個人境外投資政策徘徊7年

新興經(jīng)濟(jì)體中罕見保守

“下一步，在利用外資和境外投資方面，我們將完善相關(guān)管理規(guī)定，允許個人投資者開展境外投資。”8月5日，在宏觀經(jīng)濟(jì)“大總管”國家發(fā)改委的網(wǎng)站里，這樣一行字并沒有淹沒在發(fā)改委政策研究室所刊發(fā)的《對外開放水平進(jìn)一步提高》一文中，而是被廣泛轉(zhuǎn)載。

這再次觸動了長期關(guān)注個人資本自由行的各方人士的神經(jīng)：傳說中的個人境外投資這次真要松綁了？《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者注意到，這個概念初次胎動還要追溯到2007年，此后盡管有溫州、上海、深圳、天津，甚至云桂多個城市的高調(diào)逐鹿，開閘過程卻一波三折。

來自國家宏觀層面的考量被認(rèn)為是政策久久徘徊的重要原因。目前只有上海自貿(mào)區(qū)理論上拿到了個人境外投資的“通行證”，但細(xì)究之下也只是紙上談兵。

發(fā)改委的此番表態(tài)或許能成為疏導(dǎo)民資訴求的訊號。不過，記者從參與相關(guān)政策制定的金融監(jiān)管部門一位知情人士處獲悉，中央出于反腐等決策通盤考慮，短期內(nèi)還不會對個人境外投資全面放行。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)體“開綠燈”

有公開資料可查的最早關(guān)于個人境外投資的官方表態(tài)是2007年。國家外匯管理局當(dāng)時曾表示，中國將逐步放開對境內(nèi)個人向境外提供貸款、借用外債、提供對外擔(dān)保以及直接參與境外商品期貨和金融衍生產(chǎn)品交易的管理。

然而，這一“逐步”就空白了7年。“和機(jī)構(gòu)相比，個人資本流動更靈活，對各種經(jīng)濟(jì)變量的反應(yīng)也更靈敏，很容易造成資本流動的大起大落，所以個人境外投資涉及到對不同投資周期的資本動向監(jiān)管，中央和各地金管部門都收到過很多建言?！鄙鲜鲋槿耸繉Α吨袊?jīng)濟(jì)周刊》表示。該人士所在的金融監(jiān)管部門也曾向中央遞交過試點(diǎn)申報書。

而據(jù)記者了解，由于深恐個人境外投資會成為洗錢、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的黑色通道，不少圓桌提案都顯得保守?！氨热缬幸环N聲音認(rèn)為應(yīng)該建立無息準(zhǔn)備金制度，也就是個人境外每投資一筆錢，必須先將一定比例的準(zhǔn)備金放在央行，這樣可以鼓勵延長資本流出的期限，因為投資周期越短，無息準(zhǔn)備金帶來的財務(wù)成本也就越高?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

但《中國經(jīng)濟(jì)周刊》拿到的國家外管局江蘇分局資本項目處2012年的一份調(diào)研報告顯示，在對移民中介、各級商務(wù)局、銀行個金部、民營企業(yè)主發(fā)放千余份問卷后發(fā)現(xiàn)，個人境外直接投資的規(guī)模普遍偏小，主要集中在100萬美元以下的區(qū)間，已經(jīng)進(jìn)行的投資中，規(guī)模在50 萬美元以下的占到63%。

顯然，若再對這些“小型投資”征以20%～30%的無息準(zhǔn)備金，會阻礙個人資本“出海”的意愿。“在區(qū)域互聯(lián)互通這種大趨勢中，中國的資本發(fā)展還非常滯后，在大趨勢中甚至處于墊底狀態(tài)?！眹倚畔⒅行慕?jīng)濟(jì)預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員張茉楠對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》坦言。

事實(shí)上，據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計，國際上多數(shù)經(jīng)濟(jì)體都對個人境外投資存在不同程度的放開。其中，美國、日本、英國、德國、法國等成熟市場除了對部分可能影響到金融穩(wěn)定與國家安全的戰(zhàn)略性投資有一定審查程序外，對個人的境外資本投資均無管制。

“金磚國家”中，南非、印度、巴西也已經(jīng)“有條件放開”。比如南非允許有良好信譽(yù)和年齡超過18歲的個人每年高達(dá)400萬蘭特用作跨境投資；印度每人每年允許向境外匯出資金不超過20萬美元。此外，泰國政府規(guī)定個人對外直接投資一年內(nèi)不超過1000萬美元的無需批準(zhǔn)；我國臺灣地區(qū)也僅對個人的境外直接投資設(shè)立了500萬美元的限額。

而在國內(nèi)，正常投資渠道的閉塞反而催生了灰色地帶。據(jù)記者調(diào)查，個人往往利用年度5萬美元以內(nèi)購匯及匯出資金的政策，通過多人次分拆，陸續(xù)將資金匯出，并將支出申報為“境外旅行”、“出國留學(xué)”、“探親”等項目，造成國際收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)和個人結(jié)售匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，甚至通過地下錢莊流出流入，使大量的資本流動游離于監(jiān)管視線之外。

溫州起大早、趕晚集

溫州商人顏先生告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“個人境外投資雖然沒有放行，但本身可以通過境內(nèi)企業(yè)曲線來操作，問題是現(xiàn)在企業(yè)到海外投資的審核程序手續(xù)繁多，速度也慢，企業(yè)申請國外一個項目最短也要3到4個月流程，有些甚至長達(dá)半年，而海外投標(biāo)競爭激烈，很多項目資金要求一到兩個月就能到位?！痹诿耖g資本洶涌的溫州采訪時，記者注意到，類似顏先生這樣的訴求頗為普遍。

2008年，他本想利用北京奧運(yùn)會契機(jī)，在海外游客爆棚的香港尖沙咀開一間傳統(tǒng)手工藝品商店，無奈遭遇政策壁壘?！爱?dāng)時我只有工廠的加工渠道，自己還沒有公司，所以不得不先把設(shè)立內(nèi)資公司的流程走一遍，然后再以公司名義在香港開店，整個流程走到奧運(yùn)會開完了也沒走完?！?/p>

這一年，溫州官方也在默默觀察。由金融辦牽頭、幾乎金融部門全員出動聯(lián)合發(fā)布的《2008年度溫州民間資本調(diào)研報告》估計當(dāng)?shù)氐拿耖g流動性資本規(guī)模約為3370億元，個人境外投資被當(dāng)作一項創(chuàng)新政策，首次放到了圓桌上討論。

2009年浙江省政府還曾明確將整個試點(diǎn)工作分三個階段推進(jìn)。據(jù)當(dāng)時的藍(lán)圖，2011年就應(yīng)該進(jìn)入方案實(shí)施階段，2012年為總結(jié)評估階段。但這一切最終都停頓在了紙面上。2011年1月，僅試點(diǎn)半個月后，這個看上去很前衛(wèi)的項目就被浙江、溫州有關(guān)部門暫緩實(shí)施，原因是“沒有經(jīng)過國家外匯管理局的審批程序”。

而來自宏觀層面的審慎態(tài)度，即使在溫州2012年3月底獲批成立金融改革試驗區(qū)后也未有改變。在國務(wù)院3月確定的“國12條”和浙江11月確定的“省12條”中，都曾提到開展個人境外直投試點(diǎn)，但根據(jù)《錢江晚報》報道，溫州的試點(diǎn)城市資格至今未獲批復(fù)。

張茉楠對記者分析，這與溫州金融環(huán)境息息相關(guān)，“溫州金融環(huán)境比較草根，較少與國際接軌，體系設(shè)計、規(guī)格設(shè)計都不成熟，試點(diǎn)容易走樣，可能監(jiān)管層覺得溫州不適合往下推，這是溫州自身的原因使然?！?/p>

不過，搭乘自貿(mào)區(qū)快車、比溫州更早摘下“果實(shí)”的上海也只能翹首苦盼來自國家層面的細(xì)則指引。2013年12月，央行發(fā)布了關(guān)于區(qū)內(nèi)個人可以開展境外直投的指導(dǎo)性文件，但按照自貿(mào)區(qū)管委會的說法，由于操作環(huán)節(jié)的諸多細(xì)節(jié)不明確，該項業(yè)務(wù)尚未真正實(shí)施。

具體而言，即使是最基本的投資主體問題，也都未落地。按照央行文件，個人投資者必須是“在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件”，但區(qū)內(nèi)各銀行對文件的解讀并不一致。

記者在采訪中注意到，許多投資者對放開個人境外投資都表現(xiàn)得興致盎然，多數(shù)期待能減少審批手續(xù)，給予政策支持、稅收優(yōu)惠，以及提供信息咨詢和業(yè)務(wù)指導(dǎo)。

（實(shí)習(xí)生張文靜對此文亦有貢獻(xiàn)）《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 勞佳迪 | 上海報道endprint