中小板十年：財(cái)富遷徙路線圖

十年漲幅5倍 中小板總市值近4萬億

2004年6月25日，新和成等首批中小板8家公司掛牌上市，標(biāo)志著中小企業(yè)板正式開板，也結(jié)束了深交所多年沒有新股上市的歷史。此后，中小企業(yè)板市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大。時(shí)至今日，中小企業(yè)板共有719家上市公司，融資規(guī)模達(dá)到7305億元，其中IPO融資規(guī)模4864億元，再融資規(guī)模2441億元。借助中小板的融資功能，一批企業(yè)把握時(shí)代機(jī)遇，快速成長(zhǎng)，也造就了一批富豪。回顧中小板十年的成長(zhǎng)歷程，也為我們描繪出一幅中國(guó)社會(huì)資本與財(cái)富遷徙的路線圖。

一談起A股，無論是專家還是普通股民都習(xí)慣性用上證指數(shù)來表征市場(chǎng)走勢(shì)。以此來看，過去十年上證指數(shù)累計(jì)漲幅不過20%。但如果以中小板綜合指數(shù)觀察，過去十年，該指數(shù)從初始的1000點(diǎn)漲至目前的6000點(diǎn)上方，累計(jì)漲幅超過500%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上證指數(shù)同期的表現(xiàn)。而中小企業(yè)板的市值也從2004年末的413.43億元增長(zhǎng)至如今的3.9萬億元，規(guī)模增長(zhǎng)超過90倍。

財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，中小板上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)從2004年末的1229.8億元增長(zhǎng)至2013年末的17855.7萬億，漲幅達(dá)13.5倍，凈利潤(rùn)合計(jì)從2004年末的101.6億元增至2013年末的1055.1億元，漲幅達(dá)9.4倍。

但與此同時(shí)，我們也應(yīng)看到，中小板公司整體盈利能力卻出現(xiàn)了一定的下滑趨勢(shì)。2004年，中小板公司整體加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為21.18%，2007年最高達(dá)22.32%，但2012、2013年，卻僅為9.38和8.87%。這在一定程度上也反映出當(dāng)前中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境，而中小企業(yè)板塊則整體存在一定泡沫。

企業(yè)市值的變化：折射行業(yè)冷暖

同主板公司相比，中小板上市公司在上市之初整體規(guī)模偏小，行業(yè)分布廣泛，且多為市場(chǎng)化比較充分的領(lǐng)域。通過中小板各行業(yè)以及公司市值的變化，也在一定程度上反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的進(jìn)程以及行業(yè)的冷暖。

蘇寧云商（002024），上市之初名為蘇寧電器，2004年7月21日登陸中小企業(yè)板。此后的6年間，受益家電連鎖行業(yè)的高景氣，蘇寧電器保持高速增長(zhǎng)，市值一直高居中小企業(yè)板之首。直到2010年，蘇寧云商才被洋河股份超越而退居次席。受電商崛起的沖擊，蘇寧云商股價(jià)震蕩走弱，總市值也從千億之上的高位縮水。最新的數(shù)據(jù)顯示，蘇寧云商以495億元的市值位居中小企業(yè)板上市公司中的第四位。

2009年11月6日登陸中小企業(yè)板的洋河股份（002304）是一家白酒上市公司。上市之前，洋河股份在白酒行業(yè)中地位并不顯赫，但借助資本市場(chǎng)的力量以及公司強(qiáng)大的營(yíng)銷能力，洋河股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)也高歌猛進(jìn)。2010年末，洋河股份市值超越蘇寧云商位居中小板首位，2011年、2012年兩度蟬聯(lián)這一位置。但2012年下半年以來，受白酒行業(yè)基本面因素的影響，洋河股份股價(jià)大幅下跌。最新的數(shù)據(jù)顯示，洋河股份以583億元的市值位居中小企業(yè)板上市公司中的第三位。

2013年，對(duì)于中小企業(yè)板來說是高歌猛進(jìn)的一年。盡管整體漲幅遜色于創(chuàng)業(yè)板，但全年中小板綜合指數(shù)26.34%的漲幅還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏主板。?？低暎?02415）成為當(dāng)年市值最大的中小板公司，2013年末的市值為923億元。?？低暿菄?guó)內(nèi)視頻監(jiān)控行業(yè)的龍頭企業(yè)，銷售規(guī)模連續(xù)數(shù)年居于國(guó)內(nèi)全行業(yè)第一位，專業(yè)從事安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)。

最新的數(shù)據(jù)顯示，比亞迪（002594）的市值已經(jīng)超越了?？低?，成為新的中小板公司中的“市值王”。蘇寧云商與洋河股份的調(diào)整以及比亞迪與?？低暤尼绕?，也從一個(gè)側(cè)面反應(yīng)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。

從前十大市值公司的變化中，我們同樣可以感受到行業(yè)的冷暖。2007年在A股市場(chǎng)最鼎盛的時(shí)刻，前十大中小板市值公司既包括金風(fēng)科技、廣電運(yùn)通、山河智能、天馬股份等高端制造公司的代表，同時(shí)也包括露天煤業(yè)、辰州礦業(yè)、太陽紙業(yè)等傳統(tǒng)資源行業(yè)和造紙業(yè)公司，以及金融、地產(chǎn)類公司寧波銀行和榮盛發(fā)展。到了2011年，則出現(xiàn)兩家醫(yī)藥類公司海普瑞和科倫藥業(yè)。2012年，受益服裝行業(yè)的高景氣，美邦服飾、森馬服飾上榜。2013年，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的杰瑞股份、大華股份等公司進(jìn)入中小板市值十強(qiáng)。

中小板十年的歷史也是一部造富的歷史。張近東、李鋰、王傳福等中小板公司掌門人都曾成為中國(guó)不同時(shí)期的首富。

展望未來，中小板和創(chuàng)業(yè)板依然會(huì)是代表中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)最具活力和成長(zhǎng)性的群體。資本的逐利會(huì)帶來財(cái)富的遷徙，或許這也是資本市場(chǎng)資源配置功能最直接的體現(xiàn)吧。