“雙評(píng)級(jí)”信用體系有望明年落地

謝瑋

為打破西方“三巨頭”長期壟斷國際信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的困境，中國、澳大利亞和法國等國正在大力推動(dòng)和加快亞洲信用體系的建立。

2013年10月，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在第16次中國—東盟（10+1）領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上，提出了建立亞洲信用體系的目標(biāo)，構(gòu)建著眼亞洲未來發(fā)展的宏偉構(gòu)想。

2014年6月23日，在亞洲信用體系建設(shè)高峰論壇上，法國前總理多米尼克·德維爾潘、澳大利亞前總理陸克文等國際政要，以及世界信用評(píng)級(jí)集團(tuán)董事長關(guān)建中、中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長鄭新立等專家共同呼吁對(duì)“已經(jīng)失靈”的國際信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)進(jìn)行改革，建立起更加客觀、更加獨(dú)立的新型評(píng)級(jí)系統(tǒng)。

論壇嘉賓指出，現(xiàn)存國際信用評(píng)級(jí)規(guī)則仍由西方把控，標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)這三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)掌握全球96%的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)份額?，F(xiàn)存國際信用體系和評(píng)級(jí)體系違背客觀規(guī)律，信用資源分配極度不合理，使得不具備財(cái)富創(chuàng)造能力的經(jīng)濟(jì)體過多地占有信用資源，具有極大的不穩(wěn)定性及政治不安全性。

亞洲作為對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉足輕重的地區(qū)，急待構(gòu)建滿足資本跨國流動(dòng)需求的信用評(píng)級(jí)體系為地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長注入新動(dòng)力。為此需要盡快在建立亞洲信用體系的目標(biāo)及實(shí)施路徑方面達(dá)成共識(shí)。通過建立信用服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)本地區(qū)資本的充分跨國流動(dòng)，使其成為亞洲經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的新動(dòng)力。

為此，世界信用評(píng)級(jí)集團(tuán)倡導(dǎo)建立“雙評(píng)級(jí)”的新型國際評(píng)級(jí)體系。即在由目前西方主導(dǎo)的國際評(píng)級(jí)體系之外，再建立一個(gè)非主權(quán)特征的新型國際評(píng)級(jí)體系。2015年，“雙評(píng)級(jí)”體系制度有望在三至五個(gè)國家建立，形成示范效應(yīng)。

對(duì)話

嘉賓

西方主導(dǎo)的信用評(píng)級(jí)對(duì)亞洲而言是危險(xiǎn)的

德維爾潘：就信用而言，我們生活的世界可謂處于一種危險(xiǎn)及荒謬的狀態(tài)中，信用體系仍然由西方的模式和規(guī)則主導(dǎo)。西方主導(dǎo)的信用評(píng)級(jí)對(duì)亞洲而言是一種危險(xiǎn)，亞洲受信用評(píng)級(jí)影響尤為嚴(yán)重。亞洲已經(jīng)成為金融風(fēng)險(xiǎn)集中的地區(qū)，并且有著金融泡沫的隱患，包括房地產(chǎn)的泡沫和地方債務(wù)的泡沫。深化改革勢(shì)在必行，有三個(gè)方面的主要原因。

第一，當(dāng)前國際信用評(píng)級(jí)體系沒有發(fā)揮作用。在2008年世界金融危機(jī)中，三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并沒有及時(shí)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，具有3A評(píng)級(jí)的公司轉(zhuǎn)眼間就陷入了巨大的困難。

第二，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的效率不高。現(xiàn)存國際信用評(píng)級(jí)體系融資效率不高，并沒有把資金引向它真正應(yīng)該去的地方。很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，它們有很多的項(xiàng)目需要資金，但資金被引至那些看上去安全的地方，如歐洲和美國。這導(dǎo)致新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的中小企業(yè)經(jīng)常面臨信貸難，而這些中小企業(yè)正是經(jīng)濟(jì)增長的基石。所以必須重新構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)一致的評(píng)級(jí)，引導(dǎo)資本的合理流動(dòng)。

第三，現(xiàn)行國際信用評(píng)級(jí)體系易化身為打擊別國的政治砝碼。信用評(píng)級(jí)經(jīng)常被用作一種政治砝碼來打擊另外一個(gè)國家。烏克蘭危機(jī)中就是如此，俄羅斯就被“打擊”了，其信用評(píng)級(jí)被下調(diào)。此外一些新興經(jīng)濟(jì)體，例如巴基斯坦，也因?yàn)檎纹姸艿搅似缫暋?/p>

陸克文：全球金融危機(jī)的原因之一就是國際信用評(píng)級(jí)體系的失敗。我們看到主要的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)許多金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品，給出的評(píng)級(jí)結(jié)果很高，卻被事實(shí)證明是不僅非常有風(fēng)險(xiǎn)，而且危害性很大。

現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不光沒有能夠及時(shí)地警示這些風(fēng)險(xiǎn)，也沒能夠指明正確的投資方向。部分本來可以帶來很高收益的投資產(chǎn)品卻被忽略了，這也是當(dāng)前的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在的問題。總部設(shè)在紐約的這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，可能沒有注意到亞洲、非洲、中國，乃至中國各省份固有的多樣性，更不用說其他的小型的經(jīng)濟(jì)體。

改革全球的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的增長非常重要，為了引導(dǎo)全球的私營資本流入到全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中去，我們需要有一個(gè)系統(tǒng)基礎(chǔ)良好的信用分析機(jī)構(gòu)和體系。

構(gòu)建亞洲信用體系，實(shí)現(xiàn)亞洲經(jīng)濟(jì)要素互通互聯(lián)

鄭新立：為實(shí)現(xiàn)全球金融穩(wěn)定，需要建立一個(gè)多元制衡的國際信用評(píng)級(jí)體系，不能由一個(gè)國家的信用評(píng)級(jí)體系壟斷全球的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

第一，建立亞洲信用體系是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀需要， 2008年由美國的金融危機(jī)引發(fā)的全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給全球經(jīng)濟(jì)帶來重大損失。總結(jié)這次危機(jī)的教訓(xùn)，打破信用評(píng)級(jí)壟斷，建立國際制衡的信用評(píng)級(jí)體系，特別是建立亞洲信用評(píng)級(jí)體系，是維護(hù)各國自身金融安全和防范風(fēng)險(xiǎn)的需要。

第二，建立亞洲信用體系也是擴(kuò)大亞洲金融合作的需要。亞洲各國之間投資貿(mào)易的發(fā)展，需要一個(gè)高效的、能夠?yàn)槭袌?chǎng)所信任的評(píng)級(jí)體系。評(píng)級(jí)體系完全依賴美國的三大信用評(píng)級(jí)公司，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。建立亞洲信用評(píng)級(jí)體系，也是為即將建立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行能夠健康運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障。

第三，建立亞洲信用體系是為全球金融穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)的客觀需要。亞洲的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)占到全球的三分之一左右，而且是全球增長最快的一部分經(jīng)濟(jì)。

第四，建立亞洲信用體系也是完善中國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的客觀需要。中共中央十八屆三中全會(huì)通過了全面深化改革的決定，對(duì)中國的金融體制改革，做出了具體部署。要通過放寬金融準(zhǔn)入，允許民間資本發(fā)起設(shè)立各類股份制的中小商業(yè)銀行，來強(qiáng)化競(jìng)爭，降低企業(yè)的融資成本。隨著新的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)要求建立國內(nèi)的覆蓋面比較廣、能夠真正提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)的信用評(píng)級(jí)體系。

關(guān)建中：亞洲信用體系是由信用關(guān)系連接起來的地區(qū)資本流動(dòng)體系，建設(shè)這一信用體系，就是要推動(dòng)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的跨國組合。實(shí)現(xiàn)亞洲經(jīng)濟(jì)要素的互聯(lián)互通和一體化發(fā)展已經(jīng)成為共識(shí)。而地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的根本驅(qū)動(dòng)力，是實(shí)現(xiàn)資本的跨國流動(dòng)，構(gòu)建起亞洲地區(qū)的資本流動(dòng)體系。

推動(dòng)資本在亞洲經(jīng)濟(jì)體的有效流動(dòng)，就是要構(gòu)建由信用關(guān)系連接起來的亞洲信用體系；就是要通過推動(dòng)信用關(guān)系社會(huì)化和區(qū)域化，讓資本跨出國界，在亞洲地區(qū)流動(dòng)起來，以此提升整個(gè)區(qū)域的消費(fèi)能力，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

亞洲信用體系建設(shè)的具體目標(biāo)有三個(gè)：一是建立起區(qū)域內(nèi)一致認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)體系，實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)信息的互聯(lián)互通；二是建立起亞洲信用服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)構(gòu)建信用關(guān)系相關(guān)信息的互聯(lián)互通；三是建立起亞洲信用體系，實(shí)現(xiàn)由信用關(guān)系組合資本的互聯(lián)互通。

其中，構(gòu)建亞洲信用評(píng)級(jí)體系是根本，因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)、信用關(guān)系、信用體系是一個(gè)客觀存在的邏輯，唯有率先實(shí)現(xiàn)亞洲地區(qū)評(píng)級(jí)信息的一致性、可比性、流動(dòng)性，才能形成信用關(guān)系的跨國組合，并據(jù)此構(gòu)建起本地區(qū)的體系，完成資本跨國流動(dòng)的終極目標(biāo)。

“雙評(píng)級(jí)”體系是最佳選擇

德維爾潘：我強(qiáng)烈主張為信用評(píng)級(jí)引入“雙評(píng)級(jí)”新型理念。每個(gè)信用債項(xiàng)發(fā)行人應(yīng)具備兩種評(píng)級(jí)，一種是考慮當(dāng)?shù)丨h(huán)境的具體情況的評(píng)級(jí)，另一種是為跨境投資需求而提供的全球性評(píng)級(jí)，由全球標(biāo)準(zhǔn)加以衡量。與一只眼睛看東西相比，兩只眼睛總會(huì)看得更清楚。

關(guān)建中：現(xiàn)行的國際評(píng)級(jí)體系很難承擔(dān)為世界評(píng)級(jí)的責(zé)任，短期內(nèi)也很難被替代。因此，建立一個(gè)代表人類社會(huì)共同利益并能承擔(dān)世界評(píng)級(jí)責(zé)任的新型國際評(píng)級(jí)體系，形成新舊兩種評(píng)級(jí)體系并存發(fā)展格局是世界評(píng)級(jí)制度模式的唯一正確選擇。

“雙評(píng)級(jí)”體系模式是解決世界性評(píng)級(jí)問題的最佳選擇，只有這樣才能為信用關(guān)系全球化提供一個(gè)新的評(píng)級(jí)選擇，才能從根本上改變國際評(píng)級(jí)現(xiàn)狀。也就是說，在現(xiàn)存主權(quán)特征國際評(píng)級(jí)體系運(yùn)行的同時(shí)，再建立一個(gè)非主權(quán)特征的新型國際評(píng)級(jí)體系，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)評(píng)級(jí)體系并存、開放、包容、互補(bǔ)、制衡的世界評(píng)級(jí)新格局。endprint