企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場問題及對(duì)策探討

何爽+楊景海

作者簡介：何爽（1990-），遼寧錦州人，遼寧對(duì)外經(jīng)貿(mào)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院2011級(jí)財(cái)務(wù)管理（注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師方向）專業(yè)學(xué)生,研究方向：財(cái)務(wù)管理、資產(chǎn)評(píng)估;楊景海（1970-），遼寧岫巖人，遼寧對(duì)外經(jīng)貿(mào)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院教授，研究方向：財(cái)務(wù)管理、資產(chǎn)評(píng)估。

摘要：隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善，傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。指出目前我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場中存在的實(shí)際問題，同時(shí)提出針對(duì)于我國價(jià)值評(píng)估現(xiàn)存的問題的相關(guān)解決辦法，旨在促進(jìn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場的完善。

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值;評(píng)估市場;問題;對(duì)策

中圖分類號(hào)：F2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：16723198（2014）13002802

1企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述

1.1企業(yè)價(jià)值評(píng)估的定義

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是把企業(yè)看作成一個(gè)整體，根據(jù)企業(yè)的基本的收獲利益的能力，同時(shí)盡量全面的考慮能夠影響該企業(yè)基本收獲利益的能力的諸多因素，通過預(yù)測(cè)企業(yè)未來的獲取收益的能力，對(duì)企業(yè)的市場交換價(jià)值進(jìn)行評(píng)判和估計(jì)。簡而言之就是以未來企業(yè)能創(chuàng)造多少價(jià)值，即以企業(yè)的效用來判斷企業(yè)目前相當(dāng)于多少的市場價(jià)值。對(duì)于同樣的一種商品，不同的人會(huì)有不同的價(jià)值判斷，企業(yè)的效用不是其消費(fèi)的效用，而是其盈利的能力。所以企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要評(píng)估企業(yè)的盈利能力。

1.2企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)

(1)評(píng)估對(duì)象與評(píng)估范圍并不是完全的統(tǒng)一。

企業(yè)在實(shí)踐估值時(shí)所要面對(duì)的對(duì)象，通常意義上是指企業(yè)的整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值和股東部分權(quán)益價(jià)值。企業(yè)價(jià)值的評(píng)估范圍通常意義上來講說是指企業(yè)產(chǎn)權(quán)觸及的詳細(xì)資產(chǎn)范圍。所以說評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍并不是簡單的統(tǒng)一的。

(2)企業(yè)整體的獲利能力決定企業(yè)價(jià)值的高低。

企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要是評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，而企業(yè)的價(jià)值絕大部分體現(xiàn)在企業(yè)的獲利能力上，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)也就意味著企業(yè)的價(jià)值越大，反之，企業(yè)的獲利能力越弱也就意味著企業(yè)的價(jià)值越小。以此看來，企業(yè)要想提高企業(yè)價(jià)值，就必須要提高他們整體的獲取利益的基本能力。

(3)企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一種綜合性的評(píng)估。

在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的時(shí)，是把企業(yè)當(dāng)成一個(gè)整體，這個(gè)整體包含著企業(yè)的各種生產(chǎn)要素和企業(yè)的所有者權(quán)益價(jià)值或其他資產(chǎn)價(jià)值等等。企業(yè)價(jià)值評(píng)估中最顯著的兩個(gè)特質(zhì)就是具備全面性和整體性。如果一個(gè)運(yùn)行良好的企業(yè)，很自然的具有強(qiáng)大的盈利能力，這類公司的總價(jià)值將超過每一個(gè)部分的資產(chǎn)價(jià)值之和；相反，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況不是很好，甚至是嚴(yán)重的損失，因此整體價(jià)值將低于單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值之和。

1.3企業(yè)價(jià)值評(píng)估目的及意義

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的旨在為進(jìn)行企業(yè)并購、出售、清算或改制等經(jīng)濟(jì)行為的時(shí)候提供理論支持和數(shù)據(jù)依據(jù)，以保證在進(jìn)行并購、出售、清算或改制等經(jīng)濟(jì)行為的時(shí)候能夠準(zhǔn)確有效的達(dá)到提高企業(yè)獲利能力的目的。

2企業(yè)價(jià)值傳統(tǒng)的評(píng)估方法

2.1成本法

成本法是指在一個(gè)特定的評(píng)估時(shí)點(diǎn)再構(gòu)建一個(gè)與被評(píng)估企業(yè)總體上相似或部分上相同的企業(yè)，這時(shí)所需要的合理的投資資金的總額被看做企業(yè)的價(jià)值，這種評(píng)估的方法稱為成本法。它的實(shí)質(zhì)是通過對(duì)企業(yè)的賬面價(jià)值的調(diào)整得到企業(yè)的價(jià)值。成本法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的重點(diǎn)是成本，所以也就在一定程度上忽略了企業(yè)的收益。正是因?yàn)槌杀痉ê唵蔚陌哑髽I(yè)各部分的資產(chǎn)分裂開來進(jìn)行評(píng)估再直接加和作為企業(yè)的評(píng)估價(jià)值，所以很難反映企業(yè)整體的獲利能力。同時(shí)成本法也忽略了一些無形資產(chǎn)在創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值時(shí)的作用，比如說管理水平或業(yè)界口碑等方面，這些都難以用成本法準(zhǔn)確的評(píng)估出來。

2.2市場法

市場法是從當(dāng)前市場價(jià)格的角度評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。市場法是指通過市場調(diào)查，在市場中選擇一個(gè)或多個(gè)與本評(píng)估企業(yè)相似的企業(yè)為基礎(chǔ)，進(jìn)行評(píng)估，獲得評(píng)估結(jié)果即企業(yè)市場價(jià)值，市場法的根據(jù)是替代原則。正因?yàn)槭袌龇ǖ姆绞绞侵苯訌氖袌龅目陀^參數(shù)評(píng)測(cè)和評(píng)估需要企業(yè)的角度得到的，所以評(píng)估是由市場完成的方法能充分反映市場的切實(shí)價(jià)格。市場法有一個(gè)客觀要求就是在市場上必須有與被評(píng)估企業(yè)方方面面都很類似的企業(yè)，并且要有一個(gè)活躍的公開市場而且可以搜集到可比的指標(biāo)和技術(shù)參數(shù)。

2.3收益法

收益法是指對(duì)企業(yè)將來預(yù)期盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行評(píng)估，并換算成現(xiàn)值，以確定企業(yè)現(xiàn)價(jià)。運(yùn)用收益法評(píng)估必須首先要確定的就是企業(yè)未來的預(yù)期收益，可以通過企業(yè)近幾年的收益和市場情況來進(jìn)行一個(gè)合理的預(yù)測(cè)；其次需要確定的就是折現(xiàn)率；最后要確定的就是取得預(yù)期收益所需要的時(shí)間。相對(duì)成本法來說，收益法進(jìn)行評(píng)估主觀想法會(huì)占據(jù)主要地位。如果選用收益法進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估的結(jié)果意味著預(yù)期收益的貨幣總額。決定企業(yè)價(jià)值的就是企業(yè)未來整體的獲利能力，而不是現(xiàn)在企業(yè)擁有的資產(chǎn)的多少，所以用收益法來評(píng)估企業(yè)的價(jià)值是最直接最有效的，同時(shí)也最容易被產(chǎn)權(quán)交易雙發(fā)認(rèn)可的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。

2.4企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的適用條件

(1)成本法的適用條件。運(yùn)用成本法進(jìn)行評(píng)估實(shí)踐時(shí)的適用條件主要是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表能夠全面、公允、客觀的反映該企業(yè)的價(jià)值。

成本法簡單易行，但是分裂了企業(yè)之間各個(gè)資本要素之間的聯(lián)系，忽略了企業(yè)是一個(gè)整體，企業(yè)的價(jià)值是由整體的盈利能力體現(xiàn)的，所以在使用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的時(shí)候應(yīng)當(dāng)進(jìn)行慎重考慮，絕對(duì)不可以把成本法當(dāng)做唯一的評(píng)估方法。成本法最根本特點(diǎn)就是簡單，當(dāng)缺少可靠的評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)和對(duì)比數(shù)據(jù)或者企業(yè)的前提是非持續(xù)經(jīng)營的時(shí)候，成本法是評(píng)價(jià)實(shí)際最優(yōu)最客觀地方法。

(2)市場法的適用條件。運(yùn)用市場法進(jìn)行企業(yè)評(píng)估時(shí)的先決條件是：必須要以一個(gè)活躍的，公開市場為前提，而且在這個(gè)公開市場上能收集到可靠全面的與評(píng)估相關(guān)的信息材料。

市場法與成本法相比，完善了成本法不夠全面的方面，但是使用市場法的前提是資本市場比較發(fā)達(dá)并且充分有效，而且使用條件比較苛刻，要求市場上要有類似的企業(yè)與之進(jìn)行對(duì)比，還要求有公開的市場環(huán)境，所以市場法在我國的使用是受到一定限制的。

(3)收益法的適用條件。收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的先決條件是企業(yè)必須能夠保證在一段時(shí)間內(nèi)不間斷性的經(jīng)營，并且企業(yè)將來的整體收益是可以被準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，將來來經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)亦然可以合理的評(píng)估的。收益法是依據(jù)據(jù)企業(yè)的將來收益來評(píng)估企業(yè)價(jià)值的，與成本法和市場法相比是較為成熟的一個(gè)評(píng)估方法。通過收益法估值出來的價(jià)值是企業(yè)整體資產(chǎn)獲得的收益，可以彌補(bǔ)成本法和市場法的不足，因此運(yùn)用收益法更能為市場所接受。

運(yùn)用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估就必須明確以下三個(gè)問題：第一，要明確企業(yè)收益的定義。因?yàn)槠髽I(yè)收益是一個(gè)復(fù)合型的概念，企業(yè)收益能以多種形式出現(xiàn)，包括凈現(xiàn)金流、凈利潤等等，選擇具體以何種概念的收益作為企業(yè)收益價(jià)值，直接影響到進(jìn)行企業(yè)價(jià)值實(shí)踐評(píng)估的最終結(jié)果。第二，要相對(duì)客觀的預(yù)測(cè)出企業(yè)將來的收益，與此同時(shí)，可能會(huì)有多種因素會(huì)影響到企業(yè)將來的收益，所以如果使用收益法就要盡量完善的顧慮到可能會(huì)影響企業(yè)收益的因素。第三，選擇合適的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率直接影響到對(duì)最終企業(yè)價(jià)值判斷的結(jié)果。

3我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場存在的問題

3.1傳統(tǒng)評(píng)估方法本身的局限性

企業(yè)最常用的估價(jià)實(shí)踐方法是成本法，因?yàn)槌杀痉ň哂泻喴妆阌诓僮?。但是成本法也存在著明顯的缺陷，成本法忽略了企業(yè)間各個(gè)要素之間的配合產(chǎn)生的企業(yè)價(jià)值和企業(yè)一些管理、商譽(yù)等對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，同時(shí)也忽略了企業(yè)未來的發(fā)展、未來的成長機(jī)會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。因?yàn)閱为?dú)使用成本法進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估的結(jié)果存在一定問題，所以現(xiàn)行的評(píng)估操作規(guī)范要求對(duì)上市公司進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，除了要運(yùn)用成本法之外還要使用收益法進(jìn)行驗(yàn)證以保證評(píng)估結(jié)果的完整性和合理性。但是收益法因?yàn)槠渲械膮?shù)預(yù)測(cè)難度大所以對(duì)評(píng)估人員要求很高，所以實(shí)際上很少使用收益法。而使用市場法進(jìn)行評(píng)估時(shí)首先要求要有一個(gè)活躍的公開市場，這不符合我國目前的資本市場現(xiàn)狀。

3.2評(píng)估人員本身專業(yè)素質(zhì)有待提高

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)“綜合”的學(xué)問，它要求評(píng)估師了解這個(gè)市場，了解這類企業(yè)，了解最新的政策。在評(píng)估中評(píng)估人員需要多種知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)共同推進(jìn)評(píng)估工作的進(jìn)行，所以評(píng)估人員的整體專業(yè)素質(zhì)決定了評(píng)估任務(wù)完成的質(zhì)量。目前國內(nèi)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師數(shù)量正在逐年上升，但是隨著資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的逐步完善，對(duì)于評(píng)估人員的需求也越來越高，越來越細(xì)致。所以為了適應(yīng)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展，應(yīng)系統(tǒng)的培訓(xùn)，定時(shí)考核評(píng)估人員，以保證每一名評(píng)估人員的專業(yè)素質(zhì)都是合格的。

3.3我國的企業(yè)價(jià)值評(píng)估環(huán)境有待改善

雖然目前中國的證券市場和產(chǎn)權(quán)市場較之前已經(jīng)取得了很大進(jìn)步，但是目前的市場存在制度不健全、信息透明度不高等問題。這一系列問題大大的限制了傳統(tǒng)評(píng)估方法的適用。所以在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中應(yīng)用傳統(tǒng)的評(píng)估方法，則要盡快的完善整體的企業(yè)評(píng)估環(huán)境。政府應(yīng)盡力給評(píng)估機(jī)構(gòu)創(chuàng)建一個(gè)更完善的市場制度，建立健全的制度，保證信息透明化，明確評(píng)估企業(yè)在評(píng)估中可以享受的權(quán)利和必須盡到的義務(wù)。

3.4傳統(tǒng)評(píng)估方法評(píng)估過于數(shù)據(jù)化

企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要是評(píng)估企業(yè)的整體獲利能力，而通過成本法、市場法、收益法單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估的評(píng)估結(jié)果都太過數(shù)據(jù)化。其實(shí)能夠影響企業(yè)整體獲利狀況的因素有很多，比如企業(yè)所在的整體行業(yè)的現(xiàn)狀，所在行業(yè)未來整體的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展趨勢(shì)，及企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的具體戰(zhàn)略。這一系列的因素都會(huì)影響企業(yè)的整體價(jià)值。

4企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場存在問題的解決對(duì)策

4.1針對(duì)評(píng)估方法本身的局限性

每件事情都是有相對(duì)性的，每一種具體的評(píng)估方法有它特有的適應(yīng)條件，與此相對(duì)的，每種不同的方法就一定會(huì)有局限性?？梢哉f傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法在我國的應(yīng)用都存在這一定的問題，這三種方法都有不同的適用條件，當(dāng)然也有各自的優(yōu)勢(shì)以及缺點(diǎn)，雖然我們也不能要求有一種評(píng)估方法可以完全的合理完全的準(zhǔn)確，但是我們也應(yīng)該努力健全和完善價(jià)值評(píng)估辦法。在實(shí)際進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的時(shí)候，綜合運(yùn)用各種評(píng)估方法，盡量避免評(píng)估方法適用的單一性所造成的評(píng)估結(jié)果不全面。

4.2提高評(píng)估人員的專業(yè)素質(zhì)

提高評(píng)估人員的專業(yè)素質(zhì)，要保證在評(píng)估人員剛剛接觸到這個(gè)行業(yè)的時(shí)候就要明確嚴(yán)格的職業(yè)道德守則。專業(yè)素質(zhì)的評(píng)定要以擁有高尚的職業(yè)道德為基礎(chǔ)，保證人員在今后進(jìn)行企業(yè)評(píng)估的時(shí)候能夠秉承著公平、公正、公開的原則。目前，我國的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)已意識(shí)到評(píng)估人員專業(yè)素質(zhì)的重要性，所以相繼發(fā)布了“資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則”和“資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則”。另外一方面評(píng)估人員的專業(yè)素質(zhì)包括專業(yè)基礎(chǔ)，提高評(píng)估人員的專業(yè)素質(zhì)就要完善評(píng)估人員的專業(yè)知識(shí)的教育。從大學(xué)本科基礎(chǔ)教育和社會(huì)培訓(xùn)等方面，都要聘用擁有專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)的講師，同時(shí)在提高培訓(xùn)質(zhì)量的同時(shí)也要提高教育的數(shù)量，加強(qiáng)宣傳讓更多人知道并了解這個(gè)專業(yè)，這樣才有利于這個(gè)行業(yè)的整體發(fā)展。

4.3改善企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)的社會(huì)大環(huán)境

如果要提高社會(huì)的大環(huán)境，首先政府應(yīng)該大力支持，發(fā)動(dòng)政府宏觀調(diào)控的職能，制定法律來約束企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場和產(chǎn)權(quán)市場上不符合規(guī)定的行為，明確企業(yè)機(jī)制評(píng)估的方向，以此來完善評(píng)估價(jià)值的環(huán)境。第二要發(fā)揮新聞媒體的力度，提高社會(huì)大眾對(duì)于這個(gè)新興行業(yè)的認(rèn)知，大力宣傳完善環(huán)境對(duì)市場的發(fā)展的有利于對(duì)自身的利益的提高。第三評(píng)估市場要自身約束，制定一些規(guī)章制度來完善自身環(huán)境，使整體的社會(huì)環(huán)境更有利于評(píng)估行業(yè)的茁壯發(fā)展。

4.4評(píng)估時(shí)避免結(jié)果過于數(shù)據(jù)化

評(píng)估一個(gè)企業(yè)的整體價(jià)值時(shí)，必須考慮企業(yè)所處行業(yè)近期的現(xiàn)況以及未來的發(fā)展前景，同時(shí)也要考慮未來一段時(shí)期政府是否會(huì)出臺(tái)一些有利于或不利于企業(yè)發(fā)展的政策。例如，當(dāng)采用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，我們考慮企業(yè)未來的預(yù)期收益估計(jì)這些客觀因素，以確保評(píng)估價(jià)值能接近最真實(shí)的數(shù)據(jù)。

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