鵬華基金程世杰：藍(lán)籌股仍具投資價(jià)值

啟明

近期，以大盤藍(lán)籌股為主導(dǎo)的反彈行情正在得到確認(rèn)，增量資金正在源源不斷地進(jìn)入A股市場(chǎng)。自7月初以來不足30個(gè)交易日，兩市融資融券余額出現(xiàn)了年內(nèi)最為強(qiáng)勁的一輪增長(zhǎng)，規(guī)模增量達(dá)500億元。而中國(guó)結(jié)算的數(shù)字顯示，這兩周凈轉(zhuǎn)入逾500億保證金，奔向二級(jí)市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自7月初以來，截至8月6日，鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金凈值增長(zhǎng)率超過11%，大幅超越同期同類基金表現(xiàn)。

鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理程世杰表示，本輪大盤藍(lán)籌股上漲之前，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)估值分化十分明顯，以創(chuàng)業(yè)板為首的中小市值股票估值水平大大高于大盤藍(lán)籌股，新興產(chǎn)業(yè)受到市場(chǎng)追捧，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)遭到市場(chǎng)拋棄。大盤藍(lán)籌股的市盈率降到了個(gè)位數(shù)水平，有的甚至達(dá)到5倍以下，很多股票的分紅收益率超過5%，比銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率還要高，市凈率大多在2倍以下，有許多低于凈資產(chǎn)，而這些公司大多為行業(yè)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力突出，公司治理結(jié)構(gòu)良好，經(jīng)營(yíng)管理十分優(yōu)秀，他們的財(cái)務(wù)狀況十分穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債率不高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流充沛，凈資產(chǎn)收益率很高，主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)還有一定幅度的增長(zhǎng)。從國(guó)際市場(chǎng)看，這類公司的市盈率基本都在15倍以上，目前，美國(guó)市場(chǎng)估值水平在18倍左右，日本市場(chǎng)在16倍左右，我國(guó)A股市場(chǎng)估值水平已成為全球的洼地，吸引力十分明顯。因此，程世杰認(rèn)為，本輪大盤股的市場(chǎng)表現(xiàn)主要是由于其估值水平過低造成的，是價(jià)值回歸的必然結(jié)果?！爱?dāng)然，滬港通也是一個(gè)刺激因素，或者說是一個(gè)催化劑，從長(zhǎng)期看，資本市場(chǎng)有其固有的規(guī)律，隨著人民幣的國(guó)際化，我們認(rèn)為估值水平向國(guó)際水平接軌是必然的趨勢(shì)?！?/p>

展望大盤股的投資前景，鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理程世杰表示，從長(zhǎng)期看，大盤股的估值水平應(yīng)該逐步回升到國(guó)際可比公司水平，雖然它不會(huì)一蹴而就，中間必然經(jīng)歷波折，但只要估值水平低就會(huì)有吸引力，就像水往低處流一樣，資金也會(huì)選擇估值水平較低的資產(chǎn)?！霸谀壳暗膬r(jià)格上，我們認(rèn)為藍(lán)籌股仍然具有明顯的投資價(jià)值。”