觀點(diǎn)五則

席勒：網(wǎng)絡(luò)信用卡必須監(jiān)管但代價高

2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者羅伯特·席勒教授對于中國在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)的一系列創(chuàng)新，以及近日支付寶、騰訊的虛擬信用卡產(chǎn)品被央行緊急叫停的新聞表示，監(jiān)管是必需的，但監(jiān)管的代價也很大。

席勒認(rèn)為金融需要大眾化，華爾街客戶享有的特權(quán)也可以讓沃爾瑪?shù)目蛻粝碛?，集中在金融中心的各類業(yè)務(wù)可以擴(kuò)展到全球的每個角落。這一過程的重點(diǎn)是讓金融體制得到好的設(shè)計(jì)，并確保恰當(dāng)?shù)男袨榈玫郊?。一個運(yùn)作良好的社會，必須確保金融的大眾化和包容性，確保金融服務(wù)涵蓋整個社會群體。不能將金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的問題簡單歸結(jié)于技術(shù)進(jìn)步，并依此加以阻礙。

對于近日支付寶、騰訊的虛擬信用卡產(chǎn)品被央行緊急叫停的新聞，席勒表示，金融創(chuàng)新將推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提升人們的生活質(zhì)量，不需要監(jiān)管和到處都需要監(jiān)管這兩種極端的觀點(diǎn)肯定。

BIS：利率指引可能危及全球金融體系

國際清算銀行（BIS）著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告，全球各大央行為推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而作出的提供利率指引之舉，可能危及全球金融體系。

該研究報告顯示，投資者正被鼓勵承擔(dān)風(fēng)險，因?yàn)樗麄兿嘈徘罢靶灾敢龝诶始磳⑸仙臅r候警告他們。提供指引也可能導(dǎo)致利率在過長時期維持在過低水平，原因是各國央行擔(dān)心利率上調(diào)所引起的市場反應(yīng)，從而助長風(fēng)險較高的行為。

安德魯·菲拉爾多和鮑里斯·霍夫曼兩名經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這種做法會加大“金融失衡的不健康積累”這個威脅。如果投資者相信利率指引出現(xiàn)意料之外的變化，它還可能引起恐慌。

這份研究結(jié)果對英格蘭央行的前瞻性指引提出進(jìn)一步質(zhì)疑。美聯(lián)儲第一次采用利率指引是在2008年，日本央行和歐洲央行在2010年和2013年年中先后效仿。

國際清算銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，美聯(lián)儲在2013年年中出人意料地改變指引，時任美聯(lián)儲主席的本·伯南克提議縮減每月850億美元的資產(chǎn)購買，這導(dǎo)致新興市場出現(xiàn)震蕩。這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，如果市場專注于指引的某些方面，更寬泛的解讀或者有關(guān)政策變化的暗示可能引發(fā)恐慌。

李東榮：更加有效防范、打擊洗錢和恐怖融資犯罪

中國人民銀行副行長李東榮3月在廣西南寧召開的中國人民銀行2014年反洗錢工作會議上指出，人民銀行反洗錢系統(tǒng)要解放思想，銳意進(jìn)取，認(rèn)真研究制定新時期反洗錢工作措施，更加有效地防范和打擊洗錢和恐怖融資犯罪活動，維護(hù)國家政治經(jīng)濟(jì)安全。

李東榮分析了當(dāng)前國內(nèi)外反洗錢工作面臨的形勢和趨勢，指出要深刻認(rèn)識當(dāng)前形勢的嚴(yán)峻性和復(fù)雜性，強(qiáng)調(diào)在國內(nèi)外反洗錢和反恐新形勢和深化改革開放的環(huán)境下，今年反洗錢工作要著力抓好五方面的工作：一是統(tǒng)籌開展國家洗錢風(fēng)險評估。二是積極穩(wěn)妥推進(jìn)反洗錢領(lǐng)域各項(xiàng)改革。三是著重提升反恐融資履職能力和非銀行領(lǐng)域的反洗錢監(jiān)管能力，加強(qiáng)特定非金融行業(yè)反洗錢監(jiān)管制度和新興領(lǐng)域的反洗錢監(jiān)管措施建設(shè)。四是提高反洗錢數(shù)據(jù)的使用效率。五是深化反洗錢國際合作。做好金融行動特別工作組第四輪評估準(zhǔn)備工作，務(wù)實(shí)開展反洗錢雙邊合作。

連平：匯率“短貶長升” 資本賬戶開放加快

中國人民銀行3月15日宣布，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，央行擴(kuò)大波幅選擇了一個好時機(jī)。他認(rèn)為此次央行擴(kuò)大人民幣匯率波幅，是在市場對人民幣匯率走勢存在一定分歧、資本流入放緩的背景下推出的，選擇的改革時機(jī)較好，能有效避免波幅擴(kuò)大后立即出現(xiàn)明顯升值或貶值的現(xiàn)象。

連平認(rèn)為增強(qiáng)匯率彈性，促進(jìn)了人民幣匯率形成有升有貶、波動運(yùn)行的格局。經(jīng)濟(jì)增速放緩、國際收支趨向均衡等宏觀經(jīng)濟(jì)條件變化下的順勢之舉，有利于保持對外貿(mào)易和國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

連平表示，2%的匯率波幅在世界范圍來看仍然不大。圍繞著近期匯率波動，市場對人民幣匯率走勢存的分歧加大。連平判斷，匯率波幅擴(kuò)大后不會出現(xiàn)明顯升值或貶值，短期呈小幅貶值態(tài)勢，但從中長期看人民幣仍將保持小幅升值，而且波動會進(jìn)一步加大。

連平還特別指出，在跨境資本流動日益頻繁的情況下，匯率、利率市場化和資本賬戶開放改革之間關(guān)系緊密，應(yīng)協(xié)同推進(jìn)。下一步匯改的重點(diǎn)是豐富外匯市場產(chǎn)品，進(jìn)一步完善市場基礎(chǔ)建設(shè)；年內(nèi)存款利率上限有望進(jìn)一步擴(kuò)大；部分領(lǐng)域的資本賬戶開放會加快推進(jìn)。

易憲容：央行要加快利率市場化步伐

中國社科院金融研究所研究員易憲容表示央行存款利率放開在計(jì)劃之中，在最近一兩年就能實(shí)現(xiàn)。不過，從目前國內(nèi)金融市場的形勢來看，不僅央行要加快存款利率市場化改革的步伐，而且新工具、新業(yè)務(wù)的出現(xiàn)已經(jīng)迫使央行不得不加快存款利率市場化改革。

易憲容認(rèn)為國內(nèi)以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)金融之所以能夠風(fēng)起云涌，就是在于央行對存款利率嚴(yán)重管制并把存款利率過度地壓低，從而使得居民存款流入新的渠道。即使沒有互聯(lián)網(wǎng)這種金融工具，央行對存款利率的管制，也使得金融市場上各種各樣的金融產(chǎn)品與金融工具應(yīng)運(yùn)而生。

易憲容表示，從融資渠道所發(fā)生的變化來看，2002年銀行信貸占整個社會融資比重達(dá)90%以上，而到2013年銀行信貸占整個社會融資總額的比重下降到50%以下，近十年下降幅度達(dá)一半。而社會融資渠道的巨大變化，也就意味著存款利率管制下的大量資金正在突破央行對存款利率管制而流出銀行體系。

易憲容提出當(dāng)前國內(nèi)存款利率市場化改革幾個核心問題，一是建立起新的基準(zhǔn)利率體系替代一年期存款利率的基準(zhǔn)性。二是要逐步放開存款利率管制上限，存款利率市場化改革并非一蹴而就。三是盡快推出存款保險制度及建立起金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)退出機(jī)制等。

最后，易憲容認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)存款利率市場化改革滯后已經(jīng)嚴(yán)重阻礙國內(nèi)金融市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，加快存款利率市場化改革已經(jīng)迫在眉睫。endprint