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01

歐元在全球外匯儲備

占比持續(xù)下滑

歐洲央行7月16日發(fā)布《歐元的國際角色》報告，報告稱2013年歐元區(qū)證券對于投資者的吸引力較2012年有所增強(qiáng)，但歐元在全球外匯儲備中的占比仍在持續(xù)下滑，在國際融資中的角色也有所減弱。雖然投資者更加青睞歐元資產(chǎn)對于歐元本身來說有益，但近期卻會令歐洲央行面臨的通縮風(fēng)險問題更加復(fù)雜化。

根據(jù)發(fā)布的報告，國際投資者對于歐元區(qū)的信心在2013年有所回升，用于評估歐元國際角色的不少指標(biāo)都呈現(xiàn)出積極的趨勢。2013年國際投資者對歐元區(qū)證券的需求出現(xiàn)了明顯地增長。此外，對于歐元鈔票的外部需求連續(xù)第三年上漲，并且歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)沒有影響歐元作為并行貨幣在中歐、東歐以及東南歐的使用。多重因素影響了歐元2013年的國際角色，包括全球貨幣和金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的后續(xù)影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，以及投資者持續(xù)將資金撤離新興市場等。

歐洲央行表示，投資者信心回升加之經(jīng)常項目盈余增加等因素影響，但是匯率上升令進(jìn)口商品和服務(wù)價格降低，不利于消費(fèi)價格上漲。歐洲央行行長德拉吉表示，歐元走強(qiáng)對實(shí)現(xiàn)物價穩(wěn)定目標(biāo)存在負(fù)面影響。如果通脹率持續(xù)在低位，歐洲央行或許還會進(jìn)一步放寬貨幣政策，甚至啟動歐版量化寬松政策。

02

房價上漲過快成英國經(jīng)濟(jì)

最大威脅

市場對于英國央行不斷上漲的加息預(yù)期來自于近期強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但房價的過快增長成為英國央行的“心頭大患”。7月15日，英國公布最新居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI），6月CPI年率上漲1.9%，創(chuàng)2012年10月以來新高，大幅高于預(yù)期值1.6%，進(jìn)一步逼近此前英國央行2%的通脹目標(biāo)。同時，6月CPI月率上漲0.2%，遠(yuǎn)好于前值下跌0.1%；核心CPI高速增長至2.0%，預(yù)期值和前值分別為1.7%和1.6%。

同日公布的房價指數(shù)也超過預(yù)期水平，CPI和房價指數(shù)均大幅上漲，再加上本月初公布的制造業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI均高于預(yù)期，同時無論制造業(yè)、建筑業(yè)還是服務(wù)業(yè)的新訂單都有所增加，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出英國良好的經(jīng)濟(jì)增長潛力，市場對英國央行將在今年末或明年初加息的預(yù)期得到強(qiáng)化。

面對不斷上漲的房價，英國央行行長卡尼表示，目前沒有考慮推出進(jìn)一步措施控制房價，但英國住房市場仍然在中期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成最大風(fēng)險。

財政政策委員會（FPC）曾在6月時采取措施應(yīng)對英國房市的泡沫危險。新的限制措施將適用于每年住房貸款發(fā)放金額超過1億英鎊的銀行。同時八家英國最大銀行必須維持7%的核心股本比率和3%的杠桿率。FPC還指出，英國央行將對借款人償還抵押貸款的能力設(shè)置新的測試。對于未通過新償付能力測試的借款人，銀行必須拒絕其按揭申請。

03

2030年中國將成為

全球第二大股市

近期瑞信報告指出，到2030年，中國公司債發(fā)行量將激增10倍，且中國股票市場的規(guī)模將超過英國和日本，成為全球第二大股票市場。

預(yù)計2030年中國地方債券銷售量將增長至32萬億美元，股票市場價值將增至54萬億美元，規(guī)模將僅次于美國股票市場。瑞信同時還預(yù)計，屆時新興市場股市占全球股票市場份額將由現(xiàn)在的22%增長至39%。

目前，上證指數(shù)已經(jīng)從2007年的峰值下跌66%，中國央行通過擴(kuò)大人民幣交易浮動區(qū)間等措施開放資本市場，并允許外國投資者通過港交所來購買國內(nèi)股票。

瑞信全球股票研究團(tuán)隊負(fù)責(zé)人Stefano Natella表示，到2030年，發(fā)達(dá)國家和新興市場國家在全球資本市場中的差異將進(jìn)一步縮小。這主要是由于新興市場股票和公司債券供需不成比例的分配所造成的。

彭博統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前中國股市規(guī)模約為3.4萬億美元，位列全球第五。美國股市規(guī)模最大，為23.5萬億美元。另外，瑞信還預(yù)計，到2030年，中國股票發(fā)行量將占新興市場的60%，較現(xiàn)在的規(guī)模增加5倍。

04

上半年中企離岸人民幣

融資規(guī)模高達(dá)900億美元

上半年中國企業(yè)離岸人民幣市場融資規(guī)模再創(chuàng)新高，表明中國企業(yè)海外融資動力仍然強(qiáng)勁。

德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，中國企業(yè)海外發(fā)行債券總額在550億美元左右，如果將人民幣大額存單統(tǒng)計在內(nèi)則將近900億美元，遠(yuǎn)超去年中國企業(yè)海外融資總額。

對此，分析人士認(rèn)為，離岸市場人民幣融資總額再創(chuàng)新高是在人民幣急速貶值、匯差與利差同時收窄、海外看空中國情緒升溫、企業(yè)融資成本上行的情況下實(shí)現(xiàn)的。

中國企業(yè)海外融資是近幾年興起的新熱潮，一方面是中國企業(yè)發(fā)展對融資的需求不斷增加；另一方面海外市場的融資便利和寬松的貨幣政策環(huán)境以及中國自2012年下半年以來逐漸收緊的貨幣政策進(jìn)一步促成了中國企業(yè)海外融資趕場的局面。

國際清算銀行提醒中國企業(yè)海外債務(wù)規(guī)模急速擴(kuò)張，而且提到中國企業(yè)不斷積累的外幣債務(wù)面臨著兩重風(fēng)險，即再融資風(fēng)險和匯率波動風(fēng)險。不過從今年上半年中國企業(yè)海外融資情況來看，再融資風(fēng)險尚不是很明顯，而且除了房地產(chǎn)行業(yè)之外，其他行業(yè)在離岸市場的融資成本并沒有顯著上行。

05

全球最大P2P平臺

預(yù)計最快今年第三季度上市

作為目前世界上最大和最成功的個人到個人對個人（P2P）借貸平臺Lending Club，預(yù)計最早可能在今年第三季度在美國上市，主承銷商已選定為摩根士丹利和高盛。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，Lending Club將掀起一個互聯(lián)網(wǎng)金融公司的上市浪潮。

據(jù)了解，Lending Club成立于2007年，并迅速成長為全球最大的P2P公司。公司成立至今累計完成貸款總額達(dá)到40億美元，幾乎是其競爭對手Prosper的4倍。相比較2年前公司5.7億美元的估值，翻了將近9倍。Lending Club創(chuàng)始人兼CEO Renaud Laplanche表示，目前尚不方便透露IPO進(jìn)展，但I(xiàn)PO并非為了上市圈錢，主要是為了提高公眾關(guān)注度，以及讓公司客戶有機(jī)會成為股東并分享公司的發(fā)展。

從貸款標(biāo)的來看，Lending Club目前提供的個人貸款額為1000美元到35000美元，小型公司10萬美元，貸款利率從6%最高至24%不等，這一利率在已經(jīng)完成利率市場化的美國顯然具有較強(qiáng)競爭力，這些貸款也獲得了類似對沖基金和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的青睞。

據(jù)了解，隨著美國P2P借貸市場的日益成熟，金融機(jī)構(gòu)對借貸雙向的參與都逐漸深化。同時，得益于美國完善的信用體系，借助優(yōu)秀算法，Lending Club可以準(zhǔn)確計算貸款額度和違約風(fēng)險，也吸引了不少機(jī)構(gòu)，如貝萊德等金融機(jī)構(gòu)也參與到Lending Club的放貸過程。從美國市場來看，Lending Club的發(fā)展獲得了多位投資圈名人的關(guān)注。endprint