我國證券市場對IPO審計需求趨勢的分析

尹詩伊　葉衛(wèi)紅　莊咪妮　王雅楠

摘要：隨著2009年國內(nèi)上市公司首次公開發(fā)行（IPO）業(yè)務(wù)的重啟，作為三方中介機構(gòu)之一的會計師事務(wù)所逐步把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到IPO審計上，而曾經(jīng)馳名四方的四大合資會計事務(wù)所在國內(nèi)市場的份額卻迅速縮水。本文在我國證券市場日趨完善的大環(huán)境下，從“四大”A股IPO業(yè)務(wù)份額下滑的現(xiàn)狀著手，創(chuàng)新性的從供需關(guān)系分析該現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，并進一步探究我國證券市場對IPO審計需求趨勢，從而展望內(nèi)資所的發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：IPO重啟 “四大” 市場份額 審計需求 發(fā)展前景

2013年浙江財經(jīng)大學(xué)學(xué)生科研項目（項目編號：2012YJX26）

一、引言

首次公開發(fā)行（IPO）市場是注冊會計師審計業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場之一，其審計業(yè)務(wù)不但可以為會計師事務(wù)所帶來直接的審計費用，還可為日后上市公司的年報審計業(yè)務(wù)等其他業(yè)務(wù)的競爭贏得先機。我國的IPO制度近年來也進行了一系列的改革，市場化程度逐漸增強。2013年11月15日，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》發(fā)布。推行注冊制后，意味著證監(jiān)會將不再直接干預(yù)股市漲跌，不再干預(yù)IPO節(jié)奏，監(jiān)管重心也將從IPO后移至二級市場。不可忽視，實施注冊制將會更加重視公司信息披露的真實性、完整性，這也就意味著上市中介機構(gòu)，如會計師事務(wù)所，將承擔(dān)起更多的信息披露方面的責(zé)任與壓力。

面對挑戰(zhàn)與機遇并存的現(xiàn)狀，“四大”為何在中國水土不服？內(nèi)資所又將如何抓住商機，從容應(yīng)對挑戰(zhàn)，在眾多的競爭者中脫穎而出？同時，我國證券市場對IPO審計需求又呈現(xiàn)何種趨勢？本文從“四大”A股IPO業(yè)務(wù)份額下滑的現(xiàn)狀展開分析，從供需及其他因素揭示其原因。同時，揭示中國證券市場對IPO審計需求，從而為探尋內(nèi)資所的未來發(fā)展的道路。

二、中國證券市場IPO業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

截止至2013年12月31日，根據(jù)中國證監(jiān)會公布，目前僅有40家會計師事務(wù)所取得“證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證”，數(shù)量呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。相較中注協(xié)公布的8209家會計師事務(wù)所（含分所）來說，有證券資格的委實不多。為了更好的研究我國證券市場IPO業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀，下面我們以2009-2012年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將分別從市場份額和政策導(dǎo)向兩個方面進行考察。

（一）“四大”市場份額下滑

為了解會計師事務(wù)所市場份額的競爭狀況，我們分別考察了2009～2012年“四大”和內(nèi)資所在我國A股IPO業(yè)務(wù)的市場份額。即某個會計師事務(wù)所的市場份額等于該事務(wù)所A股IPO業(yè)務(wù)客戶的資產(chǎn)（或營業(yè)收入、或客戶數(shù)量）占市場A股IPO業(yè)務(wù)所有客戶的資產(chǎn)（或營業(yè)收入、或客戶數(shù)量）的比重，來衡量該事務(wù)所的市場份額。

表2-1列示了“四大”和“內(nèi)資所”在我國證券市場上2009-2012年A股IPO的客戶數(shù)。

從表2-1我們可以看出，除了2010年審計了11家A股IOP客戶外，“四大”在2009、2011和2012年都只審計了6家A股IOP客戶。以2012年為例，2012年共有155只新股，由“四大”擔(dān)任IPO財務(wù)審計的企業(yè)只有6家 “四大”之一的畢馬威華振會計師事務(wù)所“水土不服”的情況最為嚴(yán)重，2012年沒有一家首發(fā)公司入賬。其中2009-2012年，內(nèi)資所共審計了856家企業(yè)，占比96.72%。

從表2-2可以看出，“四大”以客戶資產(chǎn)計算的市場份額與以客戶的銷售收入計算的市場份額雖然有所不同，但差別不大。以客戶數(shù)量計算的市場份額均小于按照客戶資產(chǎn)和客戶的銷售收入計算的市場份額，說明“四大”在我國的客戶以大型企業(yè)為主。“四大”的審計業(yè)務(wù)主要以在香港或美國上市的企業(yè)為主，在A股市場則偏好于央企、大型國企，較少參與中小項目。相比之下，以立信會計師事務(wù)所、天健會計師事務(wù)所、大華會計師事務(wù)所有限公司為代表的內(nèi)資會計師事務(wù)所則在上市公司首發(fā)會計審核業(yè)務(wù)中奮起追趕。

（二）政策導(dǎo)向

隨著“四大”在國內(nèi)審計失敗案例的爆發(fā)，如德勤身陷“科龍門”、畢馬威陷入“錦州港”事件等，“四大”身上的光環(huán)正在慢慢消退。伴隨著各大政策方針的出臺，以國富浩華、天健、信永中和為代表的內(nèi)資事務(wù)所為新一輪的合并浪潮的展開唱響了序曲。在中注協(xié)2013年7月發(fā)布的《2013年會計師事務(wù)所綜合評價前百家信息》中，由普華永道中天、德勤華永、安永華明以及畢馬威華振“四大”會計師事務(wù)所長期鎖定的強勢格局已經(jīng)被本土大所瑞華會計師事務(wù)所及立信會計師事務(wù)所打破，中國本土?xí)嫀熓聞?wù)所首次躋身“四甲”，這是該信息連續(xù)發(fā)布11年以來的首次。

三、IPO業(yè)務(wù)供需分析

（一）A股IPO業(yè)務(wù)的需求變化

1、 A股IPO客戶群體發(fā)生改變

由于A股IPO業(yè)務(wù)的需求變化這個概念較大，因此本文將需求變化縮小為A股IPO客戶群體發(fā)生改變。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，自2009年IPO項目重啟以來，資產(chǎn)規(guī)模小于10億元以及介于10-20億元的公司占絕大多數(shù)，達到4年總數(shù)的72%，而50-100億元以及100億元以上的僅占8%，這一數(shù)據(jù)說明A股IPO客戶趨向于中小型企業(yè)，大型企業(yè)不再占據(jù)IPO項目的主要組成部分。

這一現(xiàn)象并不難解釋，隨著國內(nèi)大部分央企、國企相繼改制上市，中小企業(yè)開始展現(xiàn)其在IPO市場上的發(fā)展勢頭，而這一趨勢使得四大所面臨著業(yè)務(wù)份額下降的境地。

2、中小企業(yè)對高質(zhì)量審計需求不高，并存在對低審計成本的偏好

對于IPO審計來說，其審計價值在于減輕IPO公司與潛在投資者之間的信息不對稱，使投資者愿意將其資金投入公司。IPO公司選擇審計質(zhì)量較高的事務(wù)所可以有利于使更多的投資者對其產(chǎn)生信任，但是根據(jù)有關(guān)資料顯示，中小企業(yè)進行IPO，他們更看重的是股票能否順利發(fā)行以及發(fā)行定價是否能夠達到目標(biāo)，他們對高質(zhì)量審計并不十分看重，另外由于我國投資者投資渠道較為狹窄，在很長的一段時間內(nèi)，公司股票處于一種供不應(yīng)求的局面，IPO公司通常不用擔(dān)心股票發(fā)行失敗，因此他們更傾向于選擇價格較低審計質(zhì)量同樣受到認(rèn)可的的內(nèi)資所。

（二）A股IPO業(yè)務(wù)的供應(yīng)變化

1、四大所業(yè)務(wù)供應(yīng)變化

（1）四大所業(yè)務(wù)選擇偏好

長期以來，國際四大所偏好選擇審計程序不太復(fù)雜，行業(yè)風(fēng)險較小的IPO項目，比如選擇國內(nèi)的大型金融機構(gòu)或者大型國企等大單項目，而一些中小型公司，審計難度較大，相對薪酬較低，背負(fù)風(fēng)險較大，四大所都有意避之。四大所秉承的“抓大放小”策略以及他們的客戶選擇偏好，而如今A股IPO客戶趨向于中小型企業(yè)，大型企業(yè)不再占據(jù)IPO項目的主要組成部分，因此四大所在A股IPO審計市場份額的下滑也就不難解釋了。

（2）四大所發(fā)展策略的改變

國際四大所的在華業(yè)務(wù)一般為審計、稅務(wù)和咨詢，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，在早些年，審計業(yè)務(wù)一直是四大所的業(yè)務(wù)核心，但隨著我國大型IPO項目數(shù)量的減少，四大所開始逐漸轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心，他們并沒有選擇大力地開辟A股中小IPO項目市場，或者進入中小板和創(chuàng)業(yè)板，相比之下，他們更關(guān)注稅務(wù)服務(wù)與咨詢管理市場的開發(fā)。

2、內(nèi)資所業(yè)務(wù)供應(yīng)變化

（1）內(nèi)資所進行企業(yè)合并，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)

近年來，政府部門相繼發(fā)文加大對內(nèi)資所的扶持力度，如2009年國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部《關(guān)于加快發(fā)展我國注冊會計師行業(yè)的若干意見》，做大做強戰(zhàn)略得到了政府高層的支持，其中不乏許多國內(nèi)大所之間的合并，合并后的內(nèi)資所逐漸顯現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)，“做大做強”戰(zhàn)略的效果也逐步顯現(xiàn)，內(nèi)資所逐漸擴大其在A股IPO市場的影響力，增加了相應(yīng)的市場份額。

（2）內(nèi)資所自身執(zhí)業(yè)能力提高，本土優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)

隨著我國資本市場的逐步完善，內(nèi)資所也不斷地歷練發(fā)展，另外在政府有效的指引和監(jiān)管下，內(nèi)資所不僅擴大了規(guī)模，其執(zhí)業(yè)水平和質(zhì)量也得到了大幅度的提高。另外，內(nèi)資所本土優(yōu)勢也逐步顯現(xiàn)，比如內(nèi)資所在專業(yè)性、境內(nèi)上市規(guī)則和企業(yè)情況熟悉程度等方面具有優(yōu)勢，另外其在當(dāng)?shù)丨h(huán)境、相關(guān)資本市場中介機構(gòu)和當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門的關(guān)系方面可能比四大略勝一籌，這一些因素使得內(nèi)資所在審計市場上也更具有競爭力。

四、內(nèi)資所的發(fā)展前景

由上述分析可知，在會計市場競爭日益激烈的條件下，內(nèi)資所的發(fā)展可謂是機會與挑戰(zhàn)并存。下面我們采用SWOT分析法對內(nèi)資所的發(fā)展戰(zhàn)略進行分析，在綜合考慮內(nèi)資所外部環(huán)境和內(nèi)部條件的各種因素下進行系統(tǒng)地分析和評價。

通過SWOT分析，可以發(fā)現(xiàn)內(nèi)資所的發(fā)展之路會比較艱辛，但前景非常樂觀。內(nèi)資所應(yīng)該從本質(zhì)出發(fā)，要保持自己的優(yōu)勢、抓住機遇、規(guī)避劣勢、迎接挑戰(zhàn)，切實提高自身的核心競爭力，真正實現(xiàn)做大做強。

參考文獻：

[1]王恩山.我國IPO審計市場競爭態(tài)勢分析[J].財會月刊，2011，01：20-22

[2]王恩山.會計師事務(wù)所的規(guī)模與審計收費——全流通發(fā)行制度實施后的新證據(jù)[N]. 鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報，2010，06：121-126

[3]蔡春.中國內(nèi)資會計師事務(wù)所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究.2011.1.83-89

[4]廖春如.基于供給和需求角度的審計質(zhì)量研究—來自IPO公司的經(jīng)驗證據(jù)[D].西安石油大學(xué)碩士學(xué)位論文

[5]朱紅軍，夏立軍，陳信元. 轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中審計市場的需求特征研究[J].審計研究，2004，05：53-62

[6]蔡春，孫婷，葉建明.中國內(nèi)資會計師事務(wù)所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究，2011，01：83-89+96

（二）A股IPO業(yè)務(wù)的供應(yīng)變化

1、四大所業(yè)務(wù)供應(yīng)變化

（1）四大所業(yè)務(wù)選擇偏好

長期以來，國際四大所偏好選擇審計程序不太復(fù)雜，行業(yè)風(fēng)險較小的IPO項目，比如選擇國內(nèi)的大型金融機構(gòu)或者大型國企等大單項目，而一些中小型公司，審計難度較大，相對薪酬較低，背負(fù)風(fēng)險較大，四大所都有意避之。四大所秉承的“抓大放小”策略以及他們的客戶選擇偏好，而如今A股IPO客戶趨向于中小型企業(yè)，大型企業(yè)不再占據(jù)IPO項目的主要組成部分，因此四大所在A股IPO審計市場份額的下滑也就不難解釋了。

（2）四大所發(fā)展策略的改變

國際四大所的在華業(yè)務(wù)一般為審計、稅務(wù)和咨詢，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，在早些年，審計業(yè)務(wù)一直是四大所的業(yè)務(wù)核心，但隨著我國大型IPO項目數(shù)量的減少，四大所開始逐漸轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心，他們并沒有選擇大力地開辟A股中小IPO項目市場，或者進入中小板和創(chuàng)業(yè)板，相比之下，他們更關(guān)注稅務(wù)服務(wù)與咨詢管理市場的開發(fā)。

2、內(nèi)資所業(yè)務(wù)供應(yīng)變化

（1）內(nèi)資所進行企業(yè)合并，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)

近年來，政府部門相繼發(fā)文加大對內(nèi)資所的扶持力度，如2009年國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部《關(guān)于加快發(fā)展我國注冊會計師行業(yè)的若干意見》，做大做強戰(zhàn)略得到了政府高層的支持，其中不乏許多國內(nèi)大所之間的合并，合并后的內(nèi)資所逐漸顯現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)，“做大做強”戰(zhàn)略的效果也逐步顯現(xiàn)，內(nèi)資所逐漸擴大其在A股IPO市場的影響力，增加了相應(yīng)的市場份額。

（2）內(nèi)資所自身執(zhí)業(yè)能力提高，本土優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)

隨著我國資本市場的逐步完善，內(nèi)資所也不斷地歷練發(fā)展，另外在政府有效的指引和監(jiān)管下，內(nèi)資所不僅擴大了規(guī)模，其執(zhí)業(yè)水平和質(zhì)量也得到了大幅度的提高。另外，內(nèi)資所本土優(yōu)勢也逐步顯現(xiàn)，比如內(nèi)資所在專業(yè)性、境內(nèi)上市規(guī)則和企業(yè)情況熟悉程度等方面具有優(yōu)勢，另外其在當(dāng)?shù)丨h(huán)境、相關(guān)資本市場中介機構(gòu)和當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門的關(guān)系方面可能比四大略勝一籌，這一些因素使得內(nèi)資所在審計市場上也更具有競爭力。

四、內(nèi)資所的發(fā)展前景

由上述分析可知，在會計市場競爭日益激烈的條件下，內(nèi)資所的發(fā)展可謂是機會與挑戰(zhàn)并存。下面我們采用SWOT分析法對內(nèi)資所的發(fā)展戰(zhàn)略進行分析，在綜合考慮內(nèi)資所外部環(huán)境和內(nèi)部條件的各種因素下進行系統(tǒng)地分析和評價。

通過SWOT分析，可以發(fā)現(xiàn)內(nèi)資所的發(fā)展之路會比較艱辛，但前景非常樂觀。內(nèi)資所應(yīng)該從本質(zhì)出發(fā)，要保持自己的優(yōu)勢、抓住機遇、規(guī)避劣勢、迎接挑戰(zhàn)，切實提高自身的核心競爭力，真正實現(xiàn)做大做強。

參考文獻：

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[6]蔡春，孫婷，葉建明.中國內(nèi)資會計師事務(wù)所合并效果研究——基于國際“四大”審計收費溢價的分析[J].會計研究，2011，01：83-89+96

（二）A股IPO業(yè)務(wù)的供應(yīng)變化

1、四大所業(yè)務(wù)供應(yīng)變化

（1）四大所業(yè)務(wù)選擇偏好

長期以來，國際四大所偏好選擇審計程序不太復(fù)雜，行業(yè)風(fēng)險較小的IPO項目，比如選擇國內(nèi)的大型金融機構(gòu)或者大型國企等大單項目，而一些中小型公司，審計難度較大，相對薪酬較低，背負(fù)風(fēng)險較大，四大所都有意避之。四大所秉承的“抓大放小”策略以及他們的客戶選擇偏好，而如今A股IPO客戶趨向于中小型企業(yè)，大型企業(yè)不再占據(jù)IPO項目的主要組成部分，因此四大所在A股IPO審計市場份額的下滑也就不難解釋了。

（2）四大所發(fā)展策略的改變

國際四大所的在華業(yè)務(wù)一般為審計、稅務(wù)和咨詢，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，在早些年，審計業(yè)務(wù)一直是四大所的業(yè)務(wù)核心，但隨著我國大型IPO項目數(shù)量的減少，四大所開始逐漸轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心，他們并沒有選擇大力地開辟A股中小IPO項目市場，或者進入中小板和創(chuàng)業(yè)板，相比之下，他們更關(guān)注稅務(wù)服務(wù)與咨詢管理市場的開發(fā)。

2、內(nèi)資所業(yè)務(wù)供應(yīng)變化

（1）內(nèi)資所進行企業(yè)合并，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)

近年來，政府部門相繼發(fā)文加大對內(nèi)資所的扶持力度，如2009年國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部《關(guān)于加快發(fā)展我國注冊會計師行業(yè)的若干意見》，做大做強戰(zhàn)略得到了政府高層的支持，其中不乏許多國內(nèi)大所之間的合并，合并后的內(nèi)資所逐漸顯現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)，“做大做強”戰(zhàn)略的效果也逐步顯現(xiàn)，內(nèi)資所逐漸擴大其在A股IPO市場的影響力，增加了相應(yīng)的市場份額。

（2）內(nèi)資所自身執(zhí)業(yè)能力提高，本土優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)

隨著我國資本市場的逐步完善，內(nèi)資所也不斷地歷練發(fā)展，另外在政府有效的指引和監(jiān)管下，內(nèi)資所不僅擴大了規(guī)模，其執(zhí)業(yè)水平和質(zhì)量也得到了大幅度的提高。另外，內(nèi)資所本土優(yōu)勢也逐步顯現(xiàn)，比如內(nèi)資所在專業(yè)性、境內(nèi)上市規(guī)則和企業(yè)情況熟悉程度等方面具有優(yōu)勢，另外其在當(dāng)?shù)丨h(huán)境、相關(guān)資本市場中介機構(gòu)和當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門的關(guān)系方面可能比四大略勝一籌，這一些因素使得內(nèi)資所在審計市場上也更具有競爭力。

四、內(nèi)資所的發(fā)展前景

由上述分析可知，在會計市場競爭日益激烈的條件下，內(nèi)資所的發(fā)展可謂是機會與挑戰(zhàn)并存。下面我們采用SWOT分析法對內(nèi)資所的發(fā)展戰(zhàn)略進行分析，在綜合考慮內(nèi)資所外部環(huán)境和內(nèi)部條件的各種因素下進行系統(tǒng)地分析和評價。

通過SWOT分析，可以發(fā)現(xiàn)內(nèi)資所的發(fā)展之路會比較艱辛，但前景非常樂觀。內(nèi)資所應(yīng)該從本質(zhì)出發(fā)，要保持自己的優(yōu)勢、抓住機遇、規(guī)避劣勢、迎接挑戰(zhàn)，切實提高自身的核心競爭力，真正實現(xiàn)做大做強。

參考文獻：

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[5]朱紅軍，夏立軍，陳信元. 轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中審計市場的需求特征研究[J].審計研究，2004，05：53-62

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