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      玩轉(zhuǎn)眾籌

      2014-07-28 14:02:10董曉寒
      中國經(jīng)貿(mào)聚焦 2014年5期
      關(guān)鍵詞:眾籌股權(quán)產(chǎn)品

      董曉寒

      繼P2P網(wǎng)貸之后,“眾籌”(Crowd funding)正成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)迅速發(fā)展的又一領(lǐng)域,一些人借助眾籌成功創(chuàng)業(yè),另一些人則通過眾籌本身實(shí)現(xiàn)價值。

      眾籌模式來源于美國,即大眾籌資,是指用團(tuán)購+預(yù)購的形式,向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。有創(chuàng)造能力但缺乏資金的項(xiàng)目發(fā)起人在眾籌的網(wǎng)站平臺上展示創(chuàng)意,爭取網(wǎng)友的關(guān)注和支持。

      在一家名為“眾籌網(wǎng)”的網(wǎng)站上,一個自由撰稿人立志環(huán)球探訪人們的夢想,并承諾成文出版,以此公開募集旅費(fèi)。項(xiàng)目介紹書中寫道,籌資順利的話,她會在書的序言里寫下對支持者的特別鳴謝,或是給支持者快遞一本她的書、送給支持者一份國外的禮物作為回報。很快,2500元的資金募集成功,她踏上了夢想的旅程。

      另一個想創(chuàng)業(yè)賣煎餅又苦于沒有啟動資金的80后,通過股權(quán)眾籌平臺“天使匯”籌集到300萬元,風(fēng)靡京城的黃太吉燒餅就此誕生。而“天使匯”本身也在平臺上展開自我眾籌以實(shí)現(xiàn)融資,目標(biāo)500萬元,在一個月內(nèi)意外地收獲來自136個投資者的3428萬元認(rèn)購。

      眾籌平臺類型繁多,有像出版書籍的產(chǎn)品眾籌,也有像“天使匯”那樣的股權(quán)眾籌。通常,發(fā)起人在眾籌平臺上以文字、圖片和視頻等形式描述和展現(xiàn)自己的創(chuàng)意及夢想,每個項(xiàng)目都有目標(biāo)金額和時間限制。必須在發(fā)起人設(shè)置的時間內(nèi)獲得不少于目標(biāo)金額的支持,該項(xiàng)目才算成功。項(xiàng)目籌資成功后,眾籌平臺將收取一定比例的籌集資金作為手續(xù)費(fèi)。

      近日,以“熟人經(jīng)濟(jì)”為依托的微信朋友圈眾籌買房已悄然興起。3月4日,中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會執(zhí)行秘書長尹立志在微信群里發(fā)起了一個眾籌買房項(xiàng)目,擬招募200人,于河北滄州的中捷高新區(qū)籌備建立眾籌家園小區(qū),至4月21日截止。

      小區(qū)的初步設(shè)計方案是房價在3500元/平方米以內(nèi),戶型包括88平方米、93平方米、110平方米三種,可以辦理銀行貸款,每人限購一套。據(jù)悉,報名人數(shù)超過200人,通過審核的也有100多人,“都是經(jīng)過引薦的朋友”。

      2011年,網(wǎng)絡(luò)平臺“點(diǎn)名時間”首度把眾籌的概念從美國引入中國,如今已在國內(nèi)落地生根,獲得一批創(chuàng)業(yè)者的擁躉。截至2013年12月底,“點(diǎn)名時間”成功完成項(xiàng)目341個,籌資總額1021萬元。反觀美國的眾籌鼻祖Kickstarter今年第一季度數(shù)據(jù),有將近4500個項(xiàng)目順利融資,籌資金額達(dá)到1.12億美元。雖然相較去年日均132萬美元的籌資金額有所下降,但中國的眾籌網(wǎng)站仍難企及。

      4月21日,處置非法集資部際聯(lián)聯(lián)席會議辦公室主任、中國銀監(jiān)會非法集資處置辦負(fù)責(zé)人劉張君表示,要加強(qiáng)對P2P、眾籌等新興行業(yè)的規(guī)范管理。對非法集資的互聯(lián)網(wǎng)化、披著P2P外衣的非法集資的界定和監(jiān)管,眾籌如何減少法律風(fēng)險,是十分敏感的問題。

      看起來有些烏托邦的眾籌模式離不開一群相對理想主義的網(wǎng)民和社會文化。在法律政策尚不健全、征信體系尚待完善的中國,怎樣才能被用戶接受和信任,對國內(nèi)的眾籌平臺來說是條漫長的路。

      粉絲經(jīng)濟(jì)新玩法

      “2500個粉絲,每人支持20元,募集5萬元來制作數(shù)字現(xiàn)場專輯《勾三搭四》。項(xiàng)目成功后專輯在合作平臺上開放給所有人,而出錢的支持者不會收到實(shí)體形式回報?!?/p>

      作為中國最早利用眾籌方式完成音樂產(chǎn)品的獨(dú)立音樂人,李志與其團(tuán)隊在2013年末兩場演出結(jié)束后在“樂童音樂”上發(fā)起了眾籌項(xiàng)目。最終該項(xiàng)目以50800元超額度完成了任務(wù)。

      像宋冬野、周云蓬等小眾音樂人相繼通過眾籌的方式完成演出或?qū)]嬛谱?。粉絲“團(tuán)購”完成偶像夢想成為一種潮流。

      “像我是頂樓的馬戲團(tuán)(一支用滬語進(jìn)行創(chuàng)作和演唱的搖滾樂隊)的腦殘粉,無論他們?nèi)ツ膫€網(wǎng)站募資,我都會義無反顧地支持。在支持的瞬間,我在情感上得到了很大的滿足?!睙嶂酝顿Y的姚坤杰告訴《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者,小明星或者小眾群體中的KOL(關(guān)鍵意見領(lǐng)袖,即在微博等社交網(wǎng)站上較有話語權(quán)的人)更適合發(fā)起這些眾籌項(xiàng)目。

      兩年里,姚坤杰在各類眾籌平臺上支持了十來個項(xiàng)目,據(jù)他觀察,“在產(chǎn)品眾籌平臺上,投資者無外乎出于兩種心態(tài)。一種是我覺得這個項(xiàng)目很好,想要支持項(xiàng)目發(fā)起人,另一種則是我喜歡這個產(chǎn)品,覺得很有意思。”

      本刊記者發(fā)現(xiàn),產(chǎn)品眾籌平臺上的投資者主要是85后的年輕人,其中又以學(xué)生為主,要么是前沿科技的愛好者,對東西的品質(zhì)、設(shè)計有較高追求,要么則是一些文藝小清新。

      與線下常見的商業(yè)融資方式不同,在產(chǎn)品眾籌平臺上發(fā)起的項(xiàng)目,項(xiàng)目發(fā)起人享有對項(xiàng)目100%自主權(quán),不受項(xiàng)目支持者的控制。而對于項(xiàng)目支持者,項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)后將得到事先約定的回報,但回報不可涉及現(xiàn)金、股票等金融產(chǎn)品。

      在“點(diǎn)名時間”上,項(xiàng)目的回報必須是實(shí)物,比如產(chǎn)品公測階段能夠第一時間測試體驗(yàn),或以低于市場價格獲得該產(chǎn)品。支持者對一個項(xiàng)目的投資更像是一種產(chǎn)品預(yù)購行為,而不是投資行為。而項(xiàng)目方在獲得資金的同時,也很好地對產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行了宣傳推廣。

      姚坤杰認(rèn)為,產(chǎn)品眾籌平臺更偏向于新型的電商形態(tài),“很多項(xiàng)目給籌資人的回報就是產(chǎn)品本身,本質(zhì)上就是花錢買東西,不同的是,這個東西是三無產(chǎn)品,也沒有發(fā)票。但是,千金難買心頭樂,喜歡就會買?!?/p>

      “很少有人會沖著經(jīng)濟(jì)收益去的。如果想著賺錢,那就不會去眾籌的網(wǎng)站,可能P2P網(wǎng)貸平臺更適合他們?!币そ茏苑Q是個“冤大頭”,“這兩年我支持的項(xiàng)目中,真正拿到回報實(shí)物的還真不多?!彼嬖V記者,自己沒有項(xiàng)目跟蹤的習(xí)慣,不知道究竟是項(xiàng)目沒有順利籌資,資金退回到賬戶上了,還是產(chǎn)品已經(jīng)完成但是漏發(fā)產(chǎn)品給他了。

      新型中國合伙人

      如果說產(chǎn)品眾籌在中國漸漸發(fā)展起來,那么股權(quán)眾籌則在非議聲中艱難生存。

      兩年前,姚坤杰被社交網(wǎng)站上的一封《咖啡館文藝招股書》所吸引:一群人,一起投錢,一起做股東,一起開家咖啡館,一家屬于你、屬于我、屬于他、屬于所有人的咖啡館。

      “很有意思的項(xiàng)目,很好玩?!眱H僅兩周時間,他和另外42個年輕人籌集100萬元,成為粒子咖啡館的股東。

      今年3月,粒子咖啡館成功轉(zhuǎn)讓?!斑@算是個由生到死的眾籌項(xiàng)目了?!币そ芴寡?,人多不一定好辦事?!叭绻總€股東都要把自己的意志強(qiáng)加在這家小店上,那么這家小店就不用活了。粒子咖啡館主要負(fù)責(zé)經(jīng)營的有三個人,經(jīng)營意見就以這三人為主?!?/p>

      姚坤杰說:“在創(chuàng)辦之初,我們就意識到這個問題。采取的方法之一,就是股份代持,持股多的股東代持其他所有人的股份?!?/p>

      其實(shí),國內(nèi)的股權(quán)眾籌項(xiàng)目通常采取協(xié)議代持的方式?;ヂ?lián)網(wǎng)資深律師趙占領(lǐng)向《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者介紹,《公司法》規(guī)定,成立股份有限公司的股東人數(shù)不能超過200人,成立有限合伙制的股東人數(shù)不能超過50人。

      避不過的法律風(fēng)險

      另據(jù)《證券法》規(guī)定,向不特定對象發(fā)行證券的、向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的,都算是公開發(fā)行證券,而公開發(fā)行證券必須通過證監(jiān)會或國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn),需要在交易所遵循一系列規(guī)則去交易。去年,美微傳媒在淘寶出售原始股的大膽試水就被監(jiān)管部門叫停。

      在淘寶上,“美微會員卡在線直營店”通過銷售“美微傳媒憑證登記式會員卡”,就相當(dāng)于購買公司的原始股票,只需要120元,就可以成為持有美微傳媒100股的原始股東。

      經(jīng)過兩輪募資之后,美微傳媒共通過淘寶募得120.37萬元。但交易尚未全部完成,官方就以“淘寶平臺不準(zhǔn)許公開募股”的理由關(guān)閉了這家店鋪,并將利用淘寶網(wǎng)、微博等互聯(lián)網(wǎng)平臺向公眾轉(zhuǎn)讓股權(quán)、成立私募股權(quán)投資基金等行為定性為一種新型的非法證券活動。

      “所以在實(shí)際操作中,股權(quán)眾籌項(xiàng)目往往采用協(xié)議代持的方式來繞開監(jiān)管?!币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴本刊記者,由于實(shí)際出資人雖然出資但是自己的名字并不顯示在工商登記資料上,就容易存在一些風(fēng)險,比如代持股人轉(zhuǎn)讓股份、質(zhì)押股份的行為,實(shí)際出資人都很難控制。

      在國內(nèi),對于股權(quán)眾籌合法性問題的爭議從未間斷,其中最核心的爭議即是與非法集資的區(qū)別。

      劉張君表示,對于網(wǎng)絡(luò)化非法集資活動的界定,重點(diǎn)是根據(jù)最高法院的司法解釋所提出的四個特性來進(jìn)行認(rèn)定,即非法性、公開性、利誘性和社會性。“對于債權(quán)類眾籌,要把握好自身中介平臺的定位,回歸中介平臺的本質(zhì),不能替借款人擔(dān)保,不能建立資金池;對于股權(quán)類眾籌,只要開展業(yè)務(wù)遵守法律紅線,涉及非法集資的風(fēng)險就小得多?!?/p>

      這與此前中國人民銀行提出的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管原則不謀而合——明確眾籌融資要堅持平臺功能,不得變相搞資金池,不得以互聯(lián)網(wǎng)金融名義進(jìn)行非法吸收存款、非法集資、非法從事證券業(yè)務(wù)等非法金融活動。

      在大洋彼岸的美國,股權(quán)眾籌項(xiàng)目則進(jìn)行得如火如荼。

      2012年4月,美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了JOBS法案(《2012年促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法》),允許小企業(yè)在眾籌融資平臺上進(jìn)行股權(quán)融資,不再局限于實(shí)物回報,同時法案也作出了一些保護(hù)投資者利益的規(guī)定。

      法案規(guī)定,對每一個項(xiàng)目來講,其融資規(guī)模在12個月內(nèi)不能超過100萬美元;同時也限制了每一個特定投資人的融資規(guī)模,不可超過其年收入的5%。

      姚坤杰認(rèn)為,“眾籌模式在美國的成功,不僅在于法規(guī)政策的嚴(yán)苛,更得益于其和諧的信任氛圍和完善的征信體系?!眹鴥?nèi)眾籌平臺上的社交聯(lián)系較弱,平臺方的信息可信度有待考量,而實(shí)地項(xiàng)目考察往往又收效甚微。

      眾籌在中國仍然是個新鮮事物,并沒有相應(yīng)的監(jiān)管政策?!吧踔翆Ρ娀I的定義都沒有嚴(yán)格的界定,多少人或者多少資金以上算是‘眾都沒有很好的解釋?!壁w占領(lǐng)告訴記者。

      日前有消息稱,今年5月或?qū)⒊雠_股權(quán)眾籌的指導(dǎo)意見,正在修改的《證券法》中,一些規(guī)則的出臺或?qū)蓹?quán)眾籌有推動作用。

      此前的3月28日,證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍表示,證監(jiān)會正在對股權(quán)眾籌進(jìn)行密集調(diào)研。股權(quán)眾籌平臺“大家投”創(chuàng)始人李群林向記者證實(shí),此前證監(jiān)會已經(jīng)去公司進(jìn)行調(diào)研。“來調(diào)研的人員,對于股權(quán)眾籌的規(guī)則、模式等情況進(jìn)行了非常詳細(xì)的了解,”李群林表示,“對于具體的監(jiān)管思路還不好猜測,但是監(jiān)管層總體來說是持支持和鼓勵的態(tài)度的。”

      不過,也有接近證監(jiān)會的人士對媒體表示,證監(jiān)會如此表態(tài)并不意味著眾籌融資的監(jiān)管部門已經(jīng)明確,“眾籌涉及很多類型,證監(jiān)會只是對股權(quán)眾籌進(jìn)行了調(diào)研,其他類型的眾籌很可能不歸證監(jiān)會管理?!痹撊耸窟€表示,眾籌是個新興業(yè)態(tài),誰來監(jiān)管,如何監(jiān)管尚無定論?!熬拖馪E基金監(jiān)管,搖擺了那么多年才有定論。誰來監(jiān)管,最終還要更高層面來定奪?!?/p>

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