“中國儲(chǔ)蓄率之謎”的再探討

江 春 馮絲卉

（武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北 武漢 430072）

一、引言

早在2000年，克雷（Kraay）就發(fā)現(xiàn)，中國的儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家（無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，只有較少幾個(gè)國家的儲(chǔ)蓄率與中國接近）。也許有人會(huì)將中國的高儲(chǔ)蓄率歸于中國近年來的經(jīng)濟(jì)高增長，但莫迪里亞尼和曹（Modigliani和Cao，2004）發(fā)現(xiàn)中國在20世紀(jì)90年代的儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國家在20世紀(jì)60、70年代高增長時(shí)期的儲(chǔ)蓄率。由此，莫迪里亞尼和曹（2004）提出了一個(gè)新的概念——中國儲(chǔ)蓄率之謎。自此之后，中國的高儲(chǔ)蓄率問題引起了越來越多國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。

莫迪里亞尼和曹（2004）對中國1953—2000年的儲(chǔ)蓄率進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)1970年時(shí)中國的儲(chǔ)蓄率尚為2.02%，1978年后顯著提升，到1994年到達(dá)最高點(diǎn)33.75%，然后緩慢下降，但到2000年時(shí)仍維持了23.55%的高水平，他們稱這一現(xiàn)象為“中國儲(chǔ)蓄率之謎”。通過對時(shí)間序列數(shù)據(jù)的OLS估計(jì)，他們發(fā)現(xiàn)長期收入增長率、人口撫養(yǎng)率的倒數(shù)、收入對長期收入增長率的偏差、通脹率均對家庭儲(chǔ)蓄率有正的且顯著的影響。堀岡和萬（Horioka和Wan，2006）使用1995—2004年的省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)家庭儲(chǔ)蓄率受到滯后儲(chǔ)蓄率、收入增長率、實(shí)際利率和通脹率的顯著影響。他們預(yù)測，在未來一段時(shí)期，中國的儲(chǔ)蓄率仍將維持在較高水平。

美國尼爾森公司（2010）針對中國儲(chǔ)蓄率進(jìn)行的一項(xiàng)研究表明，不應(yīng)將中國的高儲(chǔ)蓄率歸因于中國人過于節(jié)儉；相反，他們認(rèn)為，中國人在各個(gè)階段生活成本比較高，人們出于預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，維持了過高的儲(chǔ)蓄率。另外，他們認(rèn)為信貸環(huán)境對中國高儲(chǔ)蓄率也有巨大影響。夏蒙和普拉薩德（Chamon和Prasad，2010）使用1990—2005年的微觀調(diào)查數(shù)據(jù)對中國城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄水平展開實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)收入增長率對儲(chǔ)蓄率具有正的且顯著的影響，但人口結(jié)構(gòu)變量、滯后消費(fèi)增長率對儲(chǔ)蓄率的影響不顯著。納巴（Nabar，2011）著重研究了實(shí)際利率對中國家庭儲(chǔ)蓄率的影響。通過數(shù)據(jù)分析，他認(rèn)為中國家庭的儲(chǔ)蓄決策建立在“目標(biāo)儲(chǔ)蓄積累”的基礎(chǔ)之上；當(dāng)真實(shí)利率下降（上升）時(shí)，一個(gè)家庭的現(xiàn)有儲(chǔ)蓄積累降到目標(biāo)值以下（升到目標(biāo)以上），于是這個(gè)家庭會(huì)增加（減少）儲(chǔ)蓄率來達(dá)到目標(biāo)值。通過使用GMM方法對1996—2009年的省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)真實(shí)利率對儲(chǔ)蓄率具有負(fù)的且顯著的影響，并且在模型中加入人口結(jié)構(gòu)變量、預(yù)防性動(dòng)機(jī)變量后，這一結(jié)論依然成立。趙等（Chao等，2011）發(fā)展了夏蒙和普拉薩德的模型，建立了一個(gè)包含等變量的結(jié)構(gòu)模型。他們使用1975—2005年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)收入增長率、生育率、預(yù)期壽命對儲(chǔ)蓄率具有顯著影響，但這些變量至多只能解釋35%的中國儲(chǔ)蓄率增長；在模型中加入為子女購買住房的因素之后，還是不能完全解釋20世紀(jì)80年代的高儲(chǔ)蓄率增長。他們提出，模型不能解釋的部分可能要?dú)w因于預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。

國內(nèi)學(xué)者則主要從制度、不確定性、收入等方面探究中國儲(chǔ)蓄率的影響因素，而這些理論基本上都是以生命周期理論為基本框架。

宋錚（1999）比較早地發(fā)現(xiàn)，收入的不確定性對于家庭儲(chǔ)蓄有影響。他用標(biāo)準(zhǔn)差代表收入不確定性，發(fā)現(xiàn)收入的標(biāo)準(zhǔn)差與家庭儲(chǔ)蓄存在正相關(guān)關(guān)系。但施建準(zhǔn)和朱海婷（2004）認(rèn)為，雖然存在這種關(guān)系，但并不十分顯著。齊天翔（2000）的研究主要關(guān)注不確定性對居民儲(chǔ)蓄的影響，提出了“倒U型假說”：不確定性出現(xiàn)時(shí)，理性人會(huì)正確預(yù)期到這一點(diǎn)，不會(huì)因?yàn)椴淮_定性存在而降低基本消費(fèi)水平；但由于風(fēng)險(xiǎn)厭惡，他會(huì)增加儲(chǔ)蓄以預(yù)防不確定性帶來的損傷；當(dāng)不確定性過大時(shí)，他寧可增加當(dāng)期消費(fèi)也不冒險(xiǎn)儲(chǔ)蓄。作者對這一假說提供了數(shù)學(xué)說明和經(jīng)驗(yàn)論證，但沒有進(jìn)行計(jì)量實(shí)證分析。汪偉（2008）使用GMM方法對1995—2005年省際動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)展開研究，分別考慮了城鎮(zhèn)和農(nóng)村的情況。實(shí)證結(jié)果表明，收入增長率是儲(chǔ)蓄率的首要影響因素；滯后儲(chǔ)蓄率對于城鎮(zhèn)樣本和農(nóng)村樣本均顯著，居民儲(chǔ)蓄表現(xiàn)出很強(qiáng)的慣性；利率對儲(chǔ)蓄率的影響不大；少兒負(fù)擔(dān)系數(shù)和老年負(fù)擔(dān)系數(shù)對城鎮(zhèn)和農(nóng)村樣本均顯著，但老年負(fù)擔(dān)系數(shù)的影響更大。

還有一些學(xué)者通過構(gòu)建數(shù)學(xué)模型，利用數(shù)理分析的方法探究中國儲(chǔ)蓄率之謎。袁志剛、宋錚（2000）構(gòu)建了一個(gè)反映中國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的兩期疊代模型，并由此得出了最優(yōu)儲(chǔ)蓄率方程；通過數(shù)值模擬，他們發(fā)現(xiàn)人口年齡結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對最優(yōu)儲(chǔ)蓄率的影響很顯著。陳利平（2005）以消費(fèi)攀比為出發(fā)點(diǎn)，通過數(shù)學(xué)模型說明了高攀比程度會(huì)提高未來消費(fèi)的邊際效用，降低現(xiàn)時(shí)消費(fèi)，提高現(xiàn)時(shí)儲(chǔ)蓄率，從而提高經(jīng)濟(jì)增長率。王弟海、龔六堂（2007）從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)出發(fā)，通過一個(gè)消費(fèi)者優(yōu)化模型推導(dǎo)出增長經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄率的決定方程，并根據(jù)該方程估計(jì)了中國、美國等的儲(chǔ)蓄率，認(rèn)為導(dǎo)致各國儲(chǔ)蓄率差異的主要原因在于經(jīng)濟(jì)增長率和資本產(chǎn)出彈性的不同。

總之，現(xiàn)有文獻(xiàn)從不同角度、運(yùn)用不同方法對“中國儲(chǔ)蓄率之謎”問題進(jìn)行了深入探究，也為后續(xù)研究奠定了良好的基礎(chǔ)，但現(xiàn)有研究也有以下幾點(diǎn)不足：（1）多數(shù)學(xué)者運(yùn)用計(jì)量分析進(jìn)行研究，并未在理論上給出充分依據(jù)。多數(shù)研究僅僅局限于在模型中不斷加入變量，并運(yùn)用計(jì)量方法進(jìn)行檢驗(yàn)，但并未在理論上給出其合理解釋，也沒有經(jīng)過嚴(yán)密的數(shù)理推導(dǎo)。（2）部分學(xué)者運(yùn)用數(shù)理模型探究中國儲(chǔ)蓄率的影響因素，但其模型假設(shè)過于寬泛，所設(shè)定的情況也與實(shí)際情況有一定差距。在現(xiàn)有的一些研究中，模型并未考慮人們在老年的死亡概率、家庭中孩子數(shù)量會(huì)對每個(gè)孩子的成長“質(zhì)量”產(chǎn)生影響等因素。（3）數(shù)據(jù)過于陳舊。現(xiàn)有研究的數(shù)據(jù)基本上都是采用2008年以前的數(shù)據(jù)，并未補(bǔ)充近幾年的數(shù)據(jù)，這對進(jìn)一步了解我國儲(chǔ)蓄率現(xiàn)狀和開展下一步研究都十分不利。而本文正是基于改進(jìn)以上三點(diǎn)不足進(jìn)行研究，對歐利希（Ehrlich，1991），劉永平、陸銘（2008）等人的模型進(jìn)行改進(jìn)，構(gòu)建了一個(gè)兩期的交疊世代模型，模型中考慮了老年死亡概率等現(xiàn)實(shí)因素，通過模型的推導(dǎo)，求出了影響儲(chǔ)蓄率的因素。本文又運(yùn)用面板VAR模型進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)，得出影響中國家庭儲(chǔ)蓄率的因素。本文又運(yùn)用面板VAR模型進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)，得出影響中國家庭儲(chǔ)蓄率的因素。

二、模型設(shè)定

本文所采用的模型是一個(gè)兩期的交疊世代模型，在歐利希（Ehrlich，1991）的模型基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展，并對劉永平、陸銘（2008）的模型進(jìn)行改進(jìn)。模型的基本假設(shè)是：

（1）社會(huì)中所有的人都是同質(zhì)的，社會(huì)總和即為單個(gè)個(gè)體的簡單加總。

（2）社會(huì)中只存在一種商品，這種商品既能用來消費(fèi)，又能用來儲(chǔ)蓄。

（3）人的一生分為3個(gè)階段，分別為：少年時(shí)期、中年時(shí)期、老年時(shí)期。人在少年時(shí)期不創(chuàng)造財(cái)富，接受教育進(jìn)行人力資本儲(chǔ)存；在中年時(shí)期開始工作，養(yǎng)育子代、供養(yǎng)父代，同時(shí)進(jìn)行儲(chǔ)蓄以備老年消費(fèi)；在老年時(shí)期不產(chǎn)生收入，消費(fèi)的主要來源為子代的贍養(yǎng)和中年時(shí)期的儲(chǔ)蓄。

（4）人在少年時(shí)期和中年時(shí)期死亡的概率為零，但在老年時(shí)期死亡的概率不為零。如果代表性行為人在老年時(shí)期死亡了，那么其中年時(shí)期的儲(chǔ)蓄被看作是遺產(chǎn)傳給子代，每個(gè)子女平均地獲得遺產(chǎn)。當(dāng)然，如果父代在老年時(shí)期沒有死亡，那么每個(gè)子女也將付出相等的時(shí)間照顧父代。

（5）代表性行為人是自利的，每個(gè)個(gè)體具有對數(shù)效用函數(shù)，其追求一生效用最大化。

（6）市場是完全競爭的。

（一）代表性行為人的決策

在t-1期，代表性行為人還處于少年階段，在這個(gè)階段，他不能創(chuàng)造財(cái)富，也沒有收入。他主要接受教育，提高其人力資本存量。代表性行為人的人力資本存量ht，不僅受其父代對他的教育投入at-1的影響，還受其父代人力資本存量ht-1和家里小孩數(shù)量nt-1的影響。父代的人力資本存量越高、對子代的教育投入越大，子代的人力資本存量越多；家里小孩越多，父代對每個(gè)小孩的關(guān)注自然下降，在教育上對其也越放松，其人力資本呈指數(shù)遞減。所以，代表性行為人的人力資本存量滿足：

在t期，代表性行為人進(jìn)入中年階段。他生育子女，令其能工作的時(shí)間為1，假設(shè)需要花費(fèi)b個(gè)時(shí)間對每個(gè)小孩進(jìn)行照顧。同時(shí)代表性行為人還要贍養(yǎng)父母，假設(shè)人在老年時(shí)期死亡的概率為1-p，則代表性行為人要花費(fèi)的時(shí)間照顧父母。故代表性行為人能夠用來勞動(dòng)的時(shí)間lt為：

代表性行為人獲得的收入不僅受其本身勞動(dòng)時(shí)間和資本存量的影響，還受當(dāng)時(shí)的工資率wt影響。所以代表性行為人的收入為：

每個(gè)代表性行為人在中年時(shí)期還要拿出自己的一部分收入用來贍養(yǎng)老人，假設(shè)比例為m。除了養(yǎng)育兒女和贍養(yǎng)老人之外，成年人還要進(jìn)行儲(chǔ)蓄以應(yīng)對老年時(shí)期的消費(fèi)，假設(shè)儲(chǔ)蓄率為st。當(dāng)代表性行為人在老年死亡時(shí)，其中年時(shí)期的儲(chǔ)蓄就被當(dāng)作遺產(chǎn)平均地分給子女。

那么在t期，代表性行為人的消費(fèi)為收入減去儲(chǔ)蓄、減去撫養(yǎng)子代支出、減去贍養(yǎng)老人支出、加上獲得的遺產(chǎn)，表示為：

在t+1期，代表性行為人步入老年時(shí)期，其消費(fèi)的來源主要是年輕時(shí)的儲(chǔ)蓄和子女的贍養(yǎng)。所以其老年時(shí)的消費(fèi)oct+1表示為：

代表性行為人一生的總效用即為當(dāng)期消費(fèi)的效用加上老年時(shí)期消費(fèi)效用的貼現(xiàn)。假設(shè)代表性行為人是自利的，其追求一生效用最大化，那么代表性行為人的目標(biāo)就是使式（6）最大。

U=lnct+pα lnoct+1（6）

（二）代表性企業(yè)的決策

企業(yè)的產(chǎn)量受資本、勞動(dòng)、技術(shù)等因素的影響，其生產(chǎn)函數(shù)滿足柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)。Y代表企業(yè)的產(chǎn)量，D代表技術(shù)水平，K代表當(dāng)期資本存量。由于我們假定人的一生分為3個(gè)階段，那么每個(gè)階段的年限大約在30年左右，所以假設(shè)資本在當(dāng)期全部折舊。l代表企業(yè)對每個(gè)個(gè)體勞動(dòng)時(shí)間的需求，h代表勞動(dòng)者的人力資本存量，L代表勞動(dòng)者數(shù)量。其中L滿足：

由于市場是完全競爭的，所以勞動(dòng)者的工資率等于邊際勞動(dòng)的貢獻(xiàn)率，資本租金率等于邊際資本的貢獻(xiàn)率。

K代表總資本存量，L代表總?cè)丝跀?shù)，那么人均資本存量k表示為：

（三）市場出清

在勞動(dòng)市場上，勞動(dòng)的供給等于市場需求。

在商品市場上，商品的總供給等于商品的總需求，也就是說總產(chǎn)出等于總消費(fèi)。在t期，少年、中年、老年3個(gè)階段的人口的消費(fèi)加上中年的儲(chǔ)蓄等于勞動(dòng)收入與資本收入的和。

由于代表性行為人追求一生效用最大化，所以該問題即為在式（1）—（12）的條件下求式（13）的最優(yōu)解。

（四）模型求解與分析

將式（13）分別對儲(chǔ)蓄率st、教育投入at、家庭子女?dāng)?shù)nt求一階條件，并在式（1）—（12）條件下可推導(dǎo)得：

通過式（14）我們可以得到如下假設(shè)：

假設(shè)1：隨著子女個(gè)數(shù)的增加，家庭儲(chǔ)蓄率會(huì)增加。

假設(shè)2：隨著教育成本的增加，儲(chǔ)蓄率會(huì)增加。

假設(shè)3：隨著工資的增加，家庭儲(chǔ)蓄率會(huì)下降。但隨著工資增長率的增加，家庭儲(chǔ)蓄率會(huì)作何反應(yīng)，仍有待實(shí)證證明。

假設(shè)4：隨著人均資本存量的增加，家庭儲(chǔ)蓄率會(huì)增加。

四、實(shí)證分析

（一）模型的設(shè)定及數(shù)據(jù)說明

根據(jù)第三部分推導(dǎo)出的模型，并且考慮到數(shù)據(jù)的相關(guān)特征，本文將模型設(shè)計(jì)如下：

其中s代表家庭儲(chǔ)蓄率，n代表家庭中子女的數(shù)量，a代表教育成本，w代表人均工資，k代表人均資本存量。

我們選取2004—2011年間省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，所有數(shù)據(jù)都來自2005—2012年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，表1是各變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

（二）單位根檢驗(yàn)

由于本文所使用的是面板數(shù)據(jù)，所以要對數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。萊文、林、楚（Levin、Lin、Chu，2002）提出了面板單位根檢驗(yàn)（即LLC檢驗(yàn)），其具體做法是從因變量中剔除確定項(xiàng)與自相關(guān)的影響，并將它們標(biāo)準(zhǔn)化，構(gòu)成代理變量。用Stata軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。

從表2中可以看出，變量均是平穩(wěn)的，不存在單位根。

（三）面板VAR模型的構(gòu)建與脈沖分析

表1：各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表2：面板單位根檢驗(yàn)結(jié)果

我們選取數(shù)據(jù)的時(shí)間段為2004—2011年，由于時(shí)間跨度過短，所以我們加入各省的橫截面數(shù)據(jù)，組成省際面板數(shù)據(jù)。因此，在本文中我們構(gòu)建了一個(gè)面板向量自回歸模型（PVAR模型）。面板VAR模型集合了面板數(shù)據(jù)和VAR模型的優(yōu)點(diǎn)，既增加了自由度，又縮短了對時(shí)間跨度的要求。

在面板數(shù)據(jù)中，往往會(huì)存在固定效應(yīng)，所以在估計(jì)之前要先剔除固定效應(yīng)。我們一般采用差分的方法除去固定效應(yīng)，但在VAR模型中固定效應(yīng)往往與回歸元素相關(guān)，如果用差分的方法可能造成參數(shù)估計(jì)有偏。阿雷拉諾等（Arellano等，1995）提出了“向前均值差分法”（即helmert過程）。這里我們采用這一方法，令每一觀測值減去未來所有觀測值的均值，再用GMM方法估計(jì)。我們用Stata軟件完成這一過程。

從表3中我們可以看出，儲(chǔ)蓄率有滯后效應(yīng)，即上一期的儲(chǔ)蓄率會(huì)對本期的儲(chǔ)蓄率有一個(gè)正向的影響。家庭中子女越多，家庭中儲(chǔ)蓄率會(huì)越大，這可能是由于家庭中子女多，需要更多儲(chǔ)蓄以應(yīng)對未來的支出。教育成本增加，會(huì)導(dǎo)致家庭支出增加，儲(chǔ)蓄率減少。家庭中工資增長率增加也會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率增加，而人均資本增長率增加則會(huì)導(dǎo)致相反的結(jié)果，這可能是人們擁有的財(cái)產(chǎn)變多了，不需要過多儲(chǔ)蓄的緣故。

表3：面板VAR模型的估計(jì)結(jié)果

表4：面板VAR殘差的相關(guān)矩陣

我們對殘差進(jìn)行檢驗(yàn)以保證模型的適用性，從表4中可以看出，在5%的顯著性水平下，序列不存在自相關(guān)，而且不存在異方差。這說明調(diào)整后的面板VAR模型設(shè)計(jì)合理，通過了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

從圖1中我們可以看出，儲(chǔ)蓄率具有滯后效應(yīng)，前一期儲(chǔ)蓄率會(huì)對下一期儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生正向影響，并且這種影響隨著時(shí)間的增加逐漸減弱。家庭子女?dāng)?shù)增加會(huì)給儲(chǔ)蓄率帶來正向的沖擊，并且這個(gè)沖擊在其后的第一期影響最大，隨著時(shí)間推移影響逐漸減弱。當(dāng)教育成本增加時(shí)，由于家庭支出增加了，儲(chǔ)蓄率也會(huì)降低。當(dāng)人們的工資增長率增加時(shí)，人們的消費(fèi)還會(huì)跟上一時(shí)段保持一致，所以其儲(chǔ)蓄率增加。人均資本增長率雖然會(huì)對儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生負(fù)向影響，但影響并不顯著。

近年來，我國工資的增長率保持在12%左右，所以未來工資增長率有大幅提高的可能性比較低。雖然我國目前已放開“單獨(dú)二孩”政策，但由于該政策處于試運(yùn)行階段，加之目前養(yǎng)育孩子的成本較高，所以短時(shí)間內(nèi)我國人口不會(huì)大幅增長。我國目前正逐漸向人口老齡化國家轉(zhuǎn)變，家庭負(fù)擔(dān)的贍養(yǎng)老人的壓力也在不斷加大。這些因素都會(huì)對我國家庭儲(chǔ)蓄率的降低造成影響。依據(jù)本文的理論及實(shí)證模型的分析，我國未來家庭儲(chǔ)蓄率下降的可能性較大。

五、結(jié)論

本文構(gòu)建了一個(gè)生命周期模型，將人的一生分為3個(gè)階段：少年階段、中年階段和老年階段。在少年階段，人們不能勞動(dòng)獲取收入，而是進(jìn)行人力資本積累；在中年階段，人們獲得收入，同時(shí)要撫養(yǎng)兒女、贍養(yǎng)老人，當(dāng)期收入除去當(dāng)期消費(fèi)構(gòu)成儲(chǔ)蓄；老年階段，人們依靠年輕時(shí)的儲(chǔ)蓄和兒女的贍養(yǎng)進(jìn)行消費(fèi)。模型刻畫了代表性行為人和代表性廠商的最優(yōu)決策，并利用市場出清達(dá)到市場均衡。通過模型的推導(dǎo)和求解，得出了儲(chǔ)蓄率的影響因素。為了驗(yàn)證理論分析的結(jié)果，本文運(yùn)用2004—2011年各省的面板數(shù)據(jù)構(gòu)建了面板VAR模型，并給出了脈沖響應(yīng)分析圖。

圖1：儲(chǔ)蓄率對各種沖擊的脈沖響應(yīng)圖

我們認(rèn)為當(dāng)下中國儲(chǔ)蓄率過高與中國長久以來的儲(chǔ)蓄習(xí)慣有關(guān)，前一期的儲(chǔ)蓄率會(huì)對本期儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生正向影響。另外，家庭中子女?dāng)?shù)越多，意味著未來需要的花銷就越大，其儲(chǔ)蓄率越高。但考慮到中國目前實(shí)行“計(jì)劃生育”政策，多數(shù)家庭只有一個(gè)孩子，人口結(jié)構(gòu)的調(diào)整還會(huì)涉及眾多社會(huì)問題，以調(diào)整人口結(jié)構(gòu)來調(diào)整儲(chǔ)蓄率可行性不大，所以要想調(diào)整儲(chǔ)蓄率還得依靠其他變量的調(diào)整。此外，一個(gè)家庭的儲(chǔ)蓄率還跟教育成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。名義工資增長率對儲(chǔ)蓄率有正向效應(yīng)，我國名義工資增長率的增加在很大程度上是由通貨膨脹率上升導(dǎo)致的，因此要降低中國儲(chǔ)蓄率就要降低我國通貨膨脹率。另外，根據(jù)我國目前的情況與趨勢，中國家庭儲(chǔ)蓄率在未來有可能下降。

[1]陳利平.高增長導(dǎo)致高儲(chǔ)蓄：一個(gè)基于消費(fèi)攀比的解釋[J].世界經(jīng)濟(jì)，2005，（11）.

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