淺談我國養(yǎng)老基金在創(chuàng)業(yè)投資領域應用的可行性

趙丹妮

【摘要】隨著我國知識經(jīng)濟的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)逐年增多，越來越多創(chuàng)業(yè)者帶著自己的技術、創(chuàng)意和創(chuàng)業(yè)夢想希望找到投資人創(chuàng)立自己的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資應運而生。為了拓寬創(chuàng)業(yè)投資的資金來源，越來越多的人將目光投向金額大、周期長的養(yǎng)老基金，目前我國養(yǎng)老基金在創(chuàng)業(yè)投資領域的開的應用尚待開放。本文針對我國養(yǎng)老基金用于創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)勢、可能存在的問題進行分析，并給出了解決建議。

【關鍵詞】創(chuàng)業(yè)投資 養(yǎng)老基金 我國 優(yōu)勢 存在問題 解決建議

一、養(yǎng)老基金加入我國創(chuàng)業(yè)投資融資資金來源的優(yōu)勢

首先，針對目前我國政府財政收入有限的問題，我國養(yǎng)老基金數(shù)量、規(guī)模較大，是一個可供選擇的方式。

針對中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以從銀行獲得充足資金問題，養(yǎng)老基金的加入無疑會使融資渠道更加多樣化，更大程度滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同需求。養(yǎng)老基金的資金供給，由企業(yè)定期上繳的本企業(yè)工資總額的20%以及勞動者上繳的自己上年工資總額的8%構成，相對穩(wěn)定。如果養(yǎng)老基金能夠作為創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道之一，會在一定程度上彌補外來資本不穩(wěn)定的缺陷。目前民間對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的理念還較為單薄，而養(yǎng)老基金的加入無疑會改善中國民間投資者的相關認識[1]。

養(yǎng)老基金是一種用于支付退休收入的基金。相當于在職工作者將現(xiàn)在掙的部分收入提前上繳至特定賬戶，由專業(yè)基金管理機構用于產(chǎn)業(yè)投資、證券投資或其他項目的投資，待資金增值后用于支付已退休人員的退休金。養(yǎng)老基金內的資金不像大型企業(yè)資金那樣需要很高的流動性，投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)有利于其達到保值增值的目的。

二、我國養(yǎng)老基金作為創(chuàng)投資金供給存在的問題

（一）市場監(jiān)管存在漏洞

1.對政府主導的創(chuàng)業(yè)基金管理機構監(jiān)管不力。當前我國政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理模式以自我管理方式為主，即由政府委派內部的相關機構或政府官員對基金的投向、運作進行管理。然而這樣的操作模式不可避免的會帶來監(jiān)管難的弊端：一方面管理人員的考核制度缺失，專業(yè)性得不到保障；另一方面由于沒有有效的激勵約束機制，相關工作人員往往會以權謀私、暗箱操作，為尋租活動提供了可能性。

2.對創(chuàng)業(yè)企業(yè)監(jiān)管不力。不僅是對政府主導的創(chuàng)業(yè)基金管理機構監(jiān)管存在漏洞，目前我國還缺乏約束創(chuàng)業(yè)企業(yè)運作的相關法律法規(guī)，即使是有也大多散見于各種規(guī)范性文件中，并未形成體系。而現(xiàn)行的《公司法》、《證券投資資金法》又對創(chuàng)業(yè)企業(yè)這類特殊性質的客體規(guī)范程度有限，這就導致有些創(chuàng)業(yè)者利用所有者信息不對稱和經(jīng)營活動的不確定性，充分發(fā)揮其內部人的優(yōu)勢，弄虛作假[2]。

（二）政府對養(yǎng)老基金投資收入的稅收政策不完善

創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)有著自身的特點，而我國目前無論是在稅收制度上還是在稅收管理上，都沒有考慮其特殊性。例如目前我國絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資機構在繳納營業(yè)稅時，都沒有獨立的行業(yè)分類，而是被歸入“旅游、服務”行業(yè)。這不僅造成了管理上的混亂，也使創(chuàng)業(yè)投資在納稅時享受不到作為新興行業(yè)所應有的稅收優(yōu)惠[3]。

目前我國養(yǎng)老基金是社會保障體系的一個重要組成部分，企業(yè)上繳本企業(yè)工資總額的20%，勞動者按自己上年的工資總額的8%。國家負擔體現(xiàn)在稅收上，依據(jù)個人所得稅法律的規(guī)定這28%無需征稅。如果未來我國養(yǎng)老基金應用于創(chuàng)業(yè)投資，就不可避免地面臨征稅的矛盾[4]。一方面創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)目前面臨著稅收負擔甚至重復征稅的現(xiàn)象，養(yǎng)老基金作為投資主體的一部分不得不和其他投資主體一樣上繳稅金，另一方面在投資環(huán)節(jié)對養(yǎng)老基金投資征稅從實質上來說也是國家的對企業(yè)盈利所得的索取，卻違背了國家對養(yǎng)老基金免稅的初衷，造成社會福利的損失，影響了養(yǎng)老基金的投資收益，不利于養(yǎng)老基金保值甚至增值。

三、對我國養(yǎng)老基金參與創(chuàng)業(yè)投資的建議

（一）完善法律法規(guī)，加強監(jiān)管力度

2010年以前，我國有關社會保險的法律法規(guī)還是一片空白，2010年10月29日出臺的《社會保險法》使我國社會保險的發(fā)展有了法律制度的保障，但對于社會保險基金投資的規(guī)定仍存在較大漏洞[5]。法律法規(guī)的不斷完善是推動行業(yè)發(fā)展的重要力量，我國在養(yǎng)老基金創(chuàng)業(yè)投資方面的法律仍十分不健全，這在一定程度上加大了創(chuàng)業(yè)投資過程中的風險，也無法很好的規(guī)范企業(yè)和相關機構的行為。因此，國家盡快建立社會保險基金管理的相關法律法規(guī)，并確定監(jiān)管部門的相應職責及其追究措施，完善監(jiān)管體系，對養(yǎng)老基金的投資做出嚴格規(guī)定，限制過度投機行為，控制投資風險，從而形成養(yǎng)老基金安全投資的全方位管理機制。

（二）針對養(yǎng)老金不同組成部分的特點選創(chuàng)業(yè)投資資金

由于我國養(yǎng)老保險基金的籌集模式、支付方式以及對投資收益率的要求不同，所以應對養(yǎng)老基金的各部分進行差異性管理。

對于養(yǎng)老保險的社會統(tǒng)籌和個人賬戶基金部分，其安全性和流動性的要求相對較高，尤其是社會統(tǒng)籌部分，所以應該采取集中管理模式，由政府設立的社會保障部門統(tǒng)一管理，存入銀行、購買國債，或投資與收益率較穩(wěn)定的基金，以穩(wěn)定性和流動性為首要目標。

而對于企業(yè)年金部分來說，是企業(yè)自愿為職工繳納的補充養(yǎng)老基金，這部分基金具有較大的投資潛力，且風險承受能力高于社會統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金，比較適宜采用分散化投資，使其高度市場化，所以將這部分資金用于創(chuàng)業(yè)投資較為適合。

（三）實行法人機構投資管理模式，培育和規(guī)范相關中介業(yè)務

法人投資管理模式的本質是引進市場競爭與評價機制，即將養(yǎng)老基金創(chuàng)業(yè)投資競爭化、市場化。推動法人機構投資管理模式的實施需要形成養(yǎng)老基金法人投資資質認證制度、評價機制和退出機制，制定嚴格的止損標準。在此基礎上積極培育養(yǎng)老基金管理人市場。

此外，資本市場的正常運轉需要相關金融服務機構的支撐。然而，我國資本市場的各種中介服務機構，包括資信評級公司、會計師事務所、律師事務所以及其他各種咨詢服務機構等在養(yǎng)老基金方面的服務十分薄弱。因此，為了推動創(chuàng)業(yè)投資的更好發(fā)展，應當盡快培育和規(guī)范相關金融機構，完善其中介服務能力。通過對于養(yǎng)老基金投資行為有效、中立的市場評估，為養(yǎng)老基金的規(guī)范化和穩(wěn)健性投資提供重要參考。

參考文獻

[1]楊葵.創(chuàng)業(yè)投資的籌資研究[M].上海：上海財經(jīng)大學，2007.50-51.

[2]厲強.創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管法律制度研究[D].武漢：華中科技大學，2008.40-41.

[3]王俊，張文銀.養(yǎng)老基金參與創(chuàng)業(yè)投資問題探討[J].中央財經(jīng)大學學報，2003，（12）：15-18.

[4]宋斌文.當前我國養(yǎng)老保險基金投資的理性選擇[J].經(jīng)濟問題探索，2005，（8）：30-33.

[5]張華，王杰.政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理模式的選擇[J].工業(yè)技術經(jīng)濟，2012，（210）：140-141.