新常態(tài)下的投資機(jī)會(huì)

孫宏廷

經(jīng)過(guò)了07-09年的經(jīng)濟(jì)大幅度波動(dòng)后，從2010年開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)率是逐年在往下走的，而目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2015年的經(jīng)濟(jì)增速估計(jì)也在7.2%附近，就是和今年基本持平，所以我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速不需要過(guò)分的擔(dān)心。

這個(gè)是新常態(tài)的一個(gè)含義，第二個(gè)含義應(yīng)該是更加深層次的。盡管經(jīng)濟(jì)波瀾不驚，但是內(nèi)部的各個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)卻有很大的不同，我們的建筑、核電、高鐵等優(yōu)勢(shì)行業(yè)需要走出去，來(lái)替代我們傳統(tǒng)出口行業(yè)增速下降帶來(lái)的損失，而政府同時(shí)加大了基礎(chǔ)設(shè)施的投入，來(lái)對(duì)沖地產(chǎn)投資增速下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的損失，另外一個(gè)方面，在消費(fèi)中，需要大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使物流、商業(yè)模式等中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短板有長(zhǎng)足的進(jìn)步。我們知道，我們目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)達(dá)國(guó)家比，還有很大的提升空間、高端制造業(yè)、消費(fèi)服務(wù)業(yè)，生物醫(yī)藥業(yè)等都有很大的差距。

很多投資者對(duì)于近階段指數(shù)的快速上漲感到無(wú)所適從，其實(shí)需要從更加宏觀的角度來(lái)看待股市。過(guò)去我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，銀行承擔(dān)了80%以上的融資任務(wù)，開(kāi)企業(yè)的，做投資的，一想到找錢，就會(huì)去銀行，所以造成我們目前金融市場(chǎng)效率低下的局面。而新一輪的改革，金融方面的改革對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用將會(huì)非常明顯。現(xiàn)在券商也開(kāi)始干放貸的業(yè)務(wù)，融資融券，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，也在提供資金，互聯(lián)網(wǎng)銀行的開(kāi)業(yè)也開(kāi)始沖擊傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)，另外信托、P2P、股權(quán)眾籌等，都會(huì)幫助融資。

當(dāng)然，最大的發(fā)展要數(shù)在新股發(fā)行領(lǐng)域，除了未來(lái)要實(shí)行的注冊(cè)制改革，光是新三板的大發(fā)展，就解決了很多企業(yè)的融資難問(wèn)題。我們預(yù)期2015年新三板會(huì)繼續(xù)跨越式發(fā)展，會(huì)有更多的企業(yè)上市，而優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)不斷的通過(guò)券商的做市業(yè)務(wù)，定向增發(fā)等做大做強(qiáng)，推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

至于宏觀的貨幣政策方面，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，央行在歲末年初資金緊張之際下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的確是可行之舉。事實(shí)上，隨著存款保險(xiǎn)制度的逐步推行，銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)應(yīng)該說(shuō)是大趨勢(shì)。世界上類似美國(guó)這樣建立存款保險(xiǎn)制度的國(guó)家，一般央行不再征收或只征收很少的存款準(zhǔn)備金。

但“松緊適度”的要求，也表明未來(lái)貨幣政策實(shí)施將更加主動(dòng)靈活，同時(shí)政策節(jié)奏也可能會(huì)有所起伏。所以，在新常態(tài)下，投資者對(duì)全面放松的貨幣政策不用太過(guò)期待，而應(yīng)該用結(jié)構(gòu)化的角度去思考，去投資。符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)和公司，都會(huì)有較快的發(fā)展，而那些阻礙轉(zhuǎn)型的，未來(lái)的日子也將比較難過(guò)。

在具體的領(lǐng)域，傳統(tǒng)的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)比如鋼鐵，水泥等，更多的是走出去帶來(lái)的機(jī)會(huì)。而新興的行業(yè)比如移動(dòng)互聯(lián)，可穿戴設(shè)備，資產(chǎn)管理，養(yǎng)老醫(yī)療等，則是國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)空間帶來(lái)的機(jī)會(huì)。投資者要在這兩者中好好選擇公司，進(jìn)行均衡布局，不再與牛市擦肩而過(guò)。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>