中國(guó)藝術(shù)品金融商業(yè)模式研究報(bào)告

尹萌等

摘 要：隨著中國(guó)加入WTO過渡期的結(jié)束，中國(guó)金融全面對(duì)外開放的格局得以形成，這將對(duì)中國(guó)金融業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響和深刻的變革，并助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)在更為強(qiáng)大、堅(jiān)實(shí)、寬松的金融環(huán)境下快速健康的發(fā)展。同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全面改革開放的背景下快速發(fā)展，也成為中國(guó)金融改革、發(fā)展的最強(qiáng)大和最直接的動(dòng)力。那么，未來10年中國(guó)金融將是什么樣的景象，它會(huì)沿著什么樣的脈絡(luò)發(fā)展？按照一定的科學(xué)方法對(duì)此作了深入細(xì)致的研究，對(duì)未來十年中國(guó)金融的發(fā)展趨勢(shì)作了大膽兒謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：藝術(shù)品、金融、商業(yè)

一、當(dāng)前我國(guó)主要藝術(shù)品金融商業(yè)模式

1、份額化模式

是指某一單件藝術(shù)品，或把多件藝術(shù)品打包，將其總價(jià)格拆分為等額的若干等分，形成“分拆權(quán)益”面向投資者發(fā)售。每一位投資者購買的不是被分割的藝術(shù)品實(shí)物，而是被分拆的權(quán)益。該交易模式也被俗稱為“股票式交易”。

實(shí)行該交易模式的文交所主要以天津文交所最為典型，采用同類交易模式的還有鄭州文交所、漢唐文交所等等。

2、資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指把不流通或者過少流通的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由進(jìn)行買賣的證券的行為，讓資產(chǎn)具有流動(dòng)性。

資產(chǎn)證券化是要以一定的資產(chǎn)組合或者有特定現(xiàn)金流作為支持，發(fā)行可以交易證券的一種融合大眾資金形式。比較于傳統(tǒng)的證券發(fā)行全部都是以企業(yè)為基礎(chǔ)，然而現(xiàn)代資產(chǎn)證券化卻是用特定的資產(chǎn)池、資產(chǎn)包為基礎(chǔ)來發(fā)行證券的一種形式，其具體表現(xiàn)形式可以是企業(yè)股權(quán)、收益權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。

資產(chǎn)證券化進(jìn)一步細(xì)分，可以分為以下類別：

（1）股權(quán)交易

即以文化藝術(shù)類企業(yè)股權(quán)作為交易標(biāo)的的交易模式。目前實(shí)施該交易模式的文交所包括上海文交所、深圳文交所等。

（2）收益權(quán)交易

以未來某一可能的收益權(quán)益作為標(biāo)的的交易模式。湖南文交所于2012年1月推出張家界《魅力湘西》2012年2月10日至2012年12月10日的50%門票凈收益權(quán)份額交易，就是典型的代表。

（3）知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易

即以某一特定的知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為標(biāo)的進(jìn)行交易的交易模式。2012年5月，上海文交所推出劉令華油畫作品知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易，將其11幅油畫在刺繡、織錦、緙絲、地毯、漆畫等5類為期15年的授權(quán)，轉(zhuǎn)讓給中國(guó)工藝美術(shù)集團(tuán)公司。

3、實(shí)物交易模式

即以藝術(shù)品實(shí)物的整體物權(quán)為直接交易標(biāo)的的交易模式。具體操作手法上包括傳統(tǒng)的拍賣、賣場(chǎng)展賣、交易雙方的私下交易等，也包括現(xiàn)代的網(wǎng)上拍賣、網(wǎng)上展賣、現(xiàn)場(chǎng)競(jìng)買等。

實(shí)施實(shí)物交易模式的除了傳統(tǒng)的畫廊、藝術(shù)家工作室、賣場(chǎng)、拍賣公司等機(jī)構(gòu)外，也包括新興的交易機(jī)構(gòu)，如北京產(chǎn)交所（網(wǎng)上競(jìng)價(jià)拍賣）、博寶商城（網(wǎng)上展賣）、海峽文交所（現(xiàn)場(chǎng)競(jìng)買）等。

4、藝術(shù)品基金模式

藝術(shù)品投資基金是藝術(shù)品投資管理機(jī)構(gòu)為藝術(shù)品投資市場(chǎng)建立的、專門在藝術(shù)品投資市場(chǎng)進(jìn)行投資的一種資產(chǎn)的投資與運(yùn)作的形式?，F(xiàn)如今我國(guó)已擁有幾十家有關(guān)的藝術(shù)品基金公司，其中管理的基金數(shù)量大致也有百余個(gè)。根據(jù)基金公司法律結(jié)構(gòu)的差異性，這些基金大致可以分為兩大類型：

（1）有限別合伙型

有限合伙型即投資者作其僅有的限定的合伙人（LP）投入資金，藝術(shù)品基金管理公司則作為一般性質(zhì)的合伙人（GP）負(fù)責(zé)管理，共同進(jìn)行藝術(shù)品投資的業(yè)務(wù)形式。例如中藝達(dá)晨旗下的雅匯基金，就是目前我國(guó)最大的有限合伙型藝術(shù)品基金。

有限合伙同事還有一種變換的模式——即“專戶理財(cái)”，就是有限合伙人作為單一出資人，管理公司具體執(zhí)行進(jìn)行藝術(shù)品投資。例如摩帝富藝術(shù)資產(chǎn)管理公司在中國(guó)內(nèi)地管理的藝術(shù)品基金就采用了這樣的一種形式，被稱之為“定額資產(chǎn)管理”。

（2）信用托付型

信用托付型則是通過某些信托公司來發(fā)行，由藝術(shù)品基金公司來作為投資的決議者來進(jìn)行資金管理的一種投資形式。由于信托公司能夠通過現(xiàn)在擁有的金融渠道來大規(guī)模發(fā)行，導(dǎo)致這一模式現(xiàn)在已經(jīng)成為藝術(shù)品基金的主流形式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2011年前10個(gè)月內(nèi)，全國(guó)共有13家信托公司一共發(fā)行了約40款藝術(shù)品信托基金，共發(fā)行了45億元。

5、長(zhǎng)期投資模式

作為企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的一部分，很多企業(yè)（包括上市公司）每年有計(jì)劃地拿出部分資金投資藝術(shù)品，并長(zhǎng)期持有，以達(dá)到資產(chǎn)增值的目的。采取該投資模式的企業(yè)除了眾所周知的泰康人壽、保利集團(tuán)等大機(jī)構(gòu)以外，不少上市公司也開始涉足其中，包括電廣傳媒【000917】、東方金鈺【600086】、弘業(yè)股份【600128】等等。

6、杠桿交易模式

杠桿交易是指交易者無需交付全部交易款項(xiàng)，只需交付交易總額的一定比例（如10%）即可完成交易，在交易標(biāo)的物升值以后賣出獲利的交易模式。最為典型的是2012年5月10日，全美聯(lián)藝術(shù)中心在北京推出的、全國(guó)首創(chuàng)的藝術(shù)品投資“首付+保函”模式：客戶首付10%即可預(yù)訂名家藝術(shù)作品（例如買家首付10萬元，即可預(yù)訂100萬元作品）。全美聯(lián)在交付藝術(shù)品的同時(shí)提供藝術(shù)品防偽證書和銀行保函。藝術(shù)作品交付時(shí)，客戶有幾種選擇：

（1）委托全美聯(lián)代售：客戶無需支付另外90%的余款，只是在全美聯(lián)代售完成后一并結(jié)清。

（2）買家中途要求退訂：全美聯(lián)全額退還首付款。

（3）買家自己收藏作品：客戶則需支付全部余款?？蛻粼谫彽盟囆g(shù)品后，還可以委托其進(jìn)行拍賣。

作者簡(jiǎn)介：尹萌（1993-）男，吉林樺甸人，中國(guó)人民公安大學(xué)治安學(xué)院治安系12級(jí)。endprint