基于資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理路徑探析

萬盈

摘要：企業(yè)是集中體現(xiàn)資本積累與分配的交易場所，在企業(yè)資本運動的矛盾沖突中趨于復雜多變，需要以一定的企業(yè)財務治理機制和路徑對資本運動加以平衡，構建一套以“資本運動——矛盾——平衡”為主線的企業(yè)財務管理體系。本文基于此一視角，從股權制衡、財務文化和企業(yè)機構設計與安排方面對資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理進行闡述。

關鍵詞：資本運動 矛盾與平衡 企業(yè)財務 治理路徑

企業(yè)是社會不竭發(fā)展的動力，而企業(yè)管理的優(yōu)劣關乎著國民經(jīng)濟運行軌跡是否趨于正常狀態(tài)，其中企業(yè)財務管理則是企業(yè)管理的重要組成部分。近觀2008美國次貸危機爆發(fā)的根本原因之一就是對于資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理不當而造成的，導致社會資金鏈的斷裂使得企業(yè)難以愈合。當然，企業(yè)資本運動矛盾在企業(yè)發(fā)展的不同階段有著不同的矛盾，與之相對應的也有著不同的資本平衡機制。而資本范疇也隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展納入人力資本、知識資本等于財務管理的視野當中。這就決定了資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理路徑處于相對動態(tài)的變革當中，以便企業(yè)財務獲得科學管理。

一、基于資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務管理涵義

一般而言，企業(yè)財務的本質就是資本運動。而企業(yè)資本運動的過程不是始終處于相對平衡的狀態(tài)，而是隨著社會環(huán)境的變化和企業(yè)內部管理的變革處于不同的資本運動矛盾狀態(tài)之中，且資本運動矛盾是絕對的，平衡是相對的。從此一視角而言，企業(yè)財務管理就是對企業(yè)資本運動中矛盾的管理，管理之道即為動態(tài)平衡。換言之，企業(yè)資本平衡是以資本運動矛盾沖突為前提的，在資本運動“不平衡——平衡”的循環(huán)攀升中，對于資本運動的各類矛盾及對立雙方必須采取一定的手段進行制約、協(xié)調、利用和轉化，使得企業(yè)資本運動處于可控狀態(tài)并形成良性循環(huán)秩序，最主要的是使資本在持久不斷的運動過程中實現(xiàn)資本增值。

二、基于資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理機制

近年來，隨著世界經(jīng)濟一體化的程度加深，企業(yè)之間通過不斷的合作與博弈使得競爭進入法制化和秩序化時期，互利共贏成為企業(yè)競爭的理念。在這個時代背景下，企業(yè)財務管理活動也趨于對企業(yè)契約各利益相關者的財務利益訴求的滿足和協(xié)調，以便使得企業(yè)契約相關方逐漸形成“戰(zhàn)略同盟”，增強共生互動意識，避免企業(yè)的整體利益和長遠利益遭受不可挽回的損失。但是，這并不意味著企業(yè)資本運動不存在著矛盾，還需采取一定的企業(yè)財務治理機制進行資本運動平衡。

對于企業(yè)資本運動過程中利益相關者的矛盾，一是采取財務共同治理機制來達到資本運動的基礎性平衡。主要是通過分享企業(yè)財務收益權和財務控制權來達到企業(yè)股東長期穩(wěn)定合作的目的，特別是確保企業(yè)契約各利益相關者平等參與重大財務決策權和實施財務監(jiān)督權，并通過對于利益相關者的權利界定和程序主義加以彼此約束。當然，參與財務治理的主體不能太多，否則會使交易成本上升。二是采取財務相機治理機制來達到資本運動的危機性平衡。主要是依據(jù)企業(yè)所有權處于不同狀態(tài)而所依存的所有權進行治理，當企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降或經(jīng)營者有不當行為時采取所有者或員工相機治理，當企業(yè)無力償還債務時采取債權人相機治理，當企業(yè)違背相關法規(guī)時采取政府相機治理。三是采取財務動態(tài)治理機制來達到資本運動的動態(tài)性平衡。企業(yè)契約各方利益相關者并不是趨于不變狀態(tài)而是始終處于動態(tài)變化之中，這就需要動態(tài)地區(qū)分各個需求的動態(tài)利益相關者。四是采取財務文化治理機制來達到資本運動的自覺性平衡。

三、基于資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理路徑

財務治理分為內部治理和外部治理，而外部治理包括市場機制、社會機制和政府機制等方面的制度設計，這是一個企業(yè)所必須面臨的且別無選擇的財務管理外部環(huán)境，并深刻影響著企業(yè)內部財務治理水平和資本配置的效率。當然，在企業(yè)財務治理環(huán)境一定的前提下，企業(yè)財務內部治理能力的優(yōu)劣就決定了企業(yè)資本運動矛盾與平衡的水平。因此，對于資本運動中企業(yè)契約各方利益相關者關系矛盾的平衡，是企業(yè)內外部財務共同治理的結果。但由于以法律規(guī)范為主的國家外部治理不盡完善處于調整狀態(tài)，以此為前提假設，對于資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理路徑進行闡述。

（一）股權制衡的強化

在企業(yè)存在多個利益相關方特別是有一定規(guī)模的股份制公司中，持股比例相當?shù)母鞔蠊蓶|的內部利益牽制和監(jiān)督就成為企業(yè)面臨的選擇，以便防止內部人侵占企業(yè)利益為私人利益和關聯(lián)交易的發(fā)生。而最為有效的路徑則是增加大股東的數(shù)量來達到股權制衡，但這也是建立在其他大股東趨于穩(wěn)定性和對財務控制權的積極追求上。如果其他大股東偏好流動性變現(xiàn)，或者對于財務控制權冷淡對待，那么一味地增加大股東數(shù)量也并不能對于股權達到制衡強化的效果。因此，培養(yǎng)其他大股東的歸屬感和權責意識，也是股權制衡的必然要求。

（二）企業(yè)財務文化的培育與利用

在企業(yè)眾多的管理者和員工當中，都或多或少地存在著這樣一種思想：企業(yè)財務屬于財務部門的統(tǒng)轄范圍，企業(yè)其他職能部門對財務可以漠不關心或者有點了解即可。而在企業(yè)合作的背景下，企業(yè)內部的合作更成為企業(yè)持久發(fā)展的動力，其中企業(yè)內部合作就不可避免地涉及到企業(yè)財務管理，只有對企業(yè)業(yè)務流程的各個環(huán)節(jié)進行組合和優(yōu)化并避免不必要環(huán)節(jié)的出現(xiàn)，使得企業(yè)作業(yè)做到價值增值。只有這樣，對于企業(yè)全體員工都樹立起包括財務物質文化、財務制度文化和財務精神文化在內的財務文化意識和觀念，才能使企業(yè)資本運動矛盾與平衡的財務治理達到效果。當然，對于企業(yè)的專職財務管理人員來說，培養(yǎng)財務人員應有的職業(yè)價值觀和具有專業(yè)化的財務理念也是必須的。

（三）董事會構成中的“關鍵種”強調和多元化要求

本處“關鍵種”是借用生物學上有關“關鍵種”理論，一些珍稀特有的物種對于維護生態(tài)系統(tǒng)穩(wěn)定起著重要作用，一旦缺失就會使整個生態(tài)系統(tǒng)可能發(fā)生本質變化，這些珍稀物種稱為“關鍵種”。同理，對于企業(yè)財務管理而言，企業(yè)所有者天然具備“關鍵種”特性，自然在董事會構成中應不能缺失企業(yè)大股東的代表。不過在企業(yè)資本社會化的條件下，企業(yè)契約各方利益相關者群體博弈就成為必然，滿足企業(yè)多方利益需求和表達多方利益訴求就成為企業(yè)董事會結構多元化的必然。因此，在企業(yè)董事會結構中會存在員工董事、股東董事、銀行董事和獨立董事。

（四）監(jiān)事會和獨立董事二元監(jiān)督體系的建立與完善

獨立董事的職責是維持董事會決策中的健康性，確保有效抑制和約束某方利益群體壟斷企業(yè)控制權所帶來的機會主義，進而達到利益分配的公正與公平，降低執(zhí)行董事和管理層合謀的可能性。這是緣于獨立董事不介入企業(yè)的利益紛爭，也不為任何利益主體的代言人，只為企業(yè)整體負責，因此，獨立董事不在企業(yè)中擔任除董事外的其他職務，目的是便利獨立董事能夠獨立客觀地對企業(yè)做出獨立判斷，對企業(yè)決策和執(zhí)行過程進行有效監(jiān)督。顯而易見，獨立董事對于企業(yè)財務監(jiān)督有著重要作用。需要注意的是，必須加強監(jiān)事會對于企業(yè)決策和執(zhí)行后的監(jiān)督，加強監(jiān)事會機構的建設力度。這樣，充分發(fā)揮監(jiān)事會和獨立董事二元監(jiān)督體系，有力促進利益相關者關系矛盾的平衡。

（五）員工與企業(yè)財務聯(lián)系機制和方式的優(yōu)化

在知識經(jīng)濟時代和信息經(jīng)濟時代，人力資本所有者日益成為企業(yè)風險重要承擔著和企業(yè)資本增值的主要創(chuàng)造者。因此，優(yōu)化員工與企業(yè)的財務聯(lián)系機制和方式成為促進財務效率提高的有效路徑。目前而言，作為長期激勵制度設計手段有：員工持股計劃、由工人管理的組織與合作、利潤分配、員工——資本合伙制，至于具體企業(yè)而言，可以選取適合自己的一種或混合使用其中幾種。特別是對于包括業(yè)績股權、股票期權、延期支付等在內的股權激勵方式更要善用好。

四、結束語

基于資本運動矛盾與平衡的企業(yè)財務治理路徑主要是對于企業(yè)內部的治理，社會外部治理在一定時期對于企業(yè)都是一致的，但無論何種企業(yè)財務治理路徑，都須為財務管理提升作為目的與落腳點。

參考文獻：

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