基于博弈視角下的銀行混合并購問題研究

張偉

摘要：銀行作為特殊的企業(yè)形式，其并購過程存在與一般企業(yè)不同的地方。雖然企業(yè)并購理論已經(jīng)得到比較充分的完善，但是又不能充分解釋銀行并購可能產(chǎn)生的問題。所以本文就是建立在企業(yè)的相關(guān)并購理論基礎(chǔ)上，對企業(yè)并購理論進(jìn)行延伸，從銀行混合并購的特殊視角下結(jié)合博弈論的相關(guān)知識來進(jìn)行研究和探討。

關(guān)鍵詞：博弈；混合并購

1.銀行的混合并購博弈分析

1.1混合并購的動(dòng)因：范圍經(jīng)濟(jì)

1.1.1范圍經(jīng)濟(jì)

范圍經(jīng)濟(jì)（Economies of scope）是由于廠商的范圍而非規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的效益，即在投入、產(chǎn)出、技術(shù)水平等因素保持不變的情況下，一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品的成本比每個(gè)產(chǎn)品被每個(gè)廠商生產(chǎn)的成本要低。這里我們需要區(qū)分一下范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的區(qū)別：范圍經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是一家銀行生產(chǎn)的產(chǎn)品種類增多帶來的效益，而規(guī)模經(jīng)濟(jì)則是主要用來說明生產(chǎn)商品的廠商規(guī)模的擴(kuò)大，長期平均成本下降。

企業(yè)通過擴(kuò)大經(jīng)營范圍，增加產(chǎn)品種類，生產(chǎn)兩種或兩種以上的產(chǎn)品而引起的單位成本的降低。與規(guī)模經(jīng)濟(jì)不同，它通常是企業(yè)或生產(chǎn)單位從生產(chǎn)或提供某種系列產(chǎn)品（與大量生產(chǎn)同一產(chǎn)品不同）的單位成本中獲得節(jié)省。而這種節(jié)約來自分銷、研究與開發(fā)和服務(wù)中心（像財(cái)會(huì)、公關(guān)）等部門。范圍經(jīng)濟(jì)一般成為企業(yè)采取多樣化經(jīng)營戰(zhàn)略的理論依據(jù)。范圍經(jīng)濟(jì)是研究經(jīng)濟(jì)組織的生產(chǎn)或經(jīng)營范圍與經(jīng)濟(jì)效益關(guān)系的一個(gè)基本范疇。

范圍經(jīng)濟(jì)發(fā)生的條件，首先生產(chǎn)要素具有通用性，這樣在并購以后通過要素的綜合利用，提高各種產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)量和質(zhì)量。再次，銀行可以為客戶提供更多的（兩種及兩種以上）的產(chǎn)品和服務(wù)。

范圍經(jīng)濟(jì)的原因如下（1）投入要素可在多種金融商品和服務(wù)的市場中發(fā)揮多種使用價(jià)值；（2）經(jīng)營范圍的擴(kuò)展，營銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大；（3）成本的分?jǐn)傄约吧a(chǎn)效率的提高，比如某一信息可以被多種產(chǎn)品所利用；（4）當(dāng)銀行發(fā)生混合并購以后，客戶可以在一家銀行辦理多項(xiàng)業(yè)務(wù)，滿足客戶的大部分需求，這樣不僅節(jié)約了客戶的時(shí)間和成本，而且也是銀行的收入提高。

1.1.2銀行資產(chǎn)專用性與范圍經(jīng)濟(jì)

銀行資產(chǎn)的專用線越低，資本等生產(chǎn)要素在各個(gè)行業(yè)內(nèi)轉(zhuǎn)移的成本就越小，越容易，而作為現(xiàn)在銀行的三大基本要素資本，企業(yè)家才能與信息資源，這些要素的帶著明顯特點(diǎn)就是專用性低，這就使銀行可以通過各種重組的方法實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

首先，企業(yè)家才能的專用性是實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)的首要因素，隨著金融業(yè)中的各分支行業(yè)分業(yè)經(jīng)營快速發(fā)展，伴隨著的高增長的瓶頸也開始逐漸限制了他們的發(fā)展，所以各個(gè)國家相繼打破了分業(yè)經(jīng)營的要求，這使得各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)家的管理才能要迅速的擴(kuò)大，銀行業(yè)開始涉足保險(xiǎn)業(yè)，證券業(yè)等，商業(yè)銀行開始涉足外匯或者投資銀行，這不僅使得企業(yè)家才能在這些金融機(jī)構(gòu)之間的專用性下降，而且也使得企業(yè)家才能趨于一致。

再次，隨著信息時(shí)代的加速發(fā)展，銀行與客戶之間的信息交互日益頻繁，以電子銀行為代表的信息銀行也開始相對普及。銀行與銀行之間的獲取或者交流信息的方式方法大致相同，其中一家的綜合信息服務(wù)體系就可以完全滿足并購前后的需要。銀行想要獲得的信息主要是國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的各項(xiàng)指標(biāo)，企業(yè)與個(gè)人信息，由于一個(gè)地區(qū)或者一個(gè)國家面對的以上基本信息大致相同，所以銀行在應(yīng)對這些信息時(shí)，處理的業(yè)務(wù)流程也大致相同。所以信息要素不會(huì)成為銀行并購戰(zhàn)略的障礙。

1.1.3銀行混合并購的種類和優(yōu)點(diǎn)

銀行混合并購不僅可以與非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行并購，也可以去并購金融業(yè)以外的其他企業(yè)，這里我們主要分成三類來探討：

（1）首先是混合并購特殊的并購，就是銀行并購非金融類企業(yè)，如工業(yè)企業(yè)等第二產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，銀行之所以會(huì)選擇并購的原因主要集中在兩點(diǎn)，一是，銀行的最終目的還是為了獲得利潤，而通用的方式就是向優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)放貸款，而由于信息不對稱的存在，銀行的貸款終究會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以為了保障貸款和利息的實(shí)現(xiàn)，銀行對其進(jìn)行并購控股。另一方面，當(dāng)某個(gè)企業(yè)的發(fā)展前景較好，由于資本具有逐利性，銀行又掌握著巨額資本，這就使得銀行對該企業(yè)進(jìn)行資本投資已取得豐厚的回報(bào)，不僅如此，銀行還可以通過實(shí)現(xiàn)投票權(quán)和人事權(quán)來充分保障銀行目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，及其債券的實(shí)現(xiàn)。

（2）以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化，擴(kuò)大市場為目的混合并購。為了防止銀行的產(chǎn)品的吸引力和競爭力日益下降，銀行通過并購來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多樣化，不僅為客戶提供更多的選擇，而且可以帶來經(jīng)濟(jì)效益。銀行的混合并購有利于擴(kuò)大市場，拓展客戶資源。所以此類銀行并購與前文所展示的橫向和縱向并購有相似性。

通過混合并購后的銀行的主要優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）混合并購就如同投資股票一般，我們在選擇股票是總希望風(fēng)險(xiǎn)可以隨著不同行業(yè)股票的購入而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化，并且隨著種類的上升，使得收益趨于平穩(wěn)。與之類似，銀行混合并購的目的也是為了是使風(fēng)險(xiǎn)下降，所以通過收購后的產(chǎn)品多樣性，市場規(guī)模性，通過進(jìn)入不同行業(yè)而使之風(fēng)險(xiǎn)極大的降低，經(jīng)營的穩(wěn)定性也逐漸變強(qiáng)。

（2）競爭優(yōu)勢明顯提高，混合并購后，范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，即一個(gè)銀行生產(chǎn)或者經(jīng)營的多種產(chǎn)品，要比不同銀行各自生產(chǎn)或者經(jīng)營各自產(chǎn)品的成本要低得多，而且產(chǎn)品的增加直接導(dǎo)致分?jǐn)傎M(fèi)用的降低，進(jìn)一步使銀行運(yùn)用成本降低，范圍經(jīng)濟(jì)使得銀行的各種業(yè)務(wù)之間實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，資源共享。通過混合并購，我們可以發(fā)現(xiàn)銀行的整體規(guī)模也在大幅度提高，這使得并購后的銀行在市場中無論是和同業(yè)銀行比較，還是和整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈（銀行和工商業(yè)的并購）比較都容易實(shí)現(xiàn)壟斷，從而實(shí)現(xiàn)超額利潤。

1.2銀行混合并購博弈分析

銀行在發(fā)生混合并購后，就具有了產(chǎn)品多樣性的特征，并且這些金融產(chǎn)品在市場上相互影響，這同時(shí)使市場中的各家銀行對這些金融產(chǎn)品展開多維博弈。我們引用譚德慶和王朋在“多維博弈模型及其均衡分析”中的思路，假設(shè)完全信息下，4家銀行通過混合并購形成兩家銀行，并且這兩家銀行只提供兩種金融產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上，我們進(jìn)行多維博弈分析。

假設(shè)4家銀行，2家為一組，每一組提供一種金融產(chǎn)品，且同一種金融產(chǎn)品由兩家銀行提供，所以存在一定的差異?？傊?家銀行就提供2種金融產(chǎn)品，并且這兩種金融產(chǎn)品之間具有替代性。

假設(shè)4家銀行以提供的兩種不同的金融產(chǎn)品在完全信息下進(jìn)行競爭，這又是一個(gè)典型的寡頭市場，我們可利用古諾模型進(jìn)行博弈，實(shí)現(xiàn)利潤最大的目標(biāo)。最終，通過混合并購市場上只有2家銀行，每家銀行都經(jīng)營這2種不同的金融產(chǎn)品。

譚德慶和劉光中對不完全多維博弈模型進(jìn)行了分析得出結(jié)論，銀行混合并購對金融產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)行多維博弈均衡策略的產(chǎn)量優(yōu)于對單個(gè)金融產(chǎn)品單獨(dú)博弈得到的均衡產(chǎn)量，即如果兩種金融產(chǎn)品不存在相互替代，則對這兩種產(chǎn)品進(jìn)行多維博弈的結(jié)果，同樣可以通過對每種金融產(chǎn)品進(jìn)行單獨(dú)博弈得到，且進(jìn)行多維博弈均衡下的企業(yè)利潤等于兩個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)博弈得到的利潤總和。而如果金融產(chǎn)品之間存在替代關(guān)系，銀行通過混合并購得到了利潤就多于各自銀行單獨(dú)進(jìn)行博弈得到的利潤。

2.銀行混合并購的意義

中國銀行內(nèi)的混合并購會(huì)對中國銀行業(yè)產(chǎn)生重要的意義，不僅加大了中國銀行業(yè)在世界銀行中的競爭地位，同時(shí)對中國的經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，具體表現(xiàn)如下：

（1）銀行混合并購可以使自身實(shí)力增強(qiáng)。首先，并購重組不僅可以使銀行資本實(shí)力迅速提高，而且可以增加客戶對銀行的信任度，從而提高競爭力。再次，并購以后銀行的可以對部門設(shè)置進(jìn)行精簡，取消重疊部門，從而降低人員工資費(fèi)用，最后，使并購前的客戶資源和創(chuàng)新技術(shù)得到有效的整合和共享。

（2）銀行混合并購可以分散風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行混合并購以后資本得到了較大程度的充實(shí)，所以在應(yīng)對客戶資金需求方面也得到了更可靠的保障，而且也可以保證向社會(huì)提供源源不斷的資金供給。

（3）銀行混合并購有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營。由于我國長期處于國有銀行的國家所有制的控制之下，這就導(dǎo)致了國有銀行缺乏效率，因此通過設(shè)立股份制銀行，并且積極促進(jìn)各個(gè)中小銀行的并購，使他們的力量合并，以提高他們與大銀行之間的競爭，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級，使得市場規(guī)律充分的發(fā)揮作用。（作者單位：貴州大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

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