中興通訊巨虧原因探究

何冠楠

摘要：中興通訊公司是目前全球第五大電信設(shè)備供應(yīng)商，然而在2012年卻出現(xiàn)高達(dá)28.4億元的巨額虧損。本文從內(nèi)部與外部兩方面分析中興通訊巨額虧損背后的原因，對企業(yè)今后的發(fā)展起到警示作用。

關(guān)鍵詞：中興通訊 虧損 戰(zhàn)略

一、案例背景

中興通訊是全球第五大通信設(shè)備制造企業(yè)，1997年中興通訊在深交所上市，2004在港交所主板上市。公司的業(yè)務(wù)包括設(shè)計、研發(fā)各種先進(jìn)的通訊系統(tǒng)和設(shè)備，然而在2012年，中興通訊出現(xiàn)上市15年以來第一次虧損，虧損額竟高達(dá)28.4億人民幣，其中的原因值得我們深入分析與思考。

二、分析思路

本文從企業(yè)自身和外部環(huán)境兩方面來分析虧損的原因，以內(nèi)部原因為主，討論利潤、收入、成本、費用所受影響。同時以外部原因為輔，揭示企業(yè)所處行業(yè)與整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化?！氨鶅鋈?，非一日之寒”，有些因素能夠直接導(dǎo)致了2012年的虧損，而有些因素在企業(yè)發(fā)展過程中不斷積聚，負(fù)面效應(yīng)則在2012年集中顯現(xiàn)。

三、內(nèi)部原因

中興通訊官方將巨額虧損歸因于國際工程項目進(jìn)度遲緩以及歐亞和國內(nèi)較多的低毛利率合同同時確認(rèn)等因素。本文深入分析了公司戰(zhàn)略、相關(guān)科目的會計確認(rèn)、內(nèi)部管理等因素對公司虧損的影響。

（一）激進(jìn)的企業(yè)戰(zhàn)略

史立榮作為中興通訊的總裁，為公司制定了“大國大T（Telecom）”的發(fā)展戰(zhàn)略，即市場緊盯發(fā)達(dá)國家以及大的運(yùn)營商客戶市場，同時采取相對激進(jìn)的市場策略。這就表明公司會通過“價格戰(zhàn)”，追求市場占有率，而忽視企業(yè)的短期利益，這就造成了企業(yè)利潤與規(guī)模的失衡。中興通訊早在2011年就出現(xiàn)虧損跡象，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)18.12億元，同比下降292.4%。雖然營收同比增長23.39%，但營業(yè)利潤為4.3億元同比下降83%。這也是中興通訊自2007年以來首次利潤同比下滑，可見中興通訊的主營業(yè)務(wù)在2011年已出現(xiàn)了虧損，至于利潤大多來自于減持股票所得與政府的補(bǔ)貼退稅。這也就不難發(fā)現(xiàn)中興通訊2012年的虧損是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略帶來的負(fù)面效應(yīng)的集中顯現(xiàn)。

（二）確認(rèn)低毛利率合同

為了追求市場占有率的擴(kuò)大，中興在過去兩年簽訂了很多利潤極低的訂單，而訂單所引起的財務(wù)反應(yīng)都在2012年集中凸顯。下圖可以反映近年毛利率的變化情況。

由圖可見，2010到2012年毛利率持續(xù)走低。依靠低價競爭帶來“增量不增收”的訂單集中在2012年釋放，從而造成了營業(yè)收入與利潤的大幅下降。2012年第四季度公司總體毛利率較2011年同期下降了約11個百分點，主要原因就在于海外市場如南美、非洲、亞洲及國內(nèi)大量的低毛利率合同在2012年集中確認(rèn)業(yè)績，這樣的會計確認(rèn)有明顯的“洗大澡”的嫌疑，也同時引起中興2012年總利潤同比下降。

（三）市場份額縮小

由于中興通訊國際項目工程進(jìn)度進(jìn)展緩慢等因素，致使其第三季應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的40億元通訊設(shè)備收入不復(fù)存在，其中將近20億元的國內(nèi)設(shè)備合同會延遲到四季度及2013年一季度確認(rèn)。同時由于美國思科公司的起訴，中興在美國市場份額銳減，思科公司也因此中止與中興通訊的合作。

（四）投資收益粉飾利潤

由于2012年出現(xiàn)虧損，中興通訊投資收益與當(dāng)期利潤的比重為負(fù)，公司的的投資收益逐年上升，其在2009年的投資收益僅有0.36%，而到2013年第三季度達(dá)到82.5%，同時投資收益從2009年的1.08億元上升到2012年度11.97億元，投資收益占總利潤的比重過高。公司從2010年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變開始，其公司利潤就出現(xiàn)下滑，而一直拖延到2012年第三季度才爆發(fā)，這將歸因于其投資收益對利潤的掩蓋。

（五）內(nèi)部控制存在弊端

中興通訊的眾多子公司大多依賴中興通訊運(yùn)營，這在規(guī)模上幫助中興做大做強(qiáng)，而在經(jīng)營利潤上卻沒有起到正面積極的作用，甚至有拖累母公司的嫌疑。公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)也非常復(fù)雜，原始股東連環(huán)控股，內(nèi)部腐敗與關(guān)聯(lián)交易利潤轉(zhuǎn)移都造成了中興通訊成本費用的升高。

四、外部原因

（一）行業(yè)危機(jī)

中興進(jìn)入歐洲時，沒有遇到擴(kuò)張的好機(jī)會，只能通過普通通訊業(yè)務(wù)項目來實現(xiàn)擴(kuò)張，這導(dǎo)致企業(yè)成本非常高，收益也大部分依賴于客戶訂單。從2011年年底開始，由于歐債危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)低落，歐美與國內(nèi)通訊運(yùn)營商的經(jīng)營業(yè)績普遍低迷。中興通訊受到行業(yè)生命周期的影響，不可避免會出現(xiàn)虧損的可能。

（二）運(yùn)營商集采模式

在2012年運(yùn)營商集采模式發(fā)生很大變化，將過去設(shè)備商與省局的兩方合同變?yōu)樵O(shè)備商加省局加集團(tuán)公司的三方合同，周期延長，影響了收入的確認(rèn)，相應(yīng)的營收規(guī)模也有較大幅度的下降。2006年與沃達(dá)豐的合作項目使中興通訊的海外業(yè)務(wù)有了起色，2007年進(jìn)入了美國市場，跟運(yùn)營商合作的主要優(yōu)勢在于可以保證基本量，快速提升品牌，但和運(yùn)營商合作比傳統(tǒng)的社會渠道利潤低，定價權(quán)基本在運(yùn)營商。

五、結(jié)束語

中興巨虧是以通過放棄利潤追求市場占有率的必然結(jié)果，近幾年中興研發(fā)進(jìn)度緩慢，主攻價格戰(zhàn)，產(chǎn)品質(zhì)量下降，造成品牌口碑下降。通訊行業(yè)的市場競爭不僅僅在企業(yè)本國內(nèi)，也包括全球市場，這樣廣闊的消費群體與銷售市場使得通訊行業(yè)的競爭異常激烈。近年來中興通訊全球化趨勢越來越明顯，市場對其要求也會越來越高，中興通訊積壓的問題太多，在這樣的環(huán)境下勢必會通過虧損顯現(xiàn)企業(yè)存在的問題。公司的管理者應(yīng)該認(rèn)清形勢，及時調(diào)整公司戰(zhàn)略，不能為了擴(kuò)張而擴(kuò)張，也應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制的管理，及時處理違規(guī)行為，避免關(guān)聯(lián)交易與腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。同時將企業(yè)業(yè)績與管理者的薪酬聯(lián)系起來，激勵管理者采取措施彌補(bǔ)企業(yè)聲譽(yù)下降帶來的損失，為廣大中小股東們負(fù)責(zé)。

參考文獻(xiàn)：

[1]許義國.中興通訊國際市場的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與選擇研究

[2]林然.中興通訊巨虧之謎

[3]楊秀梅.中興通訊股份有限公司盈利能力分析

[4]劉波.中興通訊手機(jī)產(chǎn)品中國市場戰(zhàn)略研究endprint

摘要：中興通訊公司是目前全球第五大電信設(shè)備供應(yīng)商，然而在2012年卻出現(xiàn)高達(dá)28.4億元的巨額虧損。本文從內(nèi)部與外部兩方面分析中興通訊巨額虧損背后的原因，對企業(yè)今后的發(fā)展起到警示作用。

關(guān)鍵詞：中興通訊 虧損 戰(zhàn)略

一、案例背景

中興通訊是全球第五大通信設(shè)備制造企業(yè)，1997年中興通訊在深交所上市，2004在港交所主板上市。公司的業(yè)務(wù)包括設(shè)計、研發(fā)各種先進(jìn)的通訊系統(tǒng)和設(shè)備，然而在2012年，中興通訊出現(xiàn)上市15年以來第一次虧損，虧損額竟高達(dá)28.4億人民幣，其中的原因值得我們深入分析與思考。

二、分析思路

本文從企業(yè)自身和外部環(huán)境兩方面來分析虧損的原因，以內(nèi)部原因為主，討論利潤、收入、成本、費用所受影響。同時以外部原因為輔，揭示企業(yè)所處行業(yè)與整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化?！氨鶅鋈撸且蝗罩?，有些因素能夠直接導(dǎo)致了2012年的虧損，而有些因素在企業(yè)發(fā)展過程中不斷積聚，負(fù)面效應(yīng)則在2012年集中顯現(xiàn)。

三、內(nèi)部原因

中興通訊官方將巨額虧損歸因于國際工程項目進(jìn)度遲緩以及歐亞和國內(nèi)較多的低毛利率合同同時確認(rèn)等因素。本文深入分析了公司戰(zhàn)略、相關(guān)科目的會計確認(rèn)、內(nèi)部管理等因素對公司虧損的影響。

（一）激進(jìn)的企業(yè)戰(zhàn)略

史立榮作為中興通訊的總裁，為公司制定了“大國大T（Telecom）”的發(fā)展戰(zhàn)略，即市場緊盯發(fā)達(dá)國家以及大的運(yùn)營商客戶市場，同時采取相對激進(jìn)的市場策略。這就表明公司會通過“價格戰(zhàn)”，追求市場占有率，而忽視企業(yè)的短期利益，這就造成了企業(yè)利潤與規(guī)模的失衡。中興通訊早在2011年就出現(xiàn)虧損跡象，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)18.12億元，同比下降292.4%。雖然營收同比增長23.39%，但營業(yè)利潤為4.3億元同比下降83%。這也是中興通訊自2007年以來首次利潤同比下滑，可見中興通訊的主營業(yè)務(wù)在2011年已出現(xiàn)了虧損，至于利潤大多來自于減持股票所得與政府的補(bǔ)貼退稅。這也就不難發(fā)現(xiàn)中興通訊2012年的虧損是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略帶來的負(fù)面效應(yīng)的集中顯現(xiàn)。

（二）確認(rèn)低毛利率合同

為了追求市場占有率的擴(kuò)大，中興在過去兩年簽訂了很多利潤極低的訂單，而訂單所引起的財務(wù)反應(yīng)都在2012年集中凸顯。下圖可以反映近年毛利率的變化情況。

由圖可見，2010到2012年毛利率持續(xù)走低。依靠低價競爭帶來“增量不增收”的訂單集中在2012年釋放，從而造成了營業(yè)收入與利潤的大幅下降。2012年第四季度公司總體毛利率較2011年同期下降了約11個百分點，主要原因就在于海外市場如南美、非洲、亞洲及國內(nèi)大量的低毛利率合同在2012年集中確認(rèn)業(yè)績，這樣的會計確認(rèn)有明顯的“洗大澡”的嫌疑，也同時引起中興2012年總利潤同比下降。

（三）市場份額縮小

由于中興通訊國際項目工程進(jìn)度進(jìn)展緩慢等因素，致使其第三季應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的40億元通訊設(shè)備收入不復(fù)存在，其中將近20億元的國內(nèi)設(shè)備合同會延遲到四季度及2013年一季度確認(rèn)。同時由于美國思科公司的起訴，中興在美國市場份額銳減，思科公司也因此中止與中興通訊的合作。

（四）投資收益粉飾利潤

由于2012年出現(xiàn)虧損，中興通訊投資收益與當(dāng)期利潤的比重為負(fù)，公司的的投資收益逐年上升，其在2009年的投資收益僅有0.36%，而到2013年第三季度達(dá)到82.5%，同時投資收益從2009年的1.08億元上升到2012年度11.97億元，投資收益占總利潤的比重過高。公司從2010年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變開始，其公司利潤就出現(xiàn)下滑，而一直拖延到2012年第三季度才爆發(fā)，這將歸因于其投資收益對利潤的掩蓋。

（五）內(nèi)部控制存在弊端

中興通訊的眾多子公司大多依賴中興通訊運(yùn)營，這在規(guī)模上幫助中興做大做強(qiáng)，而在經(jīng)營利潤上卻沒有起到正面積極的作用，甚至有拖累母公司的嫌疑。公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)也非常復(fù)雜，原始股東連環(huán)控股，內(nèi)部腐敗與關(guān)聯(lián)交易利潤轉(zhuǎn)移都造成了中興通訊成本費用的升高。

四、外部原因

（一）行業(yè)危機(jī)

中興進(jìn)入歐洲時，沒有遇到擴(kuò)張的好機(jī)會，只能通過普通通訊業(yè)務(wù)項目來實現(xiàn)擴(kuò)張，這導(dǎo)致企業(yè)成本非常高，收益也大部分依賴于客戶訂單。從2011年年底開始，由于歐債危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)低落，歐美與國內(nèi)通訊運(yùn)營商的經(jīng)營業(yè)績普遍低迷。中興通訊受到行業(yè)生命周期的影響，不可避免會出現(xiàn)虧損的可能。

（二）運(yùn)營商集采模式

在2012年運(yùn)營商集采模式發(fā)生很大變化，將過去設(shè)備商與省局的兩方合同變?yōu)樵O(shè)備商加省局加集團(tuán)公司的三方合同，周期延長，影響了收入的確認(rèn)，相應(yīng)的營收規(guī)模也有較大幅度的下降。2006年與沃達(dá)豐的合作項目使中興通訊的海外業(yè)務(wù)有了起色，2007年進(jìn)入了美國市場，跟運(yùn)營商合作的主要優(yōu)勢在于可以保證基本量，快速提升品牌，但和運(yùn)營商合作比傳統(tǒng)的社會渠道利潤低，定價權(quán)基本在運(yùn)營商。

五、結(jié)束語

中興巨虧是以通過放棄利潤追求市場占有率的必然結(jié)果，近幾年中興研發(fā)進(jìn)度緩慢，主攻價格戰(zhàn)，產(chǎn)品質(zhì)量下降，造成品牌口碑下降。通訊行業(yè)的市場競爭不僅僅在企業(yè)本國內(nèi)，也包括全球市場，這樣廣闊的消費群體與銷售市場使得通訊行業(yè)的競爭異常激烈。近年來中興通訊全球化趨勢越來越明顯，市場對其要求也會越來越高，中興通訊積壓的問題太多，在這樣的環(huán)境下勢必會通過虧損顯現(xiàn)企業(yè)存在的問題。公司的管理者應(yīng)該認(rèn)清形勢，及時調(diào)整公司戰(zhàn)略，不能為了擴(kuò)張而擴(kuò)張，也應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制的管理，及時處理違規(guī)行為，避免關(guān)聯(lián)交易與腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。同時將企業(yè)業(yè)績與管理者的薪酬聯(lián)系起來，激勵管理者采取措施彌補(bǔ)企業(yè)聲譽(yù)下降帶來的損失，為廣大中小股東們負(fù)責(zé)。

參考文獻(xiàn)：

[1]許義國.中興通訊國際市場的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與選擇研究

[2]林然.中興通訊巨虧之謎

[3]楊秀梅.中興通訊股份有限公司盈利能力分析

[4]劉波.中興通訊手機(jī)產(chǎn)品中國市場戰(zhàn)略研究endprint

摘要：中興通訊公司是目前全球第五大電信設(shè)備供應(yīng)商，然而在2012年卻出現(xiàn)高達(dá)28.4億元的巨額虧損。本文從內(nèi)部與外部兩方面分析中興通訊巨額虧損背后的原因，對企業(yè)今后的發(fā)展起到警示作用。

關(guān)鍵詞：中興通訊 虧損 戰(zhàn)略

一、案例背景

中興通訊是全球第五大通信設(shè)備制造企業(yè)，1997年中興通訊在深交所上市，2004在港交所主板上市。公司的業(yè)務(wù)包括設(shè)計、研發(fā)各種先進(jìn)的通訊系統(tǒng)和設(shè)備，然而在2012年，中興通訊出現(xiàn)上市15年以來第一次虧損，虧損額竟高達(dá)28.4億人民幣，其中的原因值得我們深入分析與思考。

二、分析思路

本文從企業(yè)自身和外部環(huán)境兩方面來分析虧損的原因，以內(nèi)部原因為主，討論利潤、收入、成本、費用所受影響。同時以外部原因為輔，揭示企業(yè)所處行業(yè)與整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化?！氨鶅鋈撸且蝗罩?，有些因素能夠直接導(dǎo)致了2012年的虧損，而有些因素在企業(yè)發(fā)展過程中不斷積聚，負(fù)面效應(yīng)則在2012年集中顯現(xiàn)。

三、內(nèi)部原因

中興通訊官方將巨額虧損歸因于國際工程項目進(jìn)度遲緩以及歐亞和國內(nèi)較多的低毛利率合同同時確認(rèn)等因素。本文深入分析了公司戰(zhàn)略、相關(guān)科目的會計確認(rèn)、內(nèi)部管理等因素對公司虧損的影響。

（一）激進(jìn)的企業(yè)戰(zhàn)略

史立榮作為中興通訊的總裁，為公司制定了“大國大T（Telecom）”的發(fā)展戰(zhàn)略，即市場緊盯發(fā)達(dá)國家以及大的運(yùn)營商客戶市場，同時采取相對激進(jìn)的市場策略。這就表明公司會通過“價格戰(zhàn)”，追求市場占有率，而忽視企業(yè)的短期利益，這就造成了企業(yè)利潤與規(guī)模的失衡。中興通訊早在2011年就出現(xiàn)虧損跡象，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)18.12億元，同比下降292.4%。雖然營收同比增長23.39%，但營業(yè)利潤為4.3億元同比下降83%。這也是中興通訊自2007年以來首次利潤同比下滑，可見中興通訊的主營業(yè)務(wù)在2011年已出現(xiàn)了虧損，至于利潤大多來自于減持股票所得與政府的補(bǔ)貼退稅。這也就不難發(fā)現(xiàn)中興通訊2012年的虧損是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略帶來的負(fù)面效應(yīng)的集中顯現(xiàn)。

（二）確認(rèn)低毛利率合同

為了追求市場占有率的擴(kuò)大，中興在過去兩年簽訂了很多利潤極低的訂單，而訂單所引起的財務(wù)反應(yīng)都在2012年集中凸顯。下圖可以反映近年毛利率的變化情況。

由圖可見，2010到2012年毛利率持續(xù)走低。依靠低價競爭帶來“增量不增收”的訂單集中在2012年釋放，從而造成了營業(yè)收入與利潤的大幅下降。2012年第四季度公司總體毛利率較2011年同期下降了約11個百分點，主要原因就在于海外市場如南美、非洲、亞洲及國內(nèi)大量的低毛利率合同在2012年集中確認(rèn)業(yè)績，這樣的會計確認(rèn)有明顯的“洗大澡”的嫌疑，也同時引起中興2012年總利潤同比下降。

（三）市場份額縮小

由于中興通訊國際項目工程進(jìn)度進(jìn)展緩慢等因素，致使其第三季應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的40億元通訊設(shè)備收入不復(fù)存在，其中將近20億元的國內(nèi)設(shè)備合同會延遲到四季度及2013年一季度確認(rèn)。同時由于美國思科公司的起訴，中興在美國市場份額銳減，思科公司也因此中止與中興通訊的合作。

（四）投資收益粉飾利潤

由于2012年出現(xiàn)虧損，中興通訊投資收益與當(dāng)期利潤的比重為負(fù)，公司的的投資收益逐年上升，其在2009年的投資收益僅有0.36%，而到2013年第三季度達(dá)到82.5%，同時投資收益從2009年的1.08億元上升到2012年度11.97億元，投資收益占總利潤的比重過高。公司從2010年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變開始，其公司利潤就出現(xiàn)下滑，而一直拖延到2012年第三季度才爆發(fā)，這將歸因于其投資收益對利潤的掩蓋。

（五）內(nèi)部控制存在弊端

中興通訊的眾多子公司大多依賴中興通訊運(yùn)營，這在規(guī)模上幫助中興做大做強(qiáng)，而在經(jīng)營利潤上卻沒有起到正面積極的作用，甚至有拖累母公司的嫌疑。公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)也非常復(fù)雜，原始股東連環(huán)控股，內(nèi)部腐敗與關(guān)聯(lián)交易利潤轉(zhuǎn)移都造成了中興通訊成本費用的升高。

四、外部原因

（一）行業(yè)危機(jī)

中興進(jìn)入歐洲時，沒有遇到擴(kuò)張的好機(jī)會，只能通過普通通訊業(yè)務(wù)項目來實現(xiàn)擴(kuò)張，這導(dǎo)致企業(yè)成本非常高，收益也大部分依賴于客戶訂單。從2011年年底開始，由于歐債危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)低落，歐美與國內(nèi)通訊運(yùn)營商的經(jīng)營業(yè)績普遍低迷。中興通訊受到行業(yè)生命周期的影響，不可避免會出現(xiàn)虧損的可能。

（二）運(yùn)營商集采模式

在2012年運(yùn)營商集采模式發(fā)生很大變化，將過去設(shè)備商與省局的兩方合同變?yōu)樵O(shè)備商加省局加集團(tuán)公司的三方合同，周期延長，影響了收入的確認(rèn)，相應(yīng)的營收規(guī)模也有較大幅度的下降。2006年與沃達(dá)豐的合作項目使中興通訊的海外業(yè)務(wù)有了起色，2007年進(jìn)入了美國市場，跟運(yùn)營商合作的主要優(yōu)勢在于可以保證基本量，快速提升品牌，但和運(yùn)營商合作比傳統(tǒng)的社會渠道利潤低，定價權(quán)基本在運(yùn)營商。

五、結(jié)束語

中興巨虧是以通過放棄利潤追求市場占有率的必然結(jié)果，近幾年中興研發(fā)進(jìn)度緩慢，主攻價格戰(zhàn)，產(chǎn)品質(zhì)量下降，造成品牌口碑下降。通訊行業(yè)的市場競爭不僅僅在企業(yè)本國內(nèi)，也包括全球市場，這樣廣闊的消費群體與銷售市場使得通訊行業(yè)的競爭異常激烈。近年來中興通訊全球化趨勢越來越明顯，市場對其要求也會越來越高，中興通訊積壓的問題太多，在這樣的環(huán)境下勢必會通過虧損顯現(xiàn)企業(yè)存在的問題。公司的管理者應(yīng)該認(rèn)清形勢，及時調(diào)整公司戰(zhàn)略，不能為了擴(kuò)張而擴(kuò)張，也應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制的管理，及時處理違規(guī)行為，避免關(guān)聯(lián)交易與腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。同時將企業(yè)業(yè)績與管理者的薪酬聯(lián)系起來，激勵管理者采取措施彌補(bǔ)企業(yè)聲譽(yù)下降帶來的損失，為廣大中小股東們負(fù)責(zé)。

參考文獻(xiàn)：

[1]許義國.中興通訊國際市場的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與選擇研究

[2]林然.中興通訊巨虧之謎

[3]楊秀梅.中興通訊股份有限公司盈利能力分析

[4]劉波.中興通訊手機(jī)產(chǎn)品中國市場戰(zhàn)略研究endprint