民資謀求戰(zhàn)略機(jī)會資本市場舉牌“馬蹄疾”

近期多家上市公司遭到股東“舉牌”，中科創(chuàng)舉牌新黃浦、永輝超市二度舉牌中百集團(tuán)、恒大地產(chǎn)舉牌華夏銀行、力合股份兩大股東競相舉牌等引發(fā)市場關(guān)注。

近期多家上市公司遭到股東“舉牌”，中科創(chuàng)舉牌新黃浦、永輝超市二度舉牌中百集團(tuán)、恒大地產(chǎn)舉牌華夏銀行、力合股份兩大股東競相舉牌等引發(fā)市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著政策層面對發(fā)展混合所有制的明確，民營資本正借道資本市場介入國企改革，謀求戰(zhàn)略投資機(jī)會。資本市場有望成為實(shí)現(xiàn)混合所有制最可行最有效的渠道，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間會有更多民營資本通過舉牌、參與增發(fā)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式參與國企混合所有制改革。

資本市場舉牌頻現(xiàn)

今年以來，民營資本頻頻舉牌國企背景上市公司。新黃浦3月5日發(fā)布公告，深圳市中科創(chuàng)財(cái)富通網(wǎng)絡(luò)金融有限公司及其一致行動人上海市中科創(chuàng)財(cái)富管理有限公司累計(jì)買入新黃浦股票2842.55萬股，占公司總股本的5.065%，構(gòu)成舉牌。

雖然新黃浦的權(quán)益變動報(bào)告書顯示，中科創(chuàng)舉牌新黃浦的目的是為了獲取投資收益。新黃浦公告稱，目前且至少未來三個(gè)月內(nèi)不會策劃資產(chǎn)重組、收購等重大事項(xiàng)，但依然引發(fā)市場眾多猜測。當(dāng)前正值上海國資改革大背景之下，中科創(chuàng)舉牌新黃浦或許有更深層的考慮。

中百集團(tuán)3月1日發(fā)布公告稱，永輝超市通過二級市場增持公司股份，截至目前持股比例已達(dá)到10%。永輝超市已經(jīng)成為繼武商聯(lián)、新光控股之后的第三大股東。從2011年開始，新光控股、上海寶銀創(chuàng)贏均先后大舉買入中百集團(tuán)，一度引起中百集團(tuán)控制權(quán)之爭。在《簡式權(quán)益報(bào)告變動書》中，永輝超市宣稱，未來12個(gè)月內(nèi)不排除進(jìn)一步增持的可能性。天風(fēng)證券投資顧問徐善武表示，永輝超市在全國有著廣泛經(jīng)營布局，在湖北市場至今卻仍是空白。中百集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，其第一大股東武商聯(lián)集團(tuán)持股比例僅17.4%。市場對于中百集團(tuán)股權(quán)爭奪的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，下一步要看中百集團(tuán)的大股東武商聯(lián)如何應(yīng)對。

繼萬科入股徽商銀行、新湖入股溫州銀行之后，恒大地產(chǎn)則在近期成功舉牌華夏銀行。3月3日華夏銀行發(fā)布公告稱，恒大地產(chǎn)旗下五家公司自2013年11月至2014年3月間共計(jì)買入公司股份4.55億股，占公司總股本5%，達(dá)成舉牌。有接近恒大地產(chǎn)的人士表示，入股華夏銀行是正常的戰(zhàn)略投資，兩家企業(yè)的合作將有利于雙方業(yè)務(wù)發(fā)展。知名地產(chǎn)評論員朱大鳴認(rèn)為，房企將自身資產(chǎn)金融化，有助提升資產(chǎn)流動性，提高盈利能力。上市銀行盈利能力較強(qiáng)且相對穩(wěn)定、估值較低，也是房企看好銀行的重要原因。

力合股份的股東珠海水務(wù)2月份增持力合股份股票32萬股，目前累計(jì)持有5171.45萬股，達(dá)到總股本的15%。此前，珠海金投在2013年9月份至2014年1月份期間連續(xù)4次“舉牌”力合股份，共持有力合股份6894.19萬股，占其總股本的20%，超過了珠海水務(wù)，成為力合股份新的第一大股東。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，珠海金投與珠海水務(wù)雙方通過增持，反復(fù)爭奪力合股份第一大股東，目的在于掌握力合股份控制權(quán)。

中煤能源3月5日表示，生命人壽累計(jì)持有該公司A股和H股股份已達(dá)5%。生命人壽還大舉購買金地集團(tuán)股份，截至2月11日，生命人壽購買金地集團(tuán)股份占到總股本的14.81%。

民營資本借力資本市場

中國石化率先宣布啟動混合所有制改革以來，民營資本參與國企改革的跡象愈發(fā)明顯，尤其是通過資本市場介入國資背景上市公司，更是動作頻頻。近期國有上市公司股權(quán)變動，民營資本正在通過資本市場發(fā)掘國企改革的戰(zhàn)略投資機(jī)會。

發(fā)展混合所有制成為今年全國兩會上的熱門話題。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出，制定非國有資本參與中央企業(yè)投資項(xiàng)目的辦法，在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國有資本推出一批投資項(xiàng)目。

3月9日，全國政協(xié)委員、深交所理事長陳東征表示，發(fā)展混合所有制是對資本市場的重大利好，資本市場因其公開透明的特點(diǎn)，能夠成為實(shí)現(xiàn)混合所有制最可行的渠道。借助資本市場發(fā)展混合所有制，在一定程度上可以避免國有資產(chǎn)流失、避免民營資本被侵占，資本市場公開透明的機(jī)制，可以使發(fā)生以上兩種情況的概率相對較低。

2月28日，三元股份發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬以6.53元/股的價(jià)格向首農(nóng)集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)旗下的上海平閏投資及上海復(fù)星創(chuàng)泓發(fā)行不超過6.13億股，擬募集資金總額不超過40億元。認(rèn)購?fù)瓿珊螅瑥?fù)星集團(tuán)旗下兩家公司將持有三元股份20.45%，成為第三大股東。

海通證券研究員馬浩博認(rèn)為，三元股份引入戰(zhàn)投是北京國資企業(yè)中率先進(jìn)行改革的龍頭，依托復(fù)星強(qiáng)大的資本運(yùn)作和整合能力，三元將在資本和管理上加速發(fā)展。郭廣昌也在全國兩會期間表示，民營資本在競爭性領(lǐng)域的混合所有制企業(yè)經(jīng)營中占據(jù)主導(dǎo)地位，讓民資充分發(fā)揮市場化的管理手段，改變部分國企低效的經(jīng)營決策和人員管理方式?；旌纤兄撇粦?yīng)當(dāng)是簡單的國有資本、集體資本和非公有資本交叉持股，而應(yīng)通過更多元化的創(chuàng)新方式深入融合。

從2月28日開始，粵水電連續(xù)幾天大漲，引起各方關(guān)注。隨后粵水電披露公告表示，近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露未披露的信息。不過粵水電表示，2月27日廣東省國資委舉行省屬國有企業(yè)與民間資本對接會，公司控股股東廣東省水電集團(tuán)有限公司參加了會議，在其上報(bào)的與民間資本對接項(xiàng)目中，列報(bào)了公司軌道交通、建筑安裝及能源投資三個(gè)項(xiàng)目。

粵水電表示，這是廣東省水電集團(tuán)響應(yīng)廣東省國資委推進(jìn)國企混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的號召，積極探索混合所有制經(jīng)濟(jì)所提出的思路和設(shè)想，目前公司還未進(jìn)入研究實(shí)施階段。

山東如意近期則出現(xiàn)了實(shí)際控制人變更，民營企業(yè)家成為實(shí)際控制人，中億集團(tuán)將其所持山東如意控股股東山東如意毛紡集團(tuán)27.55%的股權(quán)協(xié)議出讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8046萬元，受讓方為山東如意科技集團(tuán)。交易完成后，山東如意科技對毛紡集團(tuán)的合計(jì)持股達(dá)到52.01%，超過原第一大股東東方資產(chǎn)，上市公司的實(shí)際控制人變更為邱亞夫，邱亞夫正是上市公司的董事長。

混合所有制改革加快推進(jìn)

盡管缺乏成型模式，但混合所有制改革已經(jīng)開始自下而上的探索。中國石化日前宣布，油品銷售業(yè)務(wù)將引入民營資本；國投信托宣布以增資擴(kuò)股方式引入泰康人壽和江蘇悅達(dá)作為戰(zhàn)略投資者；珠海格力集團(tuán)尺度更大，擬出讓49%的股份引入戰(zhàn)略投資者。上海、廣東、山東、重慶、安徽等多地都已出臺試點(diǎn)方案布局國資改革，中石化以外的其他央企層面的混合所有制嘗試也已經(jīng)起步。

對于混合所有制的具體操作模式，國資委副主任黃淑和在2月份的《求是》雜志上發(fā)文作出了詳細(xì)解讀。黃淑和指出，下一步國資委的基本思路是加快推進(jìn)國有企業(yè)特別是母公司層面的公司制、股份制改革，進(jìn)一步優(yōu)化國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。主要采取以下四種形式：其一，涉及國家安全的少數(shù)國有企業(yè)和國有資本投資公司、國有資本運(yùn)營公司，可以采用國有獨(dú)資形式。其二，涉及國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的國有企業(yè)，可保持國有絕對控股。其三，涉及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的重要國有企業(yè)，可保持國有相對控股。其四，國有資本不需要控制并可以由社會資本控股的國有企業(yè)，可采取國有參股形式或者全部退出。將通過多種方式推進(jìn)具備條件的國有企業(yè)改制上市，暫不具備上市條件的國有企業(yè)通過引入各類投資者，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。鼓勵(lì)具有資金、技術(shù)、管理優(yōu)勢的戰(zhàn)略投資者以及社?；稹⒈ｋU(xiǎn)基金和股權(quán)投資基金等機(jī)構(gòu)投資者參與國有企業(yè)改制重組。

全國人大代表、安徽省省長王學(xué)軍表示，今年安徽首先要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，將以混合所有制經(jīng)濟(jì)為抓手，在國有企業(yè)改革和民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面取得突破。根據(jù)年初安徽省的部署，到2020年省內(nèi)競爭性國企將基本實(shí)行混合所有制，將積極引入外資和民間資本參與國企改制重組，以增量促進(jìn)存量優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)雙向獲益。待“一企一策”的方針制定出臺后，可以期待更多安徽國企加入改革行列。

近期不少民營資本通過資本市場，開始從股權(quán)層面參與國企改革，混合所有制正在快速發(fā)展。全國人大代表、新希望集團(tuán)董事長劉永好透露，新希望集團(tuán)將積極參與混合所有制改革，目前四川省國資部門正組織32家國企與新希望集團(tuán)洽談混合所有制經(jīng)濟(jì)合股事宜，建議可優(yōu)先考慮由30多家民企組成的四川川商投資控股公司參與?；旌纤兄撇皇呛唵蔚幕旌纤?，應(yīng)該是既有國有成分，也有民間投資的成分，甚至還有股份上市、公眾持股等。

（來源：中國證券報(bào)）