又恨又愛又說不清的貨幣

萬存知

自貨幣產(chǎn)生以來，它就是獲取財(cái)富和配置資源的手段。但人們對貨幣的態(tài)度卻迥然而異。

自古就有仇視貨幣的人，文字記載上比較典型的是，《新約》中的《提摩前太書》第六章第十節(jié)里說：“貪財(cái)是萬惡之根，有人貪戀錢財(cái)，就被引誘離了真道，用許多愁苦把自己刺透了。”犬儒派的奠基人狄奧根尼在他的第50封書信中也提到，愛錢是萬惡之源，并選擇格言“使通貨貶值”作為座右銘。

同時(shí)，自古也有愛貨幣的人。亞當(dāng)·斯密在《國富論》中援引當(dāng)時(shí)的流行說法，“我們總是覺得，獲取貨幣是一件要事。只要有貨幣，以后隨便購買什么，都沒有困難。因?yàn)樗莾r(jià)值的尺度，我們便用各種商品所能換得的貨幣量，來估計(jì)其他各種商品的價(jià)值。有很多貨幣的人，被稱為富人；只有極少一點(diǎn)貨幣的人，被稱為窮人。儉樸的或想發(fā)財(cái)?shù)娜耍徽f成是愛貨幣的人……發(fā)財(cái)?shù)扔谑怯辛素泿?。”人們自古就對貨幣抱有濃濃的期盼之心?/p>

在現(xiàn)實(shí)生活中，不管對貨幣的情感如何，都會(huì)深受貨幣的影響。因?yàn)槊總€(gè)人的生存和發(fā)展均離不開經(jīng)濟(jì)這個(gè)基礎(chǔ)，而貨幣則是這個(gè)基礎(chǔ)運(yùn)行的基礎(chǔ)。人們對這個(gè)基礎(chǔ)有不同的認(rèn)識(shí)。

首先，貨幣與價(jià)格的關(guān)系密切，但卻是非線性因果關(guān)系。這個(gè)問題長久令人迷惑。貨幣是衡量富裕程度的重要尺度，它與價(jià)格有密切的關(guān)系，但并不是越富裕，物品的價(jià)格就越高。據(jù)亞當(dāng)·斯密說，中國曾比歐洲任何國家都富裕得多，而中國和歐洲當(dāng)時(shí)生活資料的價(jià)格，卻相比懸殊。中國的米價(jià)比歐洲各地的小麥價(jià)格低廉得多。由此推論，我國不少地方政府積極推高房價(jià)，將房價(jià)的高低作為衡量當(dāng)?shù)匕l(fā)展水平的一個(gè)重要標(biāo)志，真是有違經(jīng)濟(jì)規(guī)律，謬誤裝扮成真理，令人哭笑不得。實(shí)際上，一個(gè)地方房地產(chǎn)價(jià)格太高，會(huì)降低該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)競爭力。當(dāng)前中國的房地產(chǎn)泡沫，嚴(yán)重影響對貨幣與物價(jià)關(guān)系的判斷，進(jìn)而影響宏觀調(diào)控決策。因?yàn)椋Ｍ?dāng)?shù)胤績r(jià)上漲和下跌的力量在什么狀態(tài)下能達(dá)到均衡，很難把握。

現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀政策的一大謬誤是對通貨膨脹的調(diào)控轉(zhuǎn)化為對物價(jià)的調(diào)控。嚴(yán)格地講，通貨膨脹和物價(jià)上漲分屬不同范疇。通貨膨脹是在信用貨幣或法定貨幣（fiat money）制度下貨幣過多發(fā)行的行為，多發(fā)貨幣就可以多調(diào)動(dòng)或掌控社會(huì)資源，政府多發(fā)貨幣實(shí)際上是一種不為人所知的隱形稅收。凱恩斯在評價(jià)通貨膨脹時(shí)直白道：“用這個(gè)辦法，政府可以秘密地和難以覺察地沒收人民的財(cái)富，一百萬人中也很難有一個(gè)人能夠發(fā)現(xiàn)這種偷盜行為。”由此，通貨膨脹是一種社會(huì)財(cái)富的隱形分配行為，會(huì)導(dǎo)致財(cái)富在不同階層和不同行業(yè)的再分配，如通過多發(fā)貨幣向某些人群或行業(yè)提供貼補(bǔ)來增強(qiáng)其購買能力等。多發(fā)貨幣的最終結(jié)果是引起物價(jià)上漲，但物價(jià)上漲對所有人是一個(gè)公約數(shù)，它沒有結(jié)構(gòu)調(diào)整的效應(yīng)，只有總量均衡的效應(yīng)。所以，通貨膨脹和物價(jià)上漲不能畫等號(hào)！而且，有些物價(jià)上漲，可能與貨幣因素毫不相干。遺憾的是，現(xiàn)代通貨膨脹的理論研究，逐步轉(zhuǎn)向數(shù)學(xué)游戲，演繹價(jià)格上漲的機(jī)理，大有偷換概念之嫌。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)混亂和流派迭出的重要原因。

其次，貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系宛若游絲，有時(shí)正相關(guān)，有時(shí)不相關(guān)，有時(shí)負(fù)相關(guān)，兩者的關(guān)系并不穩(wěn)定，完全取決于所處的條件。不明白這個(gè)原理，有可能無法解釋相關(guān)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。實(shí)際上，貨幣是一種經(jīng)濟(jì)交易中的契約憑證。契約應(yīng)是人類的一大發(fā)明。金融活動(dòng)的債權(quán)債務(wù)本質(zhì)上就是一種財(cái)務(wù)契約。從兩者的正相關(guān)看，馬克思在《資本論》中有一個(gè)經(jīng)典的論斷，即貨幣資本是資本（含生產(chǎn)資本和商品資本）循環(huán)周轉(zhuǎn)的“第一推動(dòng)力”和“持續(xù)的動(dòng)力”，據(jù)此，不投放貨幣，就難以維持經(jīng)濟(jì)增長。特別是我國發(fā)展社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)，沒有經(jīng)歷過資本原始積累時(shí)期，企業(yè)自有資本金少，上項(xiàng)目、搞發(fā)展，大多依靠銀行貸款，人們講金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大多期望多給企業(yè)貸款支持。特別是在理論上，部分學(xué)者通過說明不了什么問題的一元線性回歸模型，建立貸款或貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長率的高度相關(guān)系數(shù)，來強(qiáng)化貨幣對經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)的認(rèn)識(shí)，似乎是“理論聯(lián)系實(shí)際”的有力佐證。進(jìn)一步，人們據(jù)此將貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)總量對比，根據(jù)貨幣供應(yīng)量與GDP的比率，來判斷貨幣供應(yīng)量是否適度。上述認(rèn)識(shí)和方法的正確性是有條件的，不是任何時(shí)候任何情況下都如此。若絕對化的話，則會(huì)得出只要貨幣供應(yīng)量多，經(jīng)濟(jì)就會(huì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)實(shí)力就強(qiáng)，財(cái)富就會(huì)增加的結(jié)論。實(shí)際上，歷史已證明這個(gè)結(jié)論是錯(cuò)誤的。在信用貨幣流通條件下，搞通貨膨脹時(shí)貨幣量多，中外歷史證明這樣做對經(jīng)濟(jì)具有毀滅性的破壞。即使在金幣流通條件下，金銀貨幣多也不意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)富增加。亞當(dāng)·斯密在《國富論》中討論地租時(shí)談到，在18世紀(jì)中葉，美洲出產(chǎn)世界上最豐饒的金銀礦山，但金銀大多通過殖民地貿(mào)易輸往了歐洲，并沒有帶來美洲的經(jīng)濟(jì)繁榮。因此，依我看，只有在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常，市場供求關(guān)系基本穩(wěn)定的情況下，貨幣與經(jīng)濟(jì)在邊際運(yùn)動(dòng)上才是正相關(guān)的。

從兩者的不相關(guān)看。貨幣的運(yùn)動(dòng)依托于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但又相對獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身出現(xiàn)問題時(shí)，則很難在特定坐標(biāo)中找到貨幣運(yùn)動(dòng)的參照系。2008年國際金融危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)從QE1到QE4，瘋狂開動(dòng)印鈔機(jī)，大量增加貨幣供應(yīng)救市；日本銀行和英格蘭銀行也緊隨其后；為解決歐債危機(jī)，歐洲中央銀行也獲權(quán)啟動(dòng)印鈔機(jī)為相關(guān)金融機(jī)構(gòu)融資；中國人民銀行在應(yīng)對危機(jī)中也被迫實(shí)施寬松的貨幣政策。從美中日歐幾大經(jīng)濟(jì)體看，除中國經(jīng)濟(jì)在下滑中仍保持較高增長外，其他幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體無不表現(xiàn)得恢復(fù)乏力，經(jīng)濟(jì)增長仍在低水平掙扎。在這種情況下，普遍出現(xiàn)貨幣多、資金緊、物價(jià)低的狀態(tài)。這時(shí)簡單強(qiáng)調(diào)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，簡單考察貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，可能解決不了什么實(shí)際問題。中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就出現(xiàn)了一種奇特的怪象：商業(yè)銀行不做信貸不行，但一做，資金就直通房地產(chǎn)市場這個(gè)資金洼地，很難到達(dá)鼓勵(lì)支持的實(shí)體經(jīng)濟(jì)；商業(yè)銀行要做大信貸，按監(jiān)管要求就得增加資本金，但現(xiàn)階段銀行股價(jià)上不去，增資難，做信貸的動(dòng)力又受到抑制；在銀行間市場上，本為分散信貸風(fēng)險(xiǎn)，我們大力推行短期融資券，但結(jié)果融資券仍由銀行買，又變相回到信貸的老路?？傮w看，我國銀行業(yè)目前處于亞健康狀態(tài)，少數(shù)機(jī)構(gòu)健康已出現(xiàn)問題。在這種情況下，貨幣與經(jīng)濟(jì)已不是簡單的相關(guān)關(guān)系了。這也反證出這樣一種情況，即中國持有大量的美國國債，是美國政府的最大債權(quán)國，但中國對美國的政治和經(jīng)濟(jì)似乎沒有什么影響力，反而時(shí)刻還聽任美國擺布，不能不令人深思！

從兩者的負(fù)相關(guān)看。復(fù)雜的貨幣運(yùn)動(dòng)實(shí)際上可簡約為兩件事：一是貨幣的借貸，不改變財(cái)產(chǎn)所有權(quán)關(guān)系，只改變使用權(quán)關(guān)系；二是貨幣的買賣，既改變財(cái)產(chǎn)所有權(quán)關(guān)系，也改變使用權(quán)關(guān)系。在嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)期，貨幣和經(jīng)濟(jì)呈顯著負(fù)相關(guān)；在嚴(yán)重金融危機(jī)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)衰弱，但金融卻有可能出現(xiàn)蓬勃?jiǎng)?chuàng)新，如1792年美國爆發(fā)第一次金融危機(jī)后，人類發(fā)明了中央銀行、存款保險(xiǎn)制度和證券交易所。

最重要的是，看懂貨幣首先得學(xué)會(huì)看懂經(jīng)濟(jì)。許多有違經(jīng)典貨幣理論的經(jīng)典貨幣實(shí)踐，均起源于經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求。在我國國內(nèi)，人們大多熟悉20世紀(jì)30年代美國的羅斯福新政，但很少有人研究與羅斯福新政同期，在德國，希特勒同理實(shí)施的經(jīng)濟(jì)新政。西方有人研究，希特勒納粹的經(jīng)濟(jì)新政效果大大優(yōu)于美國的羅斯福新政，這種成功得益于其對貨幣工具的超級創(chuàng)新運(yùn)用，有效回避了當(dāng)時(shí)國際銀行家企圖通過向德國融資來壓制德國的戰(zhàn)略意圖，德國依靠自身金融力量促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展來增加就業(yè)和壯大經(jīng)濟(jì)實(shí)力，納粹的經(jīng)濟(jì)成功“成就了”希特勒。

我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對貨幣政策有重大挑戰(zhàn)，但人們對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其怎樣調(diào)整至今缺乏基本認(rèn)識(shí)，這嚴(yán)重妨礙了對當(dāng)前貨幣問題的認(rèn)識(shí)。我認(rèn)為，我國當(dāng)前仍處于工業(yè)化的階段，并有可能利用信息化來加快完成工業(yè)化，在這個(gè)基本經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，亟需創(chuàng)新對貨幣問題的認(rèn)識(shí)。endprint