，對行業(yè)的長期健康發(fā)展無疑是有促進意義的。此外，銀行進入后也可以更好地推動P2P行業(yè)在準入、風控等方面確定監(jiān)管標準?！?/p>

倒閉潮如影隨形

盡管草莽出身的P2P網(wǎng)貸模式已獲正規(guī)軍青睞，發(fā)展得如火如荼，但由于相關(guān)制度法規(guī)、征信體系、防范機制等滯后或缺失，P2P網(wǎng)貸相關(guān)弊端也浮出水面。

P2P始終被涉嫌非法集資，卷款關(guān)門跑路等此起彼伏的消息所包圍。中歐溫頓、中寶投資這些P2P平臺所曝出的一個個讓投資者損失慘重的詐騙案件，更是直接打擊了投資者對于P2P平臺的投資信心。

在8月15日舉行的“2014年中國中小銀行發(fā)展高峰論壇”上，銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫披露了一組數(shù)據(jù)，目前可查的P2P機構(gòu)有1200家。到7月份為止，實際上跑路的有150家，每個月有六七家跑路。

《投資者報》記者采訪了一位由于P2P平臺跑路而資金受損的投資者，他表示，由于公司突然關(guān)門，讓其數(shù)十萬元投資打了水漂。“之前幾期都能順利兌付收益，但突然公司就人間蒸發(fā)了?！痹撏顿Y者表示，“同樣受騙的還有很多人，現(xiàn)在我們除了去公司堵門外，也已向警方報案，但投資能否被追回還是心里沒底?！?/p>

一位P2P平臺相關(guān)人士指出，那些出現(xiàn)問題的P2P，都是一些沒有資金實力的小平臺，當然也不排除那些本來就打著P2P旗號進行詐騙的。“花幾萬元就能買一個模板，找?guī)讉€人匆匆上線后，發(fā)幾個標、圈筆錢就跑，從一開始就埋下了隱患，遲早都會觸雷?！彼赋?。

如此亂象之下，倒閉潮開始出現(xiàn)。倒閉潮原因有四個。網(wǎng)貸之家研究院指出，一是利用信息不對稱進行純詐騙，說白了就是一些不法分子渾水摸魚，例如網(wǎng)金寶和科訊網(wǎng)。截至2014年7月底，純詐騙平臺約有20多家，約占14%，且2014年以來開始涌現(xiàn)。詐騙平臺常使用虛假信息資料，投資人在投資前應(yīng)仔細對照企業(yè)和法人團隊的基本資料。

二是網(wǎng)貸平臺自融、拆標、組團等導(dǎo)致資金流斷裂。雖然不是騙子公司，但是出現(xiàn)了經(jīng)營問題。由于自融是平臺吸收投資人資金自用或給關(guān)聯(lián)公司使用，如果借新還舊中人氣突降，后續(xù)資金填補不上，則資金流斷裂，如中寶投資。拆標是指平臺為增強人氣將長期標拆成短期標，或者將大額標拆成小額標的行為，每個月到期平臺都需要借新還舊，隨時有資金流斷裂的風險。

三是信任危機，逾期時存在非理性行為。

四是單人借款金額大導(dǎo)致經(jīng)營風險。去年，招金貸因為最大借款人為建材行業(yè)，效益不好，借款人逾期，平臺倒閉。目前有一些做企業(yè)大標和夕陽行業(yè)的平臺，需要關(guān)注這類平臺的大標逾期風險和綁架風險。

網(wǎng)貸之家研究院還指出，今年外部輸入風險加大，倒閉潮風險加大。在他們看來，隨著銀監(jiān)會持續(xù)放風“P2P本身不得進行擔?！?，一些平臺為規(guī)避政策風險，出手與擔保公司合作，由第三方擔保公司為平臺項目提供擔保，但如今擔保行業(yè)混亂與瓶頸并存，恐怕會將自身風險輸入至網(wǎng)貸行業(yè)。

如截至今年7月，南京最大的民營擔保公司鑫信擔保集團資金枯竭；廣東已有100多家融資性擔保公司關(guān)門閉市；由于擔?；靵y，新疆對擔保公司進行大規(guī)模排查和查封；四川最大的民營融資擔保龍頭之一的匯通信用融資擔保有限公司高管失聯(lián)，涉及平臺銀客網(wǎng)和愛投資。

這一系列亂象背后，暴露出的則是P2P行業(yè)缺乏行業(yè)監(jiān)管的命門。面對這一新興行業(yè)，銀監(jiān)會已將行業(yè)監(jiān)管提上了議程。今年4月，銀監(jiān)會首次對P2P提出了“四條紅線”底線監(jiān)管思路：一是明確平臺的中介性質(zhì)，二是明確平臺本身不得提供擔保，三是不得搞資金池，四是不得非法吸收公眾存款。

日前，銀監(jiān)會副主席閻慶民在上海金融研究院主辦的“上海新金融年會暨互聯(lián)網(wǎng)金融外灘峰會”上表示，銀監(jiān)會正研究P2P監(jiān)管規(guī)則，將盡快推出。

淘金需火眼金睛

監(jiān)管規(guī)則尚未推出之前，面對超高收益的誘惑和違規(guī)經(jīng)營頻出并存的局面，投身P2P的普通投資者必須做足相關(guān)功課。網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人朱明春告訴《投資者報》記者，作為普通投資人，淘金P2P需做好以下幾點：

其一，尋找大平臺。譬如可以尋找那些加入政府有關(guān)組織的P2P，有政府為其做信用背書，起碼不是騙子公司。目前，有關(guān)P2P平臺的政府組織有中國互聯(lián)網(wǎng)金融委員會以及中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會。目前加入兩個組織的平臺比較少，但是相對可靠。譬如可以尋找風投投入的公司，有風投為投資人做第一重風險控制，他們作為職業(yè)風險投資人有機會了解到平臺運營過程中的詳細情況，平臺一般來說經(jīng)營風險更低。

其二，不管投資哪個平臺，要去實地考察，多方考證。要從公司是否是法人機構(gòu)、辦公環(huán)境、管理團隊、風險控制機制及平臺的資金流向、項目的透明性等方面進行綜合判斷。且最好是投資身邊的平臺，不要跨區(qū)域，一旦發(fā)生逾期不歸還資金，后續(xù)追回投入成本太大。

觀察平臺創(chuàng)始人以及管理團隊，要進行三重征信調(diào)查。一是公司管理層自己對外宣稱的履歷，要進行相關(guān)查驗；二是對其管理層進行網(wǎng)絡(luò)征信，對其過去經(jīng)營的企業(yè)進行相關(guān)查證，事實上在出事前，相當一部分跑路的P2P都能在網(wǎng)上追尋到其管理人信用不良的蛛絲馬跡；三是對管理層進行信用調(diào)查，看看是否有欠款行為，但這一點比較難。具體的操作建議是：首先在工業(yè)和信息化部域名信息備案管理系統(tǒng)進行備案查詢，查詢所屬平臺網(wǎng)站主辦單位名稱，網(wǎng)站備案/許可證號，網(wǎng)站負責人姓名。核對網(wǎng)站負責人與平臺管理團隊是否一致。其次，可在國家工商行政管理總局最下方進入平臺所在地區(qū)工商局，查詢所屬平臺網(wǎng)站主辦單位的具體情況。包括管理人員，注冊資本金，實繳資本金，營業(yè)期限，經(jīng)營范圍，以及出資歷史信息和變更信息，最好是一一核實所有的股東姓名，有過股東變更信息的也要查詢變更之前的股東信息，對平臺有一個基本的客觀了解。在工商局查詢到管理人員后，可以進一步在全國法院被執(zhí)行人信息查詢是否有過被執(zhí)行的記錄等。

其三，利率明顯異常不要碰，不過也有出事的平臺以低收益來迷惑投資人。某P2P高層建議對于超過20%的收益率，投資者還是最好遠離為妙。他對《投資者報》記者指出，以20%的公布收益率為例，實際利率往往要達到25%-30%，什么標的能創(chuàng)造如此高的投資回報？對于主要貸款客戶的小微企業(yè)來說，又怎么能支付如此高額的利息？顯然，這背后的風險是極大的。而恰恰一些新上線的平臺，會用畸形的高收益吸引眼球，這種高得嚇人的收益率水平，日后血本無歸的可能性也是超大。

目前大多數(shù)名頭較響的平臺給出的收益率逐漸走低。如陸金所、你我貸、人人貸的標收益差不多都在8%～13%的水平。而宜信宜人貸總經(jīng)理方以涵日前也指出，現(xiàn)在該公司的利率大概只有10%左右。

其四，也是最重要的一點，要分散投資。即使公司不是騙子，但有可能發(fā)展為經(jīng)營危機，由于P2P網(wǎng)貸屬于高風險行業(yè)，投資者不要將雞蛋放在一個籃子里。

盡管普通投資者通過惡補知識，了解了P2P平臺的本質(zhì)及如何規(guī)避風險，但面對目前超過千余家的P2P平臺，如何找到想要的產(chǎn)品也非易事。此前，在各大財經(jīng)網(wǎng)站上，對于理財產(chǎn)品的查詢與對比，已經(jīng)較為普及，而P2P平臺及其標的相關(guān)垂直搜索尚屬空白。目前，面對這一獨特地細分市場，已經(jīng)有網(wǎng)站開始上線P2P網(wǎng)貸頻道，通過數(shù)據(jù)、圖表、各維度排行、資訊、計算器、論壇等多種形式，來幫助投資人完成信息整合，以較低的時間成本獲得風險識別能力，這對于欲尋找“好”的P2P的百姓來說，也是另一種不錯的渠道。

比如，網(wǎng)貸之家就結(jié)合了各方的指標，包括上線時間、所在城市、成交、人氣、收益、分散度、流動性以及透明度對國內(nèi)80家平臺做了一個綜合評級。評級結(jié)果排名前十的分別有人人貸、有利網(wǎng)、陸金所、紅嶺創(chuàng)投、微貸網(wǎng)、宜人貸、拍拍貸、人人聚財、投哪網(wǎng)以及愛投資，上述10家網(wǎng)貸平臺在100分評價體系中都在60分以上（詳見附表：80家網(wǎng)貸平臺綜合評級排名）。朱明春告訴記者，投資人可以根據(jù)評級結(jié)果結(jié)合自己的實地調(diào)研選出合適的投資平臺。