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    日本泡沫經濟的原因分析及其對中國的啟示

    2014-08-15 01:12:00金鑫
    商場現代化 2014年16期
    關鍵詞:泡沫經濟中國經濟貨幣政策

    摘 要:二戰(zhàn)后,日本經濟受到嚴重的打擊。但是政府的主導下,對內進行經濟改革,對外依賴良好的國際經濟金融環(huán)境,經濟開始復蘇。1955年已恢復到戰(zhàn)前水平。之后又創(chuàng)造了“經濟奇跡”,連續(xù)19年保持經濟高速增長。20世紀70年代到80年代中期以前,受到石油危機的影響,經濟增長相對放緩,但仍然穩(wěn)定增長。然而20世紀80年代末,日本出現了“泡沫經濟”。隨著90年代初泡沫的破滅,給日本經濟造成嚴重打擊,出現經濟大蕭條,并進入長達10年之久的經濟蕭條期,被稱為“失去的十年”。本文著重分析日本泡沫經濟的原因,希望能夠為正處于經濟高速增長的中國預防泡沫經濟提出一些建議。

    關鍵詞:泡沫經濟;貨幣政策;金融自由化;中國經濟

    一、日本泡沫經濟原因分析

    1.日元的被迫升值。20世紀80年代,最為當時僅次于美國的世界第二經濟大國的日本不斷擴大出口,使得日本對美國的貿易順差不斷擴大。而當時的美國由于對外貿易赤字逐年擴大,且受到兩次石油危機的影響,通貨膨脹率攀升,美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力,以改善美國國際收支不平衡狀況。1985年9月,美國、日本、聯邦德國、法國以及英國的財政部長和中央銀行行長(簡稱G5)在紐約廣場飯店舉行會議,達成五國政府聯合干預外匯市場,誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值,以解決美國巨額貿易赤字問題的協議。因協議在廣場飯店簽署,故該協議又被稱為“廣場協議”。協議簽訂后,由1美元兌換242日元最后跌至120日元,美元對日元貶值了50%,也就是說,日元對美元升值了一倍。日元升值的負面影響在1986年理科顯現,在對外貿易上,日本出口急速跌落,出口企業(yè)壓力驟增。于是日本政府采取措施增在國內需求。然而升值的日元多數進入股票和房地產市場,引起資產價格膨脹。

    2.政府錯誤的宏觀調控政策。日元升值后,日本政府認識到了產生的負面影響。因此為了抑制日元升值的蕭條,擴大內需,1986年開始,日本政府連續(xù)5次下調貼現率。1987年-1990年連續(xù)4年貨幣供應增長率在10%以上,而物價卻穩(wěn)定在1%左右,使得原本趨于飽和的貨幣供應下,超額的增大了貨幣供應,大量的剩余資本流向股市和房地產市場,為以后的泡沫經濟創(chuàng)造了條件。

    股票價格暴漲,1970年-1980年,日本日經平均股價增加213%,然而1980年-1989年增加395.74%。從日本1980年-1990年的主要經濟指標看,當時日本GDP增長率為51.7%,工礦業(yè)增長率為48.57%,制造業(yè)為93.6%,而同期東京證券交易所225種平均股價的上漲率為460.05%。房地產價格飛漲,1987年-1990年東京地價平均增長10.5%,但當時同期物價上漲僅為1.8%,地價高出物價4.8。

    3.民眾投資的“羊群效應”。隨著股票、房地產等資產價格的持續(xù)上升,一股新的投資熱潮席卷了整個日本。但是大部分無相關投資經驗的投資主體也盲目、跟風的投資于房地產和股市市場,使日本經濟的泡沫越吹越大。

    二、中國當前經濟現況

    對于當前的中國經濟而言,呈現的諸多現象與日本泡沫經濟時期有很多相似之處。如經過30多年的高速增長,成為世界第二大經濟體,世界最大債權國,人民幣面臨巨大升值壓力,房地產價格持續(xù)高漲等等。

    1.經濟持續(xù)高速增長。改革開放以后,中國經濟開始快速發(fā)展。尤其是加入WTO以后,年均經濟增長率逐年增加。中國經濟從2005年到2013年最高達到13%,最低也由8%,呈現出很高的經濟增長。2010年中國GDP首次超越日本,成為世界第二大經濟體。隨著經濟的發(fā)展,民眾的儲蓄等資金越加充裕,這一龐大的資本急需一個投資的突破口。

    2.股票、房地產市場價格高漲。中國股票市場從產生到發(fā)展,僅用了20多年的時間就走完了西方發(fā)達國家200多年的發(fā)展歷程??v觀中國股市,從2005年900點,上升至2007年6100點,雖然后期又下降到2000點且左右徘徊,但是這樣大起大落的市場行情顯然是非正?,F象。

    我國的房地產業(yè)自改革開放以來得到了飛速的發(fā)展。但是房地產市場的發(fā)展也面臨著諸多問題,經濟增長嚴重依賴房地產行業(yè),房地產市場價格不斷飆升,影響了正常的社會發(fā)展秩序。聯合國人居中心與世界銀行認為,一套住房的合理價格應該是居民家庭年收入的2倍-3倍,不超過6倍。目前我國許多城市房價與居民家庭收入之比已達到10:1以上。從近幾年的數據來看,我國房地產發(fā)展速度嚴重超過經濟發(fā)展速度。

    三、日本泡沫經濟對中國的啟示

    1.正確認識我國經濟發(fā)展現狀。雖然我國經濟一直持續(xù)高速增長,在總量上取得了很好的成績。但是在看到好的一面的同時,我們不能忽視負面的影響。我國的經濟發(fā)展對房地產行業(yè)的依賴性很大,如何轉變經濟發(fā)展方式,讓國民經濟保質保量的發(fā)展,目前已經成為我國發(fā)展經濟的重要課題。

    2.注重對貨幣政策的調整。泡沫經濟都是發(fā)生在對銀行放得比較松,經濟發(fā)展速度比較快的國家,社會經濟表面上呈現一片繁榮,但卻給泡沫經濟提供了炒作的資金來源。日本被迫的日元升值是其泡沫經濟的導火索,但是出于美國的要求,日本政府并沒有實施正確的貨幣政策,導致貨幣流動性增加,經濟泡沫逐漸膨脹。從日本吸取經驗,要有原則地從本國利益出發(fā)的制定貨幣政策。

    3.樹立民眾正確的價值觀和投資心態(tài)。民眾投資者要有良好的投資心態(tài),掌握基本的經濟常識,不可盲目跟風,要客觀的看待資產價格的變化。政府要對民眾投資者加以正確的引導。市場千變萬化,投資需謹慎,以防不測。

    參考文獻:

    [1]鄭秀君,陳建安.日本泡沫經濟研究文獻綜述:1993-2010.經濟研究.2011,1.

    [2]杜藝中.日本泡沫經濟的在回顧與啟示[J].金融與經濟.2010.04.

    [3]唐德江.日本泡沫經濟及其原因淺析[J].商業(yè)文化.2011,02.

    作者簡介:金鑫,男,吉林榆樹人,延邊大學經濟管理學院,世界經濟專業(yè)研究生

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