富豪的游戲

張玉強

在歐洲足壇，商業(yè)運營最先進、最透明的聯(lián)賽無疑是英超，這也是為何最近十年來眾多全球性投資集團或商場大亨、石油國酋長們紛至沓來，紛紛入主英超俱樂部的原因。那收購英超俱樂部真就這么容易？

首先，英超俱樂部所有制有兩種形式，第一是老板或者家族企業(yè)所有制，就是俱樂部不上市，由一個或者幾個老板按照股份共同持有，比如利物浦曾經(jīng)由美國老板吉列和?？怂拱凑崭?0%的股份共同持有。對于這種形式的俱樂部收購，只需要與所有人就俱樂部估值達成一致，即可完成賬面上的對接。

第二種則是上市公司。以曼聯(lián)為例，曼聯(lián)在2005年之前曾在倫敦證券交易所上市，此后格雷澤家族出資14.5億美元入主曼聯(lián)，將該俱樂部私有化。曼聯(lián)俱樂部的IPO于2012年8月10日在紐交所開始交易，第二次上市。曼聯(lián)的老板格雷澤家族本次發(fā)行俱樂部約10%股份，即約1670萬股。依據(jù)最新14美元的IPO定價計算，曼聯(lián)市值約為23億美元。在選擇美國上市之前，曼聯(lián)曾考慮選擇在香港和新加坡上市。

要收購如今的曼聯(lián)，需要像當初格雷澤收購曼聯(lián)一樣，一步步來。首先，如果在一家上市公司的持股超過29.99%這條紅線，達到30%，收購委員會就視為他們有這家公司“事實上的控制權”，然后，他們必須要出價收購余下的股份。他們的出價不得低于在之前12月內購買這家公司股份的最高出價。如果他們出價了，收購了超過50%股份，那么他們就被視為成功收購，在法律上取得控制權。如果出價不成功，未能收購到50%股份，那么在12個月之內，他們不得再次試圖收購這家公司，除非這家公司請求他們收購。

在購得該公司50%以上的股票之后，就可以不用理睬公司董事會的意見和阻撓；依照英國的有關法律，大張旗鼓地購買剩余的俱樂部股票。第二步，如果他掌控的股票總數(shù)超過75%，就可以自行修改俱樂部股票政策，甚至可以將俱樂部撤出股市，變?yōu)樗饺似髽I(yè)。第三步，如果收購股票達到90%以上，他就可以通過法律手段，逼迫其他股民把手中的股票賣給他。

還有第三種形式，非上市的股份公司，阿森納就是此類。阿森納屬于倫敦OFEX（未上市證券市場），OFEX創(chuàng)立于1995年10月2日，其目的是為那些未進入倫敦證券交易所主板市場或者AIM掛牌交易的公司股票建立一個可出售其股票，募集資金的市場，也就是倫敦證券交易所三板市場。收購的步驟基本與上市公司一致，按照交易規(guī)定，股東如果持股達到25%，就可以制約董事會在股東大會上通過提案；取得50%，他就能控制董事會投票；達75%，他可將阿森納撤市。

在英超之外，西甲大多數(shù)球會都采用了會員制結構，皇馬和巴薩的形式不同于以上，他們是public company limited by gurantee，是非盈利機構，非盈利機構不表示不能擁有盈利，而是所有的盈利一定要再投入到公司里。這也是為什么，皇馬巴薩每個夏天都能夠有那么多錢可以投入轉會，而這類公司是不可收購的。

不過，對于英超的外資收購者來說，鑒于連身為前泰國總理的他信都曾一度成為曼城的老板，而樸茨茅斯這支球隊則被外資老板無盡的轉手幾乎搞垮，對英超聯(lián)賽的權威性和純凈性的指責日益激增。為了建設一個財政健康的英超聯(lián)賽，英超所有俱樂部已經(jīng)開會決定擬定一套嚴苛的外資老板篩選標準。這套標準的一些條例包括：潛在老板必須提供自己有充分資金的憑證；調查其未來財政走向的信息；對所有可能的收購者進行面對面會談。