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    Themis異常值信用評級技術(shù)為企業(yè)護(hù)航

    2014-08-27 10:27:14蒲小雷韓新元
    經(jīng)濟(jì) 2014年8期
    關(guān)鍵詞:零售業(yè)評級狀況

    蒲小雷++韓新元

    Themis異常值信用評級技術(shù)是商務(wù)部研究院信用評級與認(rèn)證中心引進(jìn)的世界最先進(jìn)的定量化信用評級技術(shù)。20世紀(jì)80年代末期,伴隨著日本金融危機(jī)的全面爆發(fā),日本對美國信用評級提出嚴(yán)重置疑和嚴(yán)厲批判,日本本土信用評級技術(shù)被廣泛重視起來。日本在上世紀(jì)50年代開始研究、80年代后期推出的Themis異常值信用評級技術(shù)在日本金融機(jī)構(gòu)和資本市場應(yīng)用后得到證實,其信用評級和預(yù)測風(fēng)險的準(zhǔn)確率遠(yuǎn)高于美國信用評級結(jié)果(提前一年預(yù)測風(fēng)險和破產(chǎn)的準(zhǔn)確率高達(dá)92-94%),因此在短短10年間該評級技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品迅速覆蓋了80%以上的日本銀行、貸款機(jī)構(gòu)、擔(dān)保信托機(jī)構(gòu)和大企業(yè)。同時韓國、中國臺灣等國家和地區(qū)的大量金融機(jī)構(gòu)也引進(jìn)和應(yīng)用了該技術(shù)產(chǎn)品,成為風(fēng)靡東南亞的信用評級技術(shù),美國彭博社等證券投資服務(wù)機(jī)構(gòu)也引進(jìn)了該項技術(shù)用于美國證券投資評級。

    2004年,該評級技術(shù)被商務(wù)部研究院引入中國,并與擁有該技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)機(jī)構(gòu)成立合作研發(fā)機(jī)構(gòu),共同研發(fā)適合中國本土應(yīng)用的Themis異常值技術(shù)。在經(jīng)過4年不斷改進(jìn),并經(jīng)過數(shù)萬中國本土數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析測試后,Themis異常值信用評級技術(shù)成為我國擁有自主知識產(chǎn)權(quán)信用評級技術(shù)。目前,Themis異常值評級技術(shù)作為《中國信用評級技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》的企業(yè)基礎(chǔ)評級模型,將在國家經(jīng)濟(jì)、金融體系中發(fā)揮重要作用。

    Themis異常值信用評級技術(shù)是通過以破產(chǎn)企業(yè)財務(wù)指標(biāo)異常狀況為理論分析依據(jù),從企業(yè)運營過程中的資金籌集方式、資金籌集的內(nèi)部使用方向和資金使用效率等環(huán)節(jié)入手,分析企業(yè)運營環(huán)節(jié)的資金使用效率和資金流向合理性,同時判斷企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的之間變化關(guān)系和合理化程度,從而預(yù)測財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)粉飾的分析模型。Themis異常值信用評級技術(shù)與美國傳統(tǒng)財務(wù)分析、信用評級、信用風(fēng)險計量模型等分析技術(shù)在理論體系和分析方法上均有較大差別,是一項理論完整先進(jìn)、分析視角獨特、提前預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)的信用評級模型,其理論嚴(yán)謹(jǐn)性和模型獨特性、科學(xué)性得到了世界各國評估界的高度認(rèn)同,在國際上被譽為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警和信用評級的新革命,在國際上應(yīng)用非常廣泛,大量應(yīng)用于金融領(lǐng)域中的銀行信貸、信用擔(dān)保、小額貸款、信用保險、金融租賃、資產(chǎn)管理;投資領(lǐng)域的債券投資、股權(quán)投資、股市預(yù)測;企業(yè)賒銷信用管理、企業(yè)內(nèi)控以及政府監(jiān)管等各領(lǐng)域。

    為了給我國宏觀經(jīng)濟(jì)決策提供科學(xué)數(shù)據(jù)支持,為廣大投資者提供價值投資、安全投資指導(dǎo),商務(wù)部研究院采用Themis技術(shù),根據(jù)全部非金融上市公司財務(wù)數(shù)據(jù),長期跟蹤分析我國非金融類上市公司每個季度整體、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、地區(qū)財務(wù)安全狀況和所有上市公司個體財務(wù)安全狀況,并每年發(fā)布非金融類上市公司財務(wù)安全評估報告。

    我國零售業(yè)上市公司的財務(wù)安全狀況如何呢?來看一下商務(wù)部研究院發(fā)布的2014年中國零售業(yè)上市公司財務(wù)安全評估報告。該報告是基于54家零售業(yè)上市公司上年度及之前年度的年報數(shù)據(jù),使用Themis純定量異常值評估模型所進(jìn)行的行業(yè)財務(wù)安全評估。

    2014年行業(yè)整體財務(wù)安全結(jié)論和風(fēng)險預(yù)測:從行業(yè)財務(wù)安全情況看,一般零售行業(yè)整體財務(wù)異常指標(biāo)少,運營較為正常,風(fēng)險很低,是國內(nèi)貿(mào)易行業(yè)中較為出色的行業(yè)。該行業(yè)2011年、2012年和2013年商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率分別為19.06%、19.96%、20%,主營業(yè)務(wù)利潤率保持平穩(wěn)態(tài)勢,2013年凈利潤增長率稍有下降。因此,在二類行業(yè)中,一般零售行業(yè)財務(wù)安全狀況穩(wěn)定,風(fēng)險很小,2014年投融資趨勢為穩(wěn)定;從該行業(yè)財務(wù)安全情況看,專業(yè)零售行業(yè)整體財務(wù)異常指標(biāo)少,整體運營正常,風(fēng)險很低,是對內(nèi)貿(mào)易行業(yè)中穩(wěn)定的行業(yè)。但是,個別指標(biāo)也反映出行業(yè)存在隱患。該行業(yè)2011年、2012年和2013年商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率分別為10.34%、10.73%、12.21%,主營業(yè)務(wù)利潤率有逐步下降態(tài)勢,并且遠(yuǎn)低于一般零售業(yè)??傮w分析,專業(yè)零售行業(yè)財務(wù)安全狀況穩(wěn)定,風(fēng)險較小,2014年投融資趨勢為穩(wěn)定,但發(fā)展趨勢弱于一般零售業(yè)。

    通過評估分析可以看出,盡管受到經(jīng)濟(jì)下行和限制集團(tuán)消費等因素的影響,我國零售行業(yè)上市公司的財務(wù)安全狀況整體保持穩(wěn)健,一般零售行業(yè)是國內(nèi)貿(mào)易行業(yè)中財務(wù)安全性最好的行業(yè),其整體財務(wù)安全狀況優(yōu)于專業(yè)零售行業(yè)和其他國內(nèi)貿(mào)易行業(yè),但一般零售業(yè)缺乏一枝獨秀的行業(yè)領(lǐng)頭羊。專業(yè)零售行業(yè)近兩年受電子商務(wù)的沖擊較為嚴(yán)重,專業(yè)零售行業(yè)財務(wù)安全狀況大不如前。從專業(yè)零售業(yè)財務(wù)安全指標(biāo)分析,2014年,雖然專業(yè)零售行業(yè)整體財務(wù)安全狀況不如一般零售行業(yè),但大多數(shù)財務(wù)安全指標(biāo)正常,一些指標(biāo)甚至好于一般零售業(yè),有向兩極分化趨勢。endprint

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