淺析企業(yè)股東與管理層在會(huì)計(jì)信息上的博弈

劉超宇+++霍萍

摘 要：股東與管理層在會(huì)計(jì)信息上的博弈，主要體現(xiàn)在對(duì)會(huì)計(jì)信息的披露和對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響上，歸根結(jié)底就是股東與管理層在權(quán)力上的博弈。如果在國(guó)有上市公司的股權(quán)集中度較低，管理層權(quán)力會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量、穩(wěn)健性就會(huì)起到負(fù)向影響，隨著股東權(quán)力的逐漸上升，會(huì)計(jì)質(zhì)量、穩(wěn)健性則會(huì)有所增強(qiáng)。相反，當(dāng)股權(quán)集中度較高時(shí)，股東權(quán)力則對(duì)會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性起到負(fù)向影響，當(dāng)管理層權(quán)力增強(qiáng)時(shí)，會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性會(huì)隨之提高。但對(duì)于上市公司而言，會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)質(zhì)就是股東與管理層之間的利益沖突。

關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)；會(huì)計(jì)信息；博弈

一、股東與管理層之間在權(quán)利上的博弈體現(xiàn)為在會(huì)計(jì)信息上的博弈

1.由于我國(guó)初期經(jīng)過(guò)國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)的上市公司具有市場(chǎng)規(guī)模較小、具有國(guó)有制性質(zhì)、存在非流通股等原因，使我國(guó)證券市場(chǎng)中存在著股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，大股東控制這樣一個(gè)顯著的制度特征。大股東在法律、市場(chǎng)力量相對(duì)弱化時(shí)會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的代理問(wèn)題，學(xué)者們帶著這個(gè)問(wèn)題對(duì)證券市場(chǎng)的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)進(jìn)行了重點(diǎn)的研究。但由于我國(guó)上市公司具有大股東控制這樣的明顯特征，上述研究基本都是以大股東為立足點(diǎn)展開(kāi)。在理論的指導(dǎo)、制度的分析、模型的構(gòu)建等方面也基本都是圍繞著大股東所展開(kāi)。盡管這樣的研究完全符合我國(guó)證券市場(chǎng)的特征，但存在研究視角過(guò)于集中，忽略了上市公司中的重要代理人—管理層的問(wèn)題。實(shí)際上，許多企業(yè)的契約中，處在企業(yè)契約關(guān)系中心位置的管理層作為一個(gè)重要的代理人，能夠聯(lián)系著其他契約方。有的學(xué)者就指出，在公司治理中如何選擇合格的管理層以及如何能夠有效激勵(lì)管理層是兩個(gè)最核心的問(wèn)題。管理層在公司治理中處于著核心的地位，企業(yè)的各種行為都受到其本身具有經(jīng)營(yíng)管理能力，信息優(yōu)勢(shì)，敬業(yè)態(tài)度等條件的影響。

2.股東把企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給管理層。而管理層基于股東利益對(duì)公司進(jìn)行管理。在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，管理層由于具有能夠參與到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理的先決條件，因而相對(duì)于股東而言具有信息方面的優(yōu)勢(shì)，但是管理層可能在管理中出于自身的利益考慮，采取的行為不符合股東利益，股東需要通過(guò)建立一套約束機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)管理層的這種損害股東利益行為。企業(yè)行為最終表現(xiàn)的是股東的激勵(lì)約束行為和管理層的正常經(jīng)營(yíng)行為為互相作用的結(jié)果，也是二者之間權(quán)力進(jìn)行博弈的結(jié)果。當(dāng)管理層權(quán)力增大時(shí)，企業(yè)行為所反映得完全是管理層的利益。而當(dāng)股東權(quán)力增大時(shí)，企業(yè)行為所反映得則是股東的利益。

3.股東與管理層之間權(quán)力的博弈，會(huì)導(dǎo)致不同類(lèi)型的代理問(wèn)題，也極大的影響著企業(yè)的會(huì)計(jì)信息。會(huì)計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)后果主要體現(xiàn)在是否可以執(zhí)行契約的一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)，是否可以改變契約的執(zhí)行結(jié)果，以及改變契約各方的利益分布。在效用最大化的前提下，受到會(huì)計(jì)信息影響的各方，會(huì)把自身利益與會(huì)計(jì)信息聯(lián)系在一起。報(bào)酬激勵(lì)、職位的晉升、等是管理層在會(huì)計(jì)信息中的利益表現(xiàn)的方面，而對(duì)于大股東則會(huì)通過(guò)干預(yù)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量來(lái)為其侵占公司利益服務(wù)。受利益的關(guān)系，股東及管理層雙方都想影響企業(yè)會(huì)計(jì)信息的披露。而股東與管理層之間這種權(quán)力的博弈最終也就影響到會(huì)計(jì)信息披露行為，最終影響會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。

二、股東權(quán)力對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

1.股權(quán)集中度是公司股權(quán)的集散情況的一種顯示方式。它對(duì)公司穩(wěn)健性強(qiáng)弱的衡量起到很大作用。股權(quán)集中度分為：（1）股權(quán)高度集中，即持有公司50%以上的股份；（2）股權(quán)高度分散，即指缺少大股東，每個(gè)股東股份量低于10%；（3）股權(quán)分布均勻，即持股比例在10%至50%之間。

會(huì)計(jì)信息是一種可計(jì)量的反應(yīng)企業(yè)價(jià)值活動(dòng)的信息。它能把企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各種數(shù)據(jù)信息準(zhǔn)確、全面的匯集起來(lái)。并加工整理。它反應(yīng)企業(yè)運(yùn)動(dòng)狀況的經(jīng)濟(jì)信息。因經(jīng)它應(yīng)具備一定的質(zhì)量要求及標(biāo)準(zhǔn)。信息質(zhì)量高有用性就強(qiáng)。

2.企業(yè)股東股權(quán)集中度高，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高。在企業(yè)管理中，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例小于10%時(shí)，說(shuō)明股權(quán)高度分散，這樣相互間沒(méi)有約束，對(duì)公司的管理及監(jiān)督便會(huì)產(chǎn)生心有余而力不足。由于股份少，所以在管理企業(yè)的過(guò)程中誰(shuí)都不愿多付出，這樣就容易使外聘的管理者按照自己的短期目標(biāo)去贏得自己的利益。缺少了股東的監(jiān)管，公司治理效率低，遠(yuǎn)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，自然會(huì)計(jì)信息質(zhì)量隨之也會(huì)低。相反，第一大股東持股比例大于50%時(shí)，說(shuō)明股權(quán)高度集中。這時(shí)大部分股份被集中在一個(gè)股東身上。這個(gè)人就是公司的控股股東，他完全可以委派自己的人但任公司的高層。這樣公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)也就是股東的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。管理者和股東一條心。經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)有效的得到統(tǒng)一。大股東對(duì)公司的管理和監(jiān)督性很高，能有效的參與。這樣發(fā)展下去，會(huì)計(jì)信息也反應(yīng)了公司發(fā)展的長(zhǎng)期數(shù)據(jù)，而不是短暫的高利潤(rùn)數(shù)據(jù)，從而必然提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。

三、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量受到管理層權(quán)力大小的影響

1.企業(yè)中如果管理層的權(quán)力增大，管理層就可能通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇和盈余管理這樣的方式來(lái)影響會(huì)計(jì)信息的披露，這樣雖然能夠謀取超過(guò)正常收益的租金但是卻降低了企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。盡管企業(yè)管理層權(quán)力能夠影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，但在企業(yè)內(nèi)部還有只有除管理層以外的其他契約方存在，其它契約方約束也能夠管理層的權(quán)力。管理層的權(quán)力在某種特定情況下并不能夠完全決定企業(yè)的行為。當(dāng)股權(quán)比較分散時(shí)，股東對(duì)管理層進(jìn)行約束控制減弱，管理層的權(quán)力對(duì)企業(yè)行為會(huì)有著非常重要的影響，在企業(yè)中處于主導(dǎo)地位。而當(dāng)股權(quán)相對(duì)集中時(shí)，股東可以對(duì)管理層的行為實(shí)行有效的約束控制，這時(shí)大股東而非管理層對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生重要影響，管理層權(quán)力的影響力也隨之減弱。

2.在會(huì)計(jì)信息披露過(guò)程中，當(dāng)股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中時(shí)，管理層權(quán)力無(wú)法對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生顯著影響。在非國(guó)有企業(yè)中管理層的權(quán)力很大，但受到的約束卻較小，為了其自身利益，較容易采取機(jī)會(huì)主義行為。從行為激勵(lì)方面看國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)信息等行為的操縱最終目的是為了獲取利益，如獲得優(yōu)惠政策、取得融資等。國(guó)有企業(yè)不具有非國(guó)有企業(yè)那么強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去追逐會(huì)計(jì)信息披露中機(jī)會(huì)主義，這是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)本身具有國(guó)有性質(zhì)，而具有私人性質(zhì)的非國(guó)有企業(yè)的唯一目標(biāo)就是追逐利潤(rùn)的最大化，所以在會(huì)計(jì)信息披露中他們對(duì)各種符合自身利益的行為更感興趣。從行為約束方面來(lái)看國(guó)有企業(yè)的信息披露要受到市場(chǎng)、政策和政府主管部門(mén)的雙重監(jiān)管。與非國(guó)有企業(yè)相比在制度、流程方面的所受到的約束要更加嚴(yán)格，也就是說(shuō)面對(duì)同樣的利益，所采取機(jī)會(huì)主義的難度，國(guó)有企業(yè)遠(yuǎn)大于非國(guó)有企業(yè)。

3.管理層權(quán)力能夠影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，但這種影響能夠發(fā)揮作用的前提是企業(yè)有很強(qiáng)的意愿進(jìn)行盈余管理，從而選擇對(duì)自己有利的會(huì)計(jì)政策，甚至是虛假披露。在我國(guó)非國(guó)有企業(yè)中，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量受管理層的影響很?chē)?yán)重，而國(guó)有上市公司中管理層之間的權(quán)力對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量并沒(méi)有顯著影響。

我國(guó)目前證券市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)信息的披露要求越來(lái)越大，會(huì)計(jì)信息的披露會(huì)對(duì)上市公司投資者產(chǎn)生直接的影響。眾多投資者的切身利益與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有著直接關(guān)系。國(guó)為管理層能夠影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，所以加強(qiáng)對(duì)管理層代理問(wèn)題的有效管理，就能夠很好的處理會(huì)計(jì)信息的失真。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低是在股東權(quán)力與管理層權(quán)力綜合作用的影響下產(chǎn)生，股東權(quán)力與管理層權(quán)在不同特征的公司中所起的作用并不一樣。

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