“歐豬”翻身后的新挑戰(zhàn)

劉雪

退出援助計(jì)劃并不意味著“歐豬”們徹底擺脫風(fēng)險(xiǎn)。雖然信貸危機(jī)緩解，但這些國家仍面臨很高的公共和私企債務(wù)，所以除非這些國家能實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改革，否則遲早還是會出問題的

5月17日，葡萄牙完全退出為期3年、總額達(dá)780億歐元的國際援助計(jì)劃。

葡萄牙的決定是在約兩周前作出的，該國總理科埃略稱之為“這是在正確的時(shí)候做出的正確選擇”?？瓢Ｂ?月4日在內(nèi)閣會議上宣布，“經(jīng)過深思熟慮，政府決定將在未使用任何預(yù)防性信貸的狀態(tài)下退出經(jīng)濟(jì)援助計(jì)劃?！闭f完這句話，科埃略用力抿了下嘴唇。

美聯(lián)社的報(bào)道指出，在挨過對“三駕馬車”（歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織）言聽計(jì)從的3年后，5月17日，葡萄牙政府終將重新獲得經(jīng)濟(jì)主權(quán)，自己說了算。

至此，“歐豬”國家中仍在接受援助的國家只剩希臘一個(gè)。

“歐豬五國”是國際債券分析家和媒體對歐洲五個(gè)主權(quán)債券信用評級較低的經(jīng)濟(jì)體的貶稱。這五國——葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙的英文首字母連起來，正好是“PIIGS”，跟“群豬”的英文單詞（pigs）湘似。這五個(gè)國家同處歐洲邊緣地帶，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，曾一度深陷歐債危機(jī)之中。最終，除意大利外，五個(gè)難兄難弟中的四個(gè)均被擠出了債券發(fā)行市場，不得不轉(zhuǎn)而求助于“三駕馬車”。

如今，經(jīng)過在危機(jī)泥潭中的痛苦掙扎后，這些國家開始嘗試扔掉“經(jīng)濟(jì)援助的拐杖”，爬到岸上。

原本人見人躲的“歐豬”國家金融市場開始受到投資者的追捧，整個(gè)歐洲洋溢著信心。這是否意味著歐豬國家已經(jīng)翻身？

“不欠任何人任何東西”

由于歐債危機(jī)的侵?jǐn)_，葡萄牙政府一度失去債務(wù)再融資能力，這令他們僅能通過國際組織援助提供的資金償還到期債務(wù)。

2011年，“三駕馬車”輸送的780億歐元“救命血液”讓葡萄牙整個(gè)國家免于破產(chǎn)，然而，這個(gè)位于歐洲大陸的西南盡頭的國家卻不得不接受大幅增稅、減薪、降低養(yǎng)老金等殘忍條件，全民節(jié)衣縮食三年。換言之，政府是在用民眾的福利換取救贖。

事實(shí)上，葡萄牙總統(tǒng)席爾瓦在2014年的第一天就誓言，如期退出援助計(jì)劃是今年的首要目標(biāo)。他說，如果葡萄牙無法如期結(jié)束國際援助，民眾將承受更為嚴(yán)厲的緊縮政策，國家的信譽(yù)與形象也將受損。

在過去兩年中，由于歐洲央行承諾捍衛(wèi)歐元，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步入軌道，加之葡萄牙政府適時(shí)進(jìn)行市場融資，該國政府債務(wù)的收益率也隨之步入可持續(xù)范圍。葡萄牙政府融資成本在過去幾個(gè)月持續(xù)下滑，目前已經(jīng)降至愛爾蘭脫離援助計(jì)劃時(shí)該國融資利率的水平。同時(shí)，葡萄牙仍有150億歐元資本緩沖，而這足以滿足葡國一年的融資需求。

葡萄牙的勞動(dòng)力市場也有改觀，失業(yè)率從一年前的17.7%下降到現(xiàn)在的15.3%。雖然每六個(gè)人中就有一個(gè)找不到工作，離“良好”標(biāo)準(zhǔn)仍相去甚遠(yuǎn)，不過葡萄牙政府相信他們已走上正確的道路。

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，一位葡萄牙政府官員表示，“完全退出”意味著葡萄牙將會以“不欠任何人任何東西”的狀態(tài)從調(diào)控措施中掙脫?！?個(gè)月到1年以前，沒有太多人會這么認(rèn)為?！边@位官員說。

“退出援助計(jì)劃，重新控制自己國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策當(dāng)然是葡萄牙這些國家的正確選擇?！痹趪H貨幣基金組織擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家與研究部主管的美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授肯尼斯·羅格夫?qū)Α吨袊侣勚芸氛f。不再接受援助的不利一面主要是“歐豬”國家需要下決心進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。這對于即便在歐元危機(jī)之前的十年中平均增長率也不到1%的葡萄牙來說尤為重要。

高盛前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、英國曼徹斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)名譽(yù)教授吉姆·奧尼爾告訴《中國新聞周刊》，退出援助計(jì)劃對于“歐豬”國家來說意味著陷入危機(jī)的可能性更小了，同時(shí)也是它們對自身經(jīng)濟(jì)找回自信的表現(xiàn)。

吉姆·奧尼爾還表示，從全球復(fù)蘇來看，2014年以來最大的驚喜均來自歐洲國家，尤其地處歐洲邊緣地區(qū)的“歐豬”國家?！斑@些國家渡過了危機(jī)，至少今年不大可能再次接受新的援助計(jì)劃?！眾W尼爾說。

節(jié)衣縮食上岸

“歐豬”五國中，四個(gè)南歐國家都存在嚴(yán)重的體制問題：勞動(dòng)市場僵化，公共開支膨脹，工資的漲速與生產(chǎn)率的提高脫節(jié)。

稅收和管理水平被認(rèn)為趨近于非洲的希臘率先向“三駕馬車”求救。在2010年首次獲得1100億歐元的緊急援助，但該筆援助未能奏效，2012年又獲得1300億歐元的第二次援助。

與南歐國家相比，位于歐洲西北角的愛爾蘭的經(jīng)濟(jì)在危機(jī)爆發(fā)之前不存在體制問題。從勞動(dòng)市場、稅收到管理，愛爾蘭都具備一個(gè)現(xiàn)代化國民經(jīng)濟(jì)的特征。唯一的缺陷是樓市的火爆導(dǎo)致銀行業(yè)的日益膨脹，而這也最終成為愛爾蘭的滑鐵盧。

自2010年11月，愛爾蘭由于房地產(chǎn)市場泡沫破裂卷入歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，失業(yè)率居高不下，導(dǎo)致它成為繼希臘之后，第二個(gè)被迫尋求援助的歐元區(qū)國家。為了換取850億歐元的國際救助資金，愛爾蘭政府被迫實(shí)施銀行業(yè)重組、大力緊縮財(cái)政并推行經(jīng)濟(jì)改革。有統(tǒng)計(jì)稱，在接受歐盟三年紓困計(jì)劃期間，愛爾蘭采取了260多項(xiàng)行動(dòng)。

令“三駕馬車”稍感寬心的是，愛爾蘭政府如期于2013年12月15日正式退出援助項(xiàng)目，成為歐洲第一個(gè)結(jié)束援助的國家。

西班牙的情況與愛爾蘭類似，樓市崩盤也給該國帶來致命打擊。2012年底，西班牙從援助貸款中拿出410億歐元用于拯救一些深陷壞賬困境的銀行。作為交換條件，西班牙也實(shí)施緊縮措施和結(jié)構(gòu)性改革，以促使經(jīng)濟(jì)重回增長軌道。2014年1月，西班牙也如期退出了“三駕馬車”的銀行業(yè)救助。

愛爾蘭和西班牙的成功上岸，給深陷歐債危機(jī)的歐洲經(jīng)濟(jì)帶去一抹亮色，復(fù)蘇終于出現(xiàn)萌芽，也讓因開出苛刻貸款條件而備受爭議的“三駕馬車”松了口氣。

在葡萄牙宣布退出國際救助計(jì)劃之后，希臘成為了最后一個(gè)仍然在接受援助的“歐豬”國家。不過，希臘日前成功重返國際資本市場，所發(fā)行的30億歐元5年期國債吸引認(rèn)購資金超過200億歐元。與葡萄牙境況類似的是，愛爾蘭和西班牙自宣布退出援助計(jì)劃以來，發(fā)行的國債都受到了市場的追捧。

“歐豬”并非滿血復(fù)活

金融危機(jī)初現(xiàn)的2008年，曾有經(jīng)濟(jì)學(xué)者撰文《為什么豬不能飛》，直指“歐豬”五國是歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的隱患。如今，在肯尼斯·羅格夫看來，“歐豬”國家依然飛不起來。他表示，退出援助計(jì)劃并不意味著“歐豬”們徹底擺脫風(fēng)險(xiǎn)。雖然信貸危機(jī)緩解，但這些國家仍面臨很高的公共和私企債務(wù)，所以除非這些國家能實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改革，否則問題遲早還是會出的。

《紐約時(shí)報(bào)》評論指出，葡萄牙等歐洲國家的經(jīng)濟(jì)狀況仍然十分脆弱。葡萄牙雖然將退出援助計(jì)劃，但仍債臺高筑，需要花幾十年時(shí)間才能還清高達(dá)1萬億美元的公共和私企債務(wù)。這個(gè)國家的失業(yè)率雖說已開始下降，但仍高達(dá)15%，超過歐元區(qū)的平均值。成千上萬的勞動(dòng)力不得不搬到英德等國家，以期尋找更好的未來。

吉姆·奧尼爾告訴《中國新聞周刊》，現(xiàn)在“歐豬”國家面臨另外一種不同的風(fēng)險(xiǎn)，那就是一降再降的通貨膨脹率，目前歐元區(qū)通貨膨脹水準(zhǔn)遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的目標(biāo)，這對于整個(gè)歐元區(qū)來講都是個(gè)壞消息，它們將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

“對于歐豬國家來說，退出援助計(jì)劃是重獲信譽(yù)的關(guān)鍵一步?！卑屠鐴SCP歐洲商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授安東尼·埃文斯對《中國新聞周刊》說。這一決定并非意味著“歐豬”國家已經(jīng)“滿血復(fù)活”，僅僅意味著壓在它們身上的擔(dān)子暫時(shí)輕了一些。

盡管“歐豬”各國的經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)仍處于低增長階段，通縮風(fēng)險(xiǎn)和高失業(yè)問題會逐漸取代債務(wù)違約而成為新挑戰(zhàn)。拔掉了輸血管的“歐豬”國家要想長久保持活力，還面臨很多變數(shù)。

在接受援助時(shí)，為了還清債務(wù)，“歐豬”國家還不得不緊縮財(cái)政，這客觀抑制了消費(fèi)需求。如今，雖然債務(wù)問題逐漸可控，但消費(fèi)疲軟帶來的一系列問題隨之凸顯，如果不進(jìn)行有效控制，這些國家也可能還未復(fù)蘇便開始拐向經(jīng)濟(jì)衰退的道路。

在過去兩年時(shí)間里，由于歐洲央行承諾捍衛(wèi)歐元并采取極度寬松的貨幣政策，歐洲債務(wù)危機(jī)得到有效緩解，歐豬五國也在持續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢，然而，市場依然質(zhì)疑歐元區(qū)處理債務(wù)危機(jī)的能力。有分析指出，如果歐洲央行的寬松決定被市場認(rèn)為不夠果決，那么葡萄牙等“歐豬”國家的融資成本可能再度令其難以承受。

奧尼爾提醒說，隨著全球貿(mào)易伙伴的轉(zhuǎn)變，歐洲國家之間的貿(mào)易紐帶越來越松，反而與以中國為代表的新興市場國家越來越緊密，因此歐洲國家想要生存下去，必須再加把勁建立一個(gè)更加完善的歐洲貨幣聯(lián)盟。

他認(rèn)為，除非歐元區(qū)的“小伙伴們”都能接受這一事實(shí)，那就是歐洲貨幣聯(lián)盟必須在真正“全景”的政策而非根據(jù)各自本國需要制定的政策下工作，要像一個(gè)“歐洲聯(lián)合國”那樣，否則歐債危機(jī)就談不上真正意義上的結(jié)束。