黃金不是永遠(yuǎn)的“避險(xiǎn)天堂”

蘭紀(jì)平

近日，國(guó)際金價(jià)已出現(xiàn)連續(xù)5天下跌，這也成為金價(jià)自去年11月份以來(lái)最長(zhǎng)時(shí)間的連續(xù)下跌。同時(shí)也讓去年瘋狂搶購(gòu)黃金的中國(guó)大媽們?cè)俣然乇緹o(wú)望。據(jù)報(bào)道，如果以北京千足金金價(jià)為例，一年來(lái)每克下跌了69元，對(duì)于當(dāng)初買黃金的中國(guó)大媽們來(lái)說(shuō)，已累計(jì)虧損約260億元，此數(shù)字讓世人震驚！對(duì)此，其實(shí)這一切是中國(guó)大媽“自討苦吃”，她們正為當(dāng)初“盲目跟風(fēng)”行為買單。

數(shù)百年以來(lái)，黃金一直被稱為硬通貨，意為不會(huì)貶值的貨幣。因此購(gòu)買并儲(chǔ)存黃金也一直被人們認(rèn)為是最可靠的保值及增值方式，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，又是“避險(xiǎn)天堂”。然而在今天，上述觀念也許需要“與時(shí)俱進(jìn)”了。

黃金還能保值增值嗎

觀察能否保值增值，不能只看市場(chǎng)黃金的貨幣標(biāo)價(jià)提升了多少，而需要看“購(gòu)買力平價(jià)”。

譬如，2005年金價(jià)115元/克，按當(dāng)時(shí)1.90元/斤的價(jià)格，可購(gòu)買普通大米61斤；到2012年，金價(jià)升至338元/克，當(dāng)同品質(zhì)的大米漲至3.30元/斤后，可購(gòu)買102斤；到了2013年年底，金價(jià)下跌至235元/克，米價(jià)也漲至3.60元/斤時(shí)，1克黃金仍值65斤大米。這表明，就購(gòu)買大米而言，黃金起到了保值增值作用。

不過(guò)，購(gòu)買西紅柿卻不行。當(dāng)年西紅柿0.8元/斤，1克黃金可買144斤，8年后為4元/斤，1克黃金只可買到85斤。

再看商品房的購(gòu)買力：盡管金價(jià)從2005年的444.74美元/盎司，上升到2012年的1668.57美元/盎司，但如果商品房?jī)r(jià)已從2005年5000元/平方米，上漲到2012年時(shí)的30000元/平方米，那么，當(dāng)年可買0.72平方米的一盎司黃金，到2012年只能買到0.35平方米。而到2013年年底，金價(jià)下跌至1200美元/盎司，此時(shí)的房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲后，一盎司黃金只能購(gòu)買0.24平方米。

這表明，就購(gòu)買西紅柿或商品房而言，黃金已不能起保值增值的作用。當(dāng)然，這里不能只看幾個(gè)典型的物品，還要看能夠較全面地反映購(gòu)買力水平的一攬子物品。

2013年， 金價(jià)比上年下跌了約30%，而物價(jià)水平仍在上升，此一趨勢(shì)若持續(xù)下去，未來(lái)，每單位黃金將無(wú)法保持?jǐn)?shù)量恒定地購(gòu)買各種物品的能力，即不能再起保值增值的作用。原因在于今天貨幣發(fā)行的數(shù)量與發(fā)行者掌控的黃金數(shù)量不再關(guān)聯(lián)。

今天，黃金不再是貨幣

在很長(zhǎng)的歷史時(shí)期中，黃金曾經(jīng)是貨幣發(fā)行的依據(jù)。作為終極貨幣，各國(guó)的貨幣發(fā)行量與政府掌握的黃金數(shù)量掛鉤，各國(guó)貨幣的兌換比也是以各自貨幣的法定含金量為基礎(chǔ)。

然而，由于貨幣的發(fā)行數(shù)量受到黃金儲(chǔ)備數(shù)量的約束，在人類社會(huì)的經(jīng)濟(jì)總量不斷增加，創(chuàng)造的財(cái)富越來(lái)越多，對(duì)貨幣的需求隨之大量增加的情況下，黃金存量及短期增量越來(lái)越難以適應(yīng)，更無(wú)法在外貿(mào)逆差加大，黃金儲(chǔ)備外流，或在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)，人們搶購(gòu)黃金的時(shí)候，保持貨幣幣值與黃金的固定關(guān)系。于是，金本位便逐步走向瓦解。

自1970年代初， 最后的“黃金窗口被關(guān)閉”起，貨幣成為一種以國(guó)家信用為基礎(chǔ)的政府欠條，其發(fā)行基礎(chǔ)不再是黃金了。各國(guó)貨幣發(fā)行多少，將取決于期望達(dá)到的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，并由發(fā)行國(guó)的政府（央行）和商業(yè)銀行體系決定。發(fā)得過(guò)少，經(jīng)濟(jì)無(wú)法正常運(yùn)作和發(fā)展；發(fā)得太多又會(huì)使物價(jià)總水平過(guò)快地上漲。于是，便出現(xiàn)了通貨緊縮、通貨膨脹和波動(dòng)的匯率。為此，央行需要根據(jù)形勢(shì)變化，運(yùn)用各種貨幣政策工具對(duì)實(shí)際的貨幣流通數(shù)量進(jìn)行調(diào)節(jié)。

今天，無(wú)論美元、歐元還是人民幣、盧布的發(fā)行流通均是依據(jù)上述原理。社會(huì)上流行的一些說(shuō)法，如：“美元強(qiáng)大是由于美國(guó)占有了世界第一的黃金儲(chǔ)備”、“中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到世界第二，也需要黃金儲(chǔ)備增加到世界第二”、“應(yīng)大量增加黃金儲(chǔ)備，為人民幣國(guó)際化打好基礎(chǔ)”等，均與實(shí)際情況不符，其誤在于觀念仍停留在金本位時(shí)代。

同美元等國(guó)際貨幣一樣，未來(lái)人民幣的國(guó)際化須依靠不斷增強(qiáng)的中國(guó)國(guó)家信用。這是一種建立在國(guó)家各個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)造的財(cái)富能長(zhǎng)期穩(wěn)步增加，經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展能力不斷增強(qiáng)，以一個(gè)自由開(kāi)放，有法制保障的金融體制為基礎(chǔ)的國(guó)家信用，是使人民幣能夠不斷受到國(guó)際社會(huì)認(rèn)同的一個(gè)發(fā)展過(guò)程。

投資黃金有風(fēng)險(xiǎn)

別讓活錢變死錢

由于資源的稀缺，今天的黃金作為貴金屬仍是具有較高市場(chǎng)價(jià)值的商品，且依然具有諸多用途，如：在電子產(chǎn)品、建筑裝飾、首飾珠寶制造方面作原材料，黃金制品作為奢侈消費(fèi)品，可為偏好者提供享用和收藏。由于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，黃金還具有通過(guò)買入和賣出，包括作多和作空方式進(jìn)行投資或投機(jī)的用途。另外，黃金的市場(chǎng)價(jià)格變化表現(xiàn)出與美元走勢(shì)的負(fù)相關(guān)，與國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)變化的負(fù)相關(guān)，又體現(xiàn)著形勢(shì)不好時(shí)可暫避風(fēng)險(xiǎn)，還可投機(jī)性地進(jìn)出市場(chǎng)以賺取差價(jià)。不過(guò)，黃金的價(jià)值在復(fù)雜多元且在多變的市場(chǎng)供需力量作用下已無(wú)法保持穩(wěn)增。因此，黃金價(jià)值“只升不降”或“保持恒定”，買黃金是進(jìn)“避險(xiǎn)天堂”的事情只是昔日的輝煌。

面對(duì)存在一定通脹的實(shí)際生活，一些人希望通過(guò)買入并長(zhǎng)期儲(chǔ)存黃金進(jìn)行保值增值當(dāng)然有其道理，而成功與否則要看買入的時(shí)機(jī)和價(jià)格。如：去年年底金價(jià)最低時(shí)曾跌至1200美元/盎司上下。那么，去年“五一”前后，當(dāng)金價(jià)從年初的1600美元左右，下跌至1450美元左右時(shí)，一些“大媽”大舉買入的結(jié)果是被套牢。這顯示了今天的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資黃金已非穩(wěn)賺不賠的事情。

還需明白：貨幣的基本用途在于交換人們所需的東西，各種物品和文化產(chǎn)品，還在于能夠幫助人們?cè)趶V闊的生產(chǎn)和生活領(lǐng)域中創(chuàng)造新的財(cái)富。只有讓貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，而不是大批量地放在保險(xiǎn)柜里長(zhǎng)期閑置；只有把需要的物品和服務(wù)買回來(lái)，創(chuàng)造有收入回報(bào)的投資，貨幣才真正屬于你。如果過(guò)多地買入黃金，并長(zhǎng)期保存不用，除了會(huì)有較大的機(jī)會(huì)成本外，還等于把原本可以靈活使用的貨幣功能廢掉，讓活錢變死錢。

這個(gè)道理無(wú)論對(duì)個(gè)人、公司還是政府都是一樣的。（責(zé)編：蕭茵）endprint