A股到底“到底兒”了沒(méi)有

有不少專家與機(jī)構(gòu)，提出根據(jù)利率與房?jī)r(jià)走勢(shì)，來(lái)判斷抄底A 股的最佳時(shí)間。這是將股市、樓市、匯市以及銀行間利率市場(chǎng)等不同市場(chǎng)，看做財(cái)富管理大市場(chǎng)中相互有密切關(guān)系與資本流動(dòng)互通的不同細(xì)分領(lǐng)域，通過(guò)觀察各自市場(chǎng)產(chǎn)品利率變化與價(jià)格走勢(shì)，來(lái)分析判斷抄底股市的合適時(shí)機(jī)。

首先，觀察銀行理財(cái)產(chǎn)品綜合利率，看它的利率是不是居高不下。假如其仍然居高不下，其它的投資沒(méi)有任何意義，更不要提冒著很大風(fēng)險(xiǎn)炒股。

中國(guó)金融業(yè)目前出現(xiàn)一個(gè)非常奇怪的現(xiàn)象，也是一個(gè)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上解釋不了的問(wèn)題：一邊是貨幣供給過(guò)多，流動(dòng)性充裕，而在現(xiàn)實(shí)生活當(dāng)中，貸款很難，利率居高不下，也就是說(shuō)，人民幣的價(jià)格卻非常貴。多方面數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)，無(wú)論什么人想貸款，低于12%的利率，你是拿不到錢的。與此同時(shí)，信托、銀行理財(cái)?shù)认嚓P(guān)金融產(chǎn)品利率也是水漲船高，前者年利率在10% 以上，后者在5% 左右。這些年，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，帶來(lái)大量套利資金。美元利率低于0.5%，甚至接近于零。而國(guó)內(nèi)人民幣利率持續(xù)高企，即使是銀行一年期存款，基準(zhǔn)利率也在3%，各商業(yè)銀行更是在3%以上。只要貸出美元，買入人民幣理財(cái)產(chǎn)品，就可以穩(wěn)賺至少3%甚至10% 的利差。這是小學(xué)生都能輕易算出的賬，這樣穩(wěn)賺不賠的生意，自然吸引很多熱錢進(jìn)來(lái)。

股價(jià)和利率成反比，這就是一個(gè)信號(hào)。假如國(guó)內(nèi)利率還是居高不下，那就不用做其他投資，更不要說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)極大的證券市場(chǎng)了。其次，要觀察房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，看其是否持續(xù)上漲。假如其依然只漲不跌，那么，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型就是空話，股市也很難真正見底。

這么多年，房地產(chǎn)市場(chǎng)的大勢(shì)一直在漲。今年上半年，各地樓市成交大幅下滑，但有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4 月份全國(guó)70個(gè)大中城市的平均房?jī)r(jià)同比依然在上漲。有人笑言，房地產(chǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“萬(wàn)惡之首”，房地產(chǎn)價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。房子不是一般的商品，它同時(shí)兼具投資品的特征，否則就無(wú)法解釋鄂爾多斯那樣的地方何以會(huì)出現(xiàn)“鬼城”。左右房?jī)r(jià)趨勢(shì)的因素除了剛需的居住，還有投資的資金，換句話講，流動(dòng)性過(guò)剩的時(shí)候，房子再貴也會(huì)漲，流動(dòng)性不足的時(shí)候，房子再便宜也會(huì)跌，房?jī)r(jià)本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象。

對(duì)比2008年和2009年房?jī)r(jià)的走勢(shì)，我們可以看到，整個(gè)2 0 0 8年的房地產(chǎn)是低迷的，行業(yè)也面臨崩潰。但是，2009年的房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)量齊升的V字形反轉(zhuǎn)，北京的項(xiàng)目甚至出現(xiàn)了翻倍的走勢(shì)，原因就在于配合4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，貨幣政策出現(xiàn)了史無(wú)前例的適度寬松，銀行信貸規(guī)模急劇放大，整個(gè)社會(huì)的資金池水滿則溢，房?jī)r(jià)水漲船高，一發(fā)而不可收。此后雖然央行暗中收緊，但是影子銀行又層出不窮，信托理財(cái)把擊鼓傳花的游戲一直硬挺到今天?？上Ъ埌蛔』?，“錢荒”的出現(xiàn)，已經(jīng)發(fā)出了明確的信號(hào)，QE退出、人民幣對(duì)外貶值，更是雪上加霜，房貸抽緊是不言而喻的，更不用提反腐風(fēng)暴對(duì)高端市場(chǎng)構(gòu)成的壓力了。

過(guò)去10年，房地產(chǎn)成為中國(guó)最賺錢的行業(yè)?，F(xiàn)在，情況確確實(shí)實(shí)在發(fā)生變化，一是來(lái)自于房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系本身，二是來(lái)自于貨幣政策調(diào)整導(dǎo)致的流動(dòng)性緊張，三是來(lái)自于反腐風(fēng)暴下社會(huì)奢侈之風(fēng)的清理，房地產(chǎn)正在回歸住宅消費(fèi)的特征，投資屬性正在淡化，一切都在趨于正常。網(wǎng)上有個(gè)笑話，說(shuō)美國(guó)人搞創(chuàng)新，先有波音，后有微軟，接著是蘋果，而中國(guó)只有一個(gè)，那就是房地產(chǎn)。假如說(shuō)房地產(chǎn)價(jià)格還在漲，那么，所謂經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，那就不可能是真的。什么時(shí)候中國(guó)房地產(chǎn)不漲了，也就是說(shuō)上升的趨勢(shì)變了，那時(shí)就應(yīng)該考慮股市投資了。