中小企業(yè)融資運作淺析

李錫娟

摘要：融資問題一直是中小企業(yè)發(fā)展面臨的一大難題，企業(yè)要發(fā)展就需要資金支持。因此，對中小企業(yè)融資方式進行探討對中小企業(yè)融資具有重要意義。本文嘗試對中小企業(yè)融資遵循的原則、融資難的原因、融資方式及其優(yōu)點和缺點進行分析，重點探討中小企業(yè)創(chuàng)新外部融資模式。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資運作

資金對企業(yè)十分重要，企業(yè)的生產(chǎn)銷售管理各個環(huán)節(jié)都需要大量的資金，資金是企業(yè)運作的血液，沒有資金特別是現(xiàn)金流的支持，企業(yè)就會發(fā)生生產(chǎn)、經(jīng)營困難，引起企業(yè)生存危機。資金流在中小企業(yè)更為重要，是中小企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，沒有資金或資金不足企業(yè)難以獲得持續(xù)發(fā)展。

一、中小企業(yè)融資原則和融資難的原因

（一）中小企業(yè)融資原則

1、收益與風(fēng)險相匹配原則

風(fēng)險與收益成正相關(guān)關(guān)系，風(fēng)險越高，收益越高。企業(yè)融資的目的是以錢增錢，以期望獲得最大的收益。但在獲得收益的同時，同樣存在融資方式、融資成本、融資信用、經(jīng)營管理以及政策法律風(fēng)險等，一旦風(fēng)險發(fā)生企業(yè)要面臨大量融資損失。結(jié)合中小企業(yè)自身特點，中小企業(yè)規(guī)模小，抵抗風(fēng)險能力弱，在考慮獲得收益的時候更應(yīng)該把降低風(fēng)險放在首位，要結(jié)合考慮所面臨的各種風(fēng)險，將風(fēng)險控制在有效范圍內(nèi)，從而實現(xiàn)收益，實現(xiàn)收益和風(fēng)險的結(jié)合。

2、融資規(guī)模要適度

融資規(guī)模的大小體現(xiàn)了中小企業(yè)對資金的掌控力度。融資過多引起資金閑置，增加融資成本，若融資不足，則會影響企業(yè)規(guī)模的擴大和正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。中小企業(yè)在融資過程中要結(jié)合需求資金的時間和資金形式，確定適度的融資規(guī)模。

3、融資成本最低原則

任何企業(yè)融資都要考慮融資成本問題，在成本和收益之間權(quán)衡，若成本高于預(yù)期收益則放棄融資。融資成本主要包括使用費用和融資費用，使用費用是針對股權(quán)融資而言，獲得收益向投資者分紅、支付股息等，融資費用指籌資過程中所發(fā)生的各類費用。融資成本決定中小企業(yè)融資效率，中小企業(yè)現(xiàn)有融資方式的融資成本從高到底為：銀行貸款、債券融資、股權(quán)融資、內(nèi)部融資。

4、資本結(jié)構(gòu)合理原則

合理的資本結(jié)構(gòu)可以提高資本營運效率，而對資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整的最終目的是追求企業(yè)價值最大化。中小企業(yè)在融資過程中，要實現(xiàn)融資風(fēng)險和預(yù)期融資收益的均衡，即實現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，從而提高資金營運能力。

5、選擇最優(yōu)融資方式原則

融資方式的選擇關(guān)乎中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。中小企業(yè)要依據(jù)現(xiàn)實的用途、融資產(chǎn)生的成本、企業(yè)控制權(quán)和所有權(quán)等因素選擇融資方式，要以融資方式是否可以減少融資成本、壯大資本實力、增強企業(yè)競爭力為依據(jù)，從而選擇符合自身發(fā)展需要的融資方式。

（二）中小企業(yè)融資難的成因

中小企業(yè)融資難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，雖然民間借貸迅速發(fā)展，但風(fēng)險高，投機性強，負債利率高，難以適應(yīng)中小企業(yè)融資需求。從其成因看，主要有以下幾個方面：

1、企業(yè)融資能力不足

中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，經(jīng)營資金往往存在不足，負債水平偏高，在內(nèi)部管理控制方面存在缺陷。在內(nèi)部融資方式下來源極其有限，在外部融資方式，成本相對較高，缺少抵押和質(zhì)押物品，因負債水平高難以找到擔(dān)保人。

2、企業(yè)融資信用不高

企業(yè)創(chuàng)新能力、市場占有、盈利模式、持續(xù)經(jīng)營、內(nèi)部控制、企業(yè)文化、發(fā)展前景等核心價值是融資信用基礎(chǔ)，被出、投資人關(guān)注和重視。而中小企業(yè)在拓寬融資渠道前期的信用基礎(chǔ)往往不被出、投資人認知。

3、金融機構(gòu)貸款具有歧視性

從融資方式上看，中小企業(yè)初期以內(nèi)部融資為主，隨著企業(yè)發(fā)展對外部融資的要求增大。銀行貸款因費用相對較低是中小企業(yè)融資的首選方式。但銀行貸款以抵押貸款為主，中小無法抵押貸款抵押物的，而中小企業(yè)本身存在經(jīng)營風(fēng)險大，信用程度低，不易監(jiān)督等不足問題，銀行等金融機構(gòu)也要計算貸款風(fēng)險和收益，更傾向于信用和資金更好的企業(yè)。

4、市場本身存在缺陷

我國資本市場尚不健全，外部融資要求高，管制嚴，中小企業(yè)很難滿足外部融資的諸多條件。近幾年雖然民間借貸異?；钴S，但以投機為主，資金流動快，融資成本高，使用期限較短、此外，中小企業(yè)難以準(zhǔn)確的抓住融資機遇，回收企業(yè)應(yīng)收賬款的周期太長。

二、中小企業(yè)融資方式及其優(yōu)缺點

從中小企業(yè)融資方式看，主要分為內(nèi)部融資和外部融資兩種方式。

內(nèi)部融資是指企業(yè)將自有資金轉(zhuǎn)化為資本進行投資的行為，具體包括現(xiàn)金投入和將留存收益與未分配利潤轉(zhuǎn)化為新增投資。其優(yōu)點降低融資成本，減少因外部融資環(huán)境變化帶來的風(fēng)險，減少了風(fēng)險的不確定性，增加了成本可控性的能力，能為企業(yè)提供穩(wěn)定的融資來源；缺點在于一方面由于內(nèi)部融資來源于收益與未分配利潤，必然會減少員工福利和股東分紅，不利于提高員工積極性，另一方面受自身規(guī)模的限制，內(nèi)部融資手段單一，往往會引起融資不足，不難適應(yīng)企業(yè)發(fā)展資金需要。

外部融資是指企業(yè)通過其他外部途徑獲取資金投資于企業(yè)實體經(jīng)營活動的行為，分為直接融資和間接融資。直接融資是指中小企業(yè)通過上市發(fā)行股票的方式直接從投資者手中獲取資金，優(yōu)點是融資成本低，持續(xù)穩(wěn)定，缺點是會稀釋股票價值；間接融資是中小企業(yè)通過債券、銀行貸款、民間融資等方式取得資金的一種方式。其優(yōu)點是融資渠道多，融資方式多樣化，可以籌集大量的資金滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，增強企業(yè)競爭力，促進企業(yè)內(nèi)部資金管理控制制度的完善；缺點是過多的融資會導(dǎo)致融資成本上升、融資風(fēng)險加大，外部不確定因素加劇了經(jīng)營風(fēng)險，一旦負債償還出現(xiàn)問題會引發(fā)一系列惡性循環(huán)，甚至引起企業(yè)破產(chǎn)。

三、創(chuàng)新中小企業(yè)外部融資模式

面對融資難的現(xiàn)狀，中小企業(yè)在進行融資時要遵循“先內(nèi)后外”的融資模式，然而內(nèi)部融資難以滿足中小企業(yè)資金需求，要在現(xiàn)有外部融資難的背景下尋求新的外部融資模式。在我國，由于我國現(xiàn)階段的情況，大部分融資方式都與銀行有關(guān)，endprint

（一）動產(chǎn)擔(dān)保融資

新物權(quán)法拓寬了擔(dān)保特權(quán)的范圍，增加了應(yīng)收權(quán)、基金份額、原材料、半成品、產(chǎn)品等，更體現(xiàn)了簡化功效自由、靈活統(tǒng)一的價值觀念。中小企業(yè)可以采取應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓保理，應(yīng)收賬款質(zhì)押，預(yù)付款融資，知識產(chǎn)權(quán)融資等方式進行融資。這些方式擴展了中小企業(yè)獲取資金的渠道，相對于傳統(tǒng)抵押質(zhì)押更充分利用交換價值，使企業(yè)資產(chǎn)進一步的盤活，融資成本降低，但仍是以金融機構(gòu)提供為主體，需要有足夠的擔(dān)保特權(quán)，且融資基本以短期融資為主，對中小企業(yè)來說應(yīng)收預(yù)收款項總體量不是很大，并不能充分滿足企業(yè)的資金需。小企業(yè)動產(chǎn)擔(dān)保融資僅僅依靠企業(yè)是不夠的，還需要從如下方面入手：一是政府應(yīng)為中小企業(yè)融資創(chuàng)造寬松的環(huán)境，工商部門要做好動產(chǎn)擔(dān)保抵押工作，為中小企業(yè)服務(wù)；二是擔(dān)保機構(gòu)要發(fā)揮中介作用，實現(xiàn)擔(dān)保、銀行等機構(gòu)和中小企業(yè)有效對接，發(fā)揮擔(dān)保機構(gòu)銀行與企業(yè)的中介作用，對企業(yè)財務(wù)活動進行指導(dǎo)；三是要加大動產(chǎn)擔(dān)保的宣傳工作，加強宣傳力度，中小企業(yè)要學(xué)習(xí)《物權(quán)法》關(guān)于動產(chǎn)擔(dān)保法律法規(guī)，了解動產(chǎn)擔(dān)保流程，學(xué)會和利用動產(chǎn)擔(dān)保進行融資。

（二）吸引創(chuàng)造高新技術(shù)

企業(yè)融資的目的是為了獲得收益，同樣投資者進行投資的目的也是為了實現(xiàn)資金價值的增值。高新技術(shù)是企業(yè)的核心競爭力，也是吸引風(fēng)險投資的砝碼。一般風(fēng)投的資金比較多，投放時間長，可減少企業(yè)的資金壓力。中小企業(yè)要加大自我產(chǎn)品的創(chuàng)新意識和研發(fā)能力，在自己的領(lǐng)域內(nèi)發(fā)現(xiàn)市場空白區(qū)，發(fā)揮中小企業(yè)集聚優(yōu)勢，共享優(yōu)勢資源，創(chuàng)新和吸收有市場前景的實用新產(chǎn)品，從而吸引投資者傾向于對企業(yè)的投資，緩解融資難問題。

（三）供應(yīng)鏈融資

供應(yīng)鏈融資是把和企業(yè)有業(yè)務(wù)來往的上下游配套企業(yè)作為一個整體來看待，是基于現(xiàn)金流控制的融資模式。供應(yīng)鏈最大的一個特點是以一個信譽良好的大型企業(yè)為中心，對相對弱勢的上下游配套企業(yè)提供金融支持。通過供應(yīng)鏈融資利于疏通上下流企業(yè)資金鏈斷裂問題，解決了擔(dān)保難問題，打通了上下游融資瓶頸，，降低企業(yè)融資成本。在實際交易過程中，要以企業(yè)之間商品或服務(wù)為基礎(chǔ)，以核心企業(yè)為依托，把銷售收入作為還款的直接來源。將供應(yīng)鏈上涉及的企業(yè)看作是一個整體，理順供應(yīng)鏈上企業(yè)的信息流、物流和資金流關(guān)系，實現(xiàn)供應(yīng)商、經(jīng)銷商等合作主體的數(shù)據(jù)共享，統(tǒng)一協(xié)調(diào)和管理，降低信息不對稱風(fēng)險。

（四）進行商品期貨投資，降低資金壓力

商品期貨是以商品為標(biāo)的物的合約，是指在交易所內(nèi)在未來規(guī)定的某一時間按照合約的要求交割一定數(shù)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨投資特點是以小博大，可以用少量的資金進行投資，具有杠桿性，能有效解決資金問題。期貨投資是有效規(guī)避風(fēng)險和獲得收益的手段，期貨投資保證金要每日結(jié)算，由于商品價格隨時波動，有可能要依據(jù)商品每日根據(jù)價格波動情況追加保證金，造成企業(yè)投資受損，影響企業(yè)資金。

四、結(jié)束語

中小企業(yè)融資難一直是國家關(guān)注的焦點，做好中小企業(yè)融資具有重要意義。中小企業(yè)融資困難不僅有外部因素而且自身也存在很多問題。中小企業(yè)在內(nèi)部融資基礎(chǔ)上，要尋求新的外部企業(yè)融資模式，另外工商等國家行政部門要中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，積極引導(dǎo)，促進中小企業(yè)發(fā)展。

參考文獻：

[1]李穎.我國中小企業(yè)融資難的原因及對策分析.中國市場，2013；6

[2]王寧.我國中小企業(yè)融資難的原因分析及對策.中國市場，2011；27endprint