皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)上市公司營運資金管理現(xiàn)狀、問題與對策研究

陳立弘

(安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學院 會計系，安徽 蕪湖 241000)

皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)上市公司營運資金管理現(xiàn)狀、問題與對策研究

陳立弘

(安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學院 會計系，安徽 蕪湖 241000)

對皖江城市帶承接轉(zhuǎn)移示范區(qū)上市公司2008～2011年的營運資金管理能力進行全面調(diào)查，通過與全國平均水平比較，分析示范區(qū)上市公司營運資金主要項目管理現(xiàn)狀以及問題，并提出改善營運資金管理的對策。

皖江城市帶;上市公司;營運資金管理

一、研究背景和意義

皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)(以下簡稱皖江示范區(qū))為國家級示范區(qū)，規(guī)劃范圍為安徽省長江流域，成員包括合肥市、蕪湖市、馬鞍山市、銅陵市、安慶市、池州市、滁州、宣城和六安市(金安區(qū)、舒城縣)共九市，共59個縣(市、區(qū))，輻射安徽全省，對接長三角地區(qū)。皖江城市帶內(nèi)的工業(yè)已在安徽居主導地位，成為帶動安徽經(jīng)濟的“發(fā)動機”。本文主要以示范區(qū)的上市公司為研究對象，探索營運資金的管理問題。通過對皖江示范區(qū)上市公司2008～2011年營運資金管理的研究，發(fā)現(xiàn)皖江示范區(qū)上市公司營運資金管理存在的特點和共性，發(fā)現(xiàn)示范區(qū)并解決營運資金管理中出現(xiàn)的問題，提高營運資金管理水平，改變營運資金管理模式，保證企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展和示范區(qū)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

二、樣本和數(shù)據(jù)選擇

皖江示范區(qū)上市公司共64家，分布在示范區(qū)內(nèi)8個城市，其中合肥31家、蕪湖10家、馬鞍山8家、銅陵6家、滁州3家、安慶2家、宣城2家、六安2家。示范區(qū)上市公司遍布10個行業(yè)，其中制造業(yè)48家、農(nóng)林牧漁業(yè)3家、傳播文化業(yè)2家、批發(fā)零售業(yè)2家、交通運輸業(yè)2家、信息技術(shù)業(yè)2家、建筑業(yè)1家、房地產(chǎn)業(yè)1家、煤電水氣業(yè)1家、食品飲料業(yè)1家、金融業(yè)1家。本文數(shù)據(jù)來自WIND數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)選自2008～2011年，在具體研究過程中，將剔除金融類公司，剔除數(shù)據(jù)異常公司，實際公司63家。

三、皖江示范區(qū)上市公司營運資金主要項目管理現(xiàn)狀

1．存貨管理狀況

存貨管理狀況主要體現(xiàn)在存貨周轉(zhuǎn)期上，周轉(zhuǎn)期越短說明管理績效越好，反之亦然。存貨周轉(zhuǎn)期=存貨/(主營業(yè)務成本/365)，通過計算(限于篇幅計算過程省略)，2008～2011年示范區(qū)上市公司存貨周轉(zhuǎn)期4年平均水平為:農(nóng)林牧漁業(yè)65.75天，制造業(yè)包括:食品飲料82.50天，造紙印刷59.57天，石化塑膠68.25天，電子64天，金屬非金屬68.75天，機械設備60天，醫(yī)藥生物104.75天，其他制造業(yè)28天，電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)77.75天，建筑業(yè)13.50天，交通運輸及倉儲業(yè)42.50天，信息技術(shù)業(yè)44.50天，批發(fā)零售貿(mào)易67.75天，房地產(chǎn)業(yè)799.50天，傳播與文化產(chǎn)業(yè)160.12天。

2008～2011年中國上市公司存貨周轉(zhuǎn)期4年平均水平分別為:農(nóng)林牧漁業(yè)148天，制造業(yè)包括:食品飲料65.75天，造紙印刷82.5天，石化塑膠53天，電子68.25天，金屬非金屬64天，機械設備68.25天，醫(yī)藥生物60天，其他制造業(yè)104.75天，電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)28天，建筑業(yè)77.75天，交通運輸及倉儲業(yè)13.5天，信息技術(shù)業(yè)42.5天，批發(fā)零售貿(mào)易44.5天，房地產(chǎn)業(yè)656.36天，傳播與文化產(chǎn)業(yè)67.75天。

通過對皖江示范區(qū)上市公司存貨周轉(zhuǎn)期4年平均數(shù)與全國水平的比較，可以看出，皖江示范區(qū)的農(nóng)林牧漁業(yè)、造紙印刷業(yè)、電子、機械設備、建筑業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期比全國平均水平低，其他行業(yè)則比全國水平高。說明皖江示范區(qū)農(nóng)林牧漁業(yè)、造紙印刷業(yè)、電子、機械設備、建筑業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度較快，流動性較強，存貨的變現(xiàn)能力強，利用效率高。而皖江示范區(qū)其他行業(yè)存貨變現(xiàn)能力相應較差，利用效率有待提高。

縱向比較來看，4年期間存貨周轉(zhuǎn)期縮短的企業(yè)有8家，占比13%;明顯延長的企業(yè)有7家，占比11%;基本穩(wěn)定的有48家，占比76%。存貨周轉(zhuǎn)期最短的是交通運輸及倉儲業(yè)，平均數(shù)為13.5天，電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)次之，平均數(shù)為28天，房地產(chǎn)業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期最長，平均數(shù)為799.5天，也反映行業(yè)間差距較大。

2．應收賬款管理狀況

應收賬款周轉(zhuǎn)期代表了應收賬款的管理水平，周轉(zhuǎn)期越短說明管理績效越好，反之亦然。應收賬款周轉(zhuǎn)期=應收款項/(主營業(yè)務收入/365)，通過計算(限于篇幅計算過程省略)，2008～2011年示范區(qū)上市公司應收賬款周轉(zhuǎn)期4年平均水平為:農(nóng)林牧漁業(yè)19天;制造業(yè)包括:食品飲料71.5天，造紙印刷39.75天，石化塑膠84.25天，電子27.75天，金屬非金屬72.75天，機械設備73.75天，醫(yī)藥生物64.5天;其他制造業(yè)42.25天，電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)62.25天，建筑業(yè)24.75天，交通運輸及倉儲業(yè)58.75天，信息技術(shù)業(yè)11.75天，批發(fā)零售貿(mào)易13.5天，房地產(chǎn)業(yè)37.5天，傳播與文化產(chǎn)業(yè)60.50天。

2008～2011年中國上市公司分行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)期4年平均水平分別為:農(nóng)林牧漁業(yè)33.75天;制造業(yè)包括:食品飲料85.67天，造紙印刷56.37天，石化塑膠67.26天，電子22.25天，金屬非金屬63.65天，機械設備62.38天，醫(yī)藥生物52.36天;其他制造業(yè)37.31天，電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)79.52天，建筑業(yè)35.62天，交通運輸及倉儲業(yè)42.55天，信息技術(shù)業(yè)9.53天，批發(fā)零售貿(mào)易11.13天，房地產(chǎn)業(yè)35.63天，傳播與文化產(chǎn)業(yè)52.56天。

通過對皖江示范區(qū)上市公司存貨周轉(zhuǎn)期4年平均數(shù)與全國水平的比較，可以看出，皖江示范區(qū)農(nóng)林牧漁業(yè)、食品飲料業(yè)、造紙印刷業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)和建筑業(yè)比全國平均水平短，反映這些行業(yè)收賬速度較快，發(fā)生壞賬損失的風險小，流動資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，而其他行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)期則比全國平均水平長。

縱向比較來看，4年期間應收賬款周轉(zhuǎn)期縮短的企業(yè)有11家，占比17%;明顯延長的企業(yè)有10家，占比16%;基本穩(wěn)定的有42家，占比67%。周轉(zhuǎn)績效明顯改善的企業(yè)數(shù)量與績效明顯降低的企業(yè)數(shù)量相差不大，大部分企業(yè)管理績效基本穩(wěn)定。

3．應付賬款管理情況

應付賬款管理狀況主要體現(xiàn)為應付賬款周轉(zhuǎn)期，周轉(zhuǎn)期在合理范圍內(nèi)越長說明管理績效越好，反之亦然。應付賬款周轉(zhuǎn)期=應付款項/(主營業(yè)務成本/ 365)，通過計算(限于篇幅計算過程省略)，2008～2011年示范區(qū)上市公司應付賬款周轉(zhuǎn)期4年平均水平為:農(nóng)林牧漁業(yè)53.17天;制造業(yè)包括:食品飲料44.3天，造紙印刷52天，石化塑膠55.26天，電子117天，金屬非金屬44天，機械設備87.50天，醫(yī)藥生物87.29天，其他制造業(yè)102天，電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)58.12天，建筑業(yè)136.78天，交通運輸及倉儲業(yè)184.48天，信息技術(shù)業(yè)166.12天，批發(fā)零售貿(mào)易19.25天，房地產(chǎn)業(yè)158.34天，傳播與文化產(chǎn)業(yè)115.68天。

2008～2011年中國上市公司分行業(yè)應付賬款周轉(zhuǎn)期4年平均水平分別為:農(nóng)林牧漁業(yè)30天;制造業(yè)包括:食品飲料30.5天，造紙印刷71天，石化塑膠50.5天，電子74天，金屬非金屬48.25天，機械設備85天，醫(yī)藥生物55.5天，其他制造業(yè)62.75天。電力煤氣及水的生產(chǎn)供應業(yè)55.25天，建筑業(yè)87天，交通運輸及倉儲業(yè)55.5天，信息技術(shù)業(yè)107.75天，批發(fā)零售貿(mào)易46天，房地產(chǎn)業(yè)79天，傳播與文化產(chǎn)業(yè)79天。

通過對皖江示范區(qū)上市公司存貨周轉(zhuǎn)期4年平均數(shù)與全國水平的比較，可以看出，皖江示范區(qū)造紙印刷業(yè)、金屬非金屬業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)比全國平均天數(shù)短，其余行業(yè)均比全國平均天數(shù)長。這說明示范區(qū)大部分上市公司重視利用資金成本最低的商業(yè)信用融資，這方面能力比全國平均水平更強。

縱向比較來看，4年期間應付賬款周轉(zhuǎn)期縮短的企業(yè)只有16家，占比25%;明顯延長的企業(yè)有22家，占比34%;基本穩(wěn)定的有25家，占比41%。周轉(zhuǎn)績效明顯改善的企業(yè)數(shù)量與績效明顯降低的企業(yè)數(shù)量相差不大，大部分企業(yè)管理績效基本穩(wěn)定。

4．營運資金管理整體情況

營運資金管理整體情況需要考察營運資金周轉(zhuǎn)期，周轉(zhuǎn)期在合理范圍內(nèi)越短說明管理績效越好，反之亦然。營運資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期－應付賬款周轉(zhuǎn)期，我們把營運資金管理周轉(zhuǎn)期變化幅度劃分為七個區(qū)間，分別對應不同的管理績效:

表1 營運資金管理周期變化表

皖江城市帶63家上市公司，2008～2009年其經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期績效變化統(tǒng)計結(jié)果表明(限于篇幅計算過程省略):營運資金管理績效改善顯著的有13家;改善較大的有6家;有所改善的有4家;基本穩(wěn)定的有17家;營運資金管理績效有所降低的有7家;降低較大的有5家;降低顯著的有8家。2009～2010年其經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期績效變化統(tǒng)計結(jié)果表明:營運資金管理績效改善顯著的有18家;改善較大的有5家;有所改善的有15家;基本穩(wěn)定的有7家;營運資金管理績效有所降低的有6家;降低較大的有5家;降低顯著的有6家。2010～2011年其經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期績效變化統(tǒng)計結(jié)果表明:營運資金管理績效改善顯著的有11家;改善較大的有3家;有所改善的有17家;基本穩(wěn)定的有13家;經(jīng)營資金管理績效有所降低的有6家;降低較大的有4家;降低顯著的有9家。根據(jù)統(tǒng)計的結(jié)果可以看出營運資金周轉(zhuǎn)期改善顯著、有所改善和基本穩(wěn)定的公司較大。改善較大和降低較大相對持平，都為14家。

四、皖江示范區(qū)上市公司營運資金管理存在的問題

（1）流動資產(chǎn)規(guī)模占總資產(chǎn)的比重較大，資金不能很好利用，整體收益能力弱。皖江示范區(qū)上市公司流動規(guī)模普遍較高，較多的流動資產(chǎn)可以增加企業(yè)的流動性，降低財務的風險，但是流動資金不能很好利用，流動資產(chǎn)收益能力較弱，一旦銷售不暢，勢必會影響公司的整體收益情況。

（2）負債經(jīng)營，償債能力不足。皖江示范區(qū)有些上市公司負債經(jīng)營，形成了高風險的資本結(jié)構(gòu)，主要表現(xiàn)為:企業(yè)過多的向銀行等金融機構(gòu)貸款，而貸款到期又不能及時歸還，導致利息負擔過大，企業(yè)之間貸款拖欠現(xiàn)象嚴重，應付款項不能及時到位。

（3）皖江示范區(qū)大部分上市公司存貨周轉(zhuǎn)期較長，高于行業(yè)全國平均水平，這樣會使存貨資金占用量較大。一部分企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)期較長，說明企業(yè)財務狀況不佳，影響企業(yè)償債能力。還有部分企業(yè)存在著應付賬款周轉(zhuǎn)期過短、不能充分利用商業(yè)信用的問題。

五、改善皖江示范區(qū)上市公司營運資金管理的對策

1．采購渠道營運資金管理改善對策

采購渠道營運資金管理的重心是協(xié)調(diào)企業(yè)與供應商的關(guān)系，如能與供應商建立良好的合作伙伴關(guān)系，加強彼此之間的溝通協(xié)作，則能有效加快營運資金在采購渠道的周轉(zhuǎn)速度，降低營運資金的占用［1］。

以恰恰食品為例，恰恰食品被供應商指責采購體系混亂，收購炒貨原料把關(guān)不嚴。某供應商表示:“恰恰食品在全國多地設立了收儲倉庫，雖然恰恰食品對葵瓜子等原材料收購有一定的標準，但未必能嚴格的執(zhí)行。”為了節(jié)約成本一定程度上摻雜陳年的瓜子。根據(jù)供應商透露，恰恰食品有很多供應商，當?shù)氐泥l(xiāng)鎮(zhèn)就有六個供應商，恰恰食品2011年年報顯示，前五名供應商的采購額占采購金額的19%，足見其供應商集中度之低，供應商難于管理，拖欠供應商欠款，不斷變更供應商常有發(fā)生。企業(yè)與供應商建立誠信合作、互利互惠的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，不但可以獲得長期穩(wěn)定可靠的貨源，還可以提高原材料的質(zhì)量和品質(zhì)，獲得采購價格的優(yōu)惠，降低項目供應鏈成本。

除此之外，網(wǎng)購也為企業(yè)提供了方便與快捷，同時也可以降低成本。網(wǎng)絡信息化可以提高采購時信息的傳遞，提高渠道運行的效率，充分和各家供應商進行交流同時也可以有效地降低了采購的成本。企業(yè)也可以及時在網(wǎng)上查詢庫存，根據(jù)庫存及時進貨。利用網(wǎng)絡的手段擴大了供應商的覆蓋面，可以尋求質(zhì)量優(yōu)、價格低的供應商，這便是網(wǎng)上采購的一大優(yōu)點，如鑫科材料善于利用網(wǎng)上招標，通過網(wǎng)上競標獲得合同，價格也比線下采購便宜。

2．生產(chǎn)渠道營運資金改善對策

現(xiàn)代化企業(yè)應建立精益生產(chǎn)的模式，能有效地減少資金浪費，降低營運資金在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的占用。外商獨資、合資企業(yè)在生產(chǎn)過程中重視精益生產(chǎn)方式的運用，而示范區(qū)上市公司則很少運用精益生產(chǎn)方式。建議示范區(qū)上市公司特別是汽車行業(yè)、電子行業(yè)公司應采用精益生產(chǎn)方式，降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)的浪費，縮短生產(chǎn)周期和運送周期，從而減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)資金的占用［2］。

3．銷售渠道營運資金改善對策

近年來，渠道的力量正向中間商轉(zhuǎn)移，企業(yè)與中間商的良好合作非常重要。企業(yè)應與中間商建立信任與合作的渠道伙伴關(guān)系，這有利于企業(yè)盡快收回貨款、回籠資金。雙方信息的暢通，有效信息充分共享，能顯著降低交易成本，對指導企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)和銷售有重要意義［3］。現(xiàn)在社會的物流在快速的發(fā)展，企業(yè)可以不斷地完善自身的物流體系，高效的物流體系可以使產(chǎn)品快速送達到中間商或者是消費者手中，有利于與中間商建立良好的關(guān)系及提高消費者滿意度。高效物流配送還可以降低庫存，提高產(chǎn)品周轉(zhuǎn)效率，增加企業(yè)的銷售量。建立客服體系，解決消費者的問題，提高消費者的滿意度。示范區(qū)上市公司應綜合規(guī)劃物流配送網(wǎng)絡，對物流設施地址、物流路線進行長遠規(guī)劃，全面考慮資金成本和運輸成本，盡可能降低總成本。

［1］王竹泉，馬廣林．分銷渠道控制:跨區(qū)分銷企業(yè)營運資金管理的重心［J］．會計研究，2005(6):28－33．

［2］陳立弘．基于渠道理論的家電制造企業(yè)營運資金管理研究［J］．財會通訊，2011(9):85－87．

［3］陳立弘．以渠道管理為重心的海爾營運資金管理實踐與啟示［J］．會計之友，2011(9):44－45．

On Situation，Problems and Countermeasures of Working Capital Management of the Listed Corporation in Wanjiang City Belt Who Undertakes Industrial Transfer Demonstration Area

CHEN Li-hong
(Department of Accounting，Anhui Business College of Vocational Technology，Wuhu 241000，China)

This paper conducts a comprehensive investigation on working capital(2008-09)management capacity of listed corporations of Wanjiang City Belt Transfer Demonstration Zone．With the comparison of the national average level，the paper makes a analysis on status and problems，and puts forward the countermeasures to improve the working capital management．

Wanjiang City Belt;listed corporation;working capital management

F427

A

1672－9617(2014)03－0337－03

(責任編輯 伯靈 校對 伊人鳳)

2014－02－16

陳立弘(1981－)，男，安徽蕪湖人，講師，碩士。