遭遇“寒流”期待“回暖”——全球地質(zhì)勘查形勢(shì)分析與展望

□高兵 黃賢營

2013年全球地質(zhì)勘查形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，勘查投入預(yù)算大幅下滑，規(guī)模以上勘查公司減少兩成以上，全年鉆探進(jìn)尺下降1/3。投資結(jié)構(gòu)發(fā)生較大改變，北美地區(qū)勘查投入降幅最高，大型公司投資比例開始提升，拉丁美洲成為勘查首選地區(qū)，金礦勘查投資居各礦種首位，礦山勘查更受青睞。預(yù)計(jì)2014年全球勘查活動(dòng)繼續(xù)走低，有望在2015年底逐漸回暖。

勘查投資預(yù)算大幅下滑勘查公司數(shù)量同比降低

2009年，隨著金屬價(jià)格的上漲，全球勘查形勢(shì)回暖速度超過預(yù)期，勘查投入大幅增加，2010 與2011年分別同比增長44%與50%。受美國和歐洲經(jīng)濟(jì)的不確定性和中國需求減少等因素的疊加影響，2012年勘查投入增速放緩，市場開始變冷，從4月份開始，許多勘查公司發(fā)現(xiàn)市場融資困難，不得不削減勘查活動(dòng)，這種趨勢(shì)一直延續(xù)到2013年；與此同時(shí)，國際政治、經(jīng)濟(jì)與市場不穩(wěn)定因素依然存在，導(dǎo)致2013年全球勘查預(yù)算較2012年的205.3 億美元約下降30%，僅為144.3億美元，但依然超過前五年的平均數(shù)?？辈轭A(yù)算超過10 萬美元的勘查公司2129 家，較2012年減少472 家。平均每個(gè)公司勘查投入為680 萬美元，同比降低15%。

鉆探進(jìn)尺減少3成以上小型公司勘查投資降60%

調(diào)查顯示，受勘查投資預(yù)算下降的影響，2013年鉆探進(jìn)尺下降32%左右，平均每個(gè)勘查公司的鉆探進(jìn)尺為26876 米，比2012年減少17585 米，單位鉆探預(yù)算為350 美元/米。鑒于當(dāng)前的勘查市場行情，多數(shù)勘查公司緊縮勘查項(xiàng)目，將有限的勘查預(yù)算投入到找礦前景較好的區(qū)域，從而導(dǎo)致勘查項(xiàng)目數(shù)同比下降25%左右，平均每個(gè)公司的項(xiàng)目為4 個(gè)，較上年減少兩個(gè)。不同類型公司的勘查投資強(qiáng)度不一，大型公司為6973.6 美元/平方千米，上漲2%；中型公司為3732.1美元/平方千米，下降16%；而小型公司僅為2325.8 美元/平方千米，大幅下降近六成。雖然當(dāng)前多數(shù)勘查公司面臨困難，但為了避免再次出現(xiàn)2009～2012年勘查市場回暖期間勘查公司短時(shí)期難覓勘查技術(shù)人員的局面，多數(shù)勘查公司沒有大規(guī)模裁減地質(zhì)師的數(shù)量。2013年，每個(gè)地質(zhì)師可支配的勘查預(yù)算為90 萬美元，同比減少20 萬美元。

礦山勘查投入比重創(chuàng)新高草根勘查投入則同比下降

2013年，投資草根階段勘查的公司有1476 家，投資后期勘查階段的有927 家，投資礦山勘查的有390 家，投資預(yù)算分別為47.67 億美元、54.92億美元、41.66 億美元。從投資數(shù)額來看，三個(gè)階段同比均下降，但所占比例變化不同。后期勘查階段的投資占總預(yù)算比例的38%，同比下降6%，為2004年以來的歷史新低；草根勘查投資比例在2012年降到歷史低點(diǎn)后上漲到33%；礦山勘查投資比例占近3成，創(chuàng)下1989年MEG 有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的歷史最高。

受多數(shù)礦產(chǎn)品價(jià)格走低的影響，2013年草根勘查投入同比下降24%。從各礦種降幅來看，黃金草根勘查投入同比下降27%，基本金屬同比下降16%。受福島核電站事故的負(fù)面影響，鈾礦的草根勘查同比大幅下降33%。從礦種投資比重來看，2013年黃金占草根勘查投資的44%，同比下降2%，基本金屬的比重從2012年的33%上升到36%。從投資區(qū)域來看，草根勘查主要集中在拉丁美洲，占28%，為加拿大的兩倍。從公司類型來看，中小公司草根勘查投入同比下降30%，而大型公司僅下降17%。

2013年，后期階段勘查投入同比下降幅度高達(dá)39%，但所占比重依然超過草根勘查，為38%。在前幾年多數(shù)金屬價(jià)格上漲的刺激下，勘查公司將更多的資金投入到勘查階段較高的項(xiàng)目，希望盡快取得勘查成果并進(jìn)入礦山生產(chǎn)階段，或者轉(zhuǎn)讓獲利，因此從2004年開始，后期階段勘查投入比重逐漸超過草根勘查。從礦種來看，黃金占后期階段勘查投入的45%，基本金屬占28%。從區(qū)域來看，美洲占主導(dǎo)地位，后期階段勘查投入前6位國家為加拿大、美國、墨西哥、秘魯、智利和巴西。

2013年礦山勘查投入同比雖然下降20%，但占全部勘查投入的比重上升到28.9%。從礦種來看，基本金屬占34%，黃金占50%。從區(qū)域來看，美國、加拿大、澳大利亞和非洲降幅較大。從公司類型來看，大中型、國有和其他類型公司都將其勘查預(yù)算中礦山勘查投入壓縮，小型公司同比下降最多，為43%，僅占所有礦山勘查投入的7%，為上世紀(jì)90年代以來的最低點(diǎn)。

所有礦種勘查投資均下跌黃金投資比重依然居首位

2013年所有礦種勘查投入均不同程度下降，所占總投入的比重變化不同。黃金勘查投入連續(xù)4年超過總預(yù)算的一半，為66.46 億美元；基本金屬和金剛石的比重達(dá)到2009年以來的最高點(diǎn)；鉑族元素的比重低于1%，僅為1.19 億美元；鈾礦依然保持在4%，為6.16 億美元；其他礦種的投入從2012年的27.2 億美元下降到18.5 億美元。

2013年黃金勘查投入同比下降近1/3。從地區(qū)分布來看，自1997年以來，拉丁美洲一直是全球吸引黃金勘查預(yù)算最多的地區(qū)，2013年黃金勘查降為16.9 億美元（減少7.89 億美元），但依然占全球黃金勘查投入的1/4；非洲排名第二，為11.4 億美元。從國家來看，加拿大、澳大利亞、美國占據(jù)前三位，三國黃金勘查投入為23.7億美元，占全球黃金勘查投入的36%。從勘查階段來看，礦山勘查比例達(dá)到歷史最高點(diǎn)，為33%；草根勘查投資比例從2007年達(dá)到41%后連續(xù)下跌，目前呈現(xiàn)止跌反彈走勢(shì)，上升到32%。

2013年，全球796 家勘查公司投資47.1 億美元用于基本金屬勘查，雖然較上年減少16.8 億美元，但占全球勘查投入比例連續(xù)3年上升。從勘查階段來看，礦山勘查投入比重創(chuàng)下歷史新高，草根勘查投入自2004年以來首次超過后期階段勘查。從公司類型來看，大型公司在勘查投入總量和比例上繼續(xù)占主導(dǎo)地位，為58%，但依然低于2003年的67%；小型公司投資比例自2007年后一直下滑。

大公司投資比重超小公司拉丁美洲成勘查首選地區(qū)

2013年，加拿大金屬經(jīng)濟(jì)集團(tuán)（簡稱MEG）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中包括1781 家小型公司，98 家大型公司和167 家中型公司，勘查投資預(yù)算分別為49 億美元、69 億美元和17 億美元。另外還有32家國有公司，勘查投入為4.3 億美元；51 家其他類型的公司，勘查投入為4.9 億美元。盡管2013年大型公司投入同比下降24%，但占全部勘查投資的比重上升到48%；從礦種來看，自2009年開始，黃金勘查投入占大型公司總投入的比重逐漸上升，2013年為42%，而基本金屬下降為39%；拉丁美洲依然是大型公司投資首選地，占2013年投資的33%。從上世紀(jì)90年代開始，大型公司將重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向勘查程度較高的項(xiàng)目，礦山勘查投資連續(xù)6年超過草根勘查。受低迷市場行情的影響，小型公司難以從資本市場募集資金，2013年勘查投入同比降幅為39%，占總投入的比重也降到歷史最低，僅為34%，遠(yuǎn)低于最高峰時(shí)的百分之五十幾。從礦種來看，小型公司偏好黃金勘查，2013年投資比例為51%，基本金屬為24%。從區(qū)域來看，非洲一直是小型公司的投資熱點(diǎn)(占21%），其次是拉丁美洲(占20%)和加拿大(占19%）。草根勘查一直是小型公司的強(qiáng)項(xiàng)，但2000年以來，后期勘查階段投資比例逐漸增高，2013年草根勘查為43%，后期階段為51%。

所有地區(qū)勘查投資均下降超半數(shù)在中、高風(fēng)險(xiǎn)國家

2013年有勘查投資的國家為127個(gè)，比2012年減少了2 個(gè)。所有地區(qū)勘查投資總量均不同程度下降，降幅最大的是加拿大，下降41%，其次是美國，下降38%。投資額減少最多的是拉丁美洲和加拿大，分別為13.8 億美元和13.3 億美元。從全球地區(qū)投資相對(duì)比例來看，只有加拿大和美國的比重下降，其他地區(qū)比例上升或持平。23 個(gè)拉丁美洲國家共吸引勘查投資38.47 萬美元，同比下降26%，低于全球降幅，占全球勘查投入的比重為27%，較上年上升2%。非洲勘查投資為23.8 億美元，占全球的17%，主要分布在剛果、布基納法索、南非、津巴布韋和加納。加拿大勘查投資為19.17 億美元，僅占全球的13%。

MEG 根據(jù)礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)新聞報(bào)道、歐洲貨幣論壇、弗雷澤、怡安保險(xiǎn)、意大利外貿(mào)保險(xiǎn)服務(wù)公司、政治風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)、貝里多貝爾等機(jī)構(gòu)對(duì)勘查投資目標(biāo)國的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。高風(fēng)險(xiǎn)國家一般由于基礎(chǔ)設(shè)施落后、政局不穩(wěn)定、財(cái)產(chǎn)安全難以保障等原因，導(dǎo)致勘查開發(fā)進(jìn)度慢、成本高、活動(dòng)少，但這些國家資源勘查的高回報(bào)率激勵(lì)勘查公司接受上述風(fēng)險(xiǎn)。自2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，中高風(fēng)險(xiǎn)國家投資比例逐漸走高。根據(jù)MEG的分類標(biāo)準(zhǔn)，2013年全球有57%的勘查資金投資在中、高風(fēng)險(xiǎn)國家，表明一些勘查公司依然沒有降低在中高風(fēng)險(xiǎn)國家勘查投入的跡象，但鑒于全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性和勘查資本市場的低迷，勘查公司將率先消減高風(fēng)險(xiǎn)國家的投入，特別是后期階段項(xiàng)目，以便將有限的勘查資金集中在更安全的地區(qū)和更可靠的項(xiàng)目上。

2015年底全球勘查有望回暖目前是收購勘查項(xiàng)目好時(shí)機(jī)

受黃金價(jià)格持續(xù)下跌和基本金屬價(jià)格走勢(shì)疲軟等因素的影響，2014年投資者將繼續(xù)傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)程度低、勘查程度高、容易獲得新增資源量的勘查項(xiàng)目，草根勘查難以獲得投資者的青睞。在這種情況下，多數(shù)中小型公司為了保存現(xiàn)金流而大幅削減前景欠佳的勘查項(xiàng)目，縮減草根勘查預(yù)算，將有限的資金用在優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目上，這可能導(dǎo)致發(fā)現(xiàn)的新資源項(xiàng)目不斷減少，勢(shì)必造成在勘查資本市場難以繼續(xù)募集足夠資金的惡性循環(huán)。大型公司在較高的經(jīng)營成本和資本成本以及股東的壓力下，投資開始逐步由原來的增長性支出回歸到追求利潤率上來，將采取縮減后期勘探項(xiàng)目預(yù)算戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)2014年全球地質(zhì)勘查活動(dòng)將繼續(xù)走低，有望在2015年底回暖，對(duì)于投資者來說，目前是收購市場上一些勘查項(xiàng)目的好時(shí)機(jī)。