新一輪保險公司并購潮涌

袁滿

各種跡象顯示，國內(nèi)保險市場退出機制的建立終于修成了一顆正果。

日前，中國保監(jiān)會網(wǎng)站公布了《保險公司收購合并管理辦法》（下稱《辦法》），允許投資方對保險公司使用部分貸款進行收購，同時也允許保險公司之間實行同業(yè)并購，即兩家或兩家以上的保險公司將可合并成為一家保險公司?！掇k法》將于今年6月1日起正式施行。

眾多業(yè)內(nèi)專家一致判斷，該政策不僅將鼓勵更多境內(nèi)外資本特別是民間資本投資保險業(yè)，也將令保險業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的一百多家公司進入一個兼并重組的新階段。

史無前例

“與之前的征求意見稿相比，正式出臺的《辦法》顯然“松綁”力度更大：一是適度放寬資金來源，允許投資人采取并購貸款等融資方式，規(guī)模上限為貨幣對價總額的50%；二是適度放寬股東資質(zhì)，規(guī)定投資人可不適用對保險公司的三年投資年限要求；三是不再禁止同業(yè)收購，允許收購人在收購?fù)瓿珊罂刂苾蓚€經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司。” 普華永道中國保險行業(yè)合伙人周星在接受《金融理財》記者采訪時表示。

根據(jù)2010年實行的《保險公司股權(quán)管理辦法》第七條規(guī)定，“股東應(yīng)當(dāng)以來源合法的自有資金向保險公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險公司投資”，保監(jiān)會稱這主要目的是保證股東具有良好財務(wù)狀況，能夠履行對保險公司的持續(xù)出資能力。

“考慮到保險公司并購涉及的資金規(guī)模往往較大，某些財務(wù)狀況良好的投資人特別是民間資本，難以在短時間內(nèi)籌集相應(yīng)的自有資金，有關(guān)監(jiān)管部門對并購貸款的風(fēng)險評估和風(fēng)險管理也已作了明確規(guī)定?！掇k法》著眼于鼓勵和促進保險公司并購，規(guī)定投資人可以采取并購貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過貨幣對價總額的50%?！北１O(jiān)會相關(guān)負責(zé)人解釋說。

該《辦法》允許保險公司之間實行同業(yè)并購令人意外?！侗ｋU公司股權(quán)管理辦法》第五條規(guī)定，“兩個以上的保險公司受同一機構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營存在利益沖突或者競爭關(guān)系的同類保險業(yè)務(wù)”，這主要是為了防止同業(yè)保險公司之間發(fā)生風(fēng)險傳遞和開展不正當(dāng)競爭。

洗牌在即

相關(guān)政策的密集出臺，顯然也是保險市場新一輪洗牌整合趨勢的外在體現(xiàn)。

“預(yù)期未來一兩年里會有比較多的兼并收購發(fā)生。”周星判斷，在當(dāng)前保險公司成本居高不下的情況下，利率市場化的加劇將對保險行業(yè)提出更嚴峻的挑戰(zhàn)，因此一波保險業(yè)的兼并收購潮是在所難免。

而在中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長郝演蘇看來，這種對于退出的或者需要兼并重組的制度設(shè)計，對保險市場的正常運行是非常重要的。“在任何一個金融領(lǐng)域、金融行業(yè)，金融機構(gòu)的市場退出，對市場都會產(chǎn)生很大的負面影響。所以對于不能夠正常的經(jīng)營、不能夠正常運轉(zhuǎn)的機構(gòu)，更多的應(yīng)當(dāng)努力通過兼并和重組的方式完成退出，而不是直接退出市場。”

事實上，最近保險市場也發(fā)生了兩起引人注目的并購案，一起是復(fù)星集團以10億歐元獲得葡萄牙最大保險公司CSS旗下三家全資附屬公司80%的股權(quán)及投票權(quán)，另外一起是天平保險以新增超過2.12億新股吸收合并安盛保險，合并后的新公司安盛天平保險公司為中外合資性質(zhì)，并成為了目前中國市場上最大的外資財險公司。

根據(jù)畢馬威報告，由于中國是全球保險業(yè)最有發(fā)展前景的市場之一，現(xiàn)時市場份額只占1%的外資保險公司正努力通過并購進入非壽險市場，一些企業(yè)已經(jīng)完成相應(yīng)的計劃，另一些則還在嘗試中。

“保險公司的并購活動再次呈上升趨勢?！币晃槐ｋU精算師稱，不同的保險公司并購的原因不同，壽險公司對于并購的需求一般是以尋求規(guī)模擴大，成本減少為由，再保險公司則希望通過并購而進入到新的市場，而在歐洲，并購的很多交易是由于SolvencyII在資本金要求升高的情形下而導(dǎo)致的。endprint