棚戶區(qū)改造融資有了新路徑

高廣春

?

棚戶區(qū)改造融資有了新路徑

高廣春

4月2日，國務(wù)院常務(wù)會議提出，今年要更大規(guī)模推進(jìn)棚戶區(qū)改造，讓億萬居民早日“出棚進(jìn)樓”。會議確定，由國家開發(fā)銀行成立專門機構(gòu)，實行單獨核算，采取市場化方式發(fā)行住宅金融專項債券，重點用于支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建設(shè)。

資金來源問題是棚戶區(qū)改造的瓶頸性難題。2009年以來，我國曾陸續(xù)出臺多項專門針對棚戶區(qū)改造的政策文件，如住建部等五部委于2009年聯(lián)合頒布的《關(guān)于推進(jìn)城市和國有工礦棚戶區(qū)改造工作的指導(dǎo)意見》，該文件設(shè)專節(jié)列舉了包括財政補助、銀行貸款、企業(yè)支持、群眾自籌、市場開發(fā)等在內(nèi)的諸多融資來源。再如2013年8月，發(fā)改委發(fā)文鼓勵企業(yè)發(fā)行“債貸組合”專項債券用于棚戶區(qū)改造項目建設(shè)，由銀行為企業(yè)制定系統(tǒng)性融資規(guī)劃，根據(jù)項目建設(shè)融資需求，將企業(yè)債券和貸款統(tǒng)一納入銀行綜合授信管理體系，對企業(yè)債務(wù)融資實施全程管理。但從客觀效果上看，由于棚戶區(qū)改造建設(shè)周期長、投資回報慢，融資問題依然沒能有效解決，其中很重要的一個原因就是政策性住房融資渠道的缺位。

此次國務(wù)院常務(wù)會議明確提出發(fā)揮開發(fā)性金融在棚戶區(qū)改造中的作用，無疑是建造了一條新的融資“血管”，而且由于專項債券具有準(zhǔn)國家信用，這條新“血管”具有融資成本較低、融資期限較長等比較優(yōu)勢，因而一定可以起到緩解目前棚戶區(qū)改造融資壓力之效。問題在于，該“血管”究竟能為棚戶區(qū)改造輸多少血？專項債券帶給投資者的回報較低，顯然只是投資者投資組合的一部分，所以專項債券的作用不宜過度放大。適當(dāng)?shù)膶ｍ梻?guī)模和財政資金、商業(yè)性資金和其他社會資金的合力作用，才有可能為棚戶區(qū)改造源源輸血。

明確開發(fā)性金融在棚戶區(qū)改造中作用的另一個積極意義是，近幾年纏繞在業(yè)內(nèi)外的關(guān)于究竟由誰來承擔(dān)政策性住房金融支持機構(gòu)重任的問題趨于明晰化。事實上，早在2005年及其后幾年的遼寧棚戶區(qū)改造中，國家開發(fā)銀行提供了100多億元的低息甚至無息貸款，扮演了實際上的政策性銀行的角色。由此而言，國開行更有條件和優(yōu)勢作為我國政策性住房金融支持機構(gòu)。當(dāng)然，參照發(fā)達(dá)經(jīng)濟體對政策性住房金融功能定位，國開行除了為棚戶區(qū)改造提供貸款融資支持外，還應(yīng)有為棚戶區(qū)改造中的商業(yè)融資支持提供包括擔(dān)保、保險、流動性墊付等信用增級支持，從而激勵商業(yè)性資金支持棚戶區(qū)改造。

另外，由于棚戶區(qū)改造的直接責(zé)任在地方政府，專項債券這根“血管”的暢通運行還需要地方政府的“悉心呵護(hù)”，核心是對國開行在專項債券落地的條件、流程、風(fēng)險控制等方面的相關(guān)要求進(jìn)行有效匹配。那些匹配最優(yōu)的棚戶區(qū)改造項目將是新政策的最大受益者。

（作者為中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員）